企业集团财务

2019/9/251课程总指导（1）学什么？（集团财务与一般财务区别，本课程重点）比较一般财务集团财务（课程重点）导向财务管理目标（利润）集团财务最大化（企业价值、EVA）对象财务活动财务关系筹资部分：并购重组、集团整体上市、筹资变更投资部分：同一般财务运营部分：内部资本市场分配部分：内部转移价格、大股东挖掘与支持行为核心价值管理价值管理：预算与内部控制业绩评价（重点是EVA）地位企业管理的重要部分同一般财务基础理论财务管理结构同一般财务，但侧重于集团模式与财务体制构造2019/9/252课程总指导（2）•怎么学？•课前阅读：1是围绕集团财务课程核心重点阅读有关网络资讯，注意集团财务的热点和现实问题，并为上课讨论和课后案例分析提供基础；2是除了阅读教材之外，要注意阅读一些有关集团财务的参考书目（见下页）•课后案例讨论：每一章会布置1-2个案例，分组进行讨论，并做成PPT，每一组自己指定1-2人代表本组在课堂上发言，根据发言情况评定成绩，此成绩也就是该组每一个学生的案例讨论成绩。•成绩评定：平时50%（包括作业、课堂提问和讨论、文献资料阅读笔记、课后案例讨论成绩），期末50%2019/9/253课程总指导（3）•主要参考资料（书、刊物、网站）：•1、张双宁、于增彪、刘强，企业集团财务控制系统研究，中国财经出版社，2006年08月•2、陈月明，企业集团财务问题研究，东北财经大学出版社，2007年05月•3、曲晓辉，企业集团财务与会计问题研究，中国时代经济出版社，2007年09月•4、杨雄胜、陈丽花，集团公司财务管理，人民出版社，2007年01月•5、赵宇华，公司整体上市，经济管理出版社，2008年01月•6、汤谷良，公司财务管理案例评析，北京大学出版社，2008年05月•7、陈信元、朱红军，转型经济中的公司治理——基于中国上市公司的案例，清华大学出版社，2007年03月•8、主要刊物：会计研究、经济研究、管理世界•9、主要网站：国际财务管理师中文网：，国际财务管理师学习网：，财务顾问网：，中华会计网，会计学习园地，中华财税网，中华人民共和国财政部，2019/9/254傲慢与自负仔卖爷田不心疼中国企业兵败海外大型国企的天然缺点是什么？很可能是因为拥有特权，先天地、天然地带有傲慢与自负的特点。这些特点使庞然大物们表面上看十分强大，但实际上又极度虚弱，极易遭受重大损失。以近两年间中国企业这一波海外出击为例，中国国企在海外遭受的损失可以说是巨大的：•中投公司海外投资损失近百亿美元，折合人民币约500亿元！•中国平安投资荷兰富通200亿元血本无归，•国家开发行投资英国巴克莱银行损失上百亿元，•中信泰富投机亏损200亿港元，•中国远洋投机期货指数损失40亿元，•东航与国航等在投机期油的交易中巨亏300多亿元！•中国铝业收购澳大利亚力拓公司损失大约5百亿人民币，•……•短短不到一年的时间，中国大型国有企业海外投资亏损高达两千亿元！至于说，国家外汇局投入美国的1万多亿美元的债券损失将有多少，更可能是个天文数字。2000亿之巨，可以为中国普通老百姓谋多少福利！但是，这些巨大的国民财富就在这些大型国有企业的一次次犯错中付之东流！该警惕了，照这样下去，中国有再多的经济增长也赔不起这样的损失。2019/9/255•1、三九集团的财务风险从1992年开始，三九企业集团在短短几年时间里，通过收购兼并企业，形成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业，房产等几大产业并举的格局。但是，2004年4月14日，三九医药（000999）发出公告：因工商银行要求提前偿还3.74亿元的贷款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司）所持有的公司部分股权已被司法机关冻结。至此，整个三九集团的财务危机全面爆发。