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大宗商品市场解读报告—《2012年1-6月中国大宗商品经济数据报告》解读编制机构：中国大宗商品研究中心发布机构：生意社发布时间：二○一二年七月二日数据是机会，数据是财富，数据更是力量!2目录1宏观解读..................................................................31.1BCI---4阳2阴经济向上动力不足.....................................31.2BPI---半年跌5%整体呈现倒√型......................................31.3大宗58榜—“五宗罪”与“三种伤”...................................42产业解读..................................................................72.1化工市场先强后弱三季度有望反弹.....................................72.2上半年能源市场：前高后低缓涨速跌...................................82.3上半年橡塑市场陷入低迷下半年机会与危险并存........................102.4纺织行业形势严峻下半年行情仍不乐观................................112.5需求低迷有色市场“跌声一片”......................................122.6供需矛盾突出钢铁市场一路滑坡......................................132.7上半年建材行业以跌为主后期玻璃行业触底反弹.......................142.8农产品板块：上半年表现不俗后市扑朔迷离............................153特色板块解读.............................................................163.1需求低迷稀土市场往日风光不再......................................163.2上半年氟化工全线失守下半年难反弹..................................173.3上半年甲醇产业链先涨后跌需求拖累..................................183.4原盐、烧碱两极分化盐碱产业链个性明显.............................193.5两极分化小金属产品下半年将逐渐回稳................................204热点产品解读.............................................................214.12012上半年成品油市场：两升两降油荒未现...........................214.2厂家轮番检修MDI市场涨势难持久...................................224.3开采成本上升磷矿石价格高企.......................................234.4多方利空导致PET单边下行...........................................244.5需求不振上半年棉价跌不止.........................................254.6众多不利因素上半年涤丝价格一路走低................................264.7需求不济锡市冲高回落..............................................274.8上下夹击铁矿石承压下行............................................284.9大豆“迎春”后市或继续“高歌”....................................29数据是机会，数据是财富，数据更是力量!31宏观解读1.1BCI---4阳2阴经济向上动力不足从生意社大宗商品供需指数BCI走势图（详见《2012年1-6月中国大宗商品经济数据报告》第6页）来看，BCI前4个月均收出小阳线，反映制造业经济虽在扩张，但动力不足；5、6两月均收出大阴线，反映制造业经济明显收缩，向上动力弱于向下动力。整体来看，上半年国内经济景气度有限。大宗商品研究中心主任研究员刘心田认为，BCI真实客观的反映了上半年的制造业经济情况，上半年制造业企业原料成本虽有所降低，但制品价格的下跌依然蚕食了企业的利润，行业企业仍处于水深火热之中。1.2BPI---半年跌5%整体呈现倒√型从生意社大宗商品价格指数BPI走势图（详见《2012年1-6月中国大宗商品经济数据报告》第7页）来看，上半年大宗商品走势基本可以划为3个阶段--前两个月逐步走高，中间2个月横盘整理，后2个月一泄如注。BPI的曲线有些类似倒√型（前2个月累积最高涨幅接近3%，而后2个月累计最高跌幅接近8%。2012年年初BPI为988，2012年半年末BPI为938,跌幅5%）大宗商品研究中心主任研究员刘心田认为，BPI真实客观的反映了上半年的商品市场情况，即前高后低，市场现在困境中挣扎。