低碳经济-低碳行业迎来春天

请参阅最后一页的免责声明发展低碳经济是经济增长模式转变的必然。两会召开在即，我们认为低碳经济将重获重视。发展低碳经济不仅是实现我国持续的经济增长的必然要求，更重要的将是我国经济增长模式的转变。未来可能的催化剂有：两会召开；战略性新兴产业“十二五”规划、电网“十二五”规划；智能电网标准出台、新能源产业规划等。节能环保：电力行业是节能减排的重要对象。发电行业及其上游是节能减排的重要对象之一。节能领域具有较大的边际经济效益和推广价值，具有成本优势和推广意义智能电网：示范工程纷纷开启，期待标准出台。目前各厂商纷纷备战智能电网建设，智能电网标准的出台将为各厂商带来深远变化。另外值得我们关注的是电动汽车充电站。清洁能源：国内市场蓬勃发展。我国09年核电装机容量为900万千瓦。到2020年我国核电运行装机容量应调整为6000-7000万千瓦，在建3000万千瓦，2020年核电占电力总装机比例达到5％以上。09年全球风电装机总量达到157.9千兆瓦，较上年增加了37.5千兆瓦，新增装机容量中有近三分之一来自中国。风电设备行业日渐成熟，龙头公司将现竞争优势。2010年多晶硅价格很难上升，多晶硅厂商很难获得超额收益。德国下降光伏补贴后，海外市场太阳能需求可能低于我们此前的预期。而国内市场太阳能正处于蓬勃发展之时。可以关注电池厂商拓日新能、天威保变和海通集团。另外，建议关注太阳能逆变器。上市公司中九洲电气和科华恒盛两家公司都正在着手光伏逆变器的技术储备工作。投资策略。随着经济增长方式的转变，新能源、智能电网和电力领域的节能环保的春天已经来临。两会的召开将带来催化剂。我们推荐思源电气（002028）、长园集团（600525）、东方电气（600875）、金风科技（002202）、天威保变（600550）、置信电气（600517）。激进的投资者可关注估值较高的电动汽车充电站概念股奥特讯（002227）和正在研发太阳能逆变器的九洲电气（300040）。俞春燕电话：[phone]邮箱：[e-mail]相关报告电力设备行业1月月报2010年1月26日电力设备行业2010年投资策略报告2009年12月12日专题研究/行业研究低碳行业迎来春天推荐（维持）低碳经济专题投资系列报告投资要点：2010年3月2日请参阅最后一页的免责声明低碳经济专题投资系列报告21.发展低碳经济是经济增长模式转变的必然两会召开在即，我们认为低碳经济将重获重视。我国原有的粗放型经济发展模式将日益受到挑战，经济增长将由重量到重质。发展低碳经济不仅是实现我国持续的经济增长的必然要求，更重要的将是我国经济增长模式的转变。低碳经济是以低能耗、低污染、低排放为基础的发展模式，是人类社会继农业文明、工业文明之后的又一次重大进步。其实质是能源高效利用、开发清洁能源、追求绿色GDP，核心是能源技术创新、制度创新和人类生存发展观念的根本性转变。随着全球人口和经济规模的不断扩张，能源使用带来的环境问题及其诱因不断地为人们所认识，不仅是废水、固体废弃物、废气排放等带来危害，更为严重的是大气中二氧化碳浓度升高将导致全球气候发生灾难性变化。发展低碳经济已经成为国际社会的共识，正在成为新一轮国际经济的增长点和竞争焦点。智能电网、清洁能源和电力领域的节能环保不仅面临阶段性机会，在我国经济增长模式的转变大环境下将会获得更大的长远投资机会。目前低碳领域面临的催化剂主要包括:两会召开；战略性新兴产业“十二五”规划、电网“十二五”规划；智能电网标准、新能源等产业规划等。2.节能环保：电力行业是节能减排的重要对象我国的单位GDP能耗高于全球平均水平。我国未来的单位GDP能耗下降空间较大，其中一方面来自于节能，一方面来自于产业结构调整。我国重工业用电增速远远高于全社会用电增速，重工业化的趋势短期内难以改变，节能降耗形势更加严峻。目前我国煤炭消费占一次能源消费的70%左右，比世界平均水平高约40个百分点，以煤为主的能源消费结构和比较粗放的经济增长方式，如果不能尽快改善，将在很大程度上制约我国经济发展的质量。