光大证券_信息晨报：光大证券研究所_早间[1]

CHINAEVERBRIGHTSECURITIES2010年11月10日星期三¾信息速递【十一月重点行业及金股推荐】z本期前三策略要点为煤炭、航空、券商；次三策略要点为：有色、银行、机械。z金股推荐：山煤国际、兰花科创、海南航空、中国国航、辽宁成大、中信证券、荣华实业、浦发银行、凌云股份、精功科技、宁波华翔【光大A股市场恐慌指数】【要闻点评】z发改委：全年CPI增速将超3%央行：不会放任通货膨胀出现z有关部委酝酿对房价直接干预z海南离岛免税细则有望年底敲定z四季度糖价可能继续上涨z三部委联合发文5大目标引领医药产业结构调整z稀土产业入选“十二五”科技规划【光大视点】z电子：乾照光电调研纪要-盈利强，抗风险的红黄光LED芯片龙头z计算机：新北洋调研纪要-股权激励“普惠中层”，利好公司长期发展【市场热点焦点反馈】【最新上市公司公告速递】【海外市场资讯】z美股收盘下跌，因Fed刺激计划效果受质疑z港股收盘走低，信和置业配股引发地产类股回调¾数据资讯z光大行业资金流向z最新外汇行情z指数概览z大宗商品价格责任编辑：范敏执业证书编号：S0930209110229Tel：[phone]Email：[e-mail]早间速递2¾信息速递—十一月金股推荐行业证券代码公司名称分析师电话推荐理由煤炭600546山煤国际高成长，产能扩张快600123兰花科创估值低，未来三年煤炭产量翻番航空600221海南航空陈欣人民币升值、明年供求关系偏紧601111中国国航陈欣人民币升值、明年供求关系偏紧券商600739辽宁成大受益于市场上涨、估值低、弹性大600030中信证券受益于市场上涨、估值低有色金属600311荣华实业汪前明最便宜的黄金股机械600480凌云股份恽敏等业绩高成长、估值低、定向增发、长期有重组预期银行600000浦发银行沈维基本面好、估值低、看好和中移动的合作自下而上002006精功科技王海生等业绩高成长、估值低、看好光伏的跨年度行情自下而上002048宁波华翔于特等业绩高成长、产品组合增长快、估值合理—光大证券A股市场恐慌指数（EVX）11月9日，EVX为31.55，上升127bp，均线信号继续看空中。联系人：刘道明电话：[phone]早间速递3—要闻点评发改委：全年CPI增速将超3%央行：不会放任通货膨胀出现——国家发改委主任张平9日在“全国煤炭工作会议”上表示，预计今年的物价指数比3%要稍微高一点。这是国家部委负责人首次公开表示今年物价指数会超过3%。而面对高企的通胀形势，央行副行长马德伦同日直言，央行不会放任通货膨胀的出现。国内指数昨日收盘涨跌涨跌幅%上证综合3135.00-24.51-0.78深证成份13714.29-93.01-0.67沪深3003523.95-24.61-0.69中小板综指7837.4450.150.64创业板指1115.658.590.78本周，统计局将公布10月份的CPI数据。业内人士预测，10月份的CPI将超过4%，达到年内的最高值。而明年的价格指数或仍将“不乐观”。有关部委酝酿对房价直接干预——记者昨日从有关渠道获悉，有关部委正着手制定相关管理办法，根据该办法，价格主管部门将可以对房价进行直接行政调控。据了解，该办法的核心内容包括：当房价出现较大幅度上涨时，经省级人民政府同意，省级物价部门有权直接出手限制商品房销售价格，如直接限制利润水平、直接限定销售价格等。恒生中国企业指数14022.95-181.18-1.28资料来源：Bloomberg海南离岛免税细则有望年底敲定——由财政部牵头制定的海南离岛免税政策实施细则已完成初稿，现正处于向各部委征求意见阶段。海南三亚当地消息显示，免税政策有望在2011年1月1日正式开始实行。据《上海证券报》11月9日援引中国免税品集团高层人士的话表示，“我们已经拿到财政部主导制定的免税政策实施细则初稿。免税额度、提货方式等等都有详细规定。地点暂限于三亚、海口两地。”该人士表示，实施细则在年底前正式下发“基本上没有疑问”。