截至危机爆发之前，三九企业集团约有400多家公司，实行五级公司管理体系，其三级以下的财务管理已严重失控；三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和控股公司的贷款和贷款担保约在60亿至70亿之间，两者合计，整个三九系贷款和贷款担保余额约为180亿元。三九集团总裁赵新先曾在债务风波发生后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热，我盲目上项目。”几个典型案例：2019/9/2562、华源集团的信用风险华源集团成立于1992年，在总裁周玉成的带领下华源集团13年间总资产猛增到567亿元，资产翻了404倍，旗下拥有8家上市公司；集团业务跳出纺织产业，拓展至农业机械、医药等全新领域，成为名副其实的“国企大系”。进入21世纪以来，华源更以“大生命产业”示人，跃居为中国最大的医药集团。但是2005年9月中旬，上海银行对华源一笔1.8亿元贷款到期；此笔贷款是当年华源为收购上药集团而贷，因年初财政部检查事件，加之银行信贷整体收紧，作为华源最大贷款行之一的上海银行担心华源无力还贷，遂加紧催收贷款；从而引发了华源集团的信用危机。国资委指定德勤会计师事务所对华源集团做清产核资工作，清理报告显示：截至2005年9月20日，华源集团合并财务报表的净资产25亿元，银行负债高达251.14亿元（其中子公司为209.86亿元，母公司为41.28亿元）。另一方面，旗下8家上市公司的应收账款、其他应收款、预付账款合计高达73.36亿元，即这些上市公司的净资产几乎已被掏空。据财政部2005年会计信息质量检查公报披露：中国华源集团财务管理混乱，内部控制薄弱，部分下属子公司为达到融资和完成考核指标等目的，大量采用虚计收入、少计费用、不良资产巨额挂账等手段蓄意进行会计造假，导致报表虚盈实亏，会计信息严重失真。2019/9/2573、澳柯玛大股东资金占用风险2006年4月14日，G澳柯玛（600336.SH）发布重大事项公告：公司接到青岛人民政府国有资产监督管理委员会《关于青岛澳柯玛集团公司占用上市公司资金处置事项的决定》，青岛市人民政府将采取措施化解澳柯玛集团面临的困难。至此，澳柯玛危机事件公开化。澳柯玛危机的最直接导火索，就是母公司澳柯玛集团公司挪用上市公司19.47亿元资金。澳柯玛集团利用大股东优势，占用上市子公司的资金，用于非关联性多元化投资（包括家用电器、锂电池、电动自行车、海洋生物、房地产、金融投资等），投资决策失误造成巨大损失。资金链断裂、巨额债务、高层变动、投资失误、多元化困局等众多因素，使得澳柯玛形势异常危急。澳柯玛症结并非仅仅是多元化投资下资金问题，关键问题还有自身的管理模式，是鲁群生近17年的家长式管理模式。鲁群生在特定环境中创业成功，然而在扩张中缺乏应有的风险意识，澳柯玛近亲繁殖任用领导现象是企业对市场缺乏应有的敏感度。2019/9/258企业集团财务第一章：问题与挑战体制与组织2019/9/259一、企业集团相关概念界定二、企业集团的含义和特征三、中国企业集团的发展与演进四、当前我国企业集团面临的主要问题五、企业集团组织架构类型六、企业集团的财务体制选择七、企业集团的内部管理关系与管理功能2019/9/2510一、企业集团相关概念界定对于企业集团的内涵，不同的国家所持观点各异。•日本是最早使用“企业集团”概念的国家，这在各种经济辞典以及学者的著作中可以得到充分的体现，其中经济辞典主要有《斐阁经济辞典》、《经济学辞典》、《经营学大辞典》、《MIT日本经济百科全书》、《现代日本经济事典》，而学者包括山田一郎（1971）、今井贤一（1976）、坂本恒夫（1998）等都对“企业集团”进行过定义。•欧美等国家虽没有明确的“企业集团”概念，但是以垄断形式存在的卡特尔（Cartel）、辛迪加（Syndicate）、托拉斯（Trust）和康采恩（Konzern）以及各种利益集团，在西方各国的经济生活中一直发挥着企业集团的功能。