东兴证券新三板

DONGXINGSECURITIES中小企业股份转让系统（新三板）业务解析1目录第一章东兴证券简介第二章新三板的发展历程第三章新三板的功能与定位第四章新三板业务规则解读第五章新三板挂牌流程2一、东兴证券介绍东兴证券股份有限公司是经国务院和中国证监会批准，由中国东方资产管理公司、中国铝业股份有限公司和上海大盛资产有限公司发起设立的全国性综合类证券公司，注册地为北京市，注册资本20.04亿元。大股东东方资产管理公司是经国务院批准成立的国有大型金融企业，注册资本100亿元人民币，在全国各地均设有分支机构；中国铝业股份有限公司是国有大型上市公司；上海大盛资产有限公司是上海市政府下属的国有独资综合性投资控股公司。3二、业务范围证券经纪债券融资固定收益基金代销投资银行融资融券资产管理东兴投资东兴期货研究资讯三、遍布全国的营业网络四、股票发行业绩（部分案例）露笑科技（002617)东宝生物（300239）亚太科技（002540）加加食品（002650）探路者（300005）6五、债券承销（部分案例）中国船舶工业集团中期票据宁波银行商业银行次级债中信集团公司中期票据镇江城投企业债券中国农业发展银行金融债券长江电力集团公司公司债券新奥燃气公司债券中国水利水电集团企业债券哈尔滨城投公司债券天房发展公司债券南方电网集团公司债券铁道债宁波银行商业银行金融债日本瑞穗实业银行金融债券新加坡星展银行金融债券7东方金诚国际信用评估有限公司东兴证券股份有限公司中国东方资产管理国际控股有限公司邦信惠融投资控股股份有限公司中华联合保险控股股份有限公司邦信资产管理公司大业信托有限责任公司中国东方资产管理公司六、金融综合服务能力财政部8目录第一章东兴证券简介第二章新三板的发展历程第三章新三板的功能与定位第四章新三板业务规则解读第五章新三板挂牌流程一、老三板2001年设立代办股份转让系统(老三板)，解决退市企业及STAQ、NET系统挂牌公司的股权流通问题。二、新三板试点2002年北京市申请在中关村园区进行代办股份转让试点，为园区企业提供股权转让和融资平台；2006年中关村代办股份转让系统正式运营，为区别于三板，称之为“新三板”；中关村试点阶段具有历史性贡献，由于种种原因，市场褒贬不一。新三板试点阶段，交投不活跃的主要原因如下：1、股票供给量少；2、优质企业，股东惜售心理；3、限制自然人交易，交易对手少；4、每手最低交易量30000股；5、定向增发的政策一直没有明确，效率低下；6、配对交易成功率低；7、股东不得突破200人，股票不得公开转让。三、新三板扩容2012年8月《非上市公众公司监管办法》出台，为新三板公司的公众性扫清了法律障碍；2012年8月新三板新扩容上海张江、天津滨海、武汉东湖三个高新园区，从此拉开了全国扩容的序幕。四、中小企业股份转让系统全国中小企业股份转让系统，2012年8月注册成立，2013年2月正式挂牌运营；经国务院批准、证监会监管的第三家全国性证交易所；京、沪、深三足鼎立的交易所局面形成；管理机构由中国证券业协会移交至“全国中小企业股份转让系统有限公司”。五、新三板企业概况收入净利润总资产1000万以下1000-5000万5000万-1亿元1亿元以上亏损500万以下500-1000万1000万元以上1000万以下1000-5000万5000万-1亿元1亿元以上32家123家30家20家10家135家42家18家22家121家35家27家截止2012年底，全国股份转让系统挂牌公司200家，其中北京中关村175家，天津滨海7家，上海张江8家，武汉东湖10家（各园区储备的拟挂牌公司近千家）。挂牌公司总股本为55.27亿股，年度交易量为1145.5万股，成交金额为5.84亿元。43家挂牌公司完成52次定向增资，累计募集资金22.82亿元，平均增发静态市盈率22倍。（一）挂牌企业数量0204060801001202006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2006－2012年企业挂牌数量历年挂牌企业数量按监管层的设想,未来几年内挂牌企业将达到数千家2012年定向增资情况股份代码公司简称增发数（万股）价格（元/股）市盈率（倍）增资金额（万元）2012年净利润（万元）430002中科软2,0003.66.37,2007,884430017星昊医药1,9598.715.416,9614,339430021海鑫科金50010.215.25,0754,700430028京鹏科技2,1154.013.08,4591,822430032凯英信业1,6501.518.92,475422430036鼎普科技2659.919.12,6261,129430049双杰电气8009.025.07,2004,975430053国学时代10210.083.01,02475430055达通通信1209.021.31,075386430056百慕新材1,7004.013.06,8341,631430059中海纪元1,2702.620.03,302703430062中科国信3442.36.0791495430063工控网1917.521.71,428659430064金山顶尖1,0005.617.25,6003,148430070赛亿科技3005.045.01,500115430071首都在线816.010.0484972430077道隆软件1524.726.0714347430078君德同创898.431.5748237430083中科联众5002.612.41,300299430085新锐英诚3504.022.01,400261430088七维航测7154.311.03,0751,050430089天一众合1,2003.225.03,816604430090同辉佳视3204.016.91,280387430091东方生态8001.810.41,408313430095航星股份1,1201.414.01,512304430104全三维3202.012.0640538投资机构新三板淘金20家企业引入了投资,涉及VC/PE机构27家,投资总额达3.57亿人民币。