报道并援引业内人士表示，免税政策的实施将给海南国际旅游岛增加重量级砝码，计划建设的“国际购物中心”已经显出雏形。这对海南的零售、航空、物流、酒店、餐饮等各个行业都将形成极大利好。目前，海南只能实行外国客人离境退税。四季度糖价可能继续上涨——作为商务部的下属贸易机构，昆明商品批发市场中心昨日发布的行业报告称，今年第四季度糖价可能继续走强。报告称，由于今年四季度原糖进口量不可能太大，各大糖商相应地调高了现货价。来自广西糖网的消息显示，昨日柳州批发市场糖价仍强势上升，主产区的现货报价略有上调。在柳州，中间商报价为7420元/吨，报价上调40元/吨；在昆明，中间商报价为7250元至7260元/吨，报价上调10-20元。英国贸易公司Czarnikow称，全球糖市场价格已经回到30年前的高位，源于两个作物年度的供应短缺，目前全球库存水平已下降至较低水平。昆明商品批发市场中心称，我国供应量也将减少，预计北部地区甜菜糖的产量可能减少35万吨至40万吨，云南及广东省的糖产量2009/2010年榨季可能减少10万吨至20万吨。来自昆明糖网的数据显示，减产源于气候和种植面积。2009/2010年榨季云南甘蔗种植面积约为450万亩，2010/2011榨季云南省甘蔗种植面积约为400万亩。受干旱天气影响，实际收获面积约为389万亩，预估产糖200万吨。早间速递4三部委联合发文5大目标引领医药产业结构调整——工信部、卫生部、国家食品药品监督管理局9日联合发布《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，《意见》明确支持我国医药行业由大变强，对大型企业跨省（区、市）重组后的改扩项目优先予以核准，在股票发行、企业债券、中期票据以及银行贷款方面给予支持。《意见》同时表示，对拥有自主知识产权的医药产品，在价格核定过程中给予单独制定价格的政策。《意见》提出了5大具体目标，分别是基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额应达到80%以上；在化学药领域，争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化；在生物技术药物领域，争取有15个以上新的生物技术药物投放市场；在中药领域，培育50个以上疗效确切、物质基础清楚、作用机理明确、安全性高、剂型先进、质量稳定可控的现代中药，同时促进民族药的研发和产业化，促进民族药标准提高，加强中药知识产权保护；在医疗器械领域，培育200个以上拥有自主知识产权、掌握核心技术、达到国际先进水平、销售收入超过1000万元的先进医疗设备。稀土产业入选“十二五”科技规划——记者8日从相关渠道了解到，按照科技部的要求，“十二五”科技规划中的稀土规划部分已经完成。根据惯例，入选科技规划的产业会得到一定规模的资金支持。知情人士表示，此前，科技部已选定未来五年亟须技术突破的产业，并委托行业研究机构拟定初稿。目前，稀土部分的规划初稿已经完成。该人士还表示，未来五年，稀土深加工行业将继续得到政策扶持，中科三环（000970）、太原刚玉（000795）等公司有望受益。—光大视点注：本栏目仅撷取光大重要研究观点之摘要，关注细节的投资者可留意报告正文电子：乾照光电调研纪要-盈利强，抗风险的红黄光LED芯片龙头联系人：赵磊蒯剑电话：[phone]成本控制严，定价地位牢，盈利能力强公司管理能力优秀，可以保证生产顺畅地进行。劳动效率高，生产员工人均年营业收入远高于业内其它厂家。成本控制严格，可以在较小的厂房里合理布局，从而节省厂房费用，办公面积也比较小。在2008－2009年，公司的折旧仅约为营业成本的13%，而业内通常水平约为25%。公司的成品率高达99%，降低了公司的原材料和废料成本。同时，公司产品性能稳定均一，给予公司较强的定价能力。公司的毛利率高达近60%，高于三安光电和士兰微的50%以下。CPV业务可化解LED产能过剩风险CPV将走入民用市场，有些地区已开始准备建设百万瓦的CPV电池系统，我们判断中国的聚光太阳能电池市场需求将在1－2年后进入放量阶段。