中国证券市场发展史

南开大学本科生毕业论文（设计）(双学位专用)中文题目：_______中国证券市场发展史___________________外文题目：学号：__3006209188____姓名：___程家女_______年级：___2006级_____专业：___物流工程____系别：________________学院：___管理学院____双修专业：___金融学_______双修院系：___经济学院______指导教师：____赵胜民______完成日期：_______________摘要从2006年、2007年中国证券市场的大牛市再到2008年的大熊市，中国证券市场就是在反反复复这样的跌宕起伏中从最初的稚嫩逐步的走向成熟。从1978年改革开放以来，中国开始走市场经济道路，证券市场也随之产生。从1984年中国第一支股票——飞乐音响的发行，到1990年上海证券交易所、1991年深圳证券交易所的成立，再到各种法律法规的完善，主板市场、三板市场、创业板市场、债券市场、基金市场以及金融衍生品的不断发展，中国证券市场正在不断的成熟。相比美国的证券市场，其起步比我国早200多年，但是也是经历了很多次的大起大落，才逐步成为世界最大的证券市场。美国证券市场的发展，既非平坦大道，也不是孤立突进的。影响股市兴衰的因素是多种多样的，有些是理性的，有些是非理性的。本文通过对中国证券市场的发展史和美国证券市场的发展史的描述，找出发展的共性，并从中找出我国证券市场发展的不足。美国证券市场作为全球证券市场的典型代表，通过借鉴相关经验，得出我国证券市场的未来发展方向。关键词：中国；美国；证券市场；历史；启示目录一、中国证券市场发展史...............................................................................................................4（一）、旧中国证券市场发展简史.........................................................................................4（二）、新中国的证券市场.....................................................................................................41．萌芽阶段（1978年——1987年）...........................................................................42．形成和初步发展阶段（1988年——1998年）.......................................................53．进一步规范和发展阶段（1998年至今）................................................................7（三）、我国证券市场存在的问题.......................................................................................10二、美国证券市场发展史.............................................................................................................12（一）、美国证券市场的建立(18世纪)..............................................................................12（二）、美国证券市场的早期发展(19世纪)......................................................................121．19世纪30年代的铁路热潮....................................................................................132．19世纪50年代的淘金热潮....................................................................................133．19世纪60年代南北战争期间的黄金投机和债券发行........................................134．19世纪70年代后的西部开发热潮........................................................................13（三）、美国证券市场近现代的飞速发展(19世纪末至今)..............................................141．第一次周期(19世纪末到20世纪初)....................................................................142．第二次周期(20世纪20年代中开始)....................................................................153．第三次周期(20世纪50——60年代)....................................................................154．第四次周期(20世纪80年代)................................................................................165．第五次周期(90年代以来的“新经济”时期)......................................................16三、美国证券市场发展史对我国证券市场未来发展的启示.....................................................17四、结束语....................................................................................................................................20参考文献：....................................................................................................................................21从改革开放到现在，中国的市场经济已经走过了30余年。伴随着实体经济的发展，资本经济也随着不断的壮大。从19世纪80年代开始，中国的证券市场从幼稚逐步的走向成熟。当然，我国的证券市场用了20年的时间，走过了西方发达国家200多年的发展道路必然不是一帆风顺的。也正是有了各种各样的挫折，才会让我国的证券市场不断的成长、成熟。本文较为详细的介绍了中国证券市场的发展历史。同时，选取世界上最大的证券交易市场——美国证券交易市场的发展历史作为参考，取其精华来用那些可为我国证券市场的发展带来启示的宝贵经验，为我国的证券市场的未来发展提出可行性建议。一、中国证券市场发展史（一）、旧中国证券市场发展简史证券在我国属于舶来品，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。上市证券主要是外国公司股票和债券。从19实际70年代开始，清政府洋务派在我国兴办工业，随着这些股份制企业的兴起，中国自己的股票、公司债券和证券市场便应运而生了。1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业。1914年北洋政府颁布的《证券交易所法》推动了证券交易所的建立。1917年，北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。此后，相继出现了上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所等，逐渐形成了旧中国的证券市场。（二）、新中国的证券市场20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮，推动了资本市场的重新萌生和发展。在过去的10多年间，中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展。回顾改革开放以来中国资本市场的发展，大致可以划分为3个阶段。1．萌芽阶段（1978年——1987年）1978年12月，以中国共产党第十一届三中全会的召开为标志，经济建设成为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。随着经济体制改革的推进，企业对资金的需求日益多样化，新中国资本市场开始萌生。在这一萌芽阶段的主要特征为：国家和企业开始试行以发行公债和企业债券的方式从社会筹措资金；证券市场平台的开始搭建，以及企业开始股份制改革。20世纪80年代初，若干小型国有和集体企业开始进行了多种多样的股份制尝试，开始出现股票这一新生事物。这一时期股票一般按面值发行，大部分实行保本保息保分红、到期偿还，具有一般债券的特性；发行对象多为内部职工和地方公众；发行方式多为自办发行，没有承销商。1981年7月，我国改变传统“既无外债、有无内债”的计划经济思想，重启国债发行，向社会筹集资金。1982年和1984年，企业债和金融债开始出现。国家和国家骨干企业的筹资行为，为我国证券市场的形成和发展作出了两方面的贡献：一是国家和企业在宏观上促使了证券一级市场即发行市场的形成，二是为证券二级市场即流通市场准备了可供交易的商品。据不完全统计，截至1987年底，我国已发行的各类公债(包括国库券)和企业债券达1200亿元左右。此外，在上海、沈阳、深圳等地还有部分股份制试点企业向社会公开发行一定量的股票。随着证券发行的增多和投资者队伍的逐步扩大，证券流通的需求日益强烈，股票和债券的柜台交易陆续在全国各地出现，二级市场初步形成。伴随着一、二级市场的初步形成，证券经营机构的雏形开始出现。尽管当时证券市场的正式中介机构——证券公司尚未形成，而各地的国债推销委员会和各类专业银行就临时充当了供求双方之间的中间媒介。这样，萌芽状态的中国证券市场就逐步产生了。总体上看，中国资本市场的萌生源自于中国经济转轨过程中企业和社会公众的内生需求。在发展初期，市场处于一种自我演进、缺乏规范和监管的状态，并且以区域性试点为主。股票发行市场也一度出现过混乱。同时，对资本市场的发展在认识上也产生了一定的分歧。2．形成和初步发展阶段（1988年——1998年）这一阶段有二个明显的标志：一个是二级市场(即流通市场)正式产生；另一个是证券市场的专业中介机构——证券公司相继问世。1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。1988年4月21日，国家正式批准1985年、l986年国库券上市交易，随后各类企业债务和部分企业股票相继上市。为适应国库券转让在全国范围内的推广，中国人民银行下拨资金，在各省组建了33家证券公司，同时，财政系统也成立了一批证券公司。证券公司的成立，促使并保证了我国证券市场的初步形成，它们不仅成为证券市场的中间机构，促使证券发行市场规范化运作，而且成为“市场制造者”，促使证券交易普及和繁荣。以上海为例，1989年上海发行的各类企业股票、政府公债、企业债券、企业短期融资券大部分都由证券公司代理发行，其中企业股票根据上海市人民银行规定只能由证券公司代理发行。1989年上海各类有价证券交易总量为8.6亿元，其中