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2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第1页第二章有价证券的投资价值分析与估值方法（答案分离版）一、单项选择题1.证券估值是指对证券（）的评估。A.价值B.价格C.收益D.风险2.某投资者的一项投资预计两年后价值100000元，假设必要收益率是20％，下述最接近按复利计算的该投资现值的是（）。A.50000元B.60000元C.69000元D.75000元3.某投资者投资10000元于一项期限为3年、年息8％的债券(按年计息)，按复利计算该项投资的终值为（）。A.8310元B.10400元C.15800元D.12597.12元4.某投资者投资如下的项目，在未来第10年末将得到收入50000元，期间没有任何货币收入。假设希望得到的年利率为12％，则按复利计算的该项投资的现值为（）。A.12727.27元B.13277.16元C.16098.66元D.18833.30元5.2010年3月5日，某年息6％、面值l00元、每半年付息1次的l年期债券，上次付息为2009年12月31日。如市场净价报价为96元，则按实际天数计算的利息累积天数为（）。A.52天B.53天C.62天D.63天6.可转换证券的理论价值是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的（）折算的现值。A.内部收益率B.净资产收益率C.市盈率D.必要收益率2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第2页7.利率期限结构理论建立的基本因素不包括（）。A.对未来利率变动方向的预期B.短期债券是长期债券的理想替代物C.债券预期收益中可能存在的流动性溢价D.市场效率低下或者资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍8.关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是（）。A.在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低B.从理论上讲，公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌C.股份分割往往比增加股利分配对股价上涨的刺激作用更大D.公司增资一定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌9.某公司在未来无限时期内每年支付的股利为5元/股，必要收益率为10％，则采用零增长模型计算的该公司股票在期初的内在价值为（）。A.10元B.30元C.50元D.100元10.上年年末某公司支付每股股息为2元，预计在未来该公司的股票按每年4％的速度增长，必要收益率为12％，则该公司股票的内在价值为（）。A.16.37元B.17.67元C.25元D.26元11.如果某投资者以52.5元的价格购买某公司的股票，该公司在上年年末支付每股股息5元，预计在未来该公司的股票按每年5％的速度增长，则该投资者的预期收益率为（）。A.12％B.13％C.15％D.17％12.在决定优先股的内在价值时，（）相当有用。A.可变增长模型B.不变增长模型C.二元增长模型D.零增长模型13.下列对股票市盈率的简单估计方法中不属于利用历史数据进行估计的方法是（）。A.算术平均数法或中间数法B.市场预期回报率倒数法2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第3页C.趋势调整法D.回归调整法14.金融期货的标的物包括（）。A.股票B.外汇C.利率D.以上都是15.下列说法正确的是（）。A.从理论上说，实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，平价期权的内在价值为零B.对看跌期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图C.对看涨期权而言，若市场价格低于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图D.实际上，期权的内在价值可能大于零，可能等于零，也可能为负值16.如果以EVt表示期权在t时点的内在价值，x表示期权合约的协定价格，St表示该期权标的物在t时点的市场价格，m表示期权合约的交易单位，当x=9980、St=10000、m=10时，则每一看涨期权在t时点的内在价值为（）。A.0B.200C.-200D.2017.下列对金融期权价格影响的因素，说法不正确的是（）。A.利率提高，期权标的物的市场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值提高B.在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低C.在期权有效期内标的资产产生的收益将使看涨期权价格上升，使看跌期权价格下降D.标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低18.某可转换债券面值1000元，转换价格l0元，该债券市场价格990元，标的股票市场价格8元/股，则当前转换价值为（）。A.990元B.1010元C.980元D.800元19.假设某认股权证目前股价为5元，权证的行权价为4.5元，存续期为l年，股价年波动率为0.25，无风险利率为8％，则认股权证的价值为（）。已知累积正态分布表N(1.34)=0.908，N(1.09)=0.862，e-0.08=0.9231。A.0.46元B.0.54元C.0.66元2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第4页D.0.96元20.某认股权证的理论价值为7元，市场价格为9元，则该认股权证的溢价为（）。A.-2元B.2元C.-9元D.9元21.下列不是影响股票投资价值内部因素的是（）。A.公司净资产B.公司盈利水平C.股份分割D.市场因素22.股票内在价值的计算方法模型中，假定股票永远支付固定股利的模型是（）。A.现金流贴现模型B.市盈率估价模型C.不变增长模型D.零增长模型23.可转换证券转换价值的公式是（）。A.转换价值=标的股票市场价格×转换比例B.转换价值=标的股票净资产×转换比例C.转换价值=标的股票市场价格÷转换比例D.转换价值=标的股票净资产÷转换比例24.某公司可转换债券的转换比例为20，其普通股股票当期市场价格为40元，债券的市场价格为1000元，则（）。A.转换升水比率15％B.转换贴水比率15％C.转换升水比率25％D.转换贴水比率25％25.