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忻州师范学院教学案例库—————————————会计学专业教学案例汇编教务处组编2008年5月1目录财务管理1.“宁向股东伸手，不要银行贷款”的疑惑..............................42.曙光公司长期筹资方案的选择......................................73.宏大集团股利政策的选择.........................................104.天宝集团投资方案的选择.........................................135.顾雏军的四面楚歌..............................................156.刘永行遇阻宏观调控150亿东方稀铝工程折戟........................187.长江精工投资价值分析...........................................24统计学1.床单抽检分析.................................................342.全国电视观众抽样调查抽样方案....................................373.大众鞋厂布鞋市场营销决策.......................................484.控制不良贷款.................................................575.中国社会消费品零售总额分析.....................................616.企业产品质量指数的编制.........................................65审计学1.诚信会计师事务所可否接受该项审计委托.............................682.安然事件.....................................................773.法尔莫公司存货舞弊案例.........................................834.黎明股份虚构收入案例...........................................905.利达集团货币资金审计案例.......................................936.美国巨人公司零售案............................................96综合1.激励制度之比较--沈阳国有企业和民营企业的案例分析...................992.从一家私企的成长看企业治理问题.................................1033.沈阳黎明航空发动机(集团)有限责任公司的改制过程....................10624.华新水泥股份有限公司团队制度...................................1135.用现代企业制度规范高校企业....................................1166.三门峡水库的投资与决策........................................1197.证券内幕交易文化.............................................1238.产业布局要合理...............................................1269.唐老师采用的方法是否合理？....................................12910.服务企业的营销方式可否这样定位？..............................13111.美尔居咨询服务有限公司的营销理念..............................13312.大学生值多少钱?.............................................13613.如何应对公司内部的派系之争？..................................14014.在长城饭店“小事不小”.......................................14315.蝙蝠牌电扇受青睐“小字辈”扬名有新招..........................14916.南方商人与北极狼............................................15217.1000X计算机的报价...........................................15518.科恩在墨西哥...............................................15919.中国制造的陶瓷餐具在美“倾销”案..............................16220.华亚贸易公司信用证拒付案.....................................16821.“非典”与电子商务..........................................1733忻州师范学院教学案例库—————————————经管系财务管理XZSY—05—JGX—CWGL—001案例题目“宁向股东伸手，不要银行贷款”的疑惑内容提要负债经营有好处，也有弊端。正常的负债是企业为实现股东财富最大化的措施之一。但是，资料表明：中国上市公司历年来的负债比例都低于正常水平，但又频频申请配股。这种“宁向股东伸手，不要银行贷款”的现象引发了人们的思考。本案例力图探究其原因。