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1主講人:孫茂斌(大華證券高雄分公司-專業經理)認識台股特性與風險、投資穩妥當!2講授大綱一、證券市場結構(散戶、法人及外資)二、景氣循環三、股票投資基本觀念及心態四、投資風險與陷阱~實例說明五、股市投資安全守則六、巴菲特~價值投資法3一、證券市場結構(散戶、法人及外資)證券市場廣義括1.股票市場2.債券市場3.票券市場4.期貨市場…..4證券市場統計概要年投資人類別交易比重本國自然人本國法人外國自然人外國法人93(2004)75.911.61.610.994(2005)68.813.32.415.595(2006)70.611.02.316.296(2007)67.313.02.117.697(2008)61.714.02.322.198年(1-8)月72.211.30.016.497年9月59.712.53.124.710月55.115.13.126.811月61.814.70.023.512月69.712.30.018.098年1月67.611.70.020.72月67.811.70.020.53月73.611.10.015.24月74.011.10.014.95月73.810.70.015.46月72.010.80.017.27月73.211.70.015.08月68.912.80.018.35市場總市值、投資報酬率、本益比、殖利率一覽表TWSEStockMarketHighlight年度Year95年底(2006)96年底(2007)97年底(2008)98年8月底(2009/08)上市家數No.ofListedcompany688698718728總市值(百萬元)MarketCapitalization(NTDMillion)19,376,97521,527,29811,706,52717,329,602本益比(倍)PERatio(times)18.9815.319.80103.77殖利率(=股利/股價)(%)DividendYield(%)4.214.229.833.34當年度平均投資報酬率(%)ReturnonInvestment(%)19.488.72-46.0348.67當年底至目前累積平均投資報酬率(%)ReturnonInvestment(%)cumulativedtocurrent-12.75-19.7548.67━6上櫃公司市值、本益比、殖利率、投資報酬率一覽表年度94年(2005)95年(2006)96年(2007)97年(2008)98年08月(2009/08)Year上櫃家數503531547539552No.ofListedCompany總市值(百萬元)1,312,4631,899,4471,868,770772,1071,407,047MarketCapitalization(NTDMillion)本益比(倍)27.8122.7715.9411.54(註)272.99(註)PERatio(times)殖利率(=股利/股價)(%)7.074.885.7113.894.12DividendYield(%)當年度平均投資報酬率(%)15.2022.93-5.76-58.3371.74ReturnonInvestment(%)當年度至目前累積平均投資報酬率(%)-4.49-17.09-32.55-28.43-ReturnonInvestment(%)cumulativedtocurrent7二、台股景氣循環蕭條期谷底期復甦期成長期加工絲尼龍業棉紡設備儀器廠商無塵室工程磁碟陣列控制器IC設計軟體系統整合套裝軟體軟體業太陽能..乳品不織布合金鋼特殊鋼碳煙輪胎生技醫療保健生物科技醫療產品/通路MCU投影機筆記型電腦筆記型電腦製造LEDLED封裝LED晶粒Internet相關手機功率放大器無線網路無線網路設備系統(WLAN).