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WhatisStockPart1:股票是什么股票是什么？股票从哪里来，谁发明的？股票有什么作用，为什么那么多国家都有股票？股票为什么值钱，人们为什么要买股票？股票价格为什么会变化，影响这种变化的根本原因是什么？股票是赌博吗？如果是，为何那么多国家允许其存在？如果不是，为何那么多人说是？股票与赌博之间又有什么联系和区别？你能回答吗？以史为鉴可以知兴替股票的历史1588年，荷兰脱离西班牙联邦而成立新兴的资本主义民主政权应如何发展世界上第一个资产阶级政权受西班牙、葡萄牙等传统强国围攻全国全国24%土地低于海平面，自然环境恶劣耕地面积狭小资源贫乏股票的历史新兴的资本主义民主政权应如何发展不具备发展农业、工商业的自然条件不具备发展陆地贸易的自然条件具备发展海上贸易的自然条件，但须挑战当时西班牙和葡萄牙的海上霸主地位美洲航线是西班牙和葡萄牙的最主要航线，不可挑战葡萄牙掌握的亚非航线是相对的薄弱点，但仍然大大超过了新兴荷兰政权的能力集全身之力量，攻击敌人之最薄弱点——亚非航线股票的历史如何集全身之力量，如何集全国之财力、物力？里程碑式的创新——荷兰东印度公司横空出世抛弃借贷模式，让投资人成为公司股权拥有人（选举权、投票权、所有权）——资本主义民主的体现当公司盈利时投资人有权分享（股票分红）只要买卖双方接受，投资人有权将股权以任意价格卖给任何人荷兰政府赋予公司一些特权并以这些特权折合25000荷兰盾入股这些特权包括协商签订条约、发动战争等，这些特权使东印度公司可以像一个独立的国家那样运作股票的历史1602年，荷兰东印度公司成立，募集资金约650万荷兰盾。阿姆斯特丹市长的女仆亦成为公司股东之一。1602~1607年，东印度公司每年派出商船50只，超过西班牙和葡萄牙的总和。1609年，世界上第一个股票交易市场在阿姆斯特丹成立，并逐渐成为欧洲最活跃的资本市场。1602~1611年，东印度公司将所有利润用于建造舰队、商船和房屋，以扩大公司规模。直到1612年，东印度公司第一次分红。荷兰殖民地迅速遍布美洲、非洲、亚洲（包括中国台湾）和大洋洲，成为17世纪世界第一强国股票的经济意义股票存在的意义——对企业而言有利于企业募集资金，以快速扩大生产规模，提高市场占有率。接受投资者监管，提高（有股权）员工的工作积极性。这些不是我们关注的重点股票的经济意义股票存在的意义——对投资者而言获得企业盈利的分红。伴随着企业的发展，投资者所持有股权所对应净资产量的增长。这才我们关注的重点净资产=总资产–负债股票的投资价值股票对于投资者的价值分红净资产增长未来能盈利结论1：好股票对应能盈利的好公司未来能盈利结论2：股票是对未来的预测股票是什么——结论股票是什么？——股票代表了投资人对企业所有权，投资人可通过股票权利享有企业的分红、投票、选举等权利。股票从哪里来，谁发明的？——股票在荷兰诞生，荷兰东印度公司借助股份制体系帮助荷兰成为横霸一时的世界强国。股票有什么作用，为什么那么多国家都有股票？——股票可有助于做强一个企业，也为投资者提供了一个投资渠道。股票为什么值钱，人们为什么要买股票？——股票的价值源于企业未来的分红能力和资产扩张能力，而这些都源于企业未来的盈利能力股票是什么——结论股票价格为什么会变化，影响这种变化的根本原因是什么？——股票价格变化的根本原因在于投资者预计企业未来盈利能力的下降。股票是赌博吗？如果是，为何那么多国家允许其存在？如果不是，为何那么多人说是？股票与赌博之间又有什么联系和区别？——股票与赌博的相似点在于都依赖于对未来的预计，不同点在于赌博通常赌的是运气，而投资则更多依赖于对宏观经济环境、行业发展状况和企业竞争力的分析证券投资分类与我们的选择Part2:证券投资分类证券投资技术分析分析股价过往的变动规律，以预测股价未来的变化趋势价值投资分析宏观经济形势、行业发展状况和企业竞争能力，以预测股价未来的变动趋势其他投资原理包括行为金融学、市场有效理论、金融工程学、资产配置理论等金融理论。