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1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。主要内容：9月１７日至１９日，我们参加了第二届中国（无锡）新能源大会暨太阳能展览会，现将太阳能、风能、核能和新能源汽车四块的相关行业信息记录、整理如下。关于太阳能行业，到２０１２年，全球光伏市场每年将增长３５％，总体规模达到１９ＧＷ。欧洲仍然是主要市场，预计将占５０％的市场份额，但美国、中国和印度等新市场发展潜力较大。预计硅料生产商的产能将增长到２３５吨，价格稳定在６０－７５美元/kg。第三代光伏聚光发电项目预计未来安装容量将高速增长，其中槽式技术将是主流。产能过剩及成本效率提升将使组件价格以每年１０－１５％的幅度降低。市场集中度将提升，小规模的厂商实现规模效益的机会将更少。关于风电行业，2010～2014年，中国风电总装机容量有望超越美国成为世界第一。我国的海上风能在今年正式起步，有望再次走出近年来陆上风能的趋势。江苏、山东、浙江和福建的沿海浅滩地区将成为主要海上风场建设区域。海上风能的成本较陆上成本贵一倍左右。目前海上风能的成本大约在12～15美分。在中短期内，行业对全球增长的预期调低，2010～2014年，新增产能预测分别为35、40、45、50和56GW，平均复合增长率为13%。技术上目前主流的双馈式电机向直驱式电机发展，电机制造区域大型化，集成化。关于核电行业，未来15年，全球（不包括中国）拟建及规划的核反应堆数量总计331个，装机容量达到3.6亿千瓦；主要集中在亚洲和欧洲。至2020年，我国核电装机容量有望达到7,000～10,189万千瓦，平均每年将开建6台核电机组，在2015年后我国三代技术将成为主流。我国核岛设备国产化率已经达到80%（宁德核反应堆）。关于新能源汽车，中国的最终发展方向是纯电动，插电式是过渡式。领先的国外ＯＥＭ在中国并没有雄心勃勃的新能源投放计划，主要受阻于目前在传统领域的大量投资。商业模式上可选择电力供应商或能源运营商进行合资，即国家电网倡导的充电模式和中石化坚持的换电池模式，对应的基础设施的运营方和建设方之间存在不同的合作方式，如家庭或停车场充电、快速充电站、电池更换模式。创新电动汽车销售的商业模式，如充电收费模式、电池租赁模式和电池运营商模式。日期：2010年9月30日曾小勇倪济闻牛品021-53519888*1930Zengxiaoyong@sigchina.comSAC执业证书编号：S0870210060001报告编号相关报告报告首发日期：2010年9月30日新能源行业前景远大暨第二届新能源大会会议纪要投资策略/会议纪要投资策略/会议纪要22010年９月30日9月１７日至１９日，我们参加了第二届中国（无锡）新能源大会暨太阳能展览会，重点参加了一个主会场和两个分会场，会议结束后还参加了尚德电力的低碳理念馆以及太阳能展览会。会议由中国贸促会、江苏省商务厅、无锡市政府联合主办，政府官员、企业老总、研究人员、投资人士等来自于官产学研不同组织的与会者众。会议主论坛，主要是各国来宾介绍全球新能源市场发展的情况，包括德国、美国、澳大利亚、泰国、英国等多个国家政府的投资局负责人，一方面是介绍他们的政策、发展情况等，一方面更是吸引中国企业过去投资他们的项目，可见中国企业在这个领域中占据重要力量。中国可再生能源协会副理事长赵玉文作了《光伏市场的战略前景与政策思路》，还有国内众多光伏专家对太阳能行业及各个细分领域作了专题演讲。整体看下来，未来新能源行业正越来越呈现了光明的前景和远大规划。此外，还有四个分论坛：新能源企业ＣＥＯ分论坛、新能源政策与市场分论坛、新能源与智能电网分论坛、新能源产业投融资分论坛。会后，罗兰贝格合伙人介绍了２０１０－２０１１全球及中国新能源产业的发展报告，比较全面的梳理了四个子行业的发展状况。由于它们的相关数据主要来自于对大型行业公司、规划项目或知名专家等的调研汇兑，我们认为具有较强的草根性和真实性。