01证券

第一章证券王明哲中国劳动关系学院经济管理系经济学（06级）2009年中国北京2019/9/242第一章证券第一节证券的概念及特征第二节股票（股指期货、基金、权证）第三节债券（企业债券、国债、欧洲债券、MBS等）第四节衍生品（期货、期权）2019/9/243第一节证券的概念和特征一、证券概念证券是用以表明各类财产所有权或债权凭证或证书的统称。证券是商品经济和信用经济发展的产物。二、有价证券有价证券是证券的一种，是表示一定的财产权的，可自由让渡的证券，即表明证券持有人根据券面所载财产内容可以行使的权利的证券。1.货物证券：提单、仓单2.货币证券：支票、本票、汇票、商业票据3.资本证券：股票、债券4.其他证券2019/9/244第一节证券的概念和特征三、有价证券的本质1.资产所有权或债权的法律证书，即代表一种经济权利2.是一种投资凭证，金融工具，投资工具3.资本的纸制复本四、有价证券的功能1.将社会上零散的货币资金集中为整体的社会资金或职能资本2.方便交易支付和汇兑，提高资本使用效率和资本转移的安全性3.央行宏观调控的手段4.有利于社会资源的有效配置5.有利于金融工具的创新6.有利于在国际上进行投资和筹资2019/9/245第二节股票一．股票的定义股票作为股份资本所有权证书，它是投资人入股并取得收益的凭证。二.股票的特征1.不返还性——付息分红，不退还本金2.风险性——风险共担，收益共享3.流通性——可以转让、抵押和买卖流通4.股份的伸缩性5.价格的波动性2019/9/246第二节股票三．股份公司的资本1.注册资本：公司有权发行股票的总额2.发行资本：公司实际上已向股东发行的股票总额。小于注册资本。3.实收资本：小于发行资本四.股票的单位含义1.单位股票的大小，即每股占总资本的比例2.单位股票的价值单位，即面额2019/9/247第二节股票五．股票的分类1.是否记名：记名股、无记名股2.有无面值：有面值股和无面值股3.按股东的权利：普通股、优先股、后配股4.按股款的付清与否：付清股、未付清股5.按股票的发行与否：发行股、为发行股6.库藏股7.按发行对象：A股和B股8.红筹股（redchips，redchipshares，redchipstocks）：一般把最大控股权（常常指30%以上）直接或间接隶属于中国内地有关部门或企业，并在香港注册上市的公司所发行的股份，归类为红筹股。这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。9.蓝筹股：蓝筹股是指具有稳定的盈余记录，能定期分派较优厚的股息，被公认为业绩优良的公司的普通股票，又称为绩优股。2019/9/248第二节股票六．股票的价值和价格1.票面价值：在股票正面所载明的股票的价值2.帐面价值：公司资产总额减去负债即为公司股票的帐面价值，再减去购现股价值，为普通股价值。见p18，表1-13.市场价值：股票在股票市场上买卖的价格。见p194.清算价值：公司终止清算后股票所具有的价值普通股总股数优先股总面值公司资产净值股票账面价值股票股数收入（除去负债）公司全部资产拍卖后净股票清算价值2019/9/249第二节股票七.股票的收益1.现金股利收益：投资者以股东身份，按照持股的数量，从公司盈利的现金分配中获得的收益，具体包括股息和红利两部分。–股息：优先股，稳定–红利：普通股，不稳定2.资产增值：公积金以及未分配利润3.市价盈利，又称资本利得，即运用资本低价买进股票再高价卖出所赚取的差价利润。见p20例题100%X股票买进价股利收入股票买入价股票卖出价股票收益率2019/9/2410第三节债券一．债券的定义债券是一种有价证券，是债权债务凭证。债券的票面要素：债券的发行价格、交易价格、偿还期限、债券的利率。二．债券的基本特征1.流动性2.收益性3.风险性–债务人破产–市场利率上升–通货膨胀4.返还性2019/9/2411第三节债券三．债券与股票的区别1.证券持有人与发行者的关系不同2.证券的期限不同3.证券的风险不同4.证券发行者的构成不同2019/9/2412第三节债券四．债券的分类1.发行主体–政府债券:又称“公债”，它是政府为筹集资金而向投资者出据并承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。1、国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。称为“金边债券”。2、地方政府债券2019/9/2413第三节债券四．债券的分类1.发行主体–政府债券:1、国债，2、地方政府债券（LocalTreasuryBonds），指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。地方发债有两种模式，第一种为地方政府直接发债；第二种是中央发行国债，再转贷给地方，也就是中央发国债之后给地方用。在某些特定情况下，地方政府债券又被称为“市政债券”（MunicipalSecurities）。2019/9/2414第三节债券四．债券的分类1.发行主体–政府债券:–金融债券:是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。金融债券还应该包括中央银行债券，只不过它是一种特殊的金融债券，其特殊性表现在：一是期限较短；二是为实现金融宏观调控而发行。–公司债券2019/9/2415第三节债券四．债券的分类2.偿还期限–短期债券–中期债券–长期债券–可展期债券2019/9/2416第三节债券四．债券的分类3.利息支付方式–付息票债券–贴现债券—零息债券—无息票债券(ZeroCouponBond，Zerocouponbonds)：是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。4.有无担保–无担保债券–有担保债券：抵押债券、质押债券、保证债券–例：次债危机2019/9/2417第三节债券四．债券的分类5.是否记名•记名债券•无记名债券6.募集方式•公募债券•私募债券7.面额的货币种类•本币债券•外币债券•复币债券•双重货币债券2019/9/2418第三节债券四．债券的分类8.本金的偿还方式–偿债基金债券–分期偿还债券–通知（可提前）偿还债券–延期偿还债券–可转换债券:是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。。–永久债券2019/9/2419第三节债券四．债券的分类9.持有人的收益方式–固定利率债券–浮动利率债券–累进利率债券–参加分红公司债券–免税债券–收益公司债券–产权债券2019/9/2420第三节债券四．债券的分类10.发行的地域–国内债券–国际债券外国债券是市场所在地的非居民在一国债券市场上以该国货币为面值发行的国际债券。例如，中国政府在日本东京发行的日元债券、日本公司在纽约发行的美元债券就属于外国债券。欧洲债券与传统的外国债券不同，是市场所在地非居民在面值货币国家以外的若干个市场同时发行的国际债券。例如，墨西哥政府在东京、伦敦、法兰克福等地同时发行的美元债券就属于欧洲债券。2019/9/2421第三节债券五.我国的现有债券种类1.政府债券2.金融债券3.企业债券4.外国债券2019/9/2422第四节衍生证券一．衍生证券的概念衍生证券（derivativesecurity，也称衍生证券，衍生工具）是一种证券，其价值依赖于其它更基本的标的（underlying，也称基本的）变量。二.衍生证券的种类1.远期2.期货3.互换4.期权三.交易者类型及交易原理衍生证券的种类2019/9/2423期货期权期货期权互换互换期货期权互换期货互换期权远期互换远期合约