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五年財務概要公司簡介收費公路項目位置圖董事長報告營運中收費公路及橋樑的資料概要管理層論述及分析董事簡介企業管治報告董事會報告獨立核數師報告綜合損益表綜合資產負債表資產負債表綜合現金流量表綜合權益變動表綜合財務報表附註公司及股東關係資料目錄24611161736384451535456575859112五年財務概要2越秀交通有限公司二○○八年年報損益表截至十二月三十一日止年度二○○八年二○○七年二○○六年二○○五年二○○四年（千港元）重列收入1,014,486870,778448,531424,845400,212除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利 （「除利息、稅項、折舊及 攤銷前盈利」）11,050,182912,972639,074561,124459,945除所得稅前盈利836,232645,595523,604372,326336,429年度盈利748,202561,706487,912337,893302,794應佔盈利： 本公司權益持有人607,533491,915461,157305,898277,029 少數股東權益140,66969,79126,75531,99525,765本公司權益持有人應佔盈利 的每股基本盈利0.363港元0.376港元0.413港元0.274港元0.249港元每股股息0.1600港元0.1350港元0.1350港元0.1000港元0.0975港元資產負債表於十二月三十一日二○○八年二○○七年二○○六年二○○五年二○○四年（千港元）重列總資產12,149,85311,320,3124,947,2354,631,0924,486,660總負債2,097,4762,139,395526,100633,422753,797總權益10,052,3779,180,9174,421,1353,997,6703,732,863應佔權益： 本公司權益持有人8,399,7107,692,1894,185,9893,752,5593,484,308 少數股東權益1,652,6671,488,728235,146245,111248,555本公司權益持有人每股淨資產5.02港元4.60港元3.75港元3.36港元3.13港元財務比率截至十二月三十一日止年度二○○八年二○○七年二○○六年二○○五年二○○四年重列本公司權益持有人應佔權益回報率7.20%6.40%11.00%8.15%7.95%利息保障倍數15倍16倍275倍53倍32倍總資本借貸比率（總借款／總資本2）11.70%14.20%9.70%13.10%16.20%淨資本借貸比率（（總借款減去現金及 現金等價物）／資本淨額3）不適用不適用2.60%5.00%12.30%附註1：除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利亦不包括非現金收益及損失附註2：總資本=總借款+本公司權益持有人應佔權益附註3：資本淨額=（總借款減現金及現金等價物）+本公司權益持有人應佔權益五年財務概要二○○八年年報3越秀交通有限公司公司簡介4越秀交通有限公司二○○八年年報公司簡介二○○八年年報5越秀交通有限公司越秀交通有限公司（「本公司」）及其附屬公司（統稱「本集團」）一直從事投資、經營及管理以廣東省為主的收費高速公路、國道收費公路及橋樑。於二○○八年十二月三十一日，本集團投資及經營的收費公路及橋樑項目合共十三個：包括位於廣東省內的廣州市北環高速公路（「北環高速公路」）、廣州市北二環高速公路（「北二環高速公路」）、廣州西二環高速公路（「西二環高速公路」）、廣東虎門大橋（「虎門大橋」）和汕頭海灣大橋等高速公路和橋樑；連接廣州市至深圳的廣深公路廣州段（「廣深公路」）；貫穿廣東、湖南、江西等省份的廣汕公路（即324國道）廣州段（「廣汕公路」）；連接廣東外語外貿大學至從化市太平場的廣從公路（「廣從公路第一段」）和連接從化市太平場至溫泉的廣從公路（「廣從公路第二段和355省道」），均為廣從公路（即105國道）廣州段沿線及從化市街口至佛崗縣交界段；廣花公路及清連公路（在建中的高速公路）（即107國道）清遠至連州段，還包括位於陝西省西安至臨潼高速公路（「西臨高速公路」）和湖南省湘潭市湘江二橋（「湘江二橋」）。