中信建投-穿越低迷经济,这边风光更好

CHINASECURITIESRESEARCH请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业深度模板证券研究报告·行业深度穿越低迷经济，这边风光更好发展成支柱性行业，国家为传媒文化行业保驾护航“支柱”行业：推动文化产业成为国民经济支柱性产业，增强文化产业整体实力和竞争力。大力培育市场主体，培育骨干企业，扶持中小企业，鼓励文化企业跨地域、跨行业、跨所有制经营和重组；“改革”体制：完成经营性文化单位转企改制，重塑文化市场主体；“优惠”政策：包括税收的减免、牌照的管制保护等一系列优惠政策；“创新”模式：创新文化管理体制，推进文化产业转型升级和文化科技创新，研发制定文化产业技术标准，提高技术装备水平，改造提升传统产业，培育发展新兴文化产业。变革与发展，传媒行业不断完成自己的华丽蜕变电影：内容为王，提高质量，利益分配向国际化靠拢；电视剧：制播分离，加强资源优势和独占性，电视剧的制作和播放由N+X向定制剧变革；三网融合：三网融合，有线运营商更多动力进行自我整合与升级；IPTV扫除政策阻碍，迎来更多发展机会；出版发行：传统出版向数字化出版转型，出版企业未来提速横向整合，强强联合，构建内容平台，并向上下游延伸；互联网：互联网视频运营成本提高，加速自我整合和修复，未来亮点在广告和付费业务增长。传媒行业2012年投资策略传媒行业作为国家扶持的重点行业，作为与人民生活水平提高息息相关的民生行业，作为一个不断变革创新的朝阳行业，有政策之便，有需求之实，2012年将存在大发展机遇。我们认为，投资机会需遵循以下主线：电影：电影行业高成长，未来将是持续的热点，建议重点关注华谊兄弟、光线传媒；电视剧：电视剧版权争夺激烈，关注与卫视加强合作，制作能力强的公司，建议重点关注华录百纳、华策影视；三网融合：三网融合下有线运营商不是弱势群体，变化值得期待，关注电广传媒、广电网络，同时关注IPTV龙头百视通；出版发行：关注传统出版向数字化转变中的投资机会，建议重点关注在转型与整合中行业龙头凤凰传媒的投资机会；互联网：高速增长，用户数量和使用率是基础，关注应用使用率提高的网络视频行业，建议重点关注乐视网。[table_invest]0429不评级朱律[e-mail]010-85130231执业证书编号：S1440512020001戴春荣[e-mail]010-85130981执业证书编号：S1440510120005发布日期：2012年3月7日市场表现[table_industrytrend]相关研究报告[table_report][table_indusname]传媒行业深度研究报告[table_page]传媒请参阅最后一页的重要声明目录一、发展成支柱性行业，国家为传媒文化行业保驾护航.............................................................................................1近年来针对文化传媒行业的重要政策.....................................................................................................................1政策发展解读：“支柱”、“改革”、“优惠”、“创新”...........................................................................................2传媒行业整体稳步快速增长，互联网和影视发展喜人.........................................................................................3二、电影行业：高速增长，受益需求拉动和银幕增加.................................................................................................4电影行业政策解读....................................................................................................................................................4电影产业链：两头大，中间小...............................................................................................................................6制片方：民营制片企业加速发展，寡头趋势明显.........................................................................................6发行方：民营企业欲借内容优势，叫板中影集团、华夏电影发行公司.....................................................7院线：从规模集中到模式转变.........................................................................................................................8影院：影院、银幕数保持高增长，未来会出现影院建设的高峰.................................................................9电影票房分账系统：内容为王，未来向国际化靠拢...................................................................................10电影产业发展规模分析..........................................................................................................................................11产业发展迅速..................................................................................................................................................11国产电影将继续占据主导地位.......................................................................................................................12人均观影次数低，票价相对昂贵，未来发展空间庞大...............................................................................12治愈票房依赖症，向版权、衍生品和广告为代表的新兴盈利模式发展...................................................13三、电视剧：电视台的摇钱树，争夺优势资源，加快模式转变...............................................................................14电视剧行业政策解读..............................................................................................................................................14电视剧行业产业链：内容为王...............................................................................................................................15内容制作商：制播分离，独立民营制作商发展迅速...................................................................................16发行：强势内容制作商掌握发行渠道...........................................................................................................18播放渠道：电视剧贡献大，争夺资源白热化...............................................................................................18四、广电有线网络运营商：三网融合中寻找机会.......................................................................................................21广电有线网络运营商之三网融合政策解读...........................................................................................................21三网融合产业链：发展分阶段，电视收视更多样...............................................................................................23广电有线网络稳定增长，面对IPTV压力，数字化和双向网络进程加快........................................................25五、出版发行业：关注传统出版向数字出版转型.......................................................................................................27近年来针对出版发行行业的政策解读...................................................................................................................27出版发行超十一五规划发展目标，十二五提出更高要求...................................................................................29传统出版业向数字出版转型..................................................................................................................................31向数字出版转型面临三大问题............