数据是机会，数据是财富，数据更是力量!41.3大宗58榜—“五宗罪”与“三种伤”图1生意社大宗58涨跌榜涨跌比例商品行业1月1日价格6月30日价格涨跌豆粕农副2966.673492.00+17.71%聚合MDI化工15300.0018000.00+17.65%阔叶木浆建材4275.004750.00+11.11%烧碱化工817.00901.50+10.34%玉米农副2230.002397.50+7.51%生丝(国内商检丝)纺织300000.00319500.00+6.50%尿素化工2060.002193.33+6.47%沥青建材4533.334826.00+6.46%大豆农副4103.334297.50+4.73%LLDPE橡塑9383.339825.00+4.71%PP橡塑10225.0010700.00+4.65%钛白粉(硫.金.厂)化工18751.6119543.75+4.22%黄金有色318.20320.90+0.85%甲醇能源2622.502632.50+0.38%小麦农副2118.752118.57-0.01%铁矿石钢铁975.00968.00-0.72%铜（生产）有色55241.6754800.00-0.80%纸张(白卡)建材6181.006090.00-1.47%浮法玻璃建材14.5314.27-1.79%锌（市场）有色14843.7514550.00-1.98%螺纹钢钢铁4240.004126.00-2.69%PA66橡塑33200.0032300.00-2.71%热轧卷钢铁4205.004087.50-2.79%数据是机会，数据是财富，数据更是力量!5铝（市场）有色15985.0015530.00-2.85%白糖农副6630.006416.67-3.22%中厚板钢铁4193.334052.00-3.37%汽油能源9449.449086.57-3.84%白银有色5855.005623.33-3.96%铅（市场）有色15231.2514625.00-3.98%锦纶长丝FDY纺织29750.0028500.00-4.20%线材钢铁4236.674035.00-4.76%炼焦煤能源1646.251562.50-5.09%水泥建材330.00313.00-5.15%皮棉(3级内地)纺织19140.2518131.25-5.27%PVC橡塑7118.336735.71-5.38%冷轧板钢铁5000.004722.50-5.55%镍（市场）有色128000.00120550.00-5.82%焦炭能源1857.501735.00-6.59%21S棉纱纺织21900.0020400.00-6.85%醋酸化工3050.002837.50-6.97%纯苯化工7733.337183.33-7.11%锡（市场）有色158750.00147125.00-7.32%无缝管钢铁5300.004910.00-7.36%颗粒硫磺化工1815.001652.00-8.98%丁苯橡胶1502橡塑22033.3320050.00-9.00%柴油能源8332.257544.38-9.46%液化气能源5840.675239.33-10.30%燃料油能源5190.004585.00-11.66%不锈钢板钢铁19390.0017100.00-11.81%天然橡胶(标一)橡塑26750.0023400.00-12.52%动力煤(环渤海)能源807.50702.00-13.07%原盐化工394.00338.00-14.21%顺丁橡胶橡塑25100.0021400.00-14.74%PTA(华东)纺织8500.007200.00-15.29%涤纶POY(48F150D)纺织12050.009675.00-19.71%PET橡塑11400.009100.00-20.18%乙二醇化工8387.786597.78-21.34%©2012.6生意社年大宗商品市场数据报告显示，2012年上半年大宗商品市场有三大看点：首先市场商品跌多涨少（生意社的大宗58榜显示—24.56%上涨，75.44%下跌）；其次板块表现差异化--农副、塑料、建材板块表现较好，有色、钢铁、化工表现较次，能源、数据是机会，数据是财富，数据更是力量!6橡胶、纺织板块跌幅尤甚；再次商品涨跌分明，幅度较大（26个商品跌幅超过5%，11个商品跌幅超过10%，即近5成商品跌幅超过5%，近2成商品跌幅超过10%；另有8个品种涨幅超过5%，4个品种涨幅超过10%），半年均涨跌幅为-3.66%。2012上半年大宗商品市场开局可谓火爆（1月市场一改2011年下半年颓势，量价齐升—当月BCI0.20，均涨幅1.11%），收官可谓惨淡（6月市场基本延续5月暴跌，当月BCI为-0.69，均涨幅为-3.73%）。对于大宗商品市场2012年上半年开门红闭门绿的现象，生意社首席分析师刘心田认为市场很“受伤”，伤情有三：其一，遍体鳞伤（各板块均低迷，整个商品市场都不景气）；其二，局部重伤（PTA、WTI、动力煤等跌幅均接近15%，且部分产品价位接近08年美债危机水平，产业链相关企业经营困难）产品低价；其三，内外皆伤（不仅商品价格行情欠佳，商品交投亦不活跃，市场量价齐跌）。刘心田认为导致市场受伤的有五宗罪：其一，孱弱的终端需求（相比2011下半年，2012上半年的需求情况未有根本性改观）；其二，恶化的欧债危机（国际经济环境受欧债危机影响阴影重重）；其三，着陆中的国内经济（且不论是软着陆还是硬着陆，中国经济正在着陆已是不争事实，GDP的减速意味着很多变化）；其四，仍在增加的产能（即便是公认的产能严重过剩的钢铁行业，上半年仍然传出了湛江项目的获批--大宗商品的供需格局矛盾已然突出）；其五，过于投机的市场心理（2012年市场环境本好于2011年，但盲目乐观使得市场在1月份就过早启动，进入到二季度，在原油的暴跌影响下，市场的盲目悲观又导致市场的单边瀑布式下滑）。对于2012年下半年大宗商品市场的走势，生意社首席分析师刘心田认为较有可能走出3-5波的波浪式阶梯“疗伤”行情。在经历过5、6两月的大幅下跌后，市场需要一段时日的修复，短期内市场无论向上或向下都还是不稳定的，因此9月前市场仍有可能进行1-3波的整理。9月后，随着全年经济的定局和欧债危机的明朗，市场有望走稳。走稳后，市场或会在原油、煤炭等资源性品种的带动下走出行情，亦有可