伦敦证券交易所介绍

1•伦敦证券交易所介绍•伦敦的融资方式和融资平台•利用交易所市场进行并购的融资目录2伦敦证券交易所介绍3伦敦证券交易所集团4伦敦是适合中国企业的金融中心•机构投资人主导•资金量大•国际化，友好•融资成本低•监管环境明智、宽松、有效5IPO融资额世界第一伦敦证券交易所-20,000.040,000.060,000.080,000.0100,000.0120,000.0140,000.0160,000.0日期累计融资额伦敦证券交易所纽约证券交易所NASDAQ香港证券交易所四大证券交易所自2005年1月以来累计IPO融资额（百万美元）来源：世界交易所联盟62000–2007伦交所、纳斯达克及纽交所的IPO总数05010015020025030035040045020002001200220032004200520062007LonStockExchangeNasdaqNYSE海外公司上市的最佳选择2007年，在伦敦证券交易所主板、专业证券市场及高成长市场共计有252个首次公开募集(IPOs)，融资总额520亿美元。其中包括来自22个国家的86家外国公司，融资总额为290亿美元。7上市公司总数•英国公司：2,588家•外国公司：717家总市值•主板上市的英国企业：38,640亿美元•主板上市的外国企业：45,860亿美元•高成长板企业：1,950亿美元交易额•英国公司股票：8.1万亿美元•国际公司股票：7.3万亿美元国际化程度最高8融资成本融资成本的国际比较•伦敦证券交易所和伦敦金融城共同委托Oxera咨询公司对发行企业的融资成本进行了调研•调研涵盖了世界上最大的证券交易所中的股票和债券发行：伦敦证券交易所、纽交所、德交所及纳斯达克交易所•在首次募集(IPO)及以后的阶段中，伦敦证券交易所的融资成本比调研涵盖的其他交易所的都低-IPO价格折扣率低33%-发行费低50%-专业服务费用总体较低9DictumMeumPactum言而有信•原则性的监管体系•“遵守或解释”原则-遵守原则-解释原则•在伦敦市场没有萨宾斯法案•AIM，成为世界上监管体系独一无二的，为高增长企业订制的，最成功的市场伦敦证券交易所标志–“言而有信”10投资者保护和信心上市公司的自由和选择两者平衡明智的公司治理方式美国英国在DeminorandDavisGlobalAdvisors的公司治理排名榜列第一加大成本及提高风险溢价(FinancialExecutive&KornFerrySurveys)以”遵守或解释”为原则条例化及费用高11部分在伦敦证券交易所上市的公司12与中国的合作与投入•最早与中国证监会、上海证交所、深圳证交所签署合作备忘录的外国证券交易所•我们于2004年在香港开设了亚太区代表处•我们于2008年1月开设了北京代表处13部分在伦敦证券交易所上市的中国公司宏霸数码集团浙江东南发电股份有限公司浚鑫科技昱辉阳光能源华西水泥广州置业14•截止到2008年5月,共有74家中国企业在伦敦证券交易所上市•2007年共有17家中国企业在伦敦证券交易所上市，融资总额为19亿美元，平均融资额为1.12亿美元•上市中国企业广泛分布于各个领域伦敦证券交易所上市的中国企业15伦敦市场的行业优势选择上市地点的重要考虑是选择了解你的行业的投资者，并对业务的开展，市场的推广有利自然资源石油天然气金融机构制造业清洁能源消费品零售房地产16伦敦在房地产行业的优势•按企业数量排名，房地产行业在AIM市场上名列前茅•房地产企业上市之后市值迅速上升•房地产企业上市形式灵活–既可集团下的子公司分别上市–也可将几个项目组合，以基金的方式上市•房地产企业上市后再融资能力强，手续简单灵活•与纽约证券交易所相比，伦敦证券交易所2007年房地产板块的融资额和IPO数量都遥遥领先伦敦在房地产行业的优势17纽交所、伦交所房地产行业融资额比较（2007）0100020003000400050006000纽交所伦交所融资额（百万欧元）伦交所、