K线分析形态分析量价分析均线分析波浪理论…通过预测企业未来收益计算股票之价值通过对市场有效性的判断来获取投资时机未来收益折现法市盈率估值法市净率估值法烟蒂理论利率比较估值法技术分析技术分析定义技术分析认为各种宏观和微观的经济因素都将直接、快速地反映到股价中，所以投资者只需关注价格和成交量变化的趋势即可获利技术分析代表人物道琼斯（量价关系）葛兰碧（量价关系）葛兰威尔（均线系统）江恩（江恩图）艾略特（波浪理论）W形底意味股价将涨M形顶意味股价将跌技术分析技术分析优点简单易学适用于对短期股价的预测在相当程度上是对投资者群体心理的把握技术技术分析缺点时灵时不灵用不同的分析技术会得出完全不同的结论股市庄家会反利用技术分析坑害小股民难以预测长期股价W底？M顶？价值投资价值投资定义价值投资是通过某种方法计算出证券所内含的真实价值，并与现在交易价格相比较，当证券价格显著低于其内在价值时买入，而显著高于其内在价值时将其卖出的证券投资方法。价值投资代表人物本.格雷厄姆瓦伦.巴菲特查理.芒格彼得.林奇吉姆.罗杰斯价值投资价值投资优点适合于长期投资投资风格稳健，失误率低真实地反映了股票的本质（分红能力和资产扩张能力）价值投资缺点尚没有一种有效评估股票真实价值的方法不适用于短期投资对投资者知识的广度和深度要求较高技术，价值？如何选择？巴菲特20岁开始投资，55年投资历程使其资产由10万增长至500亿资产年增长率约为27%。（似乎也就一般般哦）27%的资产增长率相当于3年增长一倍。（还不错）27%的资产增长率相当于10年增长10倍。（噢！）30岁成为百万富翁40岁成为千万富翁49岁成为亿万富翁億）（万500%2711055巴菲特的投资年龄资产年龄资产年龄资产年龄资产20100,000342,839,5674880,631,397622,289,582,41121127,000353,606,25049102,401,875632,907,769,66222161,290364,579,93750130,050,381643,692,867,47123204,838375,816,52051165,163,984654,689,941,68824260,145387,386,98152209,758,259665,956,225,94425330,384399,381,46653266,392,989677,564,406,94926419,5874011,914,46254338,319,097689,606,796,82527532,8764115,131,36655429,665,2536912,200,631,96828676,7524219,216,83556545,674,8717015,494,802,60029859,4754324,405,38057693,007,0867119,678,399,302301,091,5344430,994,83358880,118,9997224,991,567,113311,386,2484539,363,438591,117,751,1297331,739,290,234321,760,5354649,991,566601,419,543,9347440,308,898,597332,235,8794763,489,289611,802,820,7967551,192,301,218巴菲特的投资我们的目标——做一世的投资价值投资才真正反映了股票的本质——分红与资产增长长期、保守、稳健是我们的风格细水长流做一个智者，而不是聪明人不追求3天涨一倍，追求3年涨一倍做投资请记住两点：第一，不能亏钱；第二，请记住第一点——瓦伦.巴菲特基于以上原因，我们选择价值投资价值投资——我们的选择我们不断听到这样的声音A股市场是个投机的市场；A股市场估值普遍偏高，毫无价值可言垃圾股票涨上天，蓝筹股半天不动股价都被庄家所控制真是这样的吗？