随着电力投资创历史新高，电力工业规模也不断扩大，但其自身的能源消耗和污染排放问题也日益突出。电力工业是能源消耗和污染排放的“大户”。发电行业及其上游是节能减排的重要对象之一。电力行业自身的能源消耗和污染排放问题日益突出。电力工业是能源消耗和污染排放的“大户”。图1：电力行业排污状况电力行业占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%二氧化硫排放量火电用水烟尘排放量灰渣资料来源：东莞证券研究所请参阅最后一页的免责声明低碳经济专题投资系列报告3节能领域具有较大的边际经济效益和推广价值。相较于清洁能源在全球能源供应端较低的占比(尽管正在快速上升)和较高的边际成本(尽管正在持续降低)，节能减排更具有成本优势和推广意义。电力设备在节能减排中可以发挥重要作用，主要可以分为：1、发电环节的节能电力设备：包括清洁高效发电设备、脱硫设备等。2、输变环节的节能电力设备：包括低损耗变压器、无功补偿装置（SVC）以及智能建筑节能设备等。表1：电力产业链节能各环节节能领域相关设备相关上市公司降低发电煤耗、厂用电率上大压小东方电气发电厂节水空冷设备哈空调、双良股份烟气脱硫脱硫设备龙净环保、凯迪电力电网节能设备非晶合金变压器、SVC置信电气、荣信股份余热利用余热锅炉海陆重工电机系统节能变频器合康变频、九洲电气、英威腾资料来源：东莞证券研究所3.智能电网：示范工程纷纷开启，期待标准出台当前我国的能源使用趋势不仅是不可持续的，而且对经济发展和社会不利。预计从2005年到2020年，中国的能源消耗总量将是现在的两倍，届时，中国将成为世界上最大的能源消费国。我国的智能电网将以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强电网为基础，利用先进的通信、信息和控制技术，构建以信息化、自动化、数字化、互动化为特征的国际领先、自主创新、中国特色的坚强智能电网。国家电网公司已经确立了智能电网三步走的原则，第一个时间段是2009年-2010年，这个阶段被称为规划试点阶段，重点开展坚强智能电网发展规划工作，制定技术和管理标准，开展关键技术研发和设备研制，开展各环节的试点工作。2011年-2015年是全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用。2016年-2020年为引领提升阶段，全面建成统一的坚强智能电网，技术和装备全面达到国际先进水平。从环节上来看，智能电网主要分布在发电、线路、变电、配电、用户跟调度等。主要包括可再生能源发电、特高压、超导、智能电表、电网调度等。请参阅最后一页的免责声明低碳经济专题投资系列报告4表2：我国智能电网在发电、输配电和用电端的发展目标和技术路线发电坚强电网用电发展目标采用先进、高效的多元化发电技术，实现电源结构调整与布局优化，满足国家能源发展战略要求：★电源的无歧视性接入与应用★提高发电侧综合发电效率★提高发电设备综合使用效益★机组的可靠性、可用性和可调节指标满足电网智能要求运行要求★实现机网信息的双向交换、双向交互式自动控制★实现可再生能源有序并网和即插即用以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强电网为基础，构建坚强可靠、经济高效、洁净环保、灵活互动、友好开放的智能化电网。全面实施“一特四大”战略，建成链接各大型能源基地及主要负荷中心的特高压电网：★具备接纳多元化电源接入的能力★超强的驾驭大电网能力★跨大区经济调度和资源优化配置能力★强大的电网抗攻击、快速反应和自愈能力★快速高效的配电网络自组织、自优化能力★方便快捷的分布式电源自适应接入与控制★满足经济社会关于电能质量的多元化需求★面向企业管理和用户需求的智能决策支持全面提升综合服务能力，最大限度满足用户多元化需求：★借助双向供电技术、实现双向互动营销★推动智能楼宇、智能家电、智能交通等领域技术创新★促进社会资源优化整合★大幅提高电