东海证券

东海证券请参照本报告最后一页重要声明1权证交易日度分析报告东海证券有限责任公司衍生产品部2006年08月29日每日权证资讯中国石化的股改方案极大地激发了市场的人气，今日大盘开盘继续展开反弹走势，上证指数中盘一度上摸至1667.53点，成交金额继续放大。不过，下午出现几波杀跌，大盘出现回调走势，短期资金获利回吐的迹象相当明显，上证指数最终以平盘报收。个股方面，前期涨势较好的银行股、G长电等大盘股今日走出冲高回调的走势，在很大程度上制约了大盘的进一步反弹。以苏宁电器为代表的商业连锁股、以G海信和G华微为代表的数字电视股、以G茅台为代表的酒类股、以G上汽为代表的整体上市概念股等表现较好，总的来说，热点虽然较多，但很难汇聚成统一的上涨动力。在中国石化复牌前，大盘维持振荡整理走势的可能性大。今日认购权证普跌而认沽权证普涨，和昨日的格局正好相反。总的来看，整个权证市场的格局未变，就是宝钢权证退市之后的调整行情，成交额维持较低水平并且权证的波动性明显降低。机场权证以5.6%的涨幅排名首位，和今日G穗机场下跌2.1%相关；跌幅最大的是雅戈认购权证，下跌4.91%，和G雅戈尔下跌2.4%相对应。振幅最大的是五粮认购权证，仅为7.67%，它是唯一一支上涨的认购权证。种种迹象表明目前的权证市场投资气氛较为谨慎，想要出现5、6月份的大涨大跌行情不太可能，在这种情况下，投资者越要重视权证市场的风险。权证隐含波动率数据如下：权证平均隐含波动率为84%，认购权证（包含认股权证）平均隐含波动率为111%，认沽权证平均隐含波动率为70%，隐含波动率最大的是鞍钢权证，为198%。今日权证要闻：1、国电电力发布公告，15107.2748万份国电认购权证将于2006年9月5日起在上海证券交易所交易市场上市交易，权证交易简称为“国电JTB1”，交易代码为“580008”。该权证行权价为4.8元，行权比例为1:1，存续期为1年，行权期为存续期满前5个交易日。2、中信证券向上海证券交易所申请注销烟台万华认沽权证并已获核准，此次获准注销的烟台万华认沽权证数量为700万份，生效日期为2006年8月29日。3、中信证券向上海证券交易所申请注销武钢股份认沽权证并已获核准，此次获准注销的武钢股份认沽权证数量为1000万份，生效日期为2006年8月29日。4、中信证券向上海证券交易所申请注销贵州茅台认沽权证并已获核准，此次获准注销的贵州茅台认沽权证数量为1000万份，生效日期为2006年8月29日。5、光大证券向上海证券交易所申请注销武钢股份认购权证并已获核准，此次获准注销的武钢股份认购权证数量为800万份，生效日期为2006年8月29日。6、东方证券向上海证券交易所申请注销武钢股份认购权证并已获核准，此次获准注销的武钢股份认购权证数量为500万份，生效日期为2006年8月29日。东海证券请参照本报告最后一页重要声明2表一：主要指标标的指标今日上一交易日变动上证指数收盘指数1651.021650.440.04%上证指数成交额（亿人民币）274.69219.9024.92%上证50指数收盘指数1049.641048.850.08%上证50指数成交额（亿人民币）63.4053.7118.04%上证50ETF收盘价1.0811.085-0.37%上证50ETF成交额（亿人民币）1.180.8538.82%深圳成指收盘指数4140.154114.380.63%深圳成指成交额（亿人民币）159.81131.9821.09%内地权证市场成交额（亿人民币）47.7340.3818.20%香港恒升指数收盘指数17083.2816922.290.95%香港恒升指数成交额（亿港元）221.72200.7110.47%香港权证市场成交额（亿港元）49.96*62.70*-20.32%*和实际值有较小误差表二：权证创设情况（截止2006年8月29日，单位：万份）创设总数量注销总数量创设剩余数量武钢认购权证115369.587924769.587990600武钢认沽权证13250011530017200机场权证16000122003800招行权证910091000包钢认购权证19600019600邯钢认购权证18800018800原水权证84009007500首创权证1830010018200万华认沽权证1190064005500万华认购权证500200300雅戈认购权证13700013700雅戈认沽权证51007004400海尔权证1010036006500包钢认沽权证140001400茅台认沽权证27400290024500东海证券请参照本报告最后一页重要声明3表三：各权证投资建议权证名称投资建议鞍钢JTC1隐含波动率很高，不参与五粮YGC1极度实值，估值较合理，依据正股表现谨慎操作钢钒PGP1有所高估，不参与万科HRP1已停止交易，8月29日至9月4日行权，行权价为3.638元华菱JTP1估值较合理，溢价率为负值，谨慎操作五粮YGP1极度虚值，价格和溢价率很高，近期无法改观，不参与深能JTP1第三支接近行权的权证，内在价值为0，不参与中集ZYP1极度虚值，溢价率很高，近期无法改观，不参与钾肥JTP1虚值，溢价率较高，不参与宝钢JTB1已停止交易，8月30日行权，行权价为4.20元武钢JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与包钢JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与邯钢JTB1有所高估，不参与首创JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与万华HXB1估值较合理，溢价率为负值，短期依据正股变动谨慎操作雅戈QCB1高估程度较大，隐含波动率较高，不参与长电CWB1权证溢价率较高，谨慎茅台JCP1极度虚值，价格、隐含波动率和溢价率很高，近期无法改观，不参与海尔JTP1虚值，价格偏高，谨慎雅戈QCP1极度虚值，价格、隐含波动率和溢价率过高，不参与万华HXP1极度虚值，价格、隐含波