价值投资值得坚持吗？在中国价值投资可行吗用数据来说明问题上市年份上市年数股价增长倍数净利润增长倍数净资产增长倍数股价年增长率净利润年增长率净资产年增长率万科A19911867.856.3148.426.4%25.1%32.0%云南白药19931650.641.520.627.8%26.2%20.8%贵州茅台2001821.015.45.546.3%40.7%23.8%招商银行200276.810.15.531.6%39.1%27.4%苏宁电器2004522.714.512.886.7%70.7%66.6%上证指数19901925.618.6%注：1.对股价的计算以上市年最后一个交易日股价和2009年12月2日股价为依据；2.对净资产的计算以上市年净资产和2009年3季度净资产为依据；3.对净利润的计算以上市年净利润和2009年3季度净利润的1.33倍为依据。在中国价值投资可行吗价值投资基本原则Part3:优异投资标的的选择优异的投资标的未来能盈利的企业合理的交易价格我们四处寻找皇冠上的明珠，但我们希望能用一颗石头的价格买到她。——瓦伦.巴菲特行业具备发展空间具有护城河的企业未来收益折现法市盈率估值法市净率估值法烟蒂理论利率比较估值法寻找皇冠上的明珠行业具备发展空间国家产业政策判研国家发展节能灯产业，传统的白炽灯将逐渐淘汰新能源政策产业扶植政策行业市场容量估算排除市场容量过小的行业——煤油灯制造排除竞争多度激烈的行业——电子、传统家电排除市场已经饱和的行业——纺织人口年龄结构、消费趋势等的预测人口老龄化趋势——医药、旅游未来消费趋势预测有多少人从中国人口年龄结构和国家产业政策中预测到了中国房地产市场的迅猛发展1975~1985年间的婴儿潮婴儿潮时期出生人口在1995~2015年间进入婚嫁期国家为发展经济而推行城镇化政策大量婴儿潮时期人口进城务工城市土地供应不足房地产行业快速发展人口年龄结构国家产业政策未来，房地产市场又会如何发展？寻找皇冠上的明珠寻找皇冠上的明珠具有护城河的企业国家垄断企业——最好拥有自主定价能力中国石化、中国移动。中国电信等具有核心技术的企业——面临技术过时或被突破的风险烟台万华：核心产品MDI用途广泛、技术领先，全世界只有6家企业能够生产。具有独占资源的企业——盈利能力良好，但可扩展性不强盐湖钾肥、中国钾矿资源稀缺，但此公司垄断了中国80%的钾矿资源高速公路、机场、港口等具有独特运营模式的企业——可否避免竞争对手的COPY华侨城：独特的“旅游+高端地产”运营模式DELL电脑：独创的自销模式寻找皇冠上的明珠具有护城河的企业具有高端品牌的企业——盈利能力良好，但可扩展性不强贵州茅台、云南白药黄山旅游、丽江旅游、峨眉山：独一无二的旅游资源具有极强客户粘性的企业腾讯科技：你会完全放弃QQ而去选择MSN吗微软未来收益折现估值法未来收益折现法一家企业今年分红为1元/股，并预计其后20年分红额将以8%的速度增长，假设通货膨胀率（即折现率）P=5%，则可估算处此企业股票的内在价值为26.48元。年份12345678910分紅折现值1.001.031.061.091.121.151.181.221.251.29年份11121314151617181920分紅折现值1.331.361.401.441.481.531.571.611.661.71各年分红折现值之和：26.48计算方法：第n年分红折现值=【1元*（1+分红增长率）/（1+折现率）】（n-1）企业股票内在价值=20年分红折现值之和未来收益折现估值法未来收益折现法的缺陷估值期限的选择多少才合适，15年、20年、30年？分红增长率如何估算，8%、10%还是多少？通货膨胀率如何估算？未来20年企业能保持持续增长吗？未来收益的折现值反映了企业的真正价值，但却难以实际使用。市盈率估值法市盈率估值法计算公司上市以来各个季度的市盈