能在终端消费中的比重技术路线★实现机组重要运行参数的在线监测，包括实时煤耗、实时排放等环保指标★加强对提高发电设备的可调节、抗扰动、可预测等能力的技术研究★机网信息的双向交换、控制与快速反应★高效、清洁、经济的可再生能源发电和控制技术★先进的核电技术★洁净煤发电技术★先进的特高压直流输电技术★全维度智能化高级电网调度技术★电网站点支撑技术★实时安全监测及智能辅助决策系统★优化运行、预防控制、紧急控制、校正控制、恢复控制的智能决策应用★电网智能自愈技术★可预测、可调节、平滑转移的潮流控制技术★建立电网综合信息管理平台★大规模可再生能源接入与控制技术★分布式能源系统接入技术★先进的供电安全快速预警及控制技术★智能用户用电信息采集与交互系统★双向互动的智能表★智能家居与高效能设备★用户电源与储能设备智能接入★用户通信、能源一体化等增值服务技术★定制电力技术★充电站技术资料来源：东莞证券研究所，国网电科院2010年，国家电网公司建设坚强智能电网的目标是完善国家电网公司智能电网工作体系；完成国家电网智能化规划和支撑智能电网试点工程的关键标准制定；实现智能电网调度技术支持系统、智能变电站、电动汽车充电设施、用电信息采集系统、“多网融合”等五项试点工程建设的突破；实现设备研制、专题研究、商业模式、管理创新、宣传交流等五个方面的工作深化。继上海世博园智能电网示范工程后，各地区纷纷推出智能电网示范工程。重庆市目前已全面启动智能电网的建设，2010年将选择3－4个变电站及居民小区，进行智能电网的推广试点。中新天津生态城智能电网综合示范工程已经启动，这是国内第一个进入实质性建设的智能电网城市综合示范工程。按照规划，2011年底将完成生态城智能电网一期工程，建成电力光纤到户的通信网络，实现双向互动用电服务和有线电视、电话、互联网络的“三网融合”；工程全面建成后，各种可再生能源替代电量将占整个生态城用电量的约24.62%，达到生态城总体规划中“生态城可再生能源利用比例不小于20%”的要求。请参阅最后一页的免责声明低碳经济专题投资系列报告5湖北省电力公司近日公布的《智能电网规划摘要》中透露的信息，并意味着全省电网智能化建设未来几年内将全面展开。按规划，湖北智能电网建设刚步入试点阶段，计划于2020年实现以下目标：抽水蓄能147万千瓦，风电接入达到38.64万千瓦；抽水蓄能等储能装置调度运行和控制技术的实用化；建成雷电监测预警与输电线路雷害治理辅助决策系统，并进行灵活输电。福建将加快智能电网研究和试点，成立新能源研究室，开展风电、光伏发电等新能源技术和智能化电网技术研究，建立和完善“一张网、全覆盖”的统一电网规划研究平台。目前各厂商纷纷备战智能电网建设，智能电网标准的出台将为各厂商带来深远变化。另外值得我们关注的是电动汽车充电站。2010年2月8日至10日，国家电网公司召开电动汽车充电设施建设工作座谈会。会议宣贯了国家电网公司电动汽车充电设施标准规范和典型设计，审查了各单位充电设施建设实施方案，深入分析了充电设施建设工作面临的形势。此次会议是第一次公司系统电动汽车充电设施建设相关单位全部参加的会议，标志着公司充电设施建设已经进入全面规范有序建设阶段。电动充电站的建设有赖于政策的扶持，且公交车充电站将先于家用车充电站进入市场。随着国家对于低碳经济的扶持，作为电动汽车使用的必备基础设施——充电站的建设将只是个时间问题。目前，合肥、天津和西安等城市已经在进行规划施点。对于充电站行业而言，目前发展的困难仍然较多，比如充电站标准尚未出台、电池的质量不过关使得电动汽车充电后行使路程过短、电动车价格昂贵等。但作为低碳经济的一部分，电动车的发展是大势所趋，充电站作为电动车的基础设施必将先行于电动汽车的普及，南网和国网对充电站的备战也表明充电站的大规模建设是个时间问题。我们预计随着充电站标准的出台（市场预计最快在2010年6月出台），充电站的建设将会加快。与智能电网建设相关领域的上市公司，我们主要关注：电力自动化（国电南瑞、国电南自、许继电气、长园集团）、特高压（特变电工