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-1-第一章证券投资基金概述（7节）第一节证券投资基金的概念与特点一证券投资基金的概念：证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集合起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。关于证券投资基金概念的考点如下，这些考点可能成为单项选择题：1、证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。2、个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。3、基金所募集的资金在法律上具有独立性。4、基金资产由基金托管人保管。5、基金资产由基金管理人进行组合投资。6、基金投资者是基金的所有人。7、基金盈余全部归基金投资者所有。8、证券投资基金是一种间接投资工具。9、证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象。10、基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。11、证券投资基金在美国被称为“共同基金”；在英国及中国香港被称为“单位信托基金”；在日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”；在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资计划”。二、证券投资基金的特点（重要考点，多项选择题）（一）集合理财，专业管理（二）组合投资，分散风险（三）利益共享，风险共担（四）严格管理，信息透明（五）独立托管，保障安全三、证券投资基金与其他金融工具的比较（一）基金与股票、债券的差异（多项选择题）1、反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系；债券反映的债权债务关系；基金反映的是一种信托关系。2、所筹资金的投向不同。股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。3、投资收益和风险大小不同股票：高风险、高收益。债券：低风险、低收益。基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。（二）基金与银行存款的差异（考点主要有两个：）基金通过银行代销，但不是银行发行的。（以判断题目出现）。有3条差异1、性质不同2、收益与风险大小不同3、信息披露程度不同。（多项选择）第二节证券投资基金的参与主体基金的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、监管机构和自律组织三大类。（多项选择）一、证券投资基金当事人（多项选择题）（一）基金份额持有人1、基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受-2-益人。2、基金份额持有人享有的权利（分享基金财产收益；分配清算剩余财产；已发转让或申请赎回持有份额；按规定要求召开基金份额持有人大会；大会上的表决权；查阅或复制公开披露信息资料；对管理人托管人销售机构提出诉讼）（二）基金管理人1、基金管理人的主要职责（投资运作，在有效控制风险的前提下使基金份额持有人利益最大化）2、基金管理人在基金运作中具有核心作用。3、在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。（三）基金托管人1、基金托管人的职责（资产保管；资金清算；会计复核，运作监督）2、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。二、证券投资基金市场服务机构包括：基金销售机构、登记注册机构（基金管理公司和中国结算公司）、律师和会计师事务所、基金投资咨询公司、基金评级机构。*三、基金的监管机构和自律组织（一）基金监管机构（中国证监会）（二）自律管理机构（证券交易所）（三）基金行业自律组织（基金同业协会）第三节证券投资基金的法律形式依照基金法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。公司型基金以美国的投资公司为代表，我国目前只设立契约型基金。一、契约型基金契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在合同的条款上。二、公司型基金公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份有限公司，基金投资者是公司的股东，形式上类似一般股份公司，设有董事会。三、契约性基金与公司型基金的区别（一）法律主体不同。契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。（二）投资者的地位不同契约型基金的投资者通过持有人大会表达意见；公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些。（三）基金营运依据不同。契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。第四节证券投资基金的运作方式依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。封闭式基金：指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。开放式基金：基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种交易方式。封闭式基金与开放式基金的区别（考试重点，需要仔细阅读、掌握）1、期限不同。封闭式基金有一个固定的存续期。我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金-3-期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为15年。开放式基金一般无期限。2、份额限制不同。封闭式基金规模固定；开放式基金规模不固定。3、交易场所不同。封闭式基金在证券交易所（场内）上市交易；开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式。4、价格形成方式不同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。5、激励约束机制和投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。第五节证券投资基金的起源与发展一、证券投资基金的起源（做为常识性掌握）1868年，英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”是证券投资基金的雏形。二、证券投资基金的发展1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只公司型开放式基金。