8-公司股票与债券

第八章公司的股票与债券企业管理教学部2013第八章公司的股票与债券股票的特征、类型与收益股票的特征；股票的类型；股票的收益股票价格与股价指数股票的价值与价格；股票价格的影响因素；股价指数股票的发行与上市股票发行的目的、程序和方式；上市条件和程序公司债券股票与债券的联系与区别；公司债券的类型；公司债券的发行条件和程序1、股票的特征股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。收益性：获取投资收益，股息和红利等。风险性：预期收益的不确定性。流动性：股票可以作为买卖对象或抵押品。波动性：交易价格不断变化，与票面价格不一致。决策性：参加股东大会，选举董事，参与决策。亏损责任有限性：仅限于其出资部分。2、股票的类型普通股票和优先股票记名股票和无记名股票有票面金额股票和无票面金额股票表决权股和无表决权股蓝筹股和红筹股A股、B股、H股、N股、S股普通股票和优先股票普通股票(commonstocks)股东享有平等权利，随着公司利润的多少而获得相应股息和红利的股份。优先股票(preferredstocks)相对于普通股票而言，对公司资产、利润分配等方面较普通股有优先权的股份。•优先付息•优先还本•没有表决权记名股票和无记名股票记名股票股票上记载有股东姓名的股票，股东的姓名或名称一般写在股票背面。《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名股票。无记名股票股票上不记载持有人姓名或名称，可任意转让的股票。《公司法》规定，对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。有票面金额股票和无票面金额股票有票面金额股票在股票票面上记载一定金额的股票。这一金额即票面价值或票面金额。无票面金额股票在股票票面上不记载金额的股票，又称作比例股票或份额股票。只标明每股占公司资本总额的比例，其价值随公司资产的增减而增减。表决权股和无表决权股表决权股票：股东因持有股份而享有表决权。一票表决权股：按一股一票行使表决权。多重或复数表决权股：一般为一股两票或一股多票，有利于董事或监察人对公司的控制。限制表决权股：按低于一股一票原则投票表决，以防止少数大股东对公司的控制。无表决权股票章程规定无表决权股：优先股。法定无表决权股：通常指公司持有的本公司股份。蓝筹股和红筹股蓝筹股（绩优股的代名词）在海外股票市场上，在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。红筹股诞生于90年代初期的香港证券市场。红色中国，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票。（在港注册、在港上市的中资企业）21世纪以来在美国、新加坡等以红筹模式上市的公司越来越多，红筹股的概念便延伸为在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。A股、B股、H股、S股、N股依据股票的上市地点和所面对的投资者A股：人民币普通股票。由境内公司发行，主要供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳），以人民币认购和交易的普通股股票。B股：人民币特种股票。以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。原：供境外投资者。H股：内地注册、香港上市的公司股票。取HongKong的字首，内地注册在港上市的叫做H股。内地注册纽约上市的股票叫N股，在新加坡上市S股。3、股票的收益收入收益投资者以股东身份，按照持股数量从公司分配到的股息和红利。资本利得对资本商品，如股票、债券、房产、土地或土地使用权等，在出售或交易时发生收入大于支出而取得的收益。由股票买卖差价所形成的收益，也就是股票低价买进、高价卖出所赚得的差价利润。股息和红利的区别股息：按一定比率定期派发给股东的每股息金。红利：按持股比例向股东分配的剩余利润。对象：股息-优先股；红利-普通股。数量：股息一般是固定的；红利不事先约定。来源：股息不一定从盈利中发放；红利从盈利中发放。时间：股息可分期多次发放；红利一般次年年初发放。1、股票的价值与价格票面价与发行价账面价与清算价市场价格与内在价值票面价股票票面上所标明的金额：每股资本金额的倍数公司股本的基本构成单位，根据公司发行股票的资本总额与发行数量确定,是领取股息和红利的依据。股票面值的影响因素（紫金矿业）每一股份金额的大小。股票发行的难易，面值过大或过小。股票交易便利与否。一般大规模公司和前景看好的公司倾向于发行大面值股票。税收状况。发行价在募集股本或增资发行新股时，所确定和使用的价格。募集股本的发行价格平价发行：发行价格与票面价格一致。溢价发行：发行价格高于票面价格。折价发行：发行价格低于票面价格，贴现发行。路演、询价（百度、中海油）增发新股的发行价格在票面价格和市场价格之间，主要参考市场价格。账面价值和清算价值账面价值每股净资产，每股股票所代表的实际资产价值。公司总资产减去负债除以发行的普通股的股数，表示股东在理论上所持有的公司财产价值，股东权益。清算价值公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上讲，股票的清算价值应与账面价值一致，但实际并非如此。市场价格和内在价值市场价格股票在市场交易过程中实际成交的价格，即在二级市场上买卖的价格。内在价值股票是虚拟资本，本身没有价值，之所以具有价格，是因为持有股份可获得的未来收益。内在价值=预期股息和红利/利率（期值折现）市盈率市盈率=股票价格/每股收益（12个月）投资者通过市盈率估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。