下列关于认股权证的杠杆作用的说法正确的是（）。A.对于某一认股权证来说，其溢价越高杠杆作用就越高B.认股权证价格的涨跌能够引起其可选购股票价格更大幅度的涨跌C.认股权证的市场价格同其可选购股票的市场价格保持相同的涨跌数D.认股权证的市场价格要比其可选购股票的市场价格的上涨或下跌的速度快得多26.转换贴水的计算公式是（）。A.可转换证券的转换价值+可转换证券的市场价格B.可转换证券的投资价值+可转换证券的市场价格C.可转换证券的转换价值-可转换证券的市场价格2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第5页D.可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价值27.（）是全体股东的权益，是决定股票投资价值的重要基准。A.总负债B.总资产C.资产净值D.股票股利28.一般来说，债券的期限越长，流动性溢价（），体现了期限长的债券拥有较高的价格风险。A.越小B.越大C.不变D.不确定29.下列不属于股票投资价值外部因素的是（）。A.宏观经济因素B.股利政策C.行业因素D.市场因素30.关于债券当期收益率，以下说法不正确的是（）。A.反映每单位投资的资本损益B.反映每单位投资能够获得的债券年利息收益C.度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比D.可以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比较31.关于各变量的变动对权证价值的影响方向，以下说法错误的是（）。A.在其他变量保持不变的情况下，股票价格与认沽权证价值反方向变化B.在其他变量保持不变的情况下，到期期限与认股权证价值同方向变化C.在其他变量保持不变的情况下，无风险利率与认沽权证价值反方向变化D.在其他变量保持不变的情况下，股价的波动率与认沽权证的价值反方向变化32.企业的资产价值、负债价值与权益价值三者之间存在下列（）关系。A.权益价值=资产价值+负债价值B.权益价值=资产价值-负债价值C.负债价值=权益价值+资产价值D.权益价值=资产价值33.在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，是（）的观点。A.流动性偏好理论B.市场预期理论C.市场分割理论2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第6页D.有效市场理论34.对给定的终值计算现值的过程称为（）。A.映射B.转换C.回归D.贴现35.下列影响股票投资价值的外部因素中，不属于宏观经济因素的是（）。A.货币政策B.财政政策C.经济周期D.产业政策36.作为虚拟资本载体的有价证券，本身并无价值，其交换价值或市场价格来源于其（）。A.规避市场风险的能力B.产生未来收益的能力C.流动性D.交易性37.如果通货膨胀率是（），今天100元所代表的购买力比明年的100元要大。A.0B.负数C.正数D.不变38.资本现金流模型以（）为指标，以无杠杆权益成本为贴现系数。A.自由现金流B.权益现金流C.资本现金流D.经济利润39.调整现值模型以（）为指标，以无杠杆权益成本为贴现系数。A.经济利润B.自由现金流C.资本现金流D.权益现金流40.对于重置成本变动较大的公司、固定资产较少的服务行业，不适合用()来对证券进行估值。A.市净率B.市盈率C.股价／销售额比率D.市值回报增长比2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第7页41.对于可以持续经营的企业一般用（）来计算其资产价值。A.历史成本法B.重置成本法C.清算价值法D.公允价值法42.对于停止经营的企业一般用（）来计算其资产价值。A.历史成本法B.重置成本法C.清算价值法D.公允价值法43.债券交易中，报价是指每（）面值债券的价格。A.1元B.10元C.100元D.1000元44.我国交易所市场对附息债券的计息规定是，全年天数统一按（）天计算，利息累积天数规则是“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息”。A.360B.364C.365D.36645.2010年3月5日，某年息8％、每年付息l次、面值为100元的国债，上次付息为2009年12月31日。如净价报价为103.45元，则累计天数为（）。A.59天B.60天C.63天D.64天二、不定项选择题1.作为虚拟资本载体的有价证券，它们的价格运动形式具体表现为（）。A.其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动B.其市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比C.其风险大小，既决定于投资者的投资能力，也决定于市场的总体情况D.其价格波动，既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求2.通常将有价证券的市场价格区分为（）。A.历史价格B.当前价格2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第8页C.发行价格D.预期市场价格3.关于内在价值，以下说法正确的有（）。A.是一种相对“客观”的价格B.围绕着内在价值形成的C.由证券自身的内在属性或者基本面因素决定D.受外在因素比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等等影响4.上市公司拟在未来无限时期每年支付每股股利2元，相应的贴现率(必要收益率)为10％，该公司股价18元，计算该股票的净现值为（）。A.-2元B.2元C.18元D.20元5.关于安全边际，以下说法正确的有（）。A.任何投资活动均以之为基础B.证券的市场价格高于其内在价值的部分C.对债券或优先股而言，它通常代表盈利能力超过利率或者必要红利率D.对普通股而言，它代表了计算出的内在价值高于市场价格的部分6.某投资者5年后有一笔投资收入10万元，设投资的年利率为10％，用复利的方法计算其投资现值为（）。A.6.1万元B.5.2万元C.6.2万元D.6.5万元7.在任一时点上，影响利率期限结构形状的因素有（）。A.市场效率低下B.债券预期收益中可能存在的流动性溢价C.对未来利率变动方向的预期D.资金在长期和短期市场之问的流动可能存在的障碍8.下列影响股票投资价值的外部因素中，属于宏观经济因素的是（）。A.货币政策B.财政政策C.收入分配政策D.产业的发展状况9.利率期限结构的形成主要是由（）决定的。A.市场供求关系2010年证券业从业考试辅导证券投资分析第9页B.流动性溢价C.市场分割D.对未来利率变化方向的预期10.下列股票模型中，较为接近实际情况的是（）。A.零增长模型