本集團之收費公路和橋樑的應佔總長度於二○○八年十二月三十一日約為324.3公里。107105324廣深公路屬107國道其中一段，是連接廣州市和深圳市的主要公路之一。全長約23.1公里，其中黃埔大沙地至南崗為六線行車道，長約11.7公里，南崗至新塘為四線行車道，長約11.4公里。廣汕公路為324國道其中一段，長約64.0公里，四線行車道，是連接廣州市和粵東地區的主要公路之一。廣從公路第一段屬105國道其中一段，長約33.3公里，六線行車道，主要連接廣東省和江西等華東省份之間的省際公路，也是廣州市市區和廣州市東北面溫泉渡假村所在地從化市之間的市際交通。廣從公路第二段及355省道廣從公路第二段，長約33.1公里，六線行車道，是連接廣東省和江西等華東省份之間的省際公路，也是廣州市市區和廣州市東北面溫泉渡假村所在地從化市之間的市際交通。355省道，長約33.3公里，四線行車道，是連接廣東和湖南兩省的省際公路。廣花公路全長約20.0公里，六線行車道，連接廣州市市區及廣州新機場所在地花都區的主要公路之一。北二環高速公路7全長42.4公里，六線行車道上設有九座互通立交，連接廣州市北部共十一條省道、國道和高速公路。北環高速公路8全長約22.0公里，六線行車道，位於廣州市市區，東連廣深高速公路，西接廣佛高速公路。清連公路（在建中的高速公路）9位於廣東省西北部，是連接廣東和湖南兩省地區的一條重要通道，其中包括一級公路（改造為一條高速公路）約215.2公里，四線行車道和二級公路約253.0公里，二線行車道。西二環高速公路11全長約39.6公里，雙向六車道，與廣州市北二環高速、京珠高速、廣花高速、新機場高速、廣三高速以及國道324、321、105、106、107等公路連接。位於汕頭港東部出入口處，西接深汕高速公路，橫跨汕頭港黃沙灣主航道與汕汾高速公路相接，六線行車道，全長約6.5公里。虎門大橋全長約15.8公里六線行車之高速公路懸索橋，連接廣州市番禺區和東莞市，兩端連接廣深高速公路及廣珠東線高速公路。汕頭海灣大橋10位於廣西壯族自治區梧州市蒼梧縣境內，連接廣西蒼梧縣和廣東郁南縣，也是廣梧高速公路（廣州至梧州）的組成部分，長約23.334公里，雙向四車道。蒼郁高速公路（於二○○九年一月完成收購）12123456107107董事長報告10越秀交通有限公司二○○八年年報董事長張招興先生董事長報告二○○八年年報11越秀交通有限公司“本人謹代表董事會，欣然宣佈本公司連同其附屬公司截至二○○八年十二月三十一日止之年度（「報告年度」）業績。”經營業績與股息二○○八年全球經濟一片紛亂，自二○○八年第三季爆發全球金融危機後，企業盈利和資產公平值急速下滑，市場流動資金枯竭。儘管出現全球金融海嘯，本集團於報告年度的除稅前盈利及收入均創下歷史新高，主要由於其二○○七年的收費公路組合中增加高速公路比重所致。報告年度的路費收入較二○○七年增長16.5%至10.0億港元。本公司權益持有人於報告年度內應佔盈利為6.075億港元，較二○○七年重列數字增長23.5%或115,600,000港元。二○○八年每股基本盈利為0.363港元（二○○七年（重列）：0.376港元）。西二環高速公路北二環高速公路董事長報告12越秀交通有限公司二○○八年年報董事會建議派發二○○八年度末期股息每股0.08港元（二○○七年：0.0775港元），連同已派付之中期股息每股0.08港元（二○○七年：0.0575港元），本年度全年派息率為44.1%（二○○七年（重列）：45.9%）。年度回顧和展望回顧：業務經營和發展珠江三角洲地區（「珠三角」）交通流量發展趨勢本集團屬下各收費公路及橋樑主要集中於珠三角地區（為中國兩大高增長地區之一），特別是廣州周邊。