低碳经济下的CDM机遇

—2009年12月在哥本哈根召开的《联合国气候变化框架公约》缔约方第15次会议上达成一个新的《哥本哈根议定书》，以代替2012年到期的《京都议定书》。可以预见的是，随着全球气温变暖加剧和恶劣气候频繁发生，参与缔约国的范围和减排力度都将进一步扩大。—在倡导环境保护的理念下，奥巴马政府将推动温室气体排放权的交易和排放指标的拍卖，以此降低整体排放，奥巴马政府很有可能签署《京都议定书》，从而推动碳交易大规模发展。—中国开展清洁发展机制项目的重点是有利于减少温室气体的排放，加速传统能源工业和高耗能工业的技术改造和换代更新,提高能源效率、开发利用新能源和可再生能源，目前国家发改委的项目大部分都集中在新能源上面，涉及的的公司大部分都为电力相关公司，其余较多的行业为水泥、钢铁、化工等。一些具有较多的CDM项目资源的上市公司是潜在的受益者，这些公司主要有：巨化股份、三爱富、柳化股份。李伟民刘灿辉0731-4403443，[e-mail];[e-mail]低碳经济下的CDM机遇2009-02-201从2008年初的南方冰冻天气、5月的四川大地震、年底开始持续至今的异常干旱天气，都给我们敲响了警钟。而气候变化所带来的影响将最终影响到地球上的每一个居民。根据政府间气候变化专门委员会（IPCC）的研究，全球变暖是引发气候多变的关键因素之一，而温室气体排放增加是导致全球变暖的主导因素。这些年，各国经济飞速发展的同时，也加剧了高碳类气体的排放。比如，我国目前的能源结构中，化石能源消耗占整体约为92.7％，其中产生高碳排放的煤炭占68.7％，石油占21.2％，表明我国目前经济发展主要靠高碳能源所驱动。中国作为全球最大的碳排放国，将在气候变化议题上扮演着更加重要的角色。一、历史的故事：京都议定书为了人类免受气候变暖的威胁，1997年12月，在日本京都召开的《联合国气候变化框架公约》缔约方第三次会议通过了旨在限制发达国家温室气体排放量以抑制全球变暖的《京都议定书》。《京都议定书》规定，到2010年，所有发达国家二氧化碳等6种温室气体的排放量，要比1990年减少5．2％。具体说，各发达国家从2008年到2012年必须完成的削减目标是：与1990年相比，欧盟削减8％、美国削减7％、日本削减6％、加拿大削减6％、东欧各国削减5％至8％。新西兰、俄罗斯和乌克兰可将排放量稳定在1990年水平上。议定书同时允许爱尔兰、澳大利亚和挪威的排放量比1990年分别增加10％、8％和1％。2图表1：与1990相比，08—12年各主要发达国家完成的碳减排目标0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%欧盟美国日本加拿大削减比例资料来源：财富证券中国于1998年5月签署并于2002年8月核准了该议定书。欧盟及其成员国于2002年5月31日正式批准了《京都议定书》。2004年11月5日，俄罗斯总统普京在《京都议定书》上签字，使其正式成为俄罗斯的法律文本。美国人口仅占全球人口的3％至4％，而排放的二氧化碳却占全球排放量的25％以上，为全球温室气体排放量最大的国家。1997年克林顿政府签署了《京都协议书》，承诺美国1908至2010年期间温室气体排放量在1990年水平上削减7%。推动了温室气体国际减排政策的制定。但2001年3月，布什政府以“减少温室气体排放将会影响美国经济发展”和“发展中国家也应该承担减排和限排温室气体的义务”为借口，宣布拒绝批准《京都议定书》。后京都协定1997年正式签署的《京都议定书》，其第一承诺的目标期将于2012年到期。在2007年12月，国际气候框架协议的巴利岛会议最终协议的草案形成，“后京都”协议的谈判最后期限设定为2009年。根据巴利岛会议精神，在2009年12月在哥本哈根召开的《联合国气候变化框架公约》缔约方第15次会议上达成一个新的《哥本哈根议定书》，以代替2012年到期的《京都议定书》。