三、全球基金业发展的趋势与特点（常识性掌握）（一）美国占据主导地位，其他国家发展迅猛（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出（四）基金的资金来源发生了重大变化（退休养老金快速增长）第六节我国基金业的发展概况分为三个阶段：第一阶段:早期探索（20世纪80年代末至1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之前）中国置业基金香港上市，标志中资金融机构开始正式涉足基金投资业务中国境内第一家较为规范的基金——淄博基金，93年8月，上海证交所挂牌第二阶段:试点发展（《暂行办法》颁布以后至2004年6月1日《证券投资基金法》实施）特点：1、基金规范化运作得到提高（审批制）2、在封闭式基金试点成功的基础上推出开放式基金，是历史性跨越（2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”）3、对老基金进行全面规范清理4、出台了一系列鼓励基金发展的政策措施。保险公司成为基金最大机构投资者5、开放式基金的发展（出现一批具有代表性的新品种）第三阶段:快速发展阶段第七节基金业在金融体系中的地位与作用（常识性掌握，可能会以多项选择题目出现）一、中小投资者拓宽了投资渠道二、优化金融结构，促进经济增长三、有利于证券市场的稳定和健康发展四、完善金融体系和社会保障体系第二章基金的类型第一节证券投资基金分类概述一、证券投资基金分类的意义1、对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，-4-有助于投资者做出正确的投资选择与比较。2、对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。3、对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。4、对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。二、基金分类的困难2004年7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。三、基金分类（重要考点，经常以多项选择题出现）（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。（二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。（三）根据投资对象不同，可分为股票基金（60%）、债券基金（80%）、货币市场基金、混合基金等。（四）根据投资目标不同，可分为成长型基金、收入性基金和平衡性基金。投资目标影响基金投向、基金投资策略。（五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型（指数型）基金。（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金（有资格、人数限制，小于100人，每人净资产100万美元，投资活动的限制少）。（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金（不在发行国家投资）。（八）特殊类型基金1、系列基金（伞形基金）2、基金中的基金3、保本基金4、ETF5、LOF6、QDII7、分级基金交易所交易基金（ETF）与上市开放式基金（LOF、本土创新）LOF与ETF的区别：（认真掌握）（1）申购、赎回的标的不同。LOF是基金份额与现金的交易。ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。（2）申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所进行；LOF在代销网点、场内都可进行。（3）对申购、赎回的限制不同：ETF要求的数额较大，在50万份以上(有变动)；LOF在申购、赎回上没有特别要求。（4）基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。（6）套利机制不同：ETF可实时套利；而LOF在套利上没有ETF方便，需要承担较大的套利风险。第二节股票基金一、股票基金在投资组合中的作用1、适合长期投资。2、风险较高、预期收益也较高。3、提供了应付通货膨胀最有效的手段。二、股票基金与股票的不同1股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。2股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。3股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金净值的合理性进行判断。4单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低。-5-三、股票基金的类型（一）按投资市场分类，可以分为国内、国外（单一国家、区域型、国际）、全球股票基金三大类。（二）按股票规模分类，可以分为小盘、中盘与大盘股票。（市值绝对值5亿元和20亿元或相对规模20%和50%为区分）（三）按股票性质分类，可以分为价值型股票基金（蓝筹股、收益性、防御型、逆势型）与成长型股票基金。（四）按基金投资风格分类，可以分为9种类型（九宫格）（五）按行业分类，可以分为基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金。四、股票基金的投资风险分为系统性风险、非系统性风险（可分散风险）以及管理运作风险。五、股票基金的分析方法（一）反映基金经营业绩的指标（基金分红、已实现收益、净值增长率）净值增长率指标是最主要分析指标，最能全面反映基金的经营业绩。净值增长率=（期末份额净值-期初份额净值+每份期间分红）/期初份额净值*100%（二）反映基金风险大小的指标（标准差、β值、持股集中度、行业投资集中度（前三或前五大行业）、持股数量）β=（基金净值变化率/股票指数变化率）*100%持股集中度=（前十大重仓股票市值/基金投资股票总市值）*100%（三）反映股票基金组合特点的指标（所持有股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率）（四）反映基金操作成本的指标（费用率=基金运作费用/基金平均净资产*100%）基金费用包括：管理费、托管费、基于基金资产计提的营销服务费。不包括：申购赎回费、投资利息费、交易佣金。（五）反映基金操作策略的指标（基金股票周转率=基金股票交易量的一半/基金平均净资产）第三节债券基金一、债券基金在投资组合中的作用债券基金是收益、风险适中的投资工具。二、债券基金与债券的不同（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。（二）债券基金没有确定的到期日。（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。（四）投资风险不同。三、债券基金的类型（发行者、到期日、信用等级，到期日与信用等级的九宫格）四、债券基金的投资风险（重要考点，常以多项选择题目出现）（一