公司的MOCVD设备既可生产LED外延片，又可生产CPV电池，切换容易。做为内资CPV企业的领先者，公司必将在市场增长中受益。所以，即使将来LED市场出现部分人士担心的产能过剩，公司也将面临较小的风险。专注于红黄光LED芯片不构成重大风险从市场、法律、技术和资源等各个角度来看，公司专注于红黄光LED芯片的战略都不会对公司的增长构成重大风险，相反，我们认为这种战略有利于公司集中资源，建立自身的竞争优势。扬州扩产项目进展顺利扬州的3条MOCVD生产线从7月开始投产，公司已拿到其中两台的补贴共1,600万元。第4台将于12月投入使用。截止今年底，公司的LED产能将达190亿粒，超过2009年底的两倍。早间速递5看好公司长期增长前景，维持增持评级公司的产能瓶颈正在逐步缓解，并将逐步带来业绩，我们维持对公司财务数据的预测，预计营业收入和净利润在2010年至2012年将分别年均增长88%和82%。公司的高成长令我们给予2011年收益45倍的市盈率，对应目标价104.60元，维持增持评级。计算机：新北洋调研纪要-股权激励“普惠中层”，利好公司长期发展联系人：裴培浦俊懿电话：[phone]公布股权激励方案，行权条件现实可行：公司公布股权激励计划，拟向激励对象授予150万份股票期权，占当前公司股本的1%，行权价格为45.09元。行权条件以2009年为基期，2011年、2012年、2013年净利润增长率分别不低于80%、120%和180%，对应2011-2013年的EPS分别为1.03元、1.26元、1.60元，年均复合增长率为29.3%。我们认为公司研发与技术实力突出，产品下游应用领域广泛，未来两三年内将在高铁产品及海外需求的带动下实现快速增长，实现该行权条件并非难事。此次激励“普惠中层”，将有效激发团队工作热情：公司此次激励对象共计108人，其中7名为公司高管，获得股票期权31.1万份，另外101名为中层干部、核心技术人员与业务骨干，共获配118.9万份。从分配比例来看，此次激励的侧重点在于广大的中层人员，而从激励对象占公司人员总数15%左右来看，此次激励的覆盖范围十分全面。我们认为，公司在上市前已实现了管理层持股，管理层激励较为充分，而此次“普惠中层”式的股权激励，有利于稳定人员队伍，激发广大中层人员工作热情，是公司着眼于长远发展、不断理顺各项机制的体现。期权财务费用压力较小：如果期权授予日股价和行权价相同，则公司总的激励成本为2436.16万元，分为5年摊销，2010年-2015年摊销额分别为137.9万、827.3万、774.8万、471.5万和224.7万元。我们认为该成本对于公司净利润影响较小，即使是影响最大的2011年，该成本也仅占当年预测净利润的4.3%，因此此次股权激励不会影响公司业绩的高增长。给予“买入评级”，目标价54.45元：在考虑期权财务费用的影响后，我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.87元，1.21元和1.71元。我们认为公司质地优秀，增长前景良好，在实施股权激励后，整个团队的工作积极性将得到进一步提升，让我们更加坚信公司的成长前景，因此给予“买入”评级，目标价54.45元。早间速递6—市场热点焦点反馈1、对沱牌曲酒的看法。沱牌曲酒近期表现抢眼，请分析师点评该股票的投资机会。回答：1、沱牌曲酒是一家基本面正在持续改善的公司，今年公司加大广告投入、同时做了一定的营销细化，使得高端品牌舍得酒销售有所突破，预计10年的销量能从09年的600吨大幅上升到1000吨。2、公司从03年提出改制，历经坎坷，一直没有做成，目前公司实际控制人射洪县人民政府正在研究拟议其持有四川沱牌集团有限公司部分股权对外招商，以部分股权作为出资，与园艺到射洪县发展的投资方组建新的国有控股企业。我们认为虽然集团改制的时点仍然不好把握，但是这次完成的可能性是比较大的。集团改制一旦完成，公司的基本面会发生比较的的改善，很可能会不如爆发式增长阶段。3、我们预计公司