2019/9/2511一、企业集团相关概念界定•中国的企业集团出现的比较晚，《中国企业管理百科全书》（1984）中才有提及“联合公司（ComPlex）”的概念。随后“企业集团”的名称才在国家政府的文件中不断出现，还有些是在地方政府的文件中有所提及。•综合而言，学术界关于企业集团的概念有以下共识：第一，企业集团是一种不同于单体企业的特殊组织形态；第二，企业集团是由多个独立经营的企业构成的企业联合体；第三，联结这些企业的主要纽带是产权关系；第四，集团成员在独立运作的同时，又在发展战略及某些重大政策方面保持一致或相互协调；第五，集团内部存在着不同形式的监督约束机制。这些共识虽然没有包括企业集团的全部内涵，但据此已经可以理解企业集团的本质特征。•因此，我们应撇开国家特点和所有制问题，认为企业集团是一些具有相对独立性的企业，为了适应市场经营环境和企业内部组织的变化，按照特定要求和借助某些机制相互结合而组成的企业有机联合体。2019/9/2512二、企业集团的含义和特征•含义：企业集团是为了适应企业系列化生产和产业调整的要求而形成的企业间的联合。随着社会经济、科技发展的需要，企业集团逐步走上以产权为纽带的现代企业集团的基本模式。与传统企业集团形成相比，现代意义上的企业集团指一个实力雄厚的大型企业为核心、以产权联结为主要纽带，并以产品、技术、经济、契约等多种手段、把若干个企业、事业单位联结在一起，形成母子公司为主体，具有多层次结构的多法人的经济联合体。2019/9/2513二、企业集团的含义和特征本质特征：•1．企业集团是一个企业群体•企业集团是由若干个具有独立法人地位的企业和事业单位所组成的法人联合体。•2．企业集团是具有多层次组织结构的法人联合体•企业集团具有多层次的组织结构，包括核心层、紧密层、半紧密层和松散层。•3．核心企业是实力强大的经济实体•核心企业是整个集团运转的中枢，是集团决策体系的领导机构，其本身实力的强弱对整个集团举足轻重。2019/9/2514•4．企业集团的参与者之间必须通过一定的纽带组成一个有机整体•企业集团的连接纽带主要有两种：资本纽带和契约纽带。资本连接纽带应当是企业集团最基本、最主要的连接纽带，是企业集团得以稳定和发展的基础。•5．实行多元化经营，具有多种功能•企业集团在经营范围上一般都实行多样化经营，在第一、二、三产业中广泛开展经营的，目的就是避免因竞争所带来的风险。同时，企业集团是一个具有多种功能的强有力的企业集体，不仅拥有生产中心、贸易中心，而且拥有研究开发中心、投资发展中心，具有很强的生产、贸易、研究开发及投资发展功能。2019/9/2515法律特征：•多元结构：企业集团是由多个法人企业联合组成的集体，它不是单一经济实体和企业法人。这是企业集团与集团公司本质的区别。•多种联结纽带：企业集团的联结纽带多种多样，大体上可分为生产协作，非交易协定和产权转移三大类。2019/9/2516组织特征：•多层次组织：按企业集团各成员与核心企业间连结纽带的差异和股权转移的比例，可将企业集团成员分为四个层次，即核心层、紧密层、半紧密层和松散层。•具有多种功能：企业集团为达到其垄断性经营的目的，不仅要形成生产中心和贸易中心，还需要具备投资发展、研究开发、形象推广、文化传播及教育培训等多重中心功能，这对企业管理的系统化提出了更新更高的要求。2019/9/2517经营特征：•多样化经营：企业集团多样化经营的表现形式有横向、纵向、混合多样化。它们都是提高市场竞争能力的重要手段。多样化经营使企业集团的经营过程更加复杂，管理形式更加多样。•多国化或跨区域经营：由于资源和市场的区域性或国际性差异，企业集团为了更有效地利用资源和获取更大的经济利益，一般都设立了跨区域或跨国度的子公司（分公司）或进行跨国化或跨区域的经营。2019/9/2518融资特征：•具有规模优势，政策优势企业集团是多个单一企业的联合体，规模优势明显。企业集团总部对母公司和成员企业