纽交所房地产行业融资额（2007）纽交所伦交所来源:汤姆森财经,伦交所纽交所、伦交所房地产行业融资额比较18伦交所、纽交所房地产企业IPO数量比较（2007）051015202530354045纽交所伦交所IPO数量伦交所、纽交所房地产企业IPO数量（2007）纽交所伦交所来源:汤姆森财经,伦交所伦交所、纽交所房地产企业IPO数量比较192007年在伦交所上市的中国地产企业广州地产（5,400万美元）太平洋投资中国地产（1.10亿美元）CHINAREALESTATEOPPORTUNITIESLTD（4.91亿美元）2007年在AIM上市的企业中，房地产企业的融资额名列前茅（AIM同期平均融资额：1.1亿美元）中华汇（5.59亿美元）2007年在伦交所上市的中国地产企业20伦敦的资源矿产板块（2008年3月）•共351家公司,市值达19,027亿美元•资源矿业板块市值占市场总市值24.27%•74家公司在主板上市,市值达18,558亿美元,277家公司在高增长市场上市,市值达469亿美元•海外公司142家,总市值9,389亿美元,占板块总市值49.35%•伦敦是世界上主要矿业公司首选的上市地，如必和必拓（BHPBilliton）、力拓(RioTinto)、XSTRATA等伦敦的资源矿产板块（2008年3月）21部分在伦敦市场上市的资源矿产公司22•帮助拓展欧洲市场–世界清洁能源的主要市场在欧洲，而伦敦长期以来是欧洲金融中心和国际企业进入欧洲市场的桥头堡，在伦敦交易所主板上市对于树立企业形象、提升知名度和开拓欧洲市场都极有帮助•资本市场-“旧世界”比“新世界”更好客–与美国相比，欧洲能源价格普遍较贵，所以投资者对于清洁能源发展前景的认知程度和接受程度较高，便于企业在资本市场上募集资金–2006年，清洁能源公司在欧洲资本市场筹集到44亿美元，约为同期北美市场的4倍–世界上最具价值的22家风能和太阳能公司中，一大半企业总部位于欧洲，并在欧洲上市–近40家外国清洁能源企业，包括13家来自美国的企业选择了伦敦上市，一方面是因为欧洲资本市场对清洁能源行业更高的接受度，另一方面也为避免遵守美国萨班斯法案的高昂成本伦敦在清洁能源领域的优势28清洁能源公司数量79$3.4BN上市融资总额AIM市场上的清洁能源公司$13.16BN总市值$44M上市平均融资额上市平均市值$170M来源:伦交所Proquote,2008-2-15再融资总额$1.516BN29按所从事专业的清洁能源公司分布清洁能源公司分布在不同专业领域CarbonMarkets5%Hydrogen1%InvestmentFund4%LiquidNaturalGas1%PowerStorage5%RenewableEnergy8%Services&Support3%Solar8%WaterDesalination1%FuelCells18%Wind5%Agriculture1%Biofuels12%BiomassandWaste17%Efficiency:Supplyside11%来源:伦交所Proquote,2008-2-1531年度清洁能源公司上市时融资额百万英镑清洁能源公司在AIM市场上的融资额数据不包括再融资额来源:伦交所,2008-2-15£12£10£119£78£958£322£196200120022003200420052006200726清洁能源企业个案研究：昱辉阳光能源公司名称昱辉阳光能源ReneSola上市日期2006年8月8日募集资金5,000万美元上市时市值1.5亿美元发行价格0.79英镑（约1.5美元）现时市值（08年5月）15.5亿美元现时股价（08年5月）6.60英镑（约13.2美元）股价较发行价上涨幅度735%行业清洁能源（太阳能硅晶原料生产）（昱辉阳光能源）评论：•成立仅9个月后就在AIM市场上成功上市•募集所得资金投入到了技术研发和多晶硅胶新厂的建设当中•目前已经成为中国规模最大、最具活力和发展潜力的太