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第4章现代公司理财基础《理财学》教材编写组《理财学》教材编写组本章主讲内容第一节现代企业制度与公司理财第二节公司理财目标和方法第三节公司财务报表的阅读与分析《理财学》教材编写组本章教学目的了解现代企业制度与公司理财的关系；明确公司理财的目标、方法和内容；熟悉财务分析的基本原理和方法，掌握基本财务比率的计算公式和含义；能够阅读财务报表并结合财务指标分析公司的财务状况和经营成果；能够利用杜邦财务分析体系对公司的经营情况进行简单的综合分析。《理财学》教材编写组第一节现代企业制度与公司理财一、企业制度的历史二、公司理财的基本内容三、公司理财活动的特点《理财学》教材编写组一、企业制度的历史企业制度是指以产权制度为基础和核心的企业组织和管理制度。企业制度有三种最基本的形式：独资企业合伙企业公司企业《理财学》教材编写组（一）独资企业独资企业是由单个出资者出资的企业。独资企业的财产由出资者所有，企业本身不享有所有权，并由出资者承担无限债务责任，即出资者应当以其个人的全部财产而不是仅以其投资于该企业的财产对债务负责。独资企业的内部结构简单，经营制约因素较少，经营灵活；但由于难以取得大量资金，从而限制了企业的规模和发展，一旦经营失败，无限清偿责任将使出资人不堪重负而招致个人的彻底破产《理财学》教材编写组（二）合伙企业合伙企业是由两个或两人以上的出资者按合伙协议、共同出资经营、共负盈亏的企业。合伙企业的出资人，称为合伙人。合伙企业的财产归全体合伙人共有，合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任。与独资企业相比，合伙企业能够扩大企业规模，分散经营风险，发挥出资者的集体智慧和力量。不过，如果合伙人意见不一致，也会影响企业的经营决策，危及企业的生存。此外，合伙企业的财产所有者往往也是企业经营者，这不利于广泛吸收资金。《理财学》教材编写组（三）公司制企业公司是以营利为目的而依法设立的，具有民事权利能力和行为能力，以自有资产独立承担民事责任的企业法人。现代公司根据公司债务清偿责任的不同主要包括有限责任公司与股份有限公司两种形式。《理财学》教材编写组有限责任公司简称有限公司，是指由法定数量的股东所组成，公司股东以其出资额为限对公司债务负有限清偿责任的公司。有限责任公司主要特点：①股东承担有限责任。②股东人数既有最低下限，也有最高上限。许多国家规定有限公司的股东应在2人以上，50人以下。我国《公司法》也有类似规定。③有限公司的股东不限于自然人。④有限责任公司不能公开募集股份，不能发行股票或公司债，股东出资后获得的只是一种权利证书，不能在股票市场上自由买卖。《理财学》教材编写组股份有限公司也称股份公司，是指由一定人数的股东发起设立，全部资本划分成等额股份，股东以其认购的股份数额为限对公司债务承担责任的公司。股份有限公司的主要特点：①是最典型的法人组织。②全部资本划分成均等的股份。③股东不得少于法定最低人数。我国《公司法》规定，股份有限公司应当由5人以上的发起人发起成立，股东既可以是自然人，也可以是法人。④实行有限责任制。⑤是最典型的资合公司。即公司的信用基础是其资本，而非股东本人。《理财学》教材编写组二、公司理财的基本内容公司理财的对象：现金及其流转围绕理财的对象所形成的公司理财的内容包括：–筹资活动的决策与管理–投资活动的决策与管理–经营成果的分配与管理–营运活动的决策与管理《理财学》教材编写组1、筹资活动的决策与管理：指根据资金的需要时间和数量及时足额筹到相应的资金，并在通过资本结构调整控制一定财务风险的前提下使筹集资金的成本（所付出的代价）最低。2、投资活动的决策与管理：指根据公司可能筹集资金的规模决定投资规模，并在充分分析比较各种可能的投资方案基础上，选择投资报酬率高而投资风险低的投资项目。《理财学》教材编写组3、经营成果的分配与管理：指公司要本着公平合理的原则，确定分配规模和分配方式，以达到长期利益最大。