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公司理财课件制作人：罗君名第一章绪论第一节公司理财的目标第二节公司理财的内容第三节公司理财的原则第四节公司理财的环境教学目的明确财务管理的目标主要是企业价值最大化；了解财务管理的内容；掌握财务管理的基本原则；熟悉财务管理的几个主要环境。第一节公司理财的目标一、公司理财的目标取决于企业的总目标，并受财务管理自身特点的制约。（一）企业的目标及其对公司理财的要求生存以收抵支到期偿债力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期稳定地生存下去。发展集中表现为扩大收入，对公司理财的要求筹集企业发展所需资金获利对公司理财的要求通过合理、有效的使用资金使企业获利。（二）公司的财务目标三种观点利润最大化缺点1、没有考虑利润的取得时间2、没有考虑所获得的利润和投入资本额的关系3、没有考虑获取利润的所承担风险的关系。每股盈余最大化缺点1、没有考虑每股盈余的取得时间2、没有考虑获取每股盈余风险性。股东财富最大化本书观点企业类型独资企业合伙企业公司无限公司有限公司有限责任公司股份有限公司上市公司股价的高低代表投资大众对公司价值的客观评价。二、影响公司理财目标实现的因素股价代表了股东财富，所以股价高低反映了财务管理目标的实现程度。影响股价的因素：外部环境内部管理决策1、投资报酬率2、风险3、投资项目4、资本结构：所有者权益与负债的比例。5、股利政策为什么投资报酬率会影响股东财富？假设某公司有1万股普通股，税后净利2万元，每股盈余为2元。假设你持有该公司股票1000股，因而可分享利润如果企业为增加利润拟扩大规模，再发行1万股普通股，预计增加盈利1万元。请问：你同意该财务决策吗？为什么？让我们看看该方案对每股盈余和你分享的利润有何影响？三、股东、经营者和债权人的冲突与协调（一）股东和经营者1、经营者的目标增加报酬增加闲暇时间避免风险2、经营者对股东目标的背离道德风险逆向选择怎样防止经营者背离股东目标？监督——审计激励最佳解决办法：min（监督成本+激励成本+偏离股东目标的损失）（二）股东和债权人债权人在借出资金时考虑的因素：1、公司现有资产的风险2、预计新添资产的风险3、公司现有的负债比率4、公司未来的资本结构等股东伤害债权人利益通常采用的方法：1、股东不经债权人的同意，投资于比债权人预计风险要高的项目。2、股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债，致使就债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为了防止其利益受伤害而采取的措施主要有：1、寻求立法保护：如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等。2、在借款合同中假如限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。3、发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。（三）企业目标与社会责任第二节公司理财的对象及内容一、公司理财的对象资金及其流转。（一）现金流转的概念指在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金的流转过程。现金的短期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间不超过一年的流转。现金的长期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间超过一年的流转。（二）现金的短期循环现金股东投资股利银行借入归还现购原材料商业信用赊购营业费人工成本在产品产成品管理和销售费用赊销应收账款收款现销偿还（三）现金的长期循环现金投资固定资产出售折旧在产品产成品赊销应收账款收款现销注意长期循环的两个特点：1、折旧是现金的一种来源例如：ABC公司的损益情况如下（单位：元）：销售收入100000制造成本（不含折旧）50000销售和管理费用10000折旧2000080000税前利润20000所得税（30%）6000税后利润14000分析：现金增加额=现金流入-现金流出=销售收入-（付现成本+付现费用+所得税）=100000-（50000+10000+6000）=34000（元）税后利润+折旧=14000+20000=34000如果ABC公司本年亏损销售收入100000制造成本（不含折旧）90000销售和管理费用10000折旧20000120000亏损（20000）现金增加额=现金流入-现金流出=销售收入-（付现成本+付现费用）=100000-（90000+10000）=0（元）税后利润+折旧=-20000+20000=02、长期循环和短期循环的联系（四）现金流转不平衡1、影响现金流转的内部原因（1）盈利企业的现金流转盈利企业如果不进行大规模扩充，通常不会发生严重的财务困难；（2）亏损企业的现金流转从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去；另一类是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金将很快破产。（3）扩充企业的现金流转任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。1.影响企业现金流转的外部原因（1）市场的季节性变化（2）经济的波动（3）通货膨胀通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决。因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了。（4）竞争价格竞争会使企业立即减少现金流入。二、公司理财的内容（一）投资（二）筹集（三）股利分配三、公司理财的职能（一）财务决策（二）财务计划计划是指预先决定做什么、何时做、怎样做和谁去做。狭义的财务计划是财务规划和财务预算。财务规划的主要工具是财务预测和本量力分析。预算是以货币表示的预期结果，它是计划工作的终点，也是控制工作的起点。（三）财务控制计划是控制的重要依据，控制是执行计划的手段。第三节公司理财的原则道格拉斯·R·爱默瑞和约翰·D·芬尼特的观点最具有代表性：一、有关竞争环境的原则自利行为原则双方交易原则信号传递原则引导原则委托代理理论机会成本理性的经济人假设依据依据商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”、以及各方都是自利的。要考虑双方的反映当所有的方法都失败时行业标准自由跟庄二、有关创造价值的原则有价值的创意原则比较优势原则期权原则净增效益原则直接投资项目经营和销售活动依据分工理论期权是指不附带义务的权利差额分析法沉没成本人尽其才‘物尽其用优势互补三、有关财务交易的原则风险-报酬权衡原则投资分散化原则资本市场有效原则货币时间价值原则要求理财时重视市场对企业的估价和慎重使用金融工具。现值概念早收晚付概念第四节公司理财的环境一、法律环境二、金融市场环境（一）金融市场与企业理财1.金融市场是企业投资和筹资的场所2.企业通过金融市场使长短期资金互相转化3.金融市场为企业理财提供有意义的信息（二）金融性资产的特点1.流动性：不受损失地变为现金的属性。流动性高的金融性资产的特征是：1）容易兑现；2）市场价格波动小。2.收益性3.风险性：是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。（三）金融市场的分类1.金融市场的分类（1）按交易的期限划分为短期资金市场和长期资金市场（2）按交割的时间划分为现货市场和期货市场（3）按交易的性质分为发行市场和流通市场（4）按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。2.金融市场的组成：主体、客体和参加人（四）我国主要的金融机构1.中国人民银行中国人民银行是我国的中央银行，它代表政府管理全国的金融机构和金融活动，经理国库。2.政策性银行政策性银行，是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以营利为目的的金融机构。我国目前有三家政策性银行：国家开发银行，中国进出口银行和中国农业发展银行3.商业银行商业银行是以经营存款、放款，办理转帐结算为主要业务，以营利为主要经营目标的金融企业。我国商业银行可以分成两类：国有独资商业银行和股份制商业银行4.非银行金融机构有保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司和金融租赁公司。（五）金融市场上利率的决定因素利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率1.纯粹利率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况的平均利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。2.通货膨胀附加率每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化，它等于纯粹利息率加预期通货膨胀率债券评级，实际上就是评定违约风险的大小。信用等级越低，违约风险越大，要求的利率越高。三、经济环境（一）经济发展状况（二）通货膨胀（三）利息率波动（四）政府的经济政策（五）竞争