I2005-12-19135543275385国信证券-石化、化工产品周报：

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1基础化工行业资深分析师：邱伟2年证券从业经验。清华大学化学工程系高分子材料专业本科，清华大学经济管理学院企业管理专业双学士，中科院生物化工国家重点实验室硕士。新财富2005年基础化工行业最佳分析师。电话：[phone]-1811E-mail:[e-mail]石化行业分析师：陈爱华电话：[phone]-1831Email：[e-mail]基础化工行业研究助理：张剑峰电话：[phone]-1813E-mail:[e-mail]相关研究报告：《行业利润增速继续趋缓-基础化工行业9月月度报告》05/09/08《CDM和有机硅反倾销提升化工新材料热度-基础化工行业10月月度报告》05/10/14《化工新材料热度延续-基础化工行业11月月度报告》05/11/08《高油价滞后影响下，利润率继续下降，CDM成唯一亮点-基础化工行业12月月度报告》05/12/06《石化行业10月月报：石化价格处于高位，成品油定价机制改革加快》05/09/27《石化行业11月月报：行业整合凸现投资价值》05/11/08《石化行业12月月报：国内外成品油价差基本消除》05/11/07《石化、化工产品周报：油价因寒流上涨，化工产品价格下跌》05/12/13行业研究石化与基础化工行业石化、基础化工中性（维持评级）周内跟踪研究原油价格先跌后涨，石化产品价格波澜不惊本周油价先涨后跌，盘整中寻找支撑点12月的第二周，国际原油价格先涨后跌，总体呈下降态势。BRENT、WTI、DUBAI原油价格分别为56.60美元/桶、58.06美元/桶、54.26美元/桶，环比变化分别为1.02%、-2.24%、-1.24%。12-13日，受OPEC将在06年限量生产、美国东北部天气寒冷和英国伦敦油库爆炸的综合影响，原油价格大幅上扬。14-16日，受美国原油库存持续上升、天然气价格大幅下跌和美国东北部气温周末回升的综合影响，原油价格大幅下跌。12月14日公布的美国原油库存数据为321175千桶，比上周上升0.28%。国际成品油价格持续小幅上升、国内保持稳定12月第二周，在原油价格上涨的带动下，国际成品油价格持续上升。鹿特丹Reg无铅汽油价格为5748元/吨，环比上升4.66%；新加坡REG0.5%柴油价格为5109元/吨，环比上升9.13%。新加坡石脑油价格环比上升1.97%。国内汽油、柴油和石脑油的价格均没有调整。主要石化链产品价格波澜不惊本周主要石化链产品价格基本保持稳定。乙烯法PVC价格保持6700元/吨。只有苯胺价格由于受到大南化新装置再度停车的影响，以及对资源紧张的预期，在下半周，各主要苯胺生产厂家纷纷提高了出厂价格，将报价从11000元/吨提高到11500元/吨。出于年底回笼资金的需要，粘胶短纤厂家纷纷降价销售，目前价格已经降至一年以来的最低点12800元/吨。维持石化行业和基础化工行业“中性”评级维持石化行业和基础化工行业“中性”评级。对重点公司维持前期评级。2005年12月19日请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧受各种因素的影响，本周原油价格出现先涨后跌的趋势，说明油价在盘整中寻找着支撑点。我们预计06年油价走势也将呈现这种盘整状态。国际成品油价格持续上涨，国内维持稳定。国内外成品油价格的差距略有扩大。石化链产品价格保持相对稳定，可谓波澜不惊。（具体见表1、2）。本周油价先涨后跌，盘整中寻找支撑点12月的第二周，国际原油价格先涨后跌，总体呈下降态势。BRENT、WTI、DUBAI原油价格分别为56.60美元/桶、58.06美元/桶、54.26美元/桶，环比变化分别为1.02%、-2.24%、-1.24%。12-13日，受OPEC在06年限量生产、美国东北部天气本周持续寒冷和英国伦敦油库爆炸的综合影响，原油价格大幅上扬。三种油价最高分别达到59.05美元/桶、61.37美元/桶、55.18美元/桶。比上周末分别上涨3.02美元/桶、1.98美元/桶、0.24美元/桶。14-16日，受美国原油库存持续上升、天然气价格大幅下跌和美国东北部气温周末回升的综合影响，原油价格大幅下跌，三种油价下跌幅度分别为2.45美元/桶、3.31美元/桶、0.92美元/桶。最后收盘价分别达到56.6美元/桶、58.06美元/桶、54.26美元/桶。12月14日公布的美国原油库存数据为321175千桶，比上周上升892千桶，幅度为0.28%。国际成品油价格持续小幅上升、国内保持稳定12月第二周，在原油价格上涨的带动下，国际成品油价格持续上升。鹿特丹Reg无铅汽油价格为5748元/吨，周环比上升256.02元/吨，4.66%；新加坡REG0.5%柴油价格为5109元/吨，周环比上升427.32元/吨，9.13%。新加坡石脑油价格环比上升约97.50元/吨，升幅为1.97%。同期，国内汽油、柴油和石脑油的价格均没有调整。中石化90#汽油上海的批发价格为5300元/吨，中石化0#柴油的上海批发价为4809元/吨。中石化长岭石化（非化肥）石脑油出厂价格为4840元/吨。主要石化链产品价格波澜不惊本周主要石化链产品价格基本保持稳定，可谓波澜不惊。乙烯法PVC价格保持6700元/吨。只有苯胺价格由于受到大南化新装置再度停车的影响，以及对资源紧张的预期，在本周下半周，各主要苯胺生产厂家纷纷提高了出厂价格，将报价从11000元/吨提高到11500元/吨。出于年底回笼资金的需要，粘胶短纤厂家纷纷降价销售，目前价格已经降至一年以来的最低点12800元/吨。