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第八章证券监管证券投资学证券投资学习要点：理解证券监管的意义、目标、原则、手段掌握证券监管的内容：发行监管、交易监管、上市公司监管熟悉证券监管的模式了解美国、英国、欧洲监管模式比较了解我国证券监管的现状、问题、对策本章目录第一节证券监管概述第二节世界主要证券监管体制第三节我国证券监管体制第一节证券监管概述一、证券监管的目标及意义二、证券监管的原则和手段三、证券监管的主要内容一、证券监管的目标及意义（一）证券市场监管的目标证券监管是指证券管理机关运用法律、经济以及一些必要的行政手段，对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介组织的行为进行监督管理。证券监管的总体目标是要建立一个高效率的证券市场，即一个既能充分发挥市场机制配置资金的作用，同时又能保证合理竞争、运行有序、交易成本低、信息透明度高的市场。国际证监会公布了证券监管的三个目标：一是保护投资者；二是透明和信息公开；三是降低系统风险。（二）证券监管的意义1.加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要2.加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要3.加强证券市场监管是有效控制风险的需要4.加强证券市场监管是提高证券市场效率的需要二、证券监管的原则和手段（一）证券市场监管原则1.依法管理原则2.保护投资者利益原则3.“三公”原则:公平、公正、公开4.监督与自律相结合的原则（二）证券监管的手段1.法律手段国家通过立法和执法，将证券市场运行的各种行为纳入法制轨道，证券发行与交易过程中的各参与主体按法律要求规范其行为。2.经济手段政府以管理和调控证券市场为主要的目的，采取间接的调控方式影响证券市场运行和参与主体的行为。3.行政手段政府部门采用计划、政策、制度等对证券市场进行直接的行政干预和管理。三、证券监管的主要内容证券监管主要是针对证券发行、证券交易和上市公司而言。（一）证券发行的监管证券发行市场监管是指证券监管部门对证券发行的审查，控制和监督。（二）对证券交易的监管1．对操纵市场的监管（1）事前监管。是指在发生操纵行为前，证券管理机构采取必要的经济、法律、行政手段以防止损害的发生。（2）事后监管。是指证券管理机构对市场操纵者给予必要的处罚以及对受损者的损害进行赔偿的行为。2.对欺诈行为的监管欺诈行为是指证券商或证券交易所在接受客户委托证券买卖的过程中，以获取非法利益为目的，违反证券管理法规，在证券发行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述等的行为。3.对内幕交易的监管内幕交易又称知内情交易，是指公司董事、监事、经理、职员、主要股东、证券市场内部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务等便利，获取发行人末公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行证券交易，或泄露该信息的行为。（三）对上市公司的监管对上市公司的监管包括完善公司治理结构、规范上市公司的信息披露机制以及保证上市公司资金合理流向等各个方面的问题。1.信息披露的意义信息披露制度，又称公示制度，是指证券市场上的有关行为人在证券发行、上市、交易的过程中，必须将与证券有关的一切真实信息及时、准确、完整地对外公布的制度。2.信息披露的基本要求全面性、真实性、时效性。四、主要的证券监管模式（一）集中型监管模式集中型监管模式也称为中央立法型监管模式，是指政府通过制定专门的证券法规，并设立专门的全国性证券监督管理机构来统一管理全国证券市场的一种监管模式。（二）自律监型管模式自律性监管也称自我管理，与集中型监管相对应，是由特定范围的组织成员通过制定章程等规范性文件方式设立的，凭借组织成员赋予的适当权力，对组织成员参与证券发行、交易及相关活动进行监督、检查和处理的管理性行为。第二节世界主要证券监管体制一、美国证券监管体制二、英国证券市场的监管三、欧陆法系的证券市场监管一、美国证券监管体制（一）美国证券交易委员会（SEC）成为集中监管模式的代表（二）美国集中监管体制呈金字塔型框架（三）美国建立以信息公开为基础的严密的证券法律体系（四）美国实施严密的证券监管规则1.分业监管的原则2.禁止证券欺诈原则3.发行注册制原则二、英国证券市场的监管（一）采取分散的证券立法体制（二）逐步建立证券市场的集中行政监管体系（三）建立以自律机构为主体的证券监管机构三、欧陆法系的证券市场监管（一）银行是证券市场上的主导力量在德国，银行及信贷机构是证券交易所的会员，买卖证券指令必须有银行参与，银行充当着证券经纪人，并几乎操作着所有证券交易。（二）相对宽松的信息披露规则（三）法律规范比较分散（四）监管体制以自律规则为基础第三节我国证券监管体制一、我国证券监管体制的形成和发展二、我国证券监管体制的特点三、我国证券监管存在的问题一、我国证券监管体制的形成和发展我国的证券监管体制经历了从多头到统一、从分散到集中的过程，大体上可以分为三个阶段。第一阶段：80年代初到1992年;第二阶段：1992年到1998年;第三阶段：从1998年初到现在，初步建立了集中统一的证券监管体制。二、我国证券监管体制的特点（一）监管内容具有实质性我国现行证券法不仅严格规定了各类证券发行的基本条件和发行人信息披露义务，而且政府监管机构将依照其监管职责，审查并确认其是否真正具备证券发行条件，这在性质上属于实质管理体制。（二）政府集中监管占主导，行业自律监管为辅助我国《证券法》第7条明确规定了监管机构在监管中的主导地位。《证券法》第九条规定，在国家对证券发行、交易活动实行集中统一监督管理的前提下，依法设立证券业协会，实行自律性管理。三、我国证券监管存在的问题（一）证券监管主体地位不突出（二）信息披露缺乏有效的监管手段（三）证券监管的法律制度不完善（四）市场自律管理软弱四、完善我国证券监管体制、提高证券监管效率的措施（一）树立效率监管意识（二）完善证券市场监管的组织体系（三）进一步加强证券自律监管（四）增强证券监管机构的独立性和权威性（五）不断推进证券监管创新（六）牢固树立以投资者为本的监管理念（七）加快证券监管体制改革，正确处理证券监管与市场机制之间的关系本章结束谢谢！证券投资学