对应教学内容：筹资管理使用时间、地点附属材料：———————————————————————————————————编写者：侯翠平职称：副教授单位：经济管理系研究方向：财会审理论与实务指导者：审校者：支持单位：忻州师范学院案例来源：引用版权声明，使用，复制许可等4“宁向股东伸手，不要银行贷款”的疑惑负债经营有好处，也有弊端。正常的负债是企业为实现股东财富最大化的措施之一。但是，资料表明：中国上市公司历年来的负债比例都低于正常水平，但又频频申请配股。人们不禁要问：我国上市公司累积那么募股资金，闲置不用，为什么又要向股东配股“收钱”？有人说：上市公司不懂得投资；有人说：上市公司在“圈钱”。我国上市公司1999年的年度财务报表显示：929家A股上市公司中，236家的负债比例低于30%，占1/4强。有些公司的负债比例如此之低，令人难于置信！在20家负债比例最低的企业中，汕电力（0543）的负债比例最低，仅为1.84%；凌桥股份（600834）最高，也只有10.22%。详见下表：公司负债比例(%)EPS(元/股)每股净资产(元/股)ROE(%)NCFPS99989799989799989799989799汕电力1.843.185.37.018.165.2202.632.872.97.6785.797.3-.0154东方宾馆2.117.2218.40.090.160.262.802.762.603.145.9110.00.16龙发股份2.272.321.840.140.310.242.192.512.216.3912.211.00.178浙江东日3.5012.98.640.200.350.353.092.962.966.3911.911.70.653燕京啤酒4.418.2829.50.530.510.604.303.973.5812.312.817.00.33虹桥机场5.555.5515.00.440.410.542.902.461.5015.216.635.90.473通化东宝6.2021.27.390.210.450.444.234.343.904.9310.311.2-0.293乐凯胶片6.2919.8-0.840.37-4.413.62-19.110.228.81.356北京中意6.448.496.360.10-.19.0031.41.311.517.4-.150.230.13四通高科7.328.715.09-.110.020.201.421.682.52-7.61.187.87-0.05耀皮玻璃8.3615.221.50.190.070.143.203.113.076.032.284.670.36宁城老窖8.4913.3-0.300.43-2.883.50-10.512.3540.35升华拜克8.60-57.30.31-0.443.63-1.548.5946.825.80.262云维股份8.6816.914.50.03-.200.212.913.033.231.02-6.76.490.117岳阳长兴9.1210.36.30.220.510.551.852.001.6312.025.533.80.355保定天鹅9.158.7723.30.300.330.423.423.143.188.7010.713.20.559燕化高新9.4017.923.30.290.320.453.052.811.959.3711.522.90.580粤华电9.436.7811.8.009-.680.032.462.723.470.39-250.860.12万杰实业9.52--0.33--3.89--8.48--0.145凌桥股份10.220.917.80.190.200.191.841.811.7610.311.110.90.22位于1998年低负债比例前20名的燕京啤酒和虹桥机场，2000年仍居榜首。但是，二者采取截然不同的融资方式。盈利能力较强的燕京啤酒和虹桥机场分别采取配股和可转换债券融资。燕京啤酒的董事会秘书李颖娟说：公司上市后将银行长期贷款还清，因此资信良好，目前采取短期贷款融资。2000年配股所获资金10亿多元将投入啤酒和相关行业（矿泉水、饮料）及生化。虹桥机场现金流量充裕，此次发行13.5亿可转换债券，投入浦东机场优质资产。虹桥发行可转换债券的原因是：发行可转换债券的利息（票5面利率0.8%，年利息1080万元）比向银行贷款的利息（５年期贷款利率6.03%，年利息8140.5万元）少。此外，发行可转换债券不会导致股本扩张，稀释每股利润，造成经营压力。关于我国上市公司负债比例如此之低的原因，决不是企业经济效益象微软公司那样很好而不需要负债，即使是微软公司，近年来最低负债比例也约在15%以上，最低净资产收益率在35%以上。而汕电力1999年的EPS=1分多，净资产收益率为0.67％。如何解释我国上市公司这种低负债现象呢？以下是几种常见的说法：1、股东的钱为零成本，可以不还本付息；2、没有资本结构政策的意识；3、配股和增发新股被视为“经济效益高”或“经营、财务、管理状况良好”的嘉奖；4、不懂得使用合适的融资工具，使配股成为“唯一的”融资工具；5、对高负债怀有“恐惧症”，实行稳健的财务政策；6、募股和配股的投资计划形同虚设，无法落实，造成资金闲置；7、利用募股和配股资金，转还银行贷款；8、主业发展受限，一时难于寻找到高效益的投资项目；9、上市公司的收益率低于银行贷款利息率（6个月＝5.58%；1年＝5.85%）讨论题目：1、你认为我国上市公司的负债比例偏低的主要原因是什么？2、造成负债比例偏低的原因是否因公司而异？选择2家不同公司进行比较分析。6忻州师范学院教学案例库—————————————经管系财务管理XZSY—05—JGX—CWGL—002案例题目曙光公司长期筹资方案的选择内容提要曙光公司是一家民营企业,近几年发展很快，为扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司为此设计了三套筹资方案：增资发行股票；向银行借款；发行长期债券。要求在分析相关筹资条件、测算筹资成本及投资报