4证券投资分析第四章

证券投资分析•第四章公司分析证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析一、公司竞争对手分析二、公司增长性分析三、公司经营能力分析证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析例：公司治理政策——再融资将引入类别表决再融资新政中将会引入类别表决机制。新的制度可能是，无论上市公司提出增发、配股还是发转债的决议，均需要流通股股东50%以上同意。与证监会0255号文规定“增发股票超过总股本20%，需要得到流通股50%以上同意”相比，新制度更能体现流通股东的真实意愿。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析例：公司治理政策——强制分红限制圈钱行为证监会考虑在再融资新政中加入“强制分红”条款。即上市公司在上市三年内，具备分红条件却不分红，当该公司提出再融资申请，证监会会提示发审委员对该公司“重点关注”。据悉，证监会以“强制分红”限制再融资的想法得到了国资委等监管部门的大力支持。强制分红不仅能限制上市公司无休止的圈钱欲望，而且能保护中小投资者的利益，对二级市场是一个重大利好。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析一、公司与上市公司的含义•我国《公司法》有关条款揭示了公司的本质特征。•上市公司——指其所发行的股票经国务院或国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。•我国目前立法所确定的上市公司是狭义的上市公司。•证券投资分析中的公司分析对象主要是指上市公司。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析二、公司分析的意义•公司分析中最重要的是公司财务状况分析。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析三、行业地位分析•目的地找出公司在所处行业中竞争地位a.是否是领导企业；b.在价格上是否具有影响力；c.有没有竞争优势等。•企业的行业定位决定了其盈利能力是高于还是低于行业平均水平，决定了其行业内的竞争地位。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析三、行业地位分析•衡量公司行业竞争地位的主要指标：产品的市场占有率行业综合排序•市场占有率指标是企业市场营销战略的核心。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•四、公司经济区位分析（一）定义•区位——或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长极或经济增长点及其辐射范围。（二）性质•区位是资本、技术和其他经济要素高度积聚的地区，也是经济快速发展的地区。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•四、公司经济区位分析（三）影响•上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关，处在经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•四、公司经济区位分析（四）分析方法•上市公司进行区位分析——就是将上市公司的投资价值与区位经济的发展联系起来，通过分析上市公司所在区位的自然条件、资源状况、产业政策、政府扶持力度等方面来考察上市公司发展的优势和后劲。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•四、公司经济区位分析（五）区位分析的主要方面：区位内的自然和基础条件区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持区位内的经济特色证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析五、产品分析（一）产品的竞争能力分析1、成本优势•企业一般通过规模经济、专有技术、优惠的原材料和低廉的劳动力实现成本优势。600362•由资本的集中程度而决定的规模效益是决定公司生产成本的基本因素。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•五、产品分析（一）产品的竞争能力分析2、技术优势•这种能力主要体现在生产的技术水平和产品的技术含量上。在现代经济中，企业新产品的研究和开发能力是决定企业竞争成败的关键。(002041)证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•五、产品分析（一）产品的竞争能力分析2、技术优势•对公司技术水平的评价分为技术硬件部分和软件部分两类。软件部分除了生产技术、知识产权等，还包括经营管理技术。(002025)3、质量优势•主要指公司的产品或服务质量(600362)证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析五、产品分析（二）产品的市场占有情况•公司产品销售市场的地域分布情况分为地区型、全国型和世界范围型。(002003)•公司产品在同类产品市场上的占有率市场占有率是对公司的实力和经营能力的较精确的估计。(600271,002046)证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•五、产品分析（三）产品的品牌战略•品牌是一个商品名称和商标总称。(000538，000977)•品牌具有其他产品不具有的开拓市场的多种功能：品牌具有创造市场的功能；品牌具有联合市场的功能；品牌具有巩固市场的功能。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•五、产品分析（三）产品的品牌战略•品牌战略不公能提升产品的竞争力，而且能够利用品牌进行收购兼并。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•六．公司经营能力分析（一）公司法人治理结构•健全的法人治理机制至少体现在：规范的股权结构完善的独立董事制度监事会的独立性和监督责任优秀的经理层相关利益者的共同治理证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析六．公司经营能力分析（二）公司经理层的素质•应该具有的素质：从事管理工作的愿望专业技术能力良好的道德品质修养人际关系协调能力证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析六．公司经营能力分析（二）公司经理层的素质•公司从业人员的素质和创新能力：知识创新技术创新管理创新市场创新对员工的素质进行分析可以判断该公司发展的持久力和创新能力。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•七、公司成长性分析（一）公司经营战略分析•经营战略——是企业战略思想的集中体现，是企业经营范围的科学规定，同时又是制定规划（计划）的基础。