会计与财务第十二讲

电子商务环境中会计与财务第十二讲（June9)刘曼璐[e-mail]浙江大学管理学院请从上述网址下载课堂讲稿建议下载时间：6:00am-8:00am汽车销售有限公司新设备的净现金流量汇总表单位：美圆年末原始投资经营现金流量终极价值净现金流量0-130000-130000132700327002358083580833443534435433337333375289445324882192计划购置项目的净现值计算如下：NPV=-130000+32700/（1+0.12)+35808/(1+0.12)**2+34435/(1+0.12)**3+33337/(1+0.12)**4+82192/(1+0.12)**5=20076应该购置该设备。净现值法的优点：•用现金流量而不是会计利润。•考虑货币的时间价值。•考虑资本成本的风险。•与所有者最大化的财务目标相一致。净现值法的缺点：•由于净现值不用比率形式表述。•净现值方法要求评价公司的资本成本。内含报酬率法：-130000+32700/（1+0.17)+35808/(1+0.17)**2+34435/(1+0.17)**3+33337/(1+0.17)**4+82192/(1+0.17)**5=886美圆当现值为正时，内含报酬率一定要更高些。用18%的折现率试测，净现金流量为-2419美圆。我们已找到两个连续的内含报酬率17%和18%，一个得出正现值，一个得出负现值。实际的内含报酬率是使现值为零的报酬率。这就意味着内含报酬率在17%和18%之间。886美圆比-2491美圆更接近现值为零，因此内含报酬率更接近17%而不是18%，精确计算的内含报酬率为17.26%。内含报酬率的优点：•使用现金流量而非会计利润。•考虑货币时间价值。•考虑调节资本成本的风险。•在作出接受或拒绝计划投资项目决策时，与所有者财富最大化的财务目标一致。•当用比率来表达时，一些经理发现内含报酬率方法的结果更易于理解。内含报酬率的缺点：•只有在取得公司估计的资本成本后，才能正确使用内含报酬率方法。•在已给出可供选择的投资项目中确定可接受项目时，用内含报酬率方法会导致不理想的决策。资本预算•资本预算和通货膨胀•资本预算和风险资本预算和通货膨胀假定在1-5年内，不扣除通货膨胀影响，每年能从新投资项目取得按预测数100000美圆的收入。假如物价水平在五年中每年按4%的幅度变化，那么经修订的现金流量如下：年12345收入（美圆）100000104000108160112486116986第一年收入为预测数100000美圆，计算随后几年收入，第二年收入等于上年收入乘以1加物价水平变动，其算式为（1+0.04)或1.04。注意没有必要对折现率按通货膨胀进行调整，这是因为资本成本正和通货膨胀费用合在一起，影响到资本提供者的回报需求。资本预算和风险为使服务部门能够提供轮胎校正服务，汽车销售有限公司正在考虑购进新设备。新设备将花费120000美圆，安装成本10000美圆。财务主管担心竞争环境会阻止预期占有的市场分额。这会导致实际销售与70%预测销售一样低的结果，因此，实际销售按预测销售的70%、80%、90%、100%和110%分别计算的净现值和内含报酬率已经算出。假定费用为实际销售的55%，分析结果如下：汽车销售有限公司购置新设备的敏感性分析销售比例70%80%90%100%110%净现值（美圆）-993271100742007630080内含报酬率（%）9.312.014.717.319.8结果显示，假如实际销售低于预测销售80%，那么该投资项目是不成功的。但是，只要实际销售高于或等于预测销售80%，那么该投资项目将产生收益。不同投资项目类型风险收益调整例子风险投资项目类型风险收益调整（%）无风险政府证券8低风险降低成本11重置设备平均风险地域扩张14设备改良生产力扩张高风险生产线扩张20新技术的引进投资项目排序假定A公司的管理当局有以下两个投资机会：1。