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧表1：本周石油及炼油行业主要产品的价格变化变化率（％）主要石油及成品油当前价格1周4周52周52周范围BRENT（美元/桶）56.601.028.6695.4329.51-66.68WTI（美元/桶）58.06-2.245.2285.4732.52-68.94DUBAI（美元/桶）54.26-1.249.1091.1727.26-58.82鹿特丹REG无铅汽油进口完税价（元/吨）5748.174.664.7084.43812-5398新加坡REG0.5%柴油进口完税价（元/吨）5109.089.136.0681.592744-5815新加坡石脑油进口完税价（元/吨）5041.071.974.5128.783886-2626中石化上海90#汽油批发价（元/吨）53000.000.3839.033812-5398中石化上海0#柴油批发价（元/吨）48090.001.2437.403500-4809长岭石化/非化肥石脑油出厂价（元/吨）48400.00-7.9884.642621-5490资料来源：Bloomberg，隆众石化网，国信证券经济研究所表2：本周主要化工产品价格变化元/吨变化率（％）主要化工产品当前价格1周4周52周52周范围PVC（乙烯法）6700-2.33-4.29-17.696200-8400PVC（电石法）64000-2.44-18.166400-7900VCM60270-10.18-24.615431-871296%烧碱(固体)2417.92-2.33-3.027.912241-2775聚酯切片（热罐装瓶级）107000-1.83-13.0110400-12300PTA79000-7.06-9.717200-9200PX80000-4.76-15.347200-9750粘胶短纤（1.5D/38mm）12800-1.54-3.03-20.5012800-16100粘胶长丝（120D有光）2700000-7.8527000-29300纯碱1580.00-4.60-8.412.121313-2177碳酸钡（99％，粒状）1572.732.13-0.82-3.511475-2300甲醇255006.252.002150-2600苯胺112001.827.69-21.6810300-15000资料来源：隆众石化网，国信证券经济研究所表3：A股主要石化、化工公司盈利预测与估值水平投资评级股价（05/12/16）PE（05E）PE（06E）PBEV/EBITDAEPS05EEPS06E扬子石化中性11.016.9710.011.932.211.581.10齐鲁石化谨慎推荐7.947.4210.452.084.651.070.76上海石化中性3.7513.3915.001.413.590.280.25中国石化谨慎推荐4.4411.1010.831.963.790.400.41G龙盛中性3.3110.348.712.128.630.320.38G红星谨慎推荐4.339.418.021.484.640.460.54新安股份推荐9.8511.599.663.368.390.851.02云天化中性8.306.865.932.066.461.211.40山东海龙谨慎推荐3.2912.198.021.969.040.270.41三爱富推荐9.3017.8814.094.089.730.520.66烟台万华中性13.0118.3212.398.5520.450.711.05盐湖钾肥中性10.6015.8214.935.9713.460.670.71资料来源：WIND资讯，Bloomberg，国信证券经济研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧图1：05.01.01-05.12.16国际原油价格走势（美元/桶）图2：05.01.01-05.12.16美国石油库存周数据33384348535863683-Jan3-Feb3-Mar3-Apr3-May3-Jun3-Jul3-Aug3-Sep3-Oct3-Nov3-DecBRENTWTIDUBAI2750002850002950003050003150003250003350003450007-Jan7-Feb7-Mar7-Apr7-May7-Jun7-Jul7-Aug7-Sep7-Oct7-Nov7-Dec美国石油储备量/千桶资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所图3：04.01-05.12.15国内外汽油价格走势（元/吨）图4：04.01-05.12.15国内外柴油价格走势（元/吨）300035004000450050005500600065007000750080003-1-045-1-047-1-049-1-0411-1-041-1-053-1-055-1-057-1-059-1-0511-1-05国内汽油鹿特丹汽油250030003500400045005000550060003-1-045-1-047-1-049-1-0411-1-041-1-053-1-055-1-057-1-059-1-0511-1-05国内柴油批发价新加坡柴油资料来源：隆众石化网，国信证券经济研究所资料来源：隆众石化网，国信证券经济研究所图5：05.01.01-05.12.17国内外石脑油价格的走势比较（元/吨）3000350040004500500055001-1-051-15-051-29-052-12-052-26-053-12-053-26-054-9-054-23-055-7-055-21-056-4-056-18-057-2-057-16-057-30-058-13-058-27-059-10-059-24-0510-8-0510-22-0511-5-0511-19-0512-3-0512-17-05中石化石脑油价格新加坡石脑油价格T-1资料来源：隆众石化网，国信证券经济研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧图6：03.01.04-05.12.16PVC、VCM价格走势元/吨图7：03.01.01-05.12.09烧碱价格走势元/吨010002000300040005000600070008000900010