它具有全局性、长远性和纲领性的性质，它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•七、公司成长性分析（一）公司经营战略分析评价公司经营战略从以下几方面进行：——了解公司的经营战略，特别是注意公司是否有明确、统一的经营战略。——考察和评估公司高级管理层的稳定性及其对公司经营战略的可能影响。——公司的投资项目、财力资源、研究创新、人力资源等是否适应公司经营战备的要求。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•七、公司成长性分析（一）公司经营战略分析——公司竞争地位分析是行业领先者、挑战者，还是追随者，公司与之相对应的经营战略是否适当。——公司产品生命周期分析分析和评估公司的产品政策是专业化还是多元化。——公司竞争战略评估是成本领先、别具一格，还是集中一点。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•七、公司成长性分析（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析•公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的行业发展阶段、市场结构、经营战略密切相关，从微观方面具体考察公司的成长性。600151,600309公司规模的扩张是供给推动还是由市场需求拉动。600550证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•七、公司成长性分析（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析是通过公司的产品创造市场需求还是生产产品去满足市场需求。000930是依靠技术进步还是依靠其他生产要素。600436以此找出企业发展的内在规律。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•七、公司成长性分析（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析•纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模数据，把握公司的发展趋势。600416•将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了解其行业地位的变化。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•七、公司成长性分析（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析•分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场的份额。000012•对公司的投资项目进行分析，并预测其销售和利润水平。600312•分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析八、公司基本分析在上市公司调研中的实际应用•走访和调查上市公司是证券投资分析中一项不可或缺的工作。•上市公司调研围绕上市公司的内部条件和外部环境的整合来分析其优劣势，面监是机遇和挑战，发展的可能性与现实需要等。•基本分析是上市公司调研的重要一环。证券投资分析•第四章公司分析第一节公司基本素质分析•八、公司基本分析在上市公司调研中的实际应用主要有以下几个方面：F10–分析公司所属产业–分析公司的背景和历史沿革–分析公司的经营管理–分析公司的市场营销–分析公司的研究与开发–分析公司的融资与投资–其他特殊性问题证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表•股份公司成为上市公司，必须遵守财务公司公开的原则。•主要财务报表：资产负债表损益表（获利润及利润分配表）现金流量表证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表1、资产负债表•资产负债表——是反映企业在某一特定日点的资产、负债和股东等财务状况及其平衡关系的静态报告。•作为资金占用的公司资产必然等于作为资金来源的公司债务加股东，因此资产负债表又称资产平衡表。证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表1、资产负债表000933资产=负债+股东•资产负债表由资产和两部分组成，每部分名项目的排列一般以流动性的高低为序。•部分包括负债和股东两项。•股东表示公司的净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表2、损益表•损益表——公司利润表是一定时期内（通常是1年或1季内）生产经营成果的反映，表明企业运用拥有的资产进行获利的能力。证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表2、损益表•损益表是一个动态报告，主要反映公司在一定时期内收益和亏损的情况。•它直接列出公司收入和取得这些收入所消耗的成本及费用，以准确反映公司经营的利润。证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表3、利润表•利润表——把一定期间的营业收与其同一期间相关的营业费用进行配比，以计算企业一下时期的净利润。•我国一般采用多步式利润表格式证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表3、利润表600900•利润分配表——是反映企业一定期间对实现净利润的分配或亏损弥补的会计报表，是利润表的附表。通过利润分配表我们还可以了解利润分配的构成以及年末分配利润的数额。证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表4、现金流量表600028•现金流量表——是把企业在一定会计期内现金及现金等价物流入和流出企业的信息编制出来。它可以帮助投资者分析和评价公司获取现金及现金等价物的能力，并预测公司未来的现金流量。•现金流量表主要分经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量三部分。证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析—、公司的主要财务报表4、现金流量表•现金流量表所反映的是资产负债表上现金项目从期初到期末的具体变化过程。•编制的目的是为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析•二、财务报表分析的目的与方法–主要目的与功能•财务报表分析的目的是为有关各方提供可以用来作出决策的信息。•财务报表分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势证券投资分析•第四章公司分析第二节上市公司财务分析•二、财务报表分析的目的与方法–主要目的与功能•使用财务