4、营运活动的决策与管理：指在满足生产、销售各环节的资金需求前提下，加快资金的周转速度，提高各类资金的使用效率。《理财学》教材编写组三、公司理财活动的特点公司理财具有三大特点：开放性、动态性、综合性公司在市场上进行融资、投资以及收益分配的过程中与各种利益主体发生着千丝万缕的联系。金融市场体系的开放性决定了公司理财行为的开放性。公司理财以资金运动为对象，而资金运动是对企业经营过程一般的和本质的抽象，以资金管理为中心的公司理财活动是一个动态管理系统。公司理财围绕资金运动展开，而资金运动具有最大的综合性。《理财学》教材编写组第二节公司理财目标和方法一、公司理财的目标二、公司理财的方法《理财学》教材编写组一、公司理财的目标公司目标及其对公司理财的要求公司理财的整体目标公司理财的分部目标《理财学》教材编写组(一)公司目标及其对公司理财的要求公司企业是以赢利为目的的经济组织，其出发点和归宿是赢利。公司目标可以分为生存、发展和获利。《理财学》教材编写组公司生存目标对理财的要求公司生存的两个基本条件：以收抵支，到期偿债。公司生存的威胁：一是长期亏损，二是不能偿还到期债务。力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，这是公司目标对公司理财提出的第一个要求。《理财学》教材编写组公司发展目标对理财的要求公司在市场竞争中求发展，在发展中求生存。市场经济的客观规律要求公司必须按照市场需求组织生产经营，投入更多、更好的物质资源、人力资源，并改进技术和管理。在市场经济中，各种资源的取得，都需要付出货币，企业的发展离不开资金。因此，筹集公司发展所需的资金，是公司目标对公司理财的第二个要求。《理财学》教材编写组公司获利目标对理财的要求公司生存的目的是获利，盈利是公司经营的出发点和归宿，也是实现公司经营目标的关键。盈利就是使公司资产获得超过其投资的回报，或者说，公司在市场交换中获得的货币大于付出的货币。因此，讲求经济效益，不断提高劳动生产率，通过合理、有效地使用资金获利是公司目标对公司理财的第三个要求。《理财学》教材编写组（二）公司理财的整体目标利润最大化每股收益最大化公司价值最大化《理财学》教材编写组1．利润最大化（Profitmaximization）公司追求利润最大化就必须讲求经济核算，加强管理，这些都有利于提高经济效益。每个公司追求利润最大化的目标也可以使整个社会的财富实现极大化。不足之处：（1）没有考虑货币的时间价值，难以正确判断不同时期利润的大小。（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。（3）没有考虑获取利润和所承担风险的大小。（4）会使公司决策带有短期行为的倾向，只顾眼前的最大利润，而不顾公司的长远发展和履行社会责任。《理财学》教材编写组2．每股收益最大化或资本利润率最大化每股收益（Earningspershare，EPS）是税后收益（EAT）与普通股股数的比值。资本利润率是税后收益与资本额的比率。把公司的收益和投入的资本联系起来考察，能够说明公司的盈利率，可以在不同资本规模的公司或公司不同期间之间进行比较，揭示盈利水平的差异。不足之处：（1）仍然没有资金的时间价值；（2）仍然没有考虑风险问题，不能避免公司的短期行为。《理财学》教材编写组3．公司价值（财富）最大化公司价值也称公司财富，它是指公司当前所具有的价值或所拥有的财富，体现在其在永续经营中不断获取现金流量的能力。优点：（1）考虑了时间价值和风险因素，有利于统筹安排资金的筹集、投资方案的选择，合理制订分配政策。（2）反应了股东对公司资产保值增值的要求，也能体现其他利益相关者的利益要求。（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为。（4）有利于社会资源的合理配置。《理财学》教材编写组（三）公司理财的分部目标公司筹资活动的目标是在及时和足额满足公司经营对资金需要和保持公司最佳资本结构的前提下，努力降低资金成本。