1证券市场概述

第一章证券市场概述第一节证券市场的产生与发展一、证券市场的形成得益于股份制的发展二、证券市场的发展阶段（一）萌芽阶段在资本主义发展的原始积累阶段,西欧就有了证券的发行和交易15世纪意大利商业城市的交易主要是商业票据的买卖16世纪里昂（法国）,安特卫普（比利时）已经有了证券交易所,当时进行交易的是国家债券。1602年，世界上第一个股票交易所在荷兰的阿姆斯特丹成立第一节证券市场的产生与发展1698年，在英国已经有大量的证券经纪人，伦敦柴思胡同的乔纳森咖啡馆因众多经纪人在此交易而闻名。1773年，英国第一家证券交易所在乔纳森咖啡馆成立。1802年获得英国政的正式批准。这家交易所就是现在的伦敦证券交易所的前身。LondonStockExchange，LSE第一节证券市场的产生与发展1790年，美国第一个证券交易所——费城证券交易所成立1792年，“梧桐树协定”(制止场外交易)第一，只与在梧桐树协议上签字的经纪人进行有价证券的交易。第二，收取不少于交易额0.25%的手续费。第三，在交易中互惠互利。第一节证券市场的产生与发展1793年，“汤迪”咖啡馆在华尔街落成，于是露天的证券交市场就移近咖啡馆经营。1817，参与汤迪咖啡馆证券交易的经纪人通过一项正式章程，并成立组织，名为“纽约证券交易会”，1863年更名为纽约证券交易所。纽约证券交易所，NewYorkStockExchange,NYSE第一节证券市场的产生与发展独立战争结束后，美国工业革命开始，受到工业革命的影响，证券市场上的公司股票逐渐取代了政府债券的地位，运输公司股票，铁路股票，矿山股票纷纷出现，同时，银行股票，保险公司股票及一些非金融机构的公司股票也开始露面，股票交易开始盛行。第一节证券市场的产生与发展（二）初步发展阶段20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段，证券市场的表现是：股份公司数量剧增有价证券发行总额剧增占主要地位的已经不是政府债券，而是公司股票和公司债券第一节证券市场的产生与发展（三）停滞阶段1929—1933年，资本主义国家爆发了严重的经济危机。第一节证券市场的产生与发展（四）恢复阶段：二战后——20世纪60年代欧美与日本经济的发展以及各国经济增长大大促进了证券市场的回复和发展。但是由于人们的信心问题以及资本流动的管制，证券市场并不是特别引人注目。（五）加速发展阶段从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面。不仅证券市场的规模更加扩大，而且证券交易日趋活跃。第二节中国证券市场的发展历史一、旧中国的证券市场1.最早的证券交易市场：由上海外商经纪人组织的“上海股份公所”和“上海众业公所”，交易对象为外国企业股票和债券。2.1872年，我国第一家股份制企业图：轮船招商局，近代中国第一家向公众发行股票的股份制企业轮船招商局股票第二节中国证券市场的发展历史3.1914年北洋政府颁布《证券交易所法》推动了证券交易所的建立。4.1917年，北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。5.1918年，北平证券交易所-中国人自己创办的第一家证券交易所。第二节中国证券市场的发展历史二、新中国的证券市场20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮，推动了资本市场的重新萌生和发展。在过去的10多年间，中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展。回顾改革开放以来中国资本市场的发展，大致可以划分为3个阶段。（一）新中国资本市场的萌生（1978～1992年）第二节中国证券市场的发展历史1、股份制改革和股票的出现20世纪80年代初，若干小型国有和集体企业开始进行了多种多样的股份制尝试，开始出现股票这一新生事物。这一时期股票一般按面值发行，大部分实行保本保息保分红、到期偿还，具有一般债券的特性；发行对象多为内部职工和地方公众；发行方式多为自办发行，没有承销商。第二节中国证券市场的发展历史厉以宁，江苏人。1951年考入北京大学经济学系，现为北京大学社会科学学部主任，北京大学光华管理学院名誉院长、博士生导师。他的股份制理论为国企改革、资本市场发展提供了理论参考。世界最大的证券交易所的领导跟世界最小证券营业部经理的合照第二节中国证券市场的发展历史2、债券（1）国债：1981年7月1日财政部通过行政分配实际发行48.66亿元，发行对象以企事业单位为主，居民个人为辅，发行期限为10年。（2）企业债：1982年从1982年开始，少量企业开始自发地向社会或企业内部集资并支付利息，最初的企业债开始出现。第二节中国证券市场的发展历史1985年，改革开放后第一只企业债券发行。5月，沈阳市房地产开发公司向社会公开发行5年期企业债券，这是改革开放后发行的有记载的第一只企业债券。（3）金融债：1984年中国银行在日本东京发行公募债券200亿日元。中国金融机构首次在国际金融市场发行公募债券成功。第二节中国证券市场的发展历史第二节中国证券市场的发展历史3、证券流通市场和交易所的出现（1）1986年8月，沈阳市信托投资公司率先开办了代客买卖股票和债券及企业债券抵押融资业务。中国最早的证券交易始于沈阳证券交易市场第二节中国证券市场的发展历史（2）1986年9月，中国工商银行上海市信托投资公司静安证券业务部率先对其代理发行的飞乐音响公司和延中实业公司的股票开展柜台挂牌交易，标志着股票二级市场雏形的出现。上海第一家证券营业部-静安营业部1986年9月26日，静安证券营业部开业当天，门口排起了长队静安营业部：只有十几平方米，一个柜台就是其全部交易场所，柜台旁的黑板上，写着仅有的两只股票的交易价格静安营业部第二节中国证券市场的发展历史（3）深证证券交易所1990年12月1日，深交所试营业，成为我国第一家开门营业的证券交易所。1991年7月3日，深交所最终获准开业。图为1990年12月1日，王健敲响深交所开业首日开市钟，右一为禹国刚。深交所现在的开市钟。