2、影响股票价格波动的因素宏观经济因素宏观政策因素微观经济因素市场因素非经济因素宏观经济因素直接或间接地影响到公司经营状况、获利能力、资本增值等，进而影响投资者收入和心理预期，因而对股市产生影响。经济周期：萧条、复苏、繁荣和衰退。通货变动：通货膨涨和通货紧缩。国际贸易收支：出口大于进口，股价上升。国际收支：国际收支顺差、大量的外汇储备。国际金融市场：商品期货市场、外汇市场、资本市场。宏观政策因素货币政策：紧缩性和扩张性。利率、存款准备金率、公开市场业务、汇率等。•汇率影响股市：预期货币升值—热钱流入—股市上涨—吸引更多热钱流入—加大升值压力—汇率升值—热钱流出—股市大幅下挫。财政政策：扩张性和紧缩性财政收入和支出政策通过国家预算、税收、国债产业政策：鼓励或限制特定行业发展监管政策：管理层对证券市场的定位、规范市场主体行为的法律法规、信息披露制度以及舆论导向等。微观经济因素在影响股价波动的微观经济因素中，上市公司是决定股价的主要因素，此外，还会受到所属行业的影响。公司业绩公司成长性（钢铁）资产重组与收购所处行业垄断行业、朝阳行业随行业的生命周期而波动（白酒）市场因素市场供求市场投资者的构成市场总体价格波动交易制度市场操纵市场心理预期非经济因素自然灾害、战争及政治局势变动，一是对股市的暂时性影响；二是通过对经济的影响间接影响股市。自然灾害发生时，影响生产，股价下跌；灾后重建，刺激生产，股价会有一定程度的上升。战争期间社会生产力严重破坏，对股市造成极大影响。政治局势变动如国家主要领导人的更替、政府换届、国际重大政治活动等也会影响股价的波动。3、股价指数反映市场总体价格或某类股票价格变动走势的指标。综合性指数：反映整个市场走势的股价指数。分类指数：反映某一行业或某一类股票价格走势的。静态上，反映了某一时点上市股票价格的相对水平动态上，表示一定时期内股市平均涨跌变化情况和幅度股价指数的作用股价指数的编制几种主要的股价指数股价指数的作用股市行情变化的测量器投资者投资时不可缺少的信息反映经济状况的“晴雨表”股价指数的编制选择样本道琼斯65；标准普尔500；沪深300；180指数。行业分布、市场影响力、股票等级、交易活跃程度、适当数量等因素，使样本股票的价格变动趋势反映股票市场价格变动的总趋势。计算股价平均数算术平均法、修正平均法和加权平均法。计算股价指数选定基期，并令其股价指数为100（或1000），将报告期的股价平均数与基期股价平均数的比值乘以基期的指数值100（或1000），即为报告期的股价指数。主要的股价指数道.琼斯指数（工业、运输业、公用事业、综合）道琼斯中国指数标准普尔指数（二者都是纽交所）NASDAQ指数（综合、金融、计算机、生物、通信等）德国法兰克福DAX指数法国巴黎CAC指数英国金融时报指数日经股价指数香港恒生指数上证综合指数深证成份指数三、股票的发行与上市股票的发行目的股票发行的程序股票的发行方式股票的上市条件1、股票的发行目的筹措自有资本股份公司发行股票，组建公司并开展经营活动。自有资本不需要偿还，创业或收益不佳时，少分红或不分红。追加投资，扩大经营为扩大经营规模、增加投资或筹措周转资金，增资发行。提高自有资本比率，改善财务结构自有资本所占比率是衡量公司财务结构和实力的重要指标。其他目的为扩大销路、引进先进技术，向战略合作者发售新股。用送股方式代替现金分红，通过增发新股票、实现换股兼并等。公司上市的好处2、股票发行的程序新股发行包括以下几个步骤：股东大会决议监管机构的核准签订承销协议和代收股款协议发行新股的作价方案变更登记3、股票的发行方式包销发行余额包销：承销商与发行者签订承销合同，保证当股票不能全部承销出去时，由承销商全部买下。•承销商承担部分风险，发行者降低发行费用。全额包销：承销商先以自己名义买下全部股票，再于适当时机将所购股票卖给社会公众。•承销商承担全部风险，但发行者以较低的价格卖给承销商。代销发行由上市公司自己发行，委托证券公司代为推销，证券公司收取一定的代理手续费。•承销商不承担任何风险。4、股票的上市条件《公司法》规定的股票上市条件经国务院证券管理部门批准向社会公开发行；公司股本总额不少于5000万元；开业时间3年以上，最近3年连年赢利；持股1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行达25％以上，超过人民币4亿元向公开发行15％以上；最近3年无重大违纪行为，财务报表无虚假记载；国务院规定的其他条件。上海证券交易所对申请上市公司的规定深圳证券交易所对申请上市公司的规定四、公司债券公司债券与公司股票的相同点公司债券与公司股票的区别公司债券的类型公司债券的发行条件1、公司债券与股票的相同点公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。对发行者来说，都是筹资手段，由此获得所需资金；对投资者来说，都是投资工具，由此把货币投放到自己认为最有利可图之处，并按期获得收益；都是虚拟资本，本身没有价值，能带来收益而具有价格价格形成都具有特殊性，市场价格与票面额不同。都具有一定的流动性，通过买卖实行转让。2、公司股票与公司债券的区别股票与债券的性质不同持有者的权利和责任不同股票与债券的投资收益不同股票与债券的期限不同股票与债券的风险程度不同3、公司债券的类型记名公司债和无记名公司债担保公司债和无担保公司债定息债券和贴现债券公募债券和私募债券转换公司债和非转换公司债4、首次发行公司债券的条件股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；累积债券余额不得超过公司净资产的40%；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券1年利息；筹集的资金投向要符合国家产业政策；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；国务院规定的其他条件。问题思考公司上市的目的及利弊