公司投资活动的目标是在认真进行投资项目的可行性分析基础上，尽可能提高投资收益率，降低投资风险。公司营运活动的目标是合理地使用资金，加快资金的周转速度，努力提高资金的使用效率。公司利润分配活动的目标是兼顾股东当前和长远利益，根据公司投资的需要确定最佳的股利分配比率，以促进公司价值最大化。《理财学》教材编写组二、公司理财的方法财务预测财务决策财务计划财务控制财务分析《理财学》教材编写组（一）财务预测财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的条件和要求，运用特定的方法对公司未来的财务活动和财务成果所做出的科学预计和测算。财务预测是财务决策的基础，是编制财务计划的前提。财务预测的步骤：–明确预测目的；–收集整理资料；–建立相应的财务预测模型；–利用预测模型进行预测，确定预测结果。《理财学》教材编写组财务预测的方法财务预测具体可以分为定性预测方法和定量预测方法。定性分析法是利用相关资料，依靠个人经验的主观判断和综合分析能力，对事务未来的状况和趋势做出预测的方法。定量分析法就是据变量间存在的数量关系建立数学模型来进行预测的方法，包括趋势预测法和因果预测法等。前者是按时间顺序排列历史资料，据事物发展的连续性进行预测的方法，也称为时间序列预测法；后者是据历史资料，通过分析寻找出影响预测因素的其他相关因素，并确定二者间因果关系，建立数学模型来进行预测的方法。《理财学》教材编写组（二）财务决策财务决策是指按照财务目标的总体要求，利用专门的方法从各种备选方案中选出最佳方案。财务决策的步骤：–确定决策目标；–根据决策目标，运用一定的预测方法提出实现目标的各种可供选择的方案；–分析评价各备选方案，从中选择最优方案。《理财学》教材编写组常见的财务决策方法：（1）对比选优法，把各种不同方案排列在一起，按经济效益的好坏进行对比选优，进而做出决策的方法。（2）线性规划法，是根据运筹学的原理，对具有线性联系的极值问题进行求解，进而确定最优方案的方法。（3）微分法，是根据边际分析原理，运用微分的方法，对具有曲线联系的极值问题进行求解，进而确定最优方案的方法。（4）决策树法，是风险决策的主要方法。（5）损益决策法，它包括小中取大法和大中取小法，是不确定性决策的一种主要方法。《理财学》教材编写组（三）财务计划财务计划是指运用科学的技术手段和数量方法，对公司未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。财务计划是以财务决策确立的方案和财务预测提供的信息为基础编制的，是财务预测和财务决策的具体化，是控制财务活动的依据。编制财务计划首先要分析财务环境，确定计划指标；其次要协调财务能力，组织综合平衡；然后运用各种方法，编制财务计划。《理财学》教材编写组（四）财务控制财务控制是在理财过程中，利用有关信息和特定手段，对公司财务活动施加影响或调节，以便实现计划指标、提高经济效益。进行财务控制是落实计划任务、保证计划实现的有效措施。《理财学》教材编写组财务控制的原则全面控制与重点控制相结合；专业控制与群众控制相结合；责权利相结合；目标控制与追踪控制相结合；日常控制与定期控制相结合；财务控制与物质控制相结合；财务控制与行为控制相结合；强制性控制与建议性控制相结合。《理财学》教材编写组财务控制的实施具体实施财务控制必须做好以下几项工作：制定控制标准，分解落实责任；实施追踪控制，及时调整误差；分析执行情况，做好考核奖惩。财务控制的具体方法按工作标准与工作流程包括以下几种：（1）制度控制法。（2）定额控制法。（3）预算控制法。（4）责任控制法。（5）内部牵制法。（6）流程控制法。《理财学》教材编写组（五）财务分析财务分析是指公司运用会计报表及其他核算资料，采用一系列的分析方法，对一定期间的财务活动的过程和结果进行研究和评价，借以认识财务活动规律，促进经济效益的提高。《理财学》教材编写组第三节公司财务报表的阅读与分析一、财务分析的方法二、财务分析的步骤三、基本财务比率分析四、财务分析的应