阳能企业之一•上市以来股价较发行价上涨超过700%27伦敦的融资方式和融资平台28为大型及成熟公司设立的市场，要求有3年营业纪录，至少25%的公共持股，以及至少为70万英镑的市值IPO可以通过直接发行存托凭证完成，营业纪录至少为两年，可以接受按当地会计准则编制的财务报告为专业化的、以机构为目标投资者的基金而设立的市场，上市不需要保荐人由交易所监管的为高增长企业设立的市场，上市条件非常宽松多个市场可供选择可以两地上市，并正在推出跨所交易29上市资格标准•最小市值不低于70万英镑•过去3年经审计的财务报告•公司至少75%的业务有3年的经营记录•在过去3年中对公司主要资产拥有控制权•公众持股不低于25%主板市场上市资格标准由英国上市监管局（UKLA）决定主要标准•普通股•优先股•存托凭证•投注实体•在交易所交易的基金•证券化金融衍生工具•英国房地产投资信托基金•证券化商品•风险投资信托基金•Eurobonds•可转化债券•可交易债券•中期借款主板市场上的多种证券：30上市方式多样•公开发行•配售•挂牌•反向收购上市在AIM上有500多起案例31通过发行存托凭证（GDR）上市严格遵守“招股书指引规则”，包括遵守国际财务报告准则或等同标准在IOB平台上进行交易被认定合乎欧盟监管标准的存托凭证可以对零售投资者开放经英国上市监管局批准的准入文件和批准上市的证券在交易和披露时允许其他类型的通用会计准则在IOB或IOBU平台上进行交易存托凭证不对零售投资者开放32当前的存托凭证市场来源:纽约梅隆银行•越来越多的公司选择在美国以外发行存托凭证•伦敦证券交易所的存托凭证交易展现强势增长•亚洲地区公司在AIM市场上发行全球存托凭证的潜力已开始体现33已经成为世界上最为成功的高增长企业的市场！自伦敦证券交易所于1995年推出后，34为什么选择AIM–独特的监管体系AIM公司保荐人(NOMADs)–双重角色:为公司提供AIM规则方面的咨询对上市文件进行审核AIM监管专为快速成长的企业而设计35上市条件最小融资规模营业记录和盈利水平上市方式公共持股最低比例终身保荐人制度上市审查和监管方式上市文件由交易所认可的保荐人审阅，而不是由交易所或英国上市监管当局审阅没有要求没有要求，创业企业可以上市没有要求多种，包括配售,公开发行,挂牌等上市公司任何时候都需要有保荐人36•AIM上市公司：1,693家-345家为海外公司•2007年AIMIPOs数量：182-59家为海外公司•2007年融资额：324亿美元-首次融资额132亿美元-再融资额192亿美元AIM统计数字与主板再融资额相当！来源:伦敦证券交易所2008年1月统计数字37自2000年以来，AIM市场上国际公司的数量增长了10倍!AIM市场上的国际公司05010015020025030035040019951996199719981999200020012002200320042005200620073172221223142506011622030434738所有的主要机构投资者都投资于AIM市场•BlackRockMerrillLynch•Invesco•AXA•Fidelity•Artemis•LansdownePartners•CreditSuisse•AVIVA•33.14亿美元•26.80亿美元•19.98亿美元•17.74亿美元•15.82亿美元•15.72亿美元•15.54亿美元•13.44亿美元最活跃的机构包括投资市值(2007)39利用交易所市场进行并购的融资40中国海外投资收购现状•中国投资者受以下因素驱动，积极寻求海外投资机会：(1)巨大的美元储备和(2)中国政府“走出去”政策•根据中国法律与实践报告（2008年2月）的数据，截至2007年12月中旬，中国大陆海外投资总量达到了创纪录的315亿美元，是2003年37.7亿美元的7倍•能源、原材料和金融服务是目前海外投资中最活跃的领域•目前很多投资采用战略性少量持有大型上市公司股份的方式，而