可以3预见的是，随着全球气温变暖加剧和恶劣气候频繁发生，参与缔约国的范围和减排力度都将进一步扩大。美国能源新政带来的机会随着美国首位非洲裔黑人总统奥巴马正式入主白宫，其倡导的“主张干预、追求平等、提倡环保、更为包容”施政理念，将实施“低碳”经济推动计划，备受关注。在倡导环境保护的理念下，奥巴马政府将推动温室气体排放权的交易和排放指标的拍卖，以此降低整体排放，同时积极推进可再生能源领域投资，并降低对海外石油的依赖。为了实现环保模板，奥巴马政府很有可能签署《京都议定书》，并大力投资可再生能源，鼓励节能技术的开发和推广。二、CDM是减排三大机制之一，也是唯一与发展中国家直接相关的减排机制《京都协议书》中明确约定：2008年－2012年，所有签署联合国气候变化框架公约的发达国家要将其温室气体排放量在1990年的基础上减少5.2%，而发展中国家没有减排义务。为减少发达国家为达到减排目标而付出的代价，《京都协议书》引入了三种灵活的减排机制：清洁发展机制（CDM）、联合履行（JI）、排放贸易（ET）。在这三种实施机制中，联合实施只在发达国家(工业化及向市场经济转型的国家)之间进行，而CDM是唯一与发展中国家直接相关的减排机制，同时也是《京都议定书》引入的3种灵活履约机制之一。其核心内容就是具有减排义务的国家，通过和没有减排义务国家合作（CDM项目），发达国家获得项目产生的全部或部分经核证的减排量(CertifiedEmissionsReductions,CERs)，用于履行其在《京都议定书》下量化的温室气体减排义务；同时发展中国家可以获得额外的资金或先进的技术。这种机制的实施，一方面，对发达国家而言，给予其一些履约的灵活性，使其得以较低成本履行义务；（目前发达国家企业平均每吨二氧化碳气体减排成本在100美元以上，而发展中国4家的减排成本只有几美元到几十美元。）；另一方面，对发展中国家而言，协助发达国家能够利用减排成本低的优势从发达国家获得资金和技术，促进其可持续发展；对世界而言，可以使全球在实现共同减排目标的前提下，减少总的减排成本。目前CDM规定减排的温室气体有：CO2（二氧化碳）、CH4（甲烷）、N2O（氧化亚氮）、HFCs（氢氟碳化物）、PFCs（全氟化碳）、SF6（六氟化硫）。CDM分布的行业和领域：1.能源工业（可再生能源/不可再生能源）2.能源分配3.能源需求4.制造业5.化工行业6.建筑行业7.交通运输业8.矿产品9.金属生产10.燃料的飞逸性排放（固体燃料，石油和天然气）11.碳卤化合物和六氟化硫的生产和消费产生的逸散排放12.溶剂的使用13.废物处置14.造林和再造林15.农业。图表2：CDM实施流程示意图资料来源：财富证券5三、碳交易在全球范围快速增长，中国将成为最大的减排中心1、温室气体排放形势严峻近几十年以来，全球经济伴随着工业快速发展，资源全面开发，一直处于快速增长的阶段。然而这种增长的背后，也导致了空气中CO2浓度的不断攀升，全球气候变暖、冰川消融已经成为严峻的话题，而这绝不仅是自然界的命题，人类社会经济增长方式将面临重大转变。美国卡内基学会著名气候专家克里斯•菲尔德在2009年的气候年会上介绍说，尽管目前各国对全球变暖都深感忧虑，但自2000年以来，碳排放仍在以平均每年3.5％的速度增加，这一速度明显高于此前的预期，也比上个世纪90年代0.9％的平均年增速高得多。同时事实表明，以前有关温室气体排放可能会下降的预测都太过乐观了。2000年至2008年间，全球没有一个国家的温室气体排放出现下降。根据IPCC的研究，气候变暖将给人类的生存环境带来很大的影响。目前全球大气中温室气体含量相当于430ppm。根据IEA的预测，在没有新政策进一步行动的情况下，到本世纪末，温室气体排放的增长将使这些气体在大气中的浓度增加1倍，这最终将使全球的平均温度上升6度，将给全球带来毁灭性打击。为应对二氧化碳排放的严峻形势，联合国环境规划署确定，今年的6月5日世界环境日的主题为“转变传统观念，推行低碳经济”。