（深交所第一个开市钟，现陈列于深圳博物馆）深交所老五股：深发展，深万科，深安达，深金田，深原野1987年12月28日，第一家向社会公众公开发售股票的商业银行—深圳发展银行，在深圳市宣告成立。“深发展”的出现，被认为是“中国金融体制改革的一个重大举措、中国股市发育的重要开端”万科（4）上海证券交易所（1990年12月19号开业）图为上交所第一任总经理尉文渊时任中共上海市委书记的朱镕基出席开业庆典上世纪90年代初的浦江饭店，上海证交所一直在这里营业到1997年。上海证券交易所开业时所用的铜锣。现存于上海历道证券博物馆。位于浦江饭店孔雀厅的上海证交所大厅红马甲：证券交易所内的证券交易员。黄马甲：场内管理员。图为上海证交所原交易部场内黄马甲洪伟的工作照，在1997年以前长期成为上海证券交易所对外公共形象的典型照片。深交所的红蓝马甲股票买进委托单第二节中国证券市场的发展历史4.证券公司的成立伴随着一、二级市场的初步形成，证券经营机构的雏形开始出现。1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。1988年，为适应国库券转让在全国范围内的推广，中国人民银行下拨资金，在各省组建了33家证券公司，同时，财政系统也成立了一批证券公司。1991年8月，中国证券业协会在京成立，成为证券业的自律组织，证券经营机构必须成为协会的会员。第二节中国证券市场的发展历史1992年10月，在沪、深两大证券交易所先后成立后，由人民银行牵头，财政部、工、农、中、建几家专业银行和一些国家大企业投资入股，分别在北京、上海、深圳设立了华夏、国泰、南方三大证券公司，以银行为背景的三大证券公司成为国有证券公司的主导力量。此时证券公司的数量从1990年底的44家增加到87家。327国债期货事件第二节中国证券市场的发展历史5、期货市场的产生和形成1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为中国期货交易的实质性开端1992年10月，深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约—特级铝期货标准合同，实现了由远期合向期货交易的过渡。第二节中国证券市场的发展历史（二）全国性资本市场的形成和初步发展阶段（1993年——1998年）1992年邓小平同志在南方视察时指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年，对了，放开；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。”。（二）全国性资本市场的形成和初步发展阶段（1993年——1998年）邓小平同志南方视察讲话后，中国确立经济体制改革的目标是“建立社会主义市场经济体制”，股份制成为国有企业改革的方向，更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市。1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场进一步发展的空间1、第一次全国性的炒股热潮开始出现1990深交所救市（图为1988年深发展的股票）1992年5月21日-1996年12月，上交所放开涨跌停板1992年6月，上海文化广场股市大集于1992年年底关闭股票认购证1992深圳8.10事件810事件后，10.26日，中国证券监督管理委员会成立九三年的股票认购证中国证监会成立之后，采取了两个措施：第一，加大股票供给，1993年上市的新股达到100多只；第二，把“限量发售”改为“无限量发售”（二）全国性资本市场的形成和初步发展阶段（1993年——1998年）2、监管体系初具雏形1992年深圳的“8.10”股票发售事件将这种全民炒股的疯狂推向了顶峰，让社会充分看到了一个缺乏监管和正确引导的股市对于经济的破坏能量，也促使政府下决心建立健全我国的股票市场监管体系。①1992年10月，国务院证券管理委员会成立，10月26日，中国证监会成立。1997年8月15日，国务院决定沪深证交所划归中国证监会直接管理（二）全国性资本市场的形成和初步发展阶段②1997年11月，中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。③1998年4月，国务院证券委撤销，中国证监会成为全国证券、期货市场的监管部门，建立了集中统一的证券、期货市场监管体制。（二）全国性资本市场的形成和初步发展阶段3、交易品种不断丰富①沪、深证券交易所交易品种逐步增加，由单纯的股票陆续增加了国债、权证、企业债券、可转换债券、封闭式基金等。②从1991年开始，出现了一批投资于证券、期货、房地产等市场的基金。1992年11月份内地第一家比较规范的投资基金，淄博乡镇企业投资基金正式设立。1993年8月，淄博基金在上交所挂牌交易，成为首只上市公开交易的基金。（二）全国性资本市场的形成和初步发展阶段③B股市场（人民币特种股票）于1992年建立，2001年2月19日前仅限外国投资者买卖，此后，B股市场对国内投资者开放。④境内企业逐渐开始在我国香港、纽约、伦敦和新加坡等海外市场上市。1993年7月15日中国内地首家在香港联交所发行上市的H股股票——青岛啤酒股份有限公司。香港上市仪式上，时任中国证监会主席刘鸿儒(左二)与青啤董事长张亚东(左三)。（三）资本市场的进一步规范和发展阶段（1999年至今）1、1998年12月，《证券法》正式颁布并于1999年7月实施。这是新中国第一部规范证券发行与交易行为的法律，并由此确认了资本市场的法律地位。2、1999年5.19行情1999年伴随着商业银行降息、国有企业可以投资股票市场、券商自营证券可进行质押贷款这三大利好政策的出台，中国证券市场开始步入一个高速发展阶段。（三）资本市场的进一步规范和发展阶段1999.5.19-6.20，股市持续上涨70%，到2001.6.14，股指从1060涨到2245点。由于此轮行情的起始日为1999年5月19日，因此被称为“五一九行情”。3、中国证监会加强稽查执法基础性工作，严格依法履行监管职责。查处了琼民源、银广夏、南方证券等一批大案要案。（三）资本市场的进一步规范和发展阶段