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现代方略【指导投资代理融资提升管理】中国现代集团有限公司2012年10月目录卷首语.........................................................................................................1大视野.........................................................................................................2科学谋划，加快转型，实现新跨越——浅谈“十二五”发展规划制定的体会.................2特别推荐.....................................................................................................5城市化进程中的土地之殇——议土地与城建的制度化冲突...............................................5地方政府融资平台风险管理系列之一：平台风险表现及成因分析...................................9聚焦城投...................................................................................................16城投公司与一般企业资本运作的差异化研究.....................................................................16集团化城投公司人力资源管控体系设计.............................................................................20区县级融资平台公司破解融资难题的途径探索.................................................................24特许经营...................................................................................................28市政公用企业市场化后股权转让的风险分析.....................................................................28城市管道燃气特许经营项目的中期评估.............................................................................31创意融资...................................................................................................37盘活公益性资产，实现资源性融资.....................................................................................37城投公司资产支持票据（ABN）融资的应用研究.............................................................41中小企业债在城投融资中的可行性研究.............................................................................46现代视点...................................................................................................50城投公司直接债务融资的对比分析.....................................................................................50BT融资项目的风险控制研究...............................................................................................54[现代动态/ZENITHNEWS]....................................................................59[现代简介/ZENITHPROFILE]...............................................................611卷首语重视缓释债务风险，实现城投良性融资就今年城建融资而言，债券和信托融资的大幅增加是一个显著特征，这弥补了信贷资金的不足。2012年9月，社会融资规模实现1.65万亿元，分别比上月和上年同期多4041亿元和1.22万亿元，表明融资需求渐趋旺盛在债券、信托融资快速扩容、信贷稳健增长的情况下，实体经济融资条件有所好转，这增加了未来经济回升的动力和砝码，发出经济见底信号。因此，对于今年最后一个季度乃至新的一年，我们有理由充满期待。但相对于巨额的存量债务，各级城投公司不得不慎重面对。据初步测算，地方政府融资平台偿债金额在2013年将达到2.76万亿元的峰值，还贷高峰期集中在2012年到2014年，3年平均还贷2.63万亿元。目前，城投公司债务风险主要体现在贷款集中度高，到期偿还风险大；房地产持续调控导致财政收入减少，增大了财政担保贷款的偿还风险；银行严控新增贷款，导致在建项目完工风险等方面。如何才能实现好的债务风险管理。