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中关村创业投资资讯2010年第1期1中关村创业投资资讯【2010年第1期】北京中关村创业投资发展有限公司2010.01.25目录政企资讯北京市服务在京金融机构工作座谈会召开2009年中关村自主创新填补多项空白担保助推企业发展中关村今年聚焦“创新”企业公司国有创投豁免转持社保仍待国务院批准规避10%股权转持要求国有创投公司“民营化”变身刘健钧：未来国内PE将主要从事并购性投资中关村创业投资资讯2010年第1期2【政企资讯】◆北京市服务在京金融机构工作座谈会召开21日上午，北京市服务在京金融机构工作座谈会召开。中共中央政治局委员、市委书记刘淇，中国人民银行行长周小川出席会议并讲话。市委副书记、市长郭金龙主持会议。市委常委、常务副市长吉林通报了本市服务在京金融机构工作情况。周小川在讲话中感谢北京市委、市政府长期以来对在京金融机构工作的高度重视和大力支持。他说，近年来北京市出台一系列促进金融产业发展的政策措施，致力于创造良好的金融生态环境，努力建设具有国际影响力的金融中心城市，金融业已成为北京的支柱产业。促进经济发展方式转变，促进经济结构调整，促进经济增长质量和效益的提高是下一阶段金融系统贯彻落实科学发展观的中心工作，我们将与北京市加强沟通，密切合作，在贯彻落实好各项金融宏观政策的同时，积极探索先行先试，加快发展北京金融产业，促进首都经济社会又好又快发展。刘淇在讲话中指出，刚刚过去的一年，我们成功应对国际金融危机冲击，保持了首都经济平稳较快发展，这些成绩之中包含着在京金融机构做出的巨大贡献。金融业是首都经济的重要支柱产业，大力发展金融业是加快首都经济发展的应有之义，各区县、各部门要高度重视，为在京金融机构做好服务工作。刘淇强调，当前，首都已进入新的发展阶段，我们要深入贯彻落实科学发展观，瞄准建设国际城市的高端形态，从建设世界城市的高度，加快实施人文北京、科技北京、绿色北京发展战略，以更高标准推动首都经济社会又好又快发展。这些任务的完成，需要在京金融机构的大力支持和积极参与。希望在京金融机构为北京重点产业、重点基础设施、重点开发区域发展建设提供融资支持；积极支持中关村国家自主创新示范区建设，切实帮助科技型中小企业解决融资难问题；积极支持北京金融功能区和要素市场建设，进一步促进首都金融产业发展。北京将充分发挥市金融工作局的专业平台功能，进一步加强与在京金融机构的沟通联系，加紧制定2010年中关村创业投资资讯2010年第1期3服务中央单位折子事项，确保各项服务工作落到实处，全力支持在京金融机构的发展。中国工商银行、中信建投证券有限责任公司、中国人民保险集团股份有限公司等金融机构负责人在会上发言。中央有关单位和金融机构负责人王兆星、刘新华、魏迎宁、项俊波、肖钢、郭树清、蒋超良，市领导王安顺、吕锡文、李士祥、赵凤桐和市政府秘书长黎晓宏出席会议。（编辑资料来源：北京日报2009-1-22）中关村创业投资资讯2010年第1期4◆2009年中关村自主创新填补多项空白北京中关村管委会日前发布的“中关村２００９年十大新闻”显示，过去一年里，中关村在信息技术、生物制药、新能源等众多领域的自主创新不断迈向新高度，一批企业自主研发产品填补了国际国内空白。中关村管委会副主任李石柱在解读十大新闻出炉背景时说，２００９年，中关村生物制药企业创新成果非凡：科兴公司成功研发全球第一个获准生产的甲型Ｈ１Ｎ１流感疫苗；金豪制药公司参与开发了国内第一个产业化的甲型Ｈ１Ｎ１检测试剂产品；中生北控公司推出低密度脂蛋白胆固醇检测产品，在血脂类诊断试剂中属国内首创。除此以外，在信息技术领域，七星华创电子公司推出适用于８英寸半导体ＩＣ生产线、高真空设备的ＣＳ系列气体质量流量控制器／流量计，改变了我国数字质量流量控制器完全依赖进口的局面；在新能源领域，华锐风电自主研发并设计制造的首批３台３ＭＷ海上风机并网发电，填补了国内大型近海风机的空白；在先进制造领域，中科院与浪潮集团联合研发的国产第三代基因测序仪，达到国际先进水平。