方案A：在世贸中心开设一家礼品商店。A公司管理当局相信该方案的收益仅能持续6年时间。A公司预计6年后公司的竞争者会转入会议中心，从而取代A公司目前的有利位置。2。方案B：在萧山国际机场开设一家小礼品店。根据A公司与该市签定的合同，以后10年机场的礼品业务全部由A公司经营。这两个方案的预计现金流量如下：现金流出税后现金流入现金流入的现值净现值内部报酬率投资方案第0年第1-6年第7-10年（贴现率10%）A（世贸中心）$(54450)$14000---$60970652014%B(机场）(101700)18000$18000110610891012%如何排序？国际财务和国际会计•国际业务和国际会计•跨国公司的绩效评价•外汇问题•财务报告问题•国际会计实务跨国公司考虑的最主要的问题：如何衡量经营绩效的资源配置问题如何在不同业务中配置资源决策必须在考虑相对的风险和收益问题后做出国家的政治不稳定税收国际业务和国际会计：关键：何处投资应采用何种组织结构怎样融资何时何地汇出资金等分析国外公司提供的财务报表对国际投资和绩效评估决策非常关键。货币单位、使用的术语、信息披露的形式、使用的语言、编制财务报告时遵循的会计政策等诸多差异。目前，在东欧，前苏联成员国和中国形成了新的投资热点，适逢这些国家处于向市场经济体制过渡，国际投资成为一强大的动力。为会计职业的国际扩展提供了良好的机遇。跨国公司的绩效评价跨国公司的目标：•赚取足够的利润•拥有一个能够提供精确信号（特别是当企业的某个部分出现问题时）的信息系统•提供资源有效配置的基础•建立能够鉴别公司总部的管理绩效和每个子公司绩效的系统跨国公司的绩效评价复杂：•怎样在评价分公司经理的绩效时，权衡他对分部的贡献和总部的贡献。•一个公司决定在他国投资时，还要考虑许多战略性的因素。其中包括试图改善其在海外的形象。Fedex,DHL,UPS在一个特定的区域拓展业务，维持市场分额，享受低税率、低利率、低劳动力和低原材料成本的好处等等。•不同国家开展业务的环境条件有巨大的差异。•跨国公司业务的相当一部分是由其母公司和子公司/分公司，以及子公司/分公司之间的转移构成。用于计算转移的价格称为转移价格它们是内部决定的，无需考虑市场价格转移价格该建立在成本还是在市场基础上？每种定价选择都会导致不同的绩效结果。例，新西兰子公司与澳大利亚子公司的转移价格较高新西兰子公司澳大利亚子公司较低新西兰相对于澳大利亚是个低税率的国家外汇问题跨国公司不仅会受到涉及货物和服务价格变化的影响，还会受到货币汇率变化的影响。例如，假设设在新西兰的母公司在新加坡有一个子公司，子公司1999年的销售预算是1000000新西兰元，使用的汇率是预算编制日汇率，1新西兰元=1新加坡元。如果实际以当地货币计，在预算期间内该子公司实现销售收入1000000新加坡元，而汇率则变为1新西兰元=0.80新加坡元，则以新西兰元计的实际销售收入则达到1250000元。财务报告分析1。国外子公司财务报表的合并困难：不同国家对合并有不同的规定不同语言，不同货币单位，不同的规则下编制报表2。分布报告当一个公司在新的国家开展新的业务时，根据不同的风险和收益，披露分解的或部门的信息变得越来越重要。哪种分解方法可以确定竞争劣势的成本大于对投资者和社会整体的好处？3。通货膨胀会计通货膨胀不仅影响货币的购买力，还影响财务报告的质量和有用性。在通货膨胀时期，历史成本会计基础上编制的财务报表在不同国家难有比较的价值。目前在实务中尚未普遍对价格变化和通货膨胀的影响进行报告。国际会计实务1。国别差异会计是环境的产物，不同国家之间影响会计的环境因素可能有很大的差别。包括：•经济发展的水平•企业业务的性质•业务受管制的程度•财务信息的编报和使用者的熟练程度•会计职业的地位•文化价值观•海外投资的程度和其他国际影响•法律、政治和教育体制2。