毛紡羊毛紡織機械PDA事務機器掃瞄器電話/傳真機出版業印刷業報紙業傳播事業電視台..加工絲尼龍業棉紡設備儀器廠商無塵室工程磁碟陣列控制器IC設計軟體系統整合套裝軟體軟體業太陽能.三、股票投資基本觀念及心態投資目的可以簡單概分為兩類:第一類為保守型投資,要求絕對正數報酬,有一定報酬率門檻,追求可接受的獲利(acceptablereturn)即可,選股重點需考慮現金殖利率(通常不計入股票股利),投資組合管理(portfoliomanagement)重點,在於managementofcashdividendyield(現金殖利率:簡單的說,就是利息的意思你有的現金,可以獲得多少比例的收益回饋.)11第一類保守型投資選股原則:1.嚴守買進價格,預計現金殖利率要過基本門檻(不計入股票股利)2.標的公司的當年及次年營運，必須可以預見穩定或成長,避免領了股息而股價嚴重貼息3.成交量不宜太低，高低係依資金規模而定,可依近半年日平均量判斷,如買進量超過日均量10%,那就有進出影響股價的風險（你買即大漲,賣即大跌),買進量以3-5日能全數出脫為原則，避免流動性風險12第二類為市場型投資，要求擊敗大盤(beatmarket)，追求最大獲利,可以忍受投資虧損,選股重點以未來具上漲題材(story)個股為主,投資組合管理重點為storymanagement選股原則:1.順勢操作,大盤多空判定為先,再求精準選股2.無絕對PE價位，以市場及類股相對PE為合理價格的考量，正確選對未來上漲題材的股票比價位更重要3.人無遠慮,必有近憂,同樣道理凡是有「遠憂」的股票一律不碰,上漲不到哪裡去，但下跌一定跟著有份4.技術面至少先求中多型態(週線MACD)（如長多月線也能配合更好)，再求轉折短多的訊號出現及確認（會差距1-2天)5.籌碼面的判斷非常重要,主力庫存動向必須掌握，融資太多的股票不碰13四、投資風險與陷阱~實例說明力霸事件:力霸事件其實早有歷史教訓。回顧一九九八年底至二○○○年前後，台灣爆發本土型金融風暴慘痛經驗，當時有為數不少企業集團連續爆發財務危機，最後宣告倒閉解體，留下爛攤由政府來收拾，而且，幾乎都是同一個模式，採取一整套的「五鬼搬運」招式：14第一招，在有限的投資及家族企業的基礎上，利用交叉持股及高度的財務槓桿，廣設公司行號，插足各行各業，讓外界感覺財大勢大，但其實多數是空殼子。第二招，集團旗下企業利用關係人交易及假買賣，彼此互通有無；其中極少數經營成功的企業被當成金雞母，賺來的錢被挪用去養一大群不賺錢的企業；正是所謂「金玉其外，敗絮其中」。第三招，集團體質日益惡化，經營逐漸出現危機後，負責人就夥同核心分子開始遂行掏空計畫，藉由操控公司決策，神不知、鬼不覺地將眾多股東的血汗錢搬到私人戶頭，而且多數是國外戶頭。15第四招，這些人不僅掏空公司，而且還以公司名義及不實的財報向公民營銀行大量貸款，把數以十億、百億計的大眾存款資金，搬到私人的金庫，再轉到海外。第五招，在公司發生跳票、無法清償銀行貸款的財務危機後，就透過平日用心經營的高層關係甚或買通關鍵決策人士，向主管機關施壓給予紓困，然後又用乾坤大挪移的術法將紓困資金快速搬走。16第六招，將上述不法搬取的巨額資金有計畫地投資到海外尤其是中國大陸，以備將來還可以繼續在海外作呼風喚雨的大老闆，過一擲千金的奢華生活。第七招，在完成掏空、後路布置妥當後，就任令集團企業解體倒閉，自己逍遙法外，跑到大陸或外國去過「新生活」；即使不幸身繫囹圄，以長期經營的雄厚人脈關係，最後大有可能獲判無罪，最多也只是輕判而已；相較於隱匿海外的龐大財富，還是一本萬利。17雅新事件其實雅新之所以讓人震撼，是因為他是台灣中型１００指數之一，而且連法人也都被套牢１０多萬張（前所未見），基本上已經無關專業了，被套牢的朋友只能說運氣差，因為連消息最靈通的外資都中彈了！當一家公司決定做假報表的時候，往往沒有辦法在一兩個月就爆發，因為能夠做出損益表，代表簽字的會計師與審查員也願意配合做假，如果不是積欠貨款引發金管會介入，誰知道他做假財報啊！？