图表3：全球平均温度示意图资料来源：财富证券，IPCC报告6图表4：全球平均海平面高度资料来源：财富证券，IPCC报告图表5：北半球积雪面积资料来源：财富证券，IPCC报告2、碳交易全球范围快速增长《京都议定书》规定的38个工业国家在2008年到2012年5年期间温室气体排放量必须比1990年减少5.2%，这为碳交易市场的建立奠定了基础。世界银行估计发达国家在2008-2012年前需要的减排量约为50～55亿吨二氧化碳当量，其中一半由其国内行动完成；另一半约25亿吨则需要通过CDM、JI和排放贸易ET完成。根据世界银行的预计在这25亿吨减排量中，其中每年通过CMD渠道合作的减排量在2～4亿吨二氧化碳当量，而截止07年2月，已经在联合国注册成功的项目的合计减排量尚只有1.13亿吨/年，缺口仍然很大。全球碳交易市场发展飞快，据世界银行发布的研究报告，全球碳排交易市场价值已从2005年的110亿美元上升到2006年的330亿美7元。2007年碳交易量为27亿吨，比2006年的16.36亿吨增长了65.04%，2007年全球碳排放权交易总额达到640亿美元，比2006年增长了一倍。这一市场大部分来自欧盟排放交易活动（ETS），但发展中国家的市场翻了1倍以上。据预测，到2012年为止全球碳交易市场规模将达到1500亿美元，而20年内，全球碳市场可能达到3万亿美元。另据最近的官方报告显示，到2012年，亚洲的核定减排量将占到全球总量的81.1%，而中国将占到亚洲总量的61%。由于现在排放的仅一部分被法律约束。随着越来越多的国家开始对本国的排放立法，特别是美国各种减排法案的出台，碳交易的市场规模将会超预期。图表6：全球碳交易规模单位：亿美元020040060080010001200140016002005200620072012F碳交易规模资料来源：财富证券另外，随着环保意识增强，自愿实施减排的市场也不段扩大，据Ecosystem市场公司、碳基金会和世界银行的统计，2007年全球自愿实施的碳减排市场比上年1430万吨翻了两番，达到4210万吨。其中，1吨CO2或当量温室气体的平均交易价格，2007年比2006年提高了49%。2007年碳交易量增长近两倍。2007年全球自愿实施的减排市场价格达2.58亿美元，加上芝加哥交易气候交易所（CCX）交易价值7200万美元，总的2007年全球自愿实施的碳减排市场达到3.31亿美元，比2006年市场价值9700万美元高出两倍以上。2007年自愿实施的碳减排市场中，最主要的是提高能效、可再生能源、甲烷消减以及基于森林和土地有关的项目。83、中国碳交易前景广阔目前,中国温室气体排放量位居世界第二,仅次于美国,同时，甲烷、氧化亚氮等其它温室气体的排放量也居世界前列。据根据EIA的数据显示到2010年，中国将成为最大的温室气体排放国，占比将上升到22.2%，预计到2030年中国的温室气体排放将占全球的28.4%。因此中国碳排放市场备受瞩目。点碳咨询公司2007年10月份的研究结果显示，中国是最适宜发展碳减排项目的国家，其次是印度和智利，事实上，欧洲和日本的碳基金正在激烈地争夺中国的碳排放权。据联合国气候变化框架公约网站数据，截至2008年2月18日，中国共获得签发的97个CDM项目，预计将产生的二氧化碳年减排量共计111,009,428吨，占东道国签发项目预计年减排总量的43.22%。这充分显示中国在国际CDM碳交易市场已经占据最大份额。,图表7：CERs按国家发放情况11.14%1.96%5.14%43.22%22.67%14.11%1.75%中国印度韩国巴西墨西哥越南其它资料来源：财富证券9四、碳减排带来的投资机会中国开展清洁发展机制项目的重点是有利于减少温室气体的排放，加速传统能源工业和高耗能工业的技术改造和换代更新,提高能源效率、开发利用新能源和可再生能源，目前国家发改委已经批准了1847个CDM项目。这些项目大部分都集中在新能源上面，提出项目的公司大部分都为电力相关公司，其余较多的行业为水泥、钢铁、化工