东海证券--行业研究--农林牧渔机会在品种结构调整中孕育

东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]1市场有风险，投资需谨慎机会在品种结构调整中孕育种子行业评级:推荐（维持）行业研究报告投资要点q玉米种子市场将迎来品种转换阶段。未来玉米种子行业的机会蕴藏于品种结构性调整中，目前国内市场主导品种郑单958已过鼎盛期，未来其市占率将呈逐步递减之势，而浚单20、鲁单981、聊玉18基本上是属于配套品种，未来替代郑单958成为主导品种的可能性较低，同时本身也同样要经历10年左右由盛转弱的过程。从目前各品种的综合情况来看，先玉系列及登海超试新品种将是改变国内玉米种子市场结构可重点关注的潜在品种。q国内杂交水稻市场较玉米集中度低。杂交稻系列中全国排名前三的两优培九、金优207、丰两优1号市场占有率分别只有3%左右水平，前六大品种只占市场份额的15.5%，远低于玉米27.8%的水平。q未来杂交水稻种子国际市场竞争力大于玉米。近年粮食安全问题广受国际关注，杂交水稻高产的能力也日渐受到关注。我国在杂交水稻育种研究方面处于世界领先水平，国际水稻相关组织也希望利用中国商务部提供的官方发展援助，支持在亚洲和非洲一些不发达国家开展稻米产量研究，目前中国超过50%的稻田种植杂交水稻，而国外杂交水稻的推广面积目前尚不足2%，杂交水稻在国际市场具有相当大的发展空间。q维持行业评级及投资策略。维持对种子行业“推荐”的评级，同时维持对登海种业以及隆平高科“增持”的投资评级。q风险提示。大盘持续7个月上涨，存在理性调整要求，同时，新增贷款的大量增加，通胀压力引发货币政策转向隐忧，而IPO开闸改变供给，需要关注系统风险。2009年7月20日星期一消费品小组刘革[e-mail]农林牧渔行业联系人：顾颖[e-mail]行业重点跟踪股票及评级股票名称代码评级登海种业002041增持隆平高科000998增持行业指数绝对涨幅(%)相对涨幅(%)1个月18.35-2.83个月21.24-13.176个月52.67-22.51行业相对上证综指走势图-60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%08-0708-0808-0908-1008-1108-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0605001000150020002500成交金额种子生产(申万)上证综合指数东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]2市场有风险，投资需谨慎目录1.我国种业发展概况及行业特点………………………………………41.1我国种业发展的主要阶段……………………………….……………41.2通过国审是成为大品种的关键前提………………………………………51.3共求关系及特性决定行业结构性投资机会….………………………61.4产业政策引导行业向市场化推进.…………………………………....61.5国际市场上水稻种子竞争优势大于玉米…………..……...……....72.影响行业未来发展的主要因素………………….…………………....82.1种植面积影响种子总量增长空间…………………………………....82.2生物技术应用以及推广周期特性影响行业格局…………….…………....82.3品牌营销是种粮比及总体市场规模提升的最大促因……………....93.当前行业品种间竞争态势…………………………………………....93.1国内玉米种子竞争态势……………………………………………....93.2国内水稻种子竞争态势……………………………………………...124.主要上市公司市场竞争地位…………………………………………145.行业评级及投资策略………………………………………………...186.风险提示……………………………………………………………...19图形目录图1我国玉米作物各时期全国种植面积及单产变化趋势……………..…….5图2黑龙江主要玉米品种市场占有率………….…………………….10图3吉林省玉米主要品种市场占有率……………..…………………10图4辽宁省玉米主要品种市场占有率…………………….…………10图5内蒙古玉米主要品种市场占有率……….…..……………..……10图6河南省玉米主要品种市场占有率……………………………….…….….11图7山东省玉米主要品种市场占有率…………...……………………………11图8河北省玉米主要品种市场占有率……………………………………..….11图9山西省玉米主要品种市场占有率………………..……………………….11图1007年全国杂交水稻系列主要品种市场占有率…………….…………13图11全国常规稻系列主要品种市场占有率………………….……....…13东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]3市场有风险，投资需谨慎图12江西省杂交水稻系列主要品种市场占有率………………..…………13图13湖南省杂交水稻系列主要品种市场占有率……….……………………13图14湖北省杂交水稻系列主要品种市场占有率……………..……...………14图15安徽省杂交水稻系列主要品种市场占有率………….…..…..…………14图16丰乐种业各年种子业务收入及毛利率变化……...…………..