动率和溢价率较高，近期无法改观，不参与原水CTP1内在价值为0，价格和隐含波动率较高，不参与包钢JTP1有所高估，不参与沪场JTP1估值较合理，谨慎招行CMP1极度虚值，价格和溢价率较高，不参与机场JTP1已进入行权期，价格较高，不参与武钢JTP1隐含波动率较高，不参与附：每日市场概要每日排名分析每日估值及风险东海证券请参照本报告最后一页重要声明4每日市场概要表1：权证交易概览指标名认购权证认沽权证全部权证权证流通市值8633409619.5777243092834.77515876502454.352权证成交额243432805623388210964773149152权证成交量127755966228563427084133902370权证平均换手率(%)26.850531.191129.7069隐含波动率/历史波动率3.29981.83272.4654权证平均溢价率(%)18.994724.874921.6773每日排名分析表2：权证日涨跌幅排名排名权证简称权证收盘价本日涨跌幅(%)1机场JTP11.1315.60222雅戈QCP10.6724.02483沪场JTP11.2673.93774原水CTP10.9213.13555钢钒PGP10.9722.85716万华HXP11.4092.54737武钢JTP10.5472.2438五粮YGC17.3952.14099深能JTP10.6772.111610包钢JTP10.5451.869211海尔JTP10.7581.608612中集ZYP11.1051.283213华菱JTP11.2131.252114茅台JCP11.0831.21515五粮YGP11.2081.172516招行CMP10.3930.7692317钾肥JTP11.7060.3529418万科HRP10.001019宝钢JTB10.031020鞍钢JTC12.958-0.370521万华HXB110.826-1.186622武钢JTB10.644-2.571923长电CWB12.67-2.696824包钢JTB10.908-2.991525首创JTB11.768-3.229326邯钢JTB11.369-4.332627雅戈QCB13.038-4.9139东海证券请参照本报告最后一页重要声明5表3：权证日交易金额排名排名权证简称权证交易金额1五粮YGC19119526402邯钢JTB14947969283沪场JTP14122162244机场JTP13932045125包钢JTB13347361286招行CMP12634459207原水CTP12616586088雅戈QCB11672443369武钢JTB116467667210深能JTP114216083211首创JTB112712654412中集ZYP110496854413华菱JTP110179647214雅戈QCP110074047215包钢JTP19878301616长电CWB19753943217五粮YGP18950274418茅台JCP17178980819鞍钢JTC16948152020海尔JTP16740824821万华HXB16677385622钢钒PGP16632718823武钢JTP16509147224钾肥JTP16247421625万华HXP13725282026万科HRP1027宝钢JTB10东海证券请参照本报告最后一页重要声明6表4：权证日交易量排名排名权证简称权证流通总量权证交易量1招行CMP122413366796717852802包钢JTB19109149373628509123邯钢JTB111137052993519137924机场JTP12789751003519085125沪场JTP15677188363333375046原水CTP13554257312846417927武钢JTB113860000002532892008深能JTP14376845622135225129包钢JTP172891493718287310410雅戈QCP167863238815308320011五粮YGC129787264012074760012武钢JTP164600000012053760013中集ZYP14241065079624632014海尔JTP16723610508989729615华菱JTP16331807878457108816五粮YGP13131481607482380017首创JTB12420000007038809618钢钒PGP12333380576888983219茅台JCP16868828806662750020雅戈QCB12276617705314870021钾肥JTP11200000003685296822长电CWB14072203903598010023万华HXP11398640002674440024鞍钢JTC11130978552321106225万华HXB159576000603020026万科HRP12140286008027宝钢JTB13877000000东海证券请参照本报告最后一页重要声明7表5：权证日换手率排名排名权证简称权证换手率(%)1机场JTP1126.14332原水CTP180.08473沪场JTP158.71524深能JTP148.78465五粮YGC140.53676包钢JTB139.83377邯钢JTB131.59858钾肥JTP130.71089招行CMP129.972510钢钒PGP129.523611首创JTB129.08612包钢JTP125.088413五粮YGP123.894114雅戈QCB123.345515中集ZYP122.693916雅戈QCP122.557617鞍钢JTC120.52318万华HXP119.121719武钢JTP118.659120武钢JTB118.274821海尔JTP113.370422华菱JTP113.356523万华HXB110.121924茅台JCP19.725长电CWB18.835526万科HRP1027宝钢JTB1