这里将他们报告的主要观点介绍如下：一、太阳能行业关于市场增长到２０１２年，全球光伏市场每年将增长３５％，总体规模达到１９ＧＷ。欧洲仍然是主要市场，预计将占５０％的市场份额，但美国、中国和印度等新市场发展潜力较大，亚洲和美国与欧洲的差距正在缩小。从２００９－２０１２年的ＣＡＧＲ增速上看，印度为１７１％，并倡导“国家太阳能计划目标：到２０２０年达到２０ＧＷ；中国增速也为１７１％，太阳能发展提上政府议程，如金太阳工程、上网电价补贴；美国这几年增速为６７％、欧洲增速为１７％、其它新市场增速为４４％。意大利和法国是欧洲的重要增长市场。法国在０９年启动的屋顶项目及地面项目主要支配着市场发展，西班牙市场则由于政府原因，在０８年达到高峰后下滑。德国依然是最大的单一市场，市场高度发展，但新的上网电价制度将使增长放缓。美国市场的主要增长点在于在规模公用事业项目，其中加利福尼亚州发展较为迅速。中国政府公布，在２０１２年将启动针对大型项目的上网电价政策，未来三年内约３００个项目（约６５０ＭＷ）的５０－７０％的成本将由政府补投资策略/会议纪要32010年９月30日贴，其中２６０个项目为工业及商业项目或者大型发电站项目，６０％现有项目由地方政府和公用事业单位主导。生产地看，亚洲产晶硅组件的份额将在２０１０年达到５０％，之后预期仍将进一步增长，２０１２年将占６７％。而薄膜电池由于投资规模大、技术壁垒高且尚未形成通用设备，市场份额比较低，但也将由２０１０年的２５％占比上升到２０１２年的３０％，相应的晶硅电池份额出现下降。制造产能由于产能以每年３－４ＧＷ的速度扩张，预计未来几年产能利用率将维持在５０－７０％。预计硅料生产商的产能将增长到２３５吨，价格稳定在６０－７５美元/kg。技术发展由于２００９年的大规模生产，晶硅电池平均转换效率已提升至１６％，未来的效率提升空间较为有效。未来晶硅电池技术的关键突破点在于如何通过持续有效的工艺和技术创新提升转换效率和降低硅材料使用量进而降低成本。薄膜电池技术未来的关键突破点在于对细分技术领域的进一步技术提升，未来五年，非晶硅转换效率达１０％、铜铟锡镓达１４％以及碲化镉１２％。第三代光伏聚光发电项目预计未来安装容量将高速增长，其中槽式技术将是主流。聚光太阳能由于在高温及更高热储存状态下的效率提升和相对其它技术的低生产成本，在相应政策支持下，ＣＳＰ将成为具备一定竞争力的可再生能源方案。市场价格产能过剩及成本效率提升将使组件价格以每年１０－１５％的幅度降低。竞争格局市场集中度将提升，０９年前十名领先企业的产能已达到7.5ＧＷ，占全部产能的４７％，预计其份额将进一步扩大到６０％，小规模的厂商实现规模效益的机会将更少。亚洲的制造成本优势约为欧洲的５０％，这些优势来源于较低的原材料价格和供应成本、较低的投资成本、较低的水电费成本和较低的劳动力成本，可以佐证的是世界前十大生产商中８０％的产能布局位于亚洲，并还有进一步扩张的趋势。此外，绝大多数的原料供应商也将核心生产环节设在亚洲。二、风电行业市场近几年，我国风电行业呈现爆发性增长。2006～2008年，年增幅分别为102%、129%和102%。2010～2014年，中国风电总装机容量有望超越美国成为世界第一。这将成为标志性结点，不仅表明了中投资策略/会议纪要42010年９月30日国风电技术的成熟，而且表明了我国电网技术对风电等新能源的适应能力与技术创新。我们预计将有一批中国企业以风电和电网配套技术走出国门。未来几年内，中国和美国将是最大的风电市场，分别将达到15.8和13.0GW。而我国的海上风能在今年正式起步，有望再次走出近年来陆上风能的趋势。江苏、山东、浙江和福建的沿海浅滩地区将成为主要海上风场建设区域。由于电网承受能力的局限和沿海发达地区用电总量较大，沿海海上风电对电网输配电压力较小，并且高用电总量也有利与消化大型风电场电力生产的波动。价格与成本对于美国和我国风电市场发展空间的判断中最值得关注的是我国电网改造中对新能源介入的承受能力和美国清洁能源法案的确立及天然气价格。