冰封三尺非一日之寒，最壞的狀況是.....他上市以來的財報都是假的.....公開資訊觀測站已經是第N手的資訊，上面的資訊都是公司提供的報表（真假難辨啊），所以請散戶朋友多保重嚕！外資手上的１４萬張持股都還要排隊停損哩！他們都已經列備抵壞帳了.....總共３２萬張跌停委賣.....雅新平常單日成交量幾乎不超過２萬張，如果３２除以２的話，起碼還有１６根跌停板！18如何避免採地雷1.由財務報表來判斷2.由股價來判斷(最簡便的方式)(牛頓故事)19五、股市投資安全守則●堅守投資紀律●設定停利與停損20六、巴菲特~價值投資法所謂價值投資法就是在瘋狂的金融市場當中，尋找經營體質穩健、中長期獲利可期，但是短線價格低估、遭到市場錯殺的投資標的，並且耐心等待、長期持有，以獲得豐厚可觀的大波段報酬空間。類似這種著眼於3-5年的價值投資方式，短線報酬未必搶眼，但長期下來，卻能提供投資人相對穩健的獲利空間。21巴菲特在他旗下的投資公司波克夏海瑟威公司2006年報當中，揭露他買進全球第三大鋼鐵廠南韓浦項(POSCO)高達4%股權，而且投資獲利已經高達1倍以上。這個消息一出，不但提高市場對於亞洲鋼鐵產業價格低廉、具併購商機的想像，更讓人欽佩遠在美國中部、現年70多歲的巴菲特，能夠在一年多之前就精確掌握亞洲鋼鐵產業的投資題材。根據波克夏的年報，巴菲特買進浦項鋼鐵始於一年多以前，當時鋼鐵產業因為產能過剩、殺價競爭，所以獲利表現落於谷底。不過巴菲特認為亞洲鋼鐵產業價格低估、產能可望整併，價格也將因為新興市場的工業化需求而獲提振，所以，克服市場的負面情緒，仍然勇敢買進韓國浦項鋼鐵，最終獲得讓人滿意的報酬空間，而此正是「價值投資法」的深刻體現。22如何選股(台股)亞當理論亞當理論的精義是沒有任何分析工具可以絕對准確地推測市勢的走向。每一套分析工具都有其缺陷。市勢根本不可以推測。如果市勢可以預測的話，憑籍ＲＳＩ，ＰＡＲ，ＭＯＭ等輔助指標，理論上就可以發達。但是不少人運用這些指標卻得不到預期後果，仍然蝕得很慘，原因就是依賴一些並非完美的工具推測去向不定、難以捉摸的市勢，將會是徒勞無功的。所以亞當理論的精神就是教導投資人士要放棄所有主觀的分析工具。在市場生存就是適應市勢，順勢而行就是亞當理論的精義。市場是升市，抓逆水做沽空，或者市場是跌市，持相反理論去入市，將會一敗塗地。原因是升市，升完可以再升。跌市時，跌完可以再跌。事前無人可以預計升跌會何時完結。只要順勢而行，則將損失風險減到最低限度簡而言之，亞當理論提出下列做法23亞當理論：十大戒條１．一定要認識市場運作，認識市勢，否則絕對不買賣。２．入市買賣時，應在落盤時立即訂下止蝕價位。３．止蝕價位一到即要執行，不可以隨便更改，調低止蝕位。４．入市看錯，不宜一錯再錯，手風不順者要離，再冷靜分析檢討。５．入市看錯，只可止蝕，不可一路加注平均價位，否則可能越蝕越多。６．切勿看錯市而不肯認輸，越錯越深。７．每一種分析工具都並非完善，一樣會有出錯機會。８．市升買升，市跌買跌，順勢而行。９．切勿妄自推測升到哪個價位或跌到哪個價位才升到盡，跌到盡，浪頂浪底最難測，不如順勢而行。１０．看錯市，一旦蝕１０％就一定要斬立刻斷，重新來過，不要蝕本超過１０％，否則再追翻就很困難24二、各項技術指標與參數運用移動平均線─MA14技術指標─強度指標(參數20)移動平均線+強度指標=吻合進場相衝突=空手25如何選股(大綱)1.如何判斷大盤多或空2.如何選股3.買賣標的的操作訣竅。不需鑽研總體經濟指標。不用艱澀難懂的技術分析。賺錢有兩個最基本的方法：一個是靠價格上漲，另一個是靠價格下跌※要不要進場?(勇敢進場）※進場之後（賺錢與虧錢如何處理…,不進場之後（何時進場）※資金分配※持有幾檔股票較恰當?26當日開盤交易流程何時進場？何種價位進場？不進場進場何種股票？幾檔股票數量多少？買對了（賺錢）下一步?買錯了（虧損）如何出場多or空2728291、順勢操作，多空皆宜，資金控管，克服心魔。