由於近年來該等地區的消費力一直迅速提升，更多道路使用者傾向使用便捷及網路不斷擴充的高速公路代替市政道路及一、二級公路。本集團的高速公路（如北二環高速公路、西二環高速公路及汕頭海灣大橋）的日均收費車流量和路費收入均於二○○八年錄得持續穩定增長。與此相反，一、二級公路的車流量除受到分流影響，還備受於二○○八年五月四川大地震後推出舒緩災情的措施，為農產品擴大免費的「綠色通道」政策影響。因此，除湘江二橋和廣花公路外，本集團的一、二級公路的日均收費車流量和路費收入相對二○○七年有所下降。投資管理層兩年前預期高速公路網絡的增長將漸趨成熟，而隨國內生產總值平穩上升，高速公路的表現一般會較一、二級公路為佳。有鑑於此，本集團已修訂其公司策略並以優化其收費公路組合為其首要目標。於二○○七年，本集團藉行使其股東優先購買權增持北二環高速公路額外20.0%權益。於二○○八年，憑藉二○○七年的公開發售所得款項及其他手頭盈餘資金，本集團得以繼續專注擴充其資產基礎及於高速公路對一、二級公路的組合比重。本集團於一月完成向退出股東國投交通公司收購廣東虎門大橋有限公司（「虎門大橋公司」）額外2.78%權益，令本集團應佔權益百分比增至27.78%。於二○○八年十二月十日，本集團簽訂股權轉讓協議收購蒼梧桂海蒼郁高速公路有限公司（「蒼郁高速公路有限公司」）90.0%權益。蒼郁高速公路有限公司的主要資產為蒼郁高速公路（「蒼郁高速公路」）的經營權。蒼郁高速公路位於廣西壯族自治區梧州市蒼梧縣境內，全線總長約23.334公里。收購應付代價約為1.452億港元。隨連接蒼郁高速公路至廣東省的省道S368線公路於二○○八年底開通及其他連接的高速公路於二○○九年及二○一○年啟用後，本集團預期此收購可為本集團於不久將來帶來合理的盈利貢獻。董事長報告二○○八年年報13越秀交通有限公司展望：擴充業務的一年二○○九年將會是滿佈挑戰和機遇的一年。我們預期金融海嘯的影響將於二○○九年內大部份（如非全面）展現。隨美國及歐洲的消費縮減，對中國出口的需求亦將會放緩。除非中國可拉動內需抵銷需求因出口下降的調整，否則珠三角地區的出口貨運量極可能因此而受到重大影響。我們亦預期廣東省政府為提升珠三角地區工業於過渡時期可體驗到其對出口貨運量的影響。為減輕全球金融危機的影響，中國政府已出台人民幣4.0萬億元的刺激組合拉動內需，其中包括投入大量資金至基建項目。除此，中央政府亦就為達成GDP增長「保八」的目標，推出多項新措施，包括落實汽車產業為未來發展十大振興產業之一、燃油「費改稅」改革、成品油價下調及小排量汽車購置稅下調等。預期刺激組合、政策及措施均可長期有利國內的基建增長。轉回我們大多數收費收路所處的珠三角地區，廣東省公路主管部門於二○○九年初宣稱，二○○九年是廣東交通「加快建設年」，全年計劃完成公路建設預計投資人民幣485.0億元，並將加快另外19項在建工程的速度。隨珠三角一體化建設的深入推進，廣州作為政治、交通、文化、經濟中心的地位將日益鞏固。本集團不單將繼續專注於珠三角地區發展，亦會密切注視國內多個經濟發展較成熟地區（包括環渤海經濟圈及長江三角洲地區）的高速公路及橋樑項目，物色收購機會。我們的二○○八年業績顯示，我們增加投資至高速公路而非一、二級公路的公司策略顯然已有所回報。我們將繼續推行此公司策略。由於我們的資本負債比率低且手頭現金充裕，故我們有信心本集團已作好準備，於充滿機遇的環境下實現我們優化收費公路組合的公司目標，其中包括減低一、二級公路在我們組合中的比重。本集團力求擴充其本身的鞏固基礎，將收購更多優質資產讓未來保持穩定增長。二○○九年將會是本集團擴充業務的一年。董事長報告14越秀交通有限公司二○○八年年報致謝在過去的一年，各位執行董事、獨立董事、高級管理人員及全體員工繼續發揚團隊合作精神，以務實、勤奮、堅定和追求卓越的工作態度，既克服了金融海嘯帶來的困難，更把握好了公司發展的機遇，創下本集團歷年最優業績，本人謹代表董事會深表謝意。本人亦代表本集團感謝所有股東、銀行及工商界人士和業務夥伴多年來的鼎力支持。本集