信息税及其对证券市场会计信息披露问题的治理

1信息税及其对证券市场会计信息披露问题的治理摘要随着我国证券市场的发展证券市场的法定信息披露、信息披露监管、会计准则建设等信息的公共服务越来越重要而证券市场现行较为单一的证券交易税收制度作为公共服务开支的来源很难保证这些公共服务的有效提供开征信息税所产生的收入、支出和调节等作用会产生一定的政策效应如提高证券市场信息披露利益相关者对虚假信息披露问题进行治理参与的积极性提高信息披露监管、信息披露规则建设和合法信息权利保障工作的财力支持从而有利于证券市场信息披露质量、信息监管质量的提高有利于证券市场有效性的提高和信息披露利益相关者合法权益的维护关键词信息税；会计信息产品；信息披露；利益相关者一、在证券市场开征信息税2(一)问题的提出信息公开制度是证券市场有效运行的基本前提通过有效的信息公开制度可以为市场投资者提供及时、充分、相关的信息信息公开的程度、公开的效率和质量是一个证券市场效率高低的重要标志证券市场的上市公司公开披露的会计信息具有公共产品的属性因此强制上市公司披露出来的会计信息等信息内容可称为公共信息产品而非上市公司的会计信息产品和上市公司未被披露出来的会计信息则属于私人信息产品会计信息以公共信息产品的形式而存在从而成为证券市场会计管制制度安排的基础这是一种近乎全球性的制度安排政府介入会计信息管制的直接理由主要有两个一是市场自由配置会计信息会出现失灵的情况二是出于公平的考虑保障在信息获取方面处于弱势地位的中小投资者的利益现行证券市场的强制性信息披露制度就是政府实施会计信息管制的产物政府的介入矫正了纯市场配置信息可能产生的低效率而政府一旦介入会计信息披露则产生了一系列与公共信息产品提供有关的公共服务要提供这些专属于证券市场信息公开化的公共服务是要有一定的公共支出来保证但是其来源却无法通过当前并不景气的证券交易税来解决为此我们尝试在一定程度3上改革现行的证券市场运行机制做出一定的创新性制度安排以达到完善信息公开化制度提高信息公开的程度、公开的效率和质量的目的(二)证券市场的信息公共服务需求政府介入证券市场的信息管制是通过提供公共信息服务的方式进行的它应包括提供证券市场信息披露与鉴定规则如会计准则、审计准则的制定证券市场的信息披露监管对信息披露进行的再鉴定为虚假会计信息披露的受害者提供司法服务等等这些内容都构成了证券市场的信息公共服务需求而这些需求不可能通过企业、个人来提供因为其公共产品的特性决定了只能通过政府进行适当的税收安排来保证该公共服务的提供为了保证公共服务提供的质量和信息公开效果政府可以开征源于证券市场的特定税收并通过指定或设立相关的机构进行特定的公共服务的提供提供一定数量的非排他、非竞争的公共信息产品如通过政府有关部门组织会计专家制定并颁布适应上市公司的会计准则和会计制度通过有关部门提供证券市场信息监管服务等等实际上可将这些信息公共服务内容列入公共服务范畴但是这些公共服务并没有相应地得到来自于证券市场的财力支持我国现有的证券市场的印花税和国外的证券市场征收的证券交易税与信息公共服务并没有4什么太大的关联这些税收主要是针对证券交易和证券合约而设计并在这个意义上保障证券市场的证券交易秩序而在现有的证券市场税收设计中还没有针对信息披露而设计的税种证券市场的信息公共服务的完善以及证券市场信息披露秩序的重塑对于证券市场健康发展的迫切性使得开征信息披露税(以下称信息税)成为保障市场信息披露秩序完善市场信息公开制度所必需而对于取之于民用之于民的信息税政府是理所当然的运作者(三)开征信息税的设计从税收的角度来看政府针对证券市场的公共信息需求而提供公共信息产品的服务使得征收相应的税收成为必要政府可以针对证券市场的证券交易行为、上市公司的财务信息披露行为以及有关证券市场中介(如会计师事务所、基金公司、证券数据公司等等)依靠信息披露及使用信息披露与鉴定规则从事经营活动的行为进行征税这些行为过程从会计信息与会计信息规则等公共产品的使用、生产和获益使征收与信息披