同时,投资新三板的VC/PE不乏复星创富、中科招商、天堂硅谷、东方汇富、启迪创投知名VC/PE机构,德同资本、卡贝基金资本两家外资PE机构也涉足新三板。VC/PE机构名称机构类型投资数量通过定向增发投资案例名称上海天一投资咨询发展有限公司VC4合纵科技、联飞翔、指南针、现代农装启迪创业投资管理(北京)有限公司VC3海鑫科金、联飞翔、诺斯兰德北京中关村发展集团股份有限公司VC3九恒星、凯英信业、现代农装东方汇富创业投资管理有限公司VC2中讯四方、现代农装深圳市银桦投资管理有限公司PE2达通通信、九恒星上海鼎晶投资中心(普通合伙)PE2中讯四方、现代农装北京中海投资管理公司VC2北科光大、中海纪元北京金慧丰投资管理有限公司VC2首都在线、中讯四方新三板企业上市情况已从新三板到创业板上市企业6家：久其软件、北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新;已过创业板发审委但尚未发行的公司2家：安控科技、东土科技;等候发审的企业4家：双杰电气、中海阳、康斯特、世纪东方;另有多家企业拟IPO实施过程中;诺思兰德（430047）一家人员少、收入少、注册资金少的新药研发公司，一度面临破产。时至今日，仍然是一家处于亏损边缘的公司，但是在新三板的市值已经接近3亿元，并成功融资4000万元。2009年2月18日，公司正式挂牌。当时公司仅18名员工、194.6万元净利润和950万元注册资金。2010年11月，公司发布定向增资方案，原本无人问津的亏损公司在不到一个月时间内吸引了15家机构参与认购，意向资金高达8000万元。2011年2月，公司以20元的价格成功完成定向增资，共募集资金4000万元；挂牌交易价格达到30元。“虽然公司最初也有目标，但实现起来很慢。上了新三板后，各种规划越来越实在。以前够不着的目标现在有了时间表。”——董事长许松山如是说。经典案例－诺思兰德19目录第一章东兴证券简介第二章新三板的发展历程第三章新三板的功能与定位第四章新三板业务规则解读第五章新三板挂牌流程新三板的定位新三板促进中小企业发展是国家战略夯实多层次资本市场的基础实现全国市场的统一监管真正为中小企业服务的市场一、促进中小企业发展是国家战略中小企业贡献了超过50%的税收、60%的GDP、75%的技术创新、80%的城镇就业，占全国实有企业总数的99%以上；中小企业处于企业生态链的底层，面临“税负重、用工难、资信低、融资难、留人难”等发展瓶颈；中小企业搞不活，所有的国家战略均无法实现，这是从最高决策层到业界精英的共识；二、发展多层次资本市场是国家战略加快多层次资本市场发展”最先见于十八大报告，其中的新意正是“加快”二字。十八大原文对此处的表述为“发展多层次资本市场”，而一位证券交易所高层所在的党代会小组提出，不能仅仅是发展，还要加快发展。“十八大报告仅仅改了十几处，据说这一条得到了高度认同，无人反对；证监会提出的2013年十项重点工作中，排在首位的是加快发展多层次资本市场；现阶段，多层次资本市场（狭义）的重心是新三板;美国全国性集中交易市场区域性集中交易市场全国性场外交易市场纽约证券交易所纳斯达克太平洋、中西部、费城、波士顿交易所等柜台交易市场（OTCBB）粉单交易市场纳斯达克全球精选市场纳斯达克全球市场纳斯达克资本市场英国全国性集中交易市场区域性集中交易市场全国性场外交易市场伦敦证券交易所伯明翰、曼彻斯特、利物浦、格拉斯哥、都柏林交易所等OffExchange（OFEX）主板AIM美英多层次资本市场港台多层次资本市场台湾集中市场柜台市场盘商市场台湾证券交易所兴柜市场香港香港联合交易所场外交易市场主板创业板(GEM)中美国资本市场结构对比OTCBB、粉单市场、区域市场（5万家）纳斯达克5千家美、纽交所3千家主板1398家中小板668家创业板308家新三板205家四板一边是大量的企业缺乏资金，一边又是大量的资金找不到出路。这被称为中国资本市场的“堰塞湖”现象；主板公司比中小板多，中小板公司比创业板多，而其他层次市场几乎不存在，这被称为中国资本市场的“倒三角”现象。新三板的使命是夯实多层次市场的腰底部；提升股权流通性，满足不同阶段的投融资需求，实现社会资本的优化配置；26三、股份转让系统与区域市场的区别区域股权市场是地方政府设立主导的“区域性证券交易场所”；股份转让系统是国务院批准设立的“全国性证券交易所”；区域性场外市场挂牌公司应严格执行国务院38号文“非公众、非标准、非连续”以及股东人数不超过200人的要求；新三板公司是经证监会核准的公众公司，股东可以突破200人，股东人数和交易方式不受“三非”限制；挂牌公司只要符合交易所上市条件，即可向交易所申请转板。此外，挂牌企业还可以通过可转换公司债券、中小企业私募债及其他证券品种进行融资；区域市场挂牌公司不具备上述功能；27四、新三板对企业的好处在全国性交易所亮相，提升企业整体形象；进入地方政府视野，获得政策支持；股份公开转让，股权激励落到实处，留住人才；会得到无数潜在投资者的关注和研究，融资面极大，为投资者提供退出通道；提升企业资信水平，获得信贷支持；借三板之机，建立自己的专业服务团队；实现价值发现，便于并购重组；以公众公司标准规范运作，上市前的练兵场；激发企业家的使命感和责任感；28目录第一章东兴证券简介第二章新三板的发展历程第三章新三板的功能与定位第四章新三板业务规则解读第五章新三板挂牌流程29业务规则－主要法规依据《公司法》《证券法》《非上市公众公司监督管理办法》及1－3号指引《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》及相关细则与指引30新业务规则－主要亮点