会计制度的分类英美模式（35个）会计环境本身深深受英国的殖民影响或美国的经济影响，使投资者成为公司对外财务报告最重要的使用者。大陆模式（大多数欧洲大陆国家和日本）财务报告更多地用于实现宏观经济目标，如所得税计算和促进国民经济政策的执行。南美模式：除巴西是以葡萄牙语为官方语言外，其余各国统一使用西班牙语，享有共同的传统。共同享有高通货膨胀的经历，倾向于制定统一的会计准则。会计准则的国际协调国际会计准则委员会（IASC）国际会计师联合会（IFAC）联合国（UN）经济合作与发展组织（OECD）网络财务•内涵•特点•创新构想网络财务的内涵我们应从以下几个方面理解“网络财务”的内涵：（1）它所指的“网络”概念既非企业传统的自成体系的局域网或广域网，也非单纯的因特网Internet，而是Internet/Intranet相互协同形成的开放式网络；（2）“网络财务”并非单纯的财务系统，而是以财务管理为核心、业务管理与财务管理协同的综合系统；（3）“网络财务”是企业级的财务应用；（4）“网络财务”应完全支持电子商务；（5）“网络财务”的各项功能基于管理，而非核算。网络财务的特点•空间上，实现了远程处理、协同业务，使财务管理集中化远程处理•时间上，实现了会计核算动态化、实时化，使得财务管理从静态走向动态•效率上，网络财务使企业财务工作的效率大大提高空间1、在Internet普及之前企业对异地机构的财务管理由于受传统方式的空间限制，管理的技术难度和成本都很高。网络财务系统突破了这一空间局限，使物理距离变成鼠标距离，使管理能力能够在网上延伸到全球任何一个节点。众多的远程处理功能得以实现，例如：远程报表、远程报帐、远程查帐、远程审计等，强化了主管单位对下属分支机构的财务监控。2、协同业务。互联网的发展与普及，使得财务软件从部门级应用向企业级应用强化，也使得财务信息和其他业务信息相互连接，彼此共享，从而实现了财务信息和业务信息的协同。3、财务管理集中化。网络财务的远程处理和协同业务能力使得企业财务管理向集中化管理跨进。网络财务可将每个分支机构变成一个报帐单位，而所有的凭证、帐表生成工作都可集中在集团总部进行，这不仅实现了数据处理集中化，降低了会计数据处理成本，而且完全可以整合整个企业的财务资源，提高企业凝聚力和竞争力。时间如果说桌面财务在使用PC机后已经大大提高了处理速度，并解决了工作量的问题，然而却仍然没有改变手工状态下，财务处理远远落后于实际业务发生时间的情形，那么网络财务在此基础上显著突破处理活动与业务活动基本同步与速度问题。网络财务下的会计核算及从事后的静态核算达到事中的动态核算，能够便捷地产生各种反映企业经营和资金状况的动态财务报告，从而极大增强了财务处理活动的及时功能，提高了会计的价值。效率网络财务时空上对财务工作的改变，无疑极大地提高了财务工作的水平和效率。同时网络财务还支持结算支付电子化、财务工作方式网络化、财务工作部门扁平化，这些也都进一步促进了财务工作效率的提高。1、结算支付电子化。在网络财务下，会计介质进一步发生变化，不仅是帐表，更多的介质将会电子化，会出现各种电子单据（如多种发票，结算单据）。另外，在网络财务下，以货币电子化为基础的网上支付、网上结算也将尽快得以全面实现。电子单据、电子货币使资金周转速度加快，资金成本降低，从而提高了结算支付效率。2、财务工作方式网络化。在网络财务下，财务人员的工作方式将实现在线办公、分散办公、移动办公、在线学习等。3、财务部门扁平化。由于网络财务中，会计核算工作被计算机所代替，并且协同业务的财务管理集中化，使财务的职能扩大，财务部门内部人员的分工发生巨大变化，财务部门组织结构将趋于扁平化。管理会计信息处理平台采购事模块化信库存事项会计处理交互式息生产项数程序库报告生成器Internet使销售信据企业Web用研发息库门户网站者人事前瞻性信息等企业内部管理人Intranet网络财务信息系统创新构想的结构示意图创新构想