露相关的税收成为可能国家可以对证券市场中的会计法定信息披露涉及的利益相关方并就相关信息和准则产品使用行为征收信息税而信息税作为公共支出的来源可以使政府有充足的财力实施公共信息产品的公共生产(包括强制信息披5露、信息监管、会计准则制定和维护、会计信息鉴定与民事赔偿司法服务等)这一过程也充分地体现了证券市场会计信息是典型的公共产品按照现有研究对信息税的初步理解与证券市场的结构相一致信息税的纳税人应是进行财务信息披露的上市公司对上市公司实施审计业务并出具审计报告的会计师事务所购买股票的投资者财务分析师、证券分析师等信息服务职业者上市公司数据产品开发商以及有关基金公司等金融机构等等信息税的征收对象是证券市场中财务信息披露行为、股票购买行为、审计服务行为和信息服务收费行为等信息披露的各利益相关方的特定信息消费行为信息税的计税可以按交易额收费额或资产额的一定比例计算在证券市场征收信息税无疑将形成现代证券市场制度的一个重要特征尤其是信息税所产生的公共收入、公共支出效应和配置信息的杠杆效应将对市场的信息披露问题的治理、信息披露质量的提高、信息披露利益相关方的参与程度和监管方的政策改进起到积极的作用下文将详细阐述笔者认为在现有的证券税制的基础上提出信息税的概念和设计对于改善证券市场信息披露和信息披露监管有启发意义同时对构建一个资本市场新的信息披露模式和改善现有的证券市场的6会计监管效率具有一定的决策参考价值和积极的政策指导意义二、信息税对信息披露问题的治理效应开征证券市场信息税这一政策具有相当的政策效应也只有信息税的推出对于证券市场信息披露问题的治理和投资者等信息披露直接利益相关方的信息权利保障卓有成效这项改革才可能得到支持一旦在资本市场开征信息税即会对证券市场信息披露涉及的利益相关方产生相当程度的影响尤其对会计信息虚假披露和信息披露不足、信息有效需求不足和监管质量不高等证券市场的信息披露问题产生有效的治理效应(一)信息税的征收体现的治理效应首先信息税的开征使市场主要的信息需求和使用者负担一定的成本从而产生为使用信息而强制付费的效应从股7票的投资者角度来看会激励投资者更大程度地关注信息披露质量与信息披露规范提高其对信息披露规则、信息披露治理的参与程度成为一个有效的信息需求主体在解决证券市场投资者等利益相关力对于信息的需求时一种可选择的模式就是纯粹的市场配置上市公司完全基于融资签约等目的而自愿披露公司财务信息投资者、中介机构等财务信息披露的利益相关方为了优化其投资决策可能需要通过个人收集、委托收集或购买与决策相关的信息很显然这种市场配置信息的模式需要付出高昂的交易成本很容易形成市场失灵但是从证券市场发展的过程来看各国证券市场的信息披露最终都选择了强制信息披露即通过证券法规强制上市公司履行对外的信息披露义务上市公司必须对其股东履行法定的持续披露财务信息的义务但是这一模式产生的后果是股东之外的其他众多的信息披露的利益相关方可以近乎无偿地获取上市公司的信息即存在普遍的非股东的信息使用者的免费搭车行为这种制度缺陷造成的投资者对财务信息的利用和关注不足的现象在我国证券市场上亦显得十分突出强制性的信息披露制度使得股东以及非股东信息使用者可以无需额外支付成本去获取投资企业的相关信息而当可以“无偿”获得与投资企业相关的会计信息时其产生的后果之一是信息的使用者无意于介入会计准则的制定对于信息披露质量不高、披露虚假信息等问题的治理其参与程度和参与的积极性都不高投资者很难形成一定的维8权意识其他信息使用者的信息权利更无从谈起因此他们都难以成为对会计信息有效需求的主体而在证券市场引入信息税机制国家就信息披露行为向有关的信息披露涉及的利益相关各方征收信息税可以产生一定的信息有偿或信息付费效应即有关各方会因为使用信息、获得信息规范收益和监管公共服务而需支付一定的成本这种将信息披露的外部性进行内部化的制度设计有利于在行为上激励信息需求方提高对于信息质量和信息规则的关注度和参与度可进一步明确相应的信息保障权利和信息责任追究主体非股东信息使用