光大证券_批发和零售贸易行业-专业市场的披荆斩棘之路

2012年9月17日敬请参阅昀后一页特别声明-1-证券研究报告批发和零售贸易专业市场的披荆斩棘之路行业专题◆专业批发市场伴随工业化进程壮大，力助经济高速发展：专业市场伴随中国改革开放和工业化进程发展壮大。工业化初级阶段，市场充斥着中小型的制造企业和零售企业，交易需求旺盛，但中国市场过于广阔，单家企业寻找交易对手成本过高，此时专业批发市场的适时出现，平衡买卖双方的需求，减小买卖双方的交易成本，为这些无力建立自有营销网络，或者雇用专业分销网络成本过高的企业，建立了生产环节到终端销售环节的通路。2010年我国连锁零售业的合计商品销售额为2.74万亿元，而亿元以上规模的专业市场成交额合计达5.79万亿元，是前者的2.11倍。我国的专业市场数量之多、分布之广，在整个经济体系中地位之重要，不仅在中国经济发展史上前所未有，在其他国家的工业化过程中也是未曾遇到过的。◆政策导向是专业市场重要推力，转型期专业市场主要面临三方压力：我们对1978年改革开放后专业市场的发展脉络进行了梳理，发现政策导向是专业市场兴起和蓬勃发展的重要推动力，特别是地方政府的支持力度决定了专业市场可达到的高度。1998年后我国专业市场进入转型调整阶段，市场向大型化、专业化、国际化和品牌化的方向发展。在这一阶段，专业市场的发展面临空前压力，主要来自：1）现代流通渠道和电子商务快速发展，逐渐替代专业市场的作用；2）由于基础设施的完善，市场辐射半径扩大和物流条件改善使现有市场之间竞争加剧，前期盲目建设的诸多小型市场被挤垮；3）2000年以后中央政府的扶持方向主要是连锁经营、特许经营等现代流通方式，政策不再重点倾向专业市场。◆专业市场消亡论甚嚣尘上，面临抉择专业批发市场积极转型：从国外经验来看，随着生产企业的发展壮大及品牌经营的必然需求，各自会建立自己的营销网络直营或采购渠道，专业批发市场的作用将大为减小乃至消亡，而专业市场所面临的压力也似乎表明生存挑战近在眼前。但通过分析我们认为，专业市场还有很大的发展空间：从外部条件看，我国城市化快车依然未显减速，在城市化进程中低收入人群的客观存在和中小企业的持续发展将使专业市场继续有用武之地。从内部发展看，专业市场自身也处于一个不断演化升级的阶段，做大做强带来的规模报酬递增效应帮助其避免了自身的衰亡。在发展过程中，我们认为品牌铸造是持续培育专业市场核心竞争力的关键。◆结合产业，专业市场竞争力框架包含四方面因素：由于专业市场着眼于服务某一具体产业，因此在构建专业市场竞争力框架时必须考虑产业属性。我们认为，行业内不存在强大的优势品牌才使生产企业有依附专业市场的需要；成熟期长，不易衰退的行业才能保证投资大量资金建立的专业市场不会很快被淘汰。结合业态特性和产业属性两方面，我们提出专业市场竞争力框架应该具备四要素：1）市场着力打造自身品牌；2）政策予以大力扶持；3）行业内没有强大的优势品牌；4）行业成熟期长，衰退慢。我们运用所提出框架对海宁皮城、小商品城和亚运村汽车交易市场进行了分析，发现其成败完全符合我们的框架要素。◆风险提示：受宏观调控影响商业地产价值缩水；现代流通渠道进一步侵蚀专业市场份额。增持（维持）分析师唐佳睿CFACAIAFRM(执业证书编号：S0930510120009)[e-mail]联系人李坤[e-mail]梁江泽[e-mail]行业主要数据图8月CPI2.0%8月社销总量合计16659亿元，同比增速13.2%1-8月社销总量合计131195亿元，同比增速14.1%7月千家零售核心企业销售同比增速7.0%7月重点百货店销售同比增速9.9%7月重点超市销售同比增速7.7%7月重点专业店同比增速5.5%行业与上证指数对比图-40%-28%-15%-3%10%09-1112-1103-1206-12批发和零售贸易沪深300相关研报“高举高打”是大势所趋，外延扩张带来估值溢价---超市行业深度报告···················································2011-12-22熠熠生辉之朝阳行业，渠道和品牌优势者胜出---黄金珠宝行业深度报告···················································2011-06-082012-09-17批发和零售贸易敬请参阅昀后一页特别声明-2-证券研究报告目录一、专业市场概述....................................................................51.1专业市场定义：现货批发为主、大规模集中交易的坐商式市场.........................................................................51.2专业市场分类：批发、零售市场VS产、销、集散地市场................................................................................51.3专业市场功能：集聚商品、交流信息、形成价格................................................................................................6二、专业市场发展历程回顾............................................................92.1产生缘由：经商传统、地方政府支持以及中小企业聚集....................................................................................92.2历史梳理：政策导向是专业市场发展的推动力..................................................................................................10三、专业市场现状：调整和转型期呈现四大发展趋势.....................................143.1新时期市场得到长足发展，物流中心作为新交易主体崭露头角.......................................................................143.2向大型化、专业化发展，不同类型和地区市场分化明显..................................................................................153.3向国际化、品牌化发展，助力全球化下走向世界的“中国制造”...................................................................18四、竞争压力分析：现代流通渠道的替代作用昀为明显...................................214.1专业市场昀主要的生存压力来自现代流通渠道的替代作用..............................................................................214.2市场辐射半径扩大和物流改善使现有市场之间竞争加剧..................................................................................244.3中央政策不再重点倾向专业市场，现代流通业获支持力度较大.......................................................................25五、铸造独特品牌，专业市场将披荆斩棘继续前行.......................................265.1外部条件：居民收入差距仍然存在、中小企业快速发展..................................................................................275.2自我演化：产业升级中的自我演化—要做大，更要做强...................................................................................285.3品牌铸造：持续培育专业批发市场的核心竞争力..............................................................................................29六、全面理解专业市场竞争力：不可绕过产业特征.......................................326.1竞争力框架下成功案例分析：小商品城、海宁皮城..........................................................................................336.2竞争力框架下失败案例分析：亚运村汽车市场..................................................................................................346.3总结..........................................................................................................................................................................35七、风险提示.......................................................................35附录...............................................................................36附录1：汉正街市场发展史..........................................................................................................................................36附录2：白沟市场发展史..............................................................................................................................................372012-09-17批发和零售贸易敬请参阅昀后一页特别声明-3-证券研究报告图表目录图表1：2010年我国亿元以上规模专业市场成交额为5.79万亿元....................................5图表2：五个特点区分专业市场和其他流通业态...................................................5图表3：按商品交换方式，专业市场可分为批发市场和零售市场.....................................6图表4：按产品来源和消费者分布，专业市场可分为产地市场、销地市场和集散地市