笔者认为，合理控制融资规模，完善偿债保障机制；提高贷款担保的有效性，确保抵质押权的顺利实现；实行审慎的风险监控措施，拓宽融资渠道；完善法人治理结构，强化贷款项目管理；做好信息披露，加强联合监管是有效缓释债务风险的五个关键因素。中国现代集团也在针对城投债务风险管控模式和偿债规划进行深度的跟踪研究。城投债务风险既不是单纯的财政风险，也超越一般的金融风险，一旦土地资本化完成、土地收入枯竭，其风险将到达峰值。从根本上讲，唯有继续推动财政和金融改革，尤其是培育全球金融安全资产，才能确保财政安全和金融稳定。城投融资蕴含金融风险，一旦解决好债务问题，城投则是中国之幸。《中国城市投资网》总编王小文2大视野科学谋划，加快转型，实现新跨越——浅谈“十二五”发展规划制定的体会天津城投集团崔国清【摘要】城投公司在发展过程中，总是不断面临着新的机遇和挑战。天津城投集团在创新驱动和转型发展的关键时期，委托中国现代集团编制“十二五”发展战略规划。通过规划的制定和实施，把好自身定位，大胆开拓创新，探索完善城投集团的治理结构与组织制度，拓宽融资渠道，优化资产配置，培育新的增长点，不断增强天津城投集团的持续发展的能力和水平。【正文】天津城投集团作为天津市政府性的投融资公司，专司重大城市基础设施的融资、投资、建设职责，发挥政府“融资平台、投资建设平台、城市综合开发平台”的作用。结合2010年6月《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》精神和中共天津市委关于“十二五”规划的建议，天津城投集团从战略的高度，对集团“十二五”的发展进行系统的谋划和重新布局，在对政府项目融资职能和市场化经营主体功能进行明确划分的基础上，将天津城投集团真正打造成为“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的城市建设投资领域的市场运作主体。鉴于此，天津城投集团于2010中期启动“十二五”发展战略规划编制工作，并经过比选聘请了知名投融资咨询公司——中国现代集团担任此次战略规划的咨询顾问。历经近一年的时间，编制完成了《天津城投集团“十二五”发展战略规划》。回顾天津城投集团“十二五”战略规划制定的过程，我们感到有以下几点体会供同行们交流。1、借鉴国内外先进经验，紧扣区域发展主题和政府的需要任何单位战略规划的制定，必须结合本地区和本单位的实际，才具备针对性和可操作性，才能够体现其真正的价值。而借鉴国内外先进经验则是保证战略规划具有科学性和前瞻性的前提。梳理国际上基础设施投资建设模式，大概有这样一些特点。美国的城市基础设施建设以市场竞争为主，其基础设施服务主要由民间提供。而日本的城市建设则由政府主导。法国和德国，非经营性项目完全由政府财政预算或银行贷款投入；经营性项目则允许民间资本进入，鼓励私人企业通过市场融资，进行城市基础设施建设。新加坡政府则成立政府性质的淡马锡公司，统筹新加坡国有资产的经营管理，实现投资主体和决策主体的分离运作。国内的上海、重庆等城投也明确了“十二五”发展路子，形成了许多好的做法和经验。结合这些经验，我们提出了一套适合天津城市发展实际的“十二五”发展目标和指标体系。同时，我们根据《天津市“十二五”规划纲要》提出的“加快建设生态宜居城市”的总体要3求，对影响“十二五”天津基础设施投资总量的有关因素进行详细分析，科学预测了“十二五”期间天津城投集团基础设施投资总量。结合当前政府的要求，对集团如何优化功能配置和利用资源、争取政策支持、加强风险防范等方面均进行了超前谋划，使这次战略规划能够紧扣区域发展主题和政府的要求。二、以改革创新为主线，重点解决好转型发展的问题近年来，天津城投集团随着城市基础设施建设任务的持续增长，经营规模迅速扩大，逐步发展成为横跨多个行业、拥有资产超过4500亿元的国内规模较大的城市建设投融资主体。随着各项业务的不断扩张，集团面临管理体系、经营领域、经营模式、运作机制等多方面的转型和创新。此次战略规划设计的基本思路，就是围绕集团战略转型这条主线，以“从做大到做强”为目标，努力实现天津城投集团市场化、规范化、可持续发展。在充分调研和与政府有关部门沟通的基础上，经过深入的分析研究，提出在“十二五”期间，通过政府的资产和资源注入、政策扶持等手段，加快把天津城投集团发展成为具有区域带头作用和行业示范作用的“城市基础设施综合服务运营商”的基本思路。同时，本次发展战略规划对天津城投集团融资途径、发展模式、资源配置和竞争能力培养等问题进行了深入探讨，提出以科学发展观为统领，进一步解放思想、更新观念，积极务实推进战略规划实施；以体制机制创新为先导，形成一个统分结合、收放有序的集团管理新架构；以投融资创新为突破口，细化管理，量化责任，努力实现战略转型和持续发展的目标和方向。战略规划为集团的转型发展提供了具有针对性解决办法和前瞻性的初步框架。三、增强各业务板块竞争力，构筑可持续发展能力天津城投集团下辖多个专业的业务板块，各业务板块是实施城市建设、城市经营和城市管理的主体。此次集团战略规划设计根据“十二五”发展需要，以增强个业务板块的核心竞争能力为抓手，重点强化“城市路桥、轨道交通、环境水务、城市综合开发”四大核心板块的业务结构、资产结构和经营模式，突出其服务于城市发展的功能定位和品牌价值，提出实现产业延伸和盈利能力增强的基本途径和保障措施，以逐渐形成城市建设和企业成长“双赢”的可持续发展局面。同时，本战略规划从长期经营和持续发展的角度出发，就如何兼顾好政策性业务和市场化业务的关系，提出了经营性业务和非经营性业务的发展方式以及可操作性的思路。天津城投集团“十二五”期间的转型发展依然将面对各种发展环境与集团自身发展、全方位创新与重点领域突破之间的冲突。作为政府性投资公司，需要围绕各种政策扶持和资源支持开展工作，这是城投企业应运而生并长期存在的立身之本。为保障“十二五”主要目标和主要任务的实现，战略规划还就集团如何着力推动政府出台相关法规、政策，明确相关规则，完善和优化制度环境，打造核心能力等方面也提出了建设性的措施和建议，引导集团规范运