08～10年上半年，全球风机整机价格分别（每半年）为1.1、1.12、1.26、1.26和1.03百万欧元每兆瓦。今年下半年整机价格有望降至0.9～0.95百万欧元每兆瓦。价格下降趋势将持续，预计每年降幅在5%左右。而我国风机价格在2009年大约是60万欧元每兆瓦。海上风能的成本较陆上成本贵一倍左右。目前海上风能的成本大约在12～15美分。部分龙头企业以启动了海上专业风机的研制。海上风电成本有望在1～3年出现明显的降幅。由于西方国家的天然气价格对上网电价影响比较明显，天然气价格的上涨将为风电市场带来历史性机遇。传统上，天然气价格与石油价格存在6～24个月的滞后。而2010年中期的天然气价格达到了历史低点。天然气价格上涨是大概率事件。产能在中短期内，行业对全球增长的预期调低。2010～2014年，新增产能预测分别为35、40、45、50和56GW，平均复合增长率为13%。预计全球范围的产能过剩已经到来。部分厂家已经临时关闭产能来应对市场的产能过剩。我国部分OEM厂家已经系统性地延迟投资。技术目前主流的双馈式电机向直驱式电机发展。电机制造区域大型化，集成化。公司中国制造商在过去几年赢得了市场地位。东方电气、华锐风电、金风科技从2005年总和不到1%的市场份额发展到了2009年分别占整体市场份额的7%、9%和7%。由于价格下降对毛利率的挤压，导致运输成本占价格比例不断上升，市场日趋本地化。至2009年，东方、华锐、金风、明阳和国电联合累计装机容量投资策略/会议纪要52010年９月30日分别占国内市场的12.9%、21.9%、20.7%、3.5%和3.1%。而2009年，新增装机容量分别占国内市场的14.7%、25.3%、19.7%、5.4%和5.6%。三、核电市场增长未来15年，全球（不包括中国）拟建及规划的核反应堆数量总计331个，装机容量达到3.6亿千瓦；主要集中在亚洲和欧洲。我国核电在未来五年也将迎来发展的高峰期。至2020年，我国核电装机容量有望达到7,000～10,189万千瓦。其中在2015年前，二代半技术仍有市场空间。在2015年后三代技术将成为主流。平均每年将开建6台核电机组。技术发展目前为止，全球核电技术已经历了三代变革，开始第四代核电技术的早期研究。第三代技术在第二代的基础上对压水反应堆进行了改进，并且优化了燃料循环和减少废物。第四代技术将能从水中生产电力及氢和海水淡化，有望在2025年完成研发。而第五代将成为核电的终极目标-可控核聚变，可能将于2060年投入运营。设备制造核电站分为核岛（核级设备）、常规岛和BOP（辅助设备）三个部分。而核级设备主要包括：主管道、稳压器波动管、主泵、其他核级泵阀、蒸汽发生器、压力容器、稳压器、安注箱、堆内构件和控制棒驱动机构。我国核岛设备国产化率已经达到80%（宁德核反应堆）。而核设备制造要接受国家核安全局、设备设计方和核设施营运方等多方约束和监督。国家对与核安全设备制造企业设立了严格的许可证审批机制，许可证申请流程耗时较长。从以往经验来看，新企业从投入到获得审批大概要4～5年时间，而仅审批流程就至少要7～8个月。审批成为行业的主要门槛。截至2010年4月，我国已有94家民用核安全设备制造商获得证书。主要分布在阀门、管道和管配件、支承和核二三级泵。690U型管只有一家获证。四、新能源汽车市场增长如果一些关键瓶颈得以突破，电动汽车有可能获得很大的发展机遇，政府通过厂商给予消费者的购车补贴政策，显示出对插电式及纯电动汽车发展的政策倾向。投资策略/会议纪要62010年９月30日弱混或者中混混合动力技术已经快速发展，即便不有政策支持也能实现产业化，混合动力领域难有竞争能力，中国方向就是插电式和纯电动，而最终方向是纯电动，插电式是过渡式。对ＰＨＥＶ补贴５００００元，５个城市试点对ＥＶ补贴６００００元，５个城市试点国家将参与“十城千辆”计划的城市数量从１３个增加到２０个，从一二线城市覆盖到三线城市，积极推进新能源汽车示范运行，到２０１２年，５