（编辑资料来源：新华网2010-01-22）中关村创业投资资讯2010年第1期5◆担保助推企业发展中关村今年聚焦“创新”企业公司为支持企业承接重大建设工程，中关村科技担保公司2009年为示范区企业提供保函担保与贷款业务，合计为企业提供担保规模近12亿元，支持企业投标项目合同金额近90亿元。据悉，中关村今年将扩大担保业务规模，聚焦“百家创新企业”等重点企业。《支持中关村国家自主创新示范区中小科技型企业投标承接重大建设工程项目的若干措施（试行）》去年9月出台以来，工作取得明显进展。中关村管委会副主任李石柱在支持企业承接重大建设工程工作会上介绍说，截至2009年12月底，中关村科技担保公司共为和利时、碧水源、科净源、绿创声学等73家企业提供保函担保总额达6.4亿元，支持企业投标参与了杭州地铁一号线、北京地铁十号线二期工程、北京市清河再生水厂二期及再生水利用工程等重大工程，涉及合同总额约为60亿元。还为科兴生物、世纪东方国铁、英博电气、鼎汉、建工华创等19家企业提供贷款担保总计5.5亿元，支持了包括北京市疾病预防控制用流感疫苗集中采购、上海地铁10号线一期、京沪高铁在内的重大工程54项，涉及项目合同总金额近30亿元。据悉，上述两项业务合计为企业提供担保规模近12亿元，支持企业投标项目合同金额近90亿元。李石柱表示，中关村2010年将进一步聚焦示范区重点企业，在为既有客户提供主动担保服务的同时，瞄准列入“百家创新企业”、进入“自主创新产品目录”企业、重点产业联盟成员企业等，进行有针对性地重点宣传，了解企业资金和保函需求，解决企业贷款和保函问题，扩大重大建设工程专项担保业务规模。（编辑资料来源：千龙网2010-1-22）中关村创业投资资讯2010年第1期6◆国有创投豁免转持社保仍待国务院批准日前，在上海举办的“中国私募股权投资和创业投资首脑年会”上，国家发改委财金司金融处处长刘健钧表示，国有创投豁免转持社保的方案，仍在等待国务院批准。刘健钧指出，国有股转持政策出台后，发改委协助财政部就国有股转持政策对创业投资企业的影响进行广泛调查研究，并且形成相应的建议。此后，财政部组织起草关于国有创投股豁免转持的政策，该政策在上报国务院之前征求并吸收了有关部门的意见。“目前该政策已经趋于完善。”2009年6月19日，财政部、国资委等部门联合颁布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，规定股份公司首次公开发行股票并上市时，国有股东需按实际发行股份数量10%的比例，将上市公司部分国有股转由社保基金持有。按此规定，国有创投机构也需执行。刘健钧曾表示，国有股转持将对创投业有3个影响：一是导致已设有国有投资机构的运营难以为继；二是转持以后对国有资本后续增量的投入也变成不可行；三是要设立民间资本和国有资本合作的模式共同推动创业企业的发展。对于创投机构来说，上市不仅是其最佳退出通道，伴随国内创业板发行高市盈率，创投机构更是急于通过创业板上市分享这场财富盛宴。然而，国有股转持规定，很有可能使这场盛宴的价值大打折扣。（编辑资料来源：国际金融报2010-1-19）中关村创业投资资讯2010年第1期7◆规避10%股权转持要求国有创投公司“民营化”变身进入2010年，李强（化名）越来越忙。他管理的创业投资有限公司即将迎来一轮增资，资本金从6000万提高至1.2亿元，其中绝大多数新增资本来自数位民间企业家，其国有出资比例则能从原先的60%降至30%。李强正在谋求实现这家创业投资有限公司完成从“国有创投”到“民营创投”的身份转变。从“国家队”退出，是他目前最主要的目标。国有转向民营让李强不愿意继续“吃皇粮”的主要原因是，他希望绕过《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，这个紧箍咒要求国有创投公司需要将上市公司的10%股权转交给全国社保基金理事会。李强清楚，目前其所在创投公司国有出资比例达到60%，无论他们股权投资的任何企业上市，都必须承担将10%上市公司股权转缴社保的义务。