…….…...18表格目录表1我国目前主要农作物品种审定情况……………………………5表2近年玉米种子出口企业数量………………….…….………7表3近年水稻种子出口企业数量……………………….……….7表4我国种用玉米出口销售状况…………….…………….………..7表5我国种用籼米稻谷出口销售状况……………..……………...…7表6中国主要粮油作物面积预计…………………………..….………8表72007年黄淮海区试登海超试品种指标表现..………….……15表8隆平高科经营的主要杂交水稻品种…………………….……..…16东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]4市场有风险，投资需谨慎1.我国种业发展概况及行业特点种子是农业生产中最重要的生产资料，是农业发展，农民增产增收，国家粮食安全保障的前提。我国作为农业大国，长年农业用种量在125亿公斤左右，国内种子市场规模大致在200～300亿元，年平均增长速度在5%左右，市场容量居世界第二位。专家预测我国种子市场未来潜在市场总额将达到800亿元。1.1我国种业发展的主要阶段我国种业发展主要经历了3个阶段。第一阶段是从建国后到80年代初，这一阶段我国种业主要的特点是透过政府主导，创建县、乡二级良种场，来实现品种选育及制种生产，这一阶段先后创建了大约5000家良种场以及3000家育种单位。以玉米品种为例，这一阶段玉米生产得到了一定程度的发展，玉米种植面积由50年代末的1.9亿亩上升到80年代末的3亿亩，单产由亩产99.3公斤上升到240.5公斤，玉米品种经过了农家种到双交种再到单交种的转变。第二阶段是从80年代到90年代末，在这一阶段，农作物种子由国家主管部门计划管理形式取消，一些有育种能力的单位企业开始走向市场，率先完成科研成果转化为生产力的过程。以玉米品种为例，90年代初登海种业研制的掖单13以及中国农大研制的农大108紧凑型、广适型品种获得了良好的推广，中国玉米的生产开始进入黄金发展期，玉米种植面积及单产都获得了较大的提高，90年代末种植面积达到3.9亿亩，单产达到320公斤/亩，比80年代末单产提高了33%。1991～2001年掖单13累计推广面积为2.26亿亩，1995年高峰时达到3380万亩，占当年全国12%的市场份额。第三阶段是从2001年至今，重要里程碑是《种子法》及《植物新品种保护条例》的颁布实施。这一阶段，我国种业生产开始进入以新品种培育为核心的市场化竞争时期。在玉米品种上，经历了几个大品种的鼎盛交替过程，农大108在02年达到鼎盛期，全国种植面积达到4100万亩，之后耐密型、广适型品种郑单958取代其成为新的王者。06年，郑单958突破6000万亩，07年种植面积仍占全国的14%以上。从三个阶段看，我国种业经过了由低技术的粗放型向技术研发型过度，而种子法的实施，品种权益得到保护，科研机构及企业对新品种培育更加重视，新品种的推广也推动了农业生产的发展，单产稳步提升，国家粮食安全持续得到保障。东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]5市场有风险，投资需谨慎图1我国玉米作物各时期全国种植面积及单产变化趋势00.511.522.533.544.560年代末70年代末80年代末90年代末2006年面积（亿亩）050100150200250300350400单产（公斤/亩）种植面积单产资料来源：农业部东海证券研究所1.2通过国审是成为大品种的关键前提《种子法》的颁布实施，使品种权获得了法律的保护。同时，种子法确定了品种选育、审定及应用的法律框架。种子法明确指出，主要农作物品种在推广应用前应当通过国家级或省级审定，应当审定的农作物品种未经审定通过的，不得发布广告，不得经营推广。通过国家审定的优良品种将获准在全国适宜的生态区域推广，通过省级审定的可以在省内适宜地区推广，跨省区销售需经所在省区人民政府农业行政主管部门同意后方可引种。因此，是否通过国审，是判定品种能否在未来大面积推广成为全国性大品种的必要条件，是品种具有竞争力的首要前提。目前国内农业生产中种植面积排名居前的品种，几乎都是国审品种，全国主要农作物种植品种中，国审品种占了60%以上的市场份额。表1我国目前主要农作物品种审定情况品种名称选育单位种类审定时间适宜推广种植地区郑单958河南农科院杂交玉米2000年国审黄淮海夏播区及东北等等其它适宜区浚单20河南浚县农科院杂交玉米2003年国审黄淮海夏播区鲁单981山东农科院玉米所杂交玉米2003年国审黄淮海夏播区农大108中国农业大学杂交玉米2001年国审东北、华北、西北春玉米区，黄淮海夏播区及南玉米区先玉335铁岭先锋杂交玉米04、06年国审黄淮海夏播区及东华北春播区两优培九江苏农科院粮作所杂交稻2001年国审云贵川、湖南、湖北、江西、安徽、江苏、浙江等金优207湖南杂交水稻研究中心杂交稻1998年湖南审2002年湖北审湖南省、湖北省丰两优1号丰乐种业杂交稻2005年国审广西、广东、福建、江西、湖南、浙江等省部分地区空育131黑龙江农垦水稻所常规稻2000年黑审黑龙江省第三积温带龙粳14黑龙江农科院合江水稻常规稻2004年黑审黑龙江省第三积温带及四积温带上限种植东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]6市场有风险，投资需谨慎所吉粳88吉林农科院水稻所常规稻2005年国审黑龙江、吉林、辽宁、宁夏、内蒙、甘肃等