者也使用信息纳税而获得一种法定信息权的确认这有利于引导其对“知情权”的权利维护意识可以说信息税制度设计可以在权利和责任对称的基础上塑造有效的财务信息需求主体其次信息税会为政府的信息公共服务提供经费支持信息税的征收所产生的税收收入从财力上有利于完善信息相关的公共服务提供机制这种财力的提供是强制性的因而是独立于纳税提供者的这与美国会计准则制定部门和行业监管部门从上市公司获得支持费和从会计公司获得捐助等方式具有不同的特性可以说是“优质”的准则制定、监管服务提供的经费来源信息税对于公共财政意味着是源于证券市场的巨额的公共收入这将为相应的公共部门提供充足的、独立性很高的“优质”经费来源这对于其完善如财务会计准则、审计准9则等信息规则的制定提供高质量的信息披露监管服务对信息中介服务的监管和为虚假信息受害者提供司法服务等公共服务是极好的保障因为来自资本市场充足的税源的信息税收人将其用于维护和改进市场的信息披露服务则对于证券市场信息公共服务提供的数量和质量是较为充分的保障美国前SEC主席利维特指出为了提高财务会计准则委员会(FASB)的效率他建议给予FASB充裕、独立的资金不仅应当向上市公司而且应当向金融机构(如互助基金、证券公司和商业银行)征收信息使用费因为金融机构的决策早就得益于会计准则所促成的透明度但金融机构至今只收益不付费而信息税的开征使得利维特的这一思路不仅切实可行而且信息税的强制性能更好地解决其提出的披露成本负担方案(二)信息税的支出中体现的治理效应信息税的开征一方面可以在财力上保证有关证券市场的公共服务部门通过多种方式来有效地改善其服务质量如机构的调整、充实监管力量的壮大或通过市场招标外包的方法改善服务质量这对于公共信息产品提供的支持作用是特别明显的另一方面因为使用的是“纳税人的钱”信息税将有关信息公共服务部门置身于纳税人的关注和监督之下即在开征信息税为监管方提供公共信息产品服务所需要的充足经费的同时引进了纳税人对公共服务质量的监督机制有利于监管方10积极地改善公共信息产品的提供质量如果引人这种利益相关者监督机制对于证券市场监管和会计准则制定等部门必然产生要提高信息服务质量的压力上市公司、会计师事务所和投资者因其降低经营风险和决策优化基于“付费”会主动介入到信息披露规范建设中来尤其有与信息税义务相伴随的合法的信息权的保障因而对信息的质量和会计准则、审计准则的质量会提出更合乎理性的要求如此由信息税所整合的财务信息披露新格局就有可能实现改善公共信息产品的提供质量使高质量的会计准则和会计信息成为可能通过投资者等信息税的纳税人来监督证券市场的监管者可以形成一种有效的监督“监管者”的机制如有可能出现对于监管部门信息披露监管失职按照《国家赔偿法》进行赔偿的政策设计即使是在证券市场发达的美国近年来存在的较大范围的虚假财务信息披露事实也表明其民事赔偿法律、法规也有待完善政府监管失误也客观存在亦需要对纳税人承担相应的责任而基于信息税的财务信息披露制度若与证券民事赔偿和国家赔偿制度相互衔接起来则可以通过提高政府的监管服务质量、效率和责任有效地遏制虚假财务信息的披露通过纳税人来监督政府的有关监管部门通过这些政府监管部门对其信息监管不力所产生投资者的利益受损后果负责并向投资者支付一定的经济赔偿从而使信息税开征和相关的司法11制度完善在相当程度上迫使有关监管部门和监管工作人员努力提高其监管水平和监管质量至于政府的赔偿基金也形成一项公共支出其可源于信息税所获得的公共收人部分而赔偿基金的节余额在一定程度上可以评估政府监管部门实施证券监管的效率在我国通过开征信息税使得与财务信息披露和会计准则制定有关的公共服务具有较为充裕的经费支持可有效地解决我国证券市场规模日益壮大、公共信息服务日益繁重与经费瓶颈限制有关机构和信息公共服务职能的发挥等矛盾目前我国的现实情况是证监会尚需完善证券市场的信息监管服务提高其信息监管的能力财政部会计司需要提高会计准则等公共产品的质量会计准则委员会的体制和规模还远远不能满足提供高质量会计准则和会计准