最极端的情况，可能是他们必须将所持有的上市公司股权全部上缴，不但投资零回报，而且还要对其他民间出资人做出相应利益补偿。这已有先例。首批创业板上市公司特锐德的唯一国有股东——崂山科技风险投资公司需要将其持有的全部特锐德股票——333万股划转社保基金；另一家上市公司立思辰的国有股东——高新投资发展有限公司，向社保基金划转265万股，自己只得留存98万股。而成为“民营”的自由身，则有可能无需满足这一要求。李强所做的6000万增资，就是想让自己管理的人民币基金能顺利规避，但是他自己都不敢确定6000万民间资本增资，是否能够达到“身份转变”的效果。“尽管《办法》实施半年多，但对国有创投或国有性质创投的身份界定，仍是一片模糊地带。”针对国有创投如何避开国有股转持社保义务的“身份”界定，；李强曾听说多个版本的参考答案，他自认为比较可靠的有两个版本，一是国有创投机中关村创业投资资讯2010年第1期8构出资比例不能占据人民币基金的单一大股东、二是民间资本占人民币基金出资比例得保持在至少60%，但他至今说不出一个标准答案。转让豁免前的挣扎寻求豁免转持社保资格，是多数国有创投最初的应对策略，但现在有些人已等待得有点失落了。除了国有创投公司通过注入民间资金，稀释国有股权比例以外，多家国有创投机构已考虑参考类似FOF模式，转型成一家母基金管理公司，职责是募集资金，再将资金交给其发起成立的“民营化”创业投资管理公司。如一家国有股份占60%的风险投资机构，先发起成立一支国有出资仅30%、民间募资高达70%的人民币基金，即使后者投资的企业进行IPO审批时，其高民间出资比例的“身份”，能帮助它成功绕过“国有创投”身份。同时，一些国有创投机构也会在产权交易所提前转让拟上市公司股权。2009年9月，同样是国有性质的无锡力合创投将持有的北京数码视讯科技股份有限公司4.76%股权在深圳以每股16元协议出让，受让方为珠海清华科技园和力合创投（常州）公司，受让发均为力合创投的子公司。外界认为每股16元转让价偏低，首批创业板上市公司开盘平均股价都在60-70元。“我们转让的主要是国有创投参股数码视讯的部分股权。”无锡力合创业投资有限公司总经理潘海峰表示，尽管损失部分投资收益，力合创投其他民间出资人还是对这笔股权转让感到满意，若是上述股权全部转交社保基金，他们将颗粒无收。但是，这样的模式蕴含诸多道德风险：一是提前转让价格基本会低于企业IPO报价；二是国有创投机构将拟上市公司股权提前转让给第三方，可能存在利益输送。（编辑资料来源：21世纪经济报道2010-1-20）中关村创业投资资讯2010年第1期9◆刘健钧：未来国内PE将主要从事并购性投资国家发改委财政金融司金融处处长、北大创业投资研究中心研究员刘健钧表示，在国内，创投概念与典型的PE概念还存在相互混淆的地方。而未来，两者之间的概念将有望逐步清晰，分工也将更为明确。他认为，未来创投将投资各阶段的未上市企业，而典型的PE今后主要从事并购性投资，更多地保持综合性的特点。刘健钧是在日前举行的“2010中华创投家深圳论坛暨新形势下的投资与募资策略”上做上述表示的。刘健钧介绍说，按照国际标准，只有对限于成长中的企业进行并购投资，才是属于狭义的PE范畴。中国目前并购投资非常少，因此一些机构只好将中后期投资也统计到PE范畴，导致创投概念与典型的PE概念相互混淆。他认为，今后并购基金将更多地保持综合性的特点，而经典的创投基金可能将逐步显现出更多的行业性的特点。因为决定并购基金成败的关键因素是企业是否具有管理增值空间和财务重整的可行性，而不是产品和营销模式。加之PE管理人也主要是流于管理增值空间和财务重整这两方面因素，因此并购基金往往会在各行各业里面去寻找投资的机会。但是经典的创投就不一样了，决定创投基金成败关键因素除了企业组织管理体系和财务指标之外，尤其需要关注产品和营销的模式，再加之创投的管理人多半具有比较深厚的行业背景，因此，随着创投基金专业化运作，将会逐步显现出行业性的特点。此外，刘健钧还预测，未来中国股权