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1公司财务周春生教授2第一讲财务会计要点回顾3提纲会计信息的主要使用者主要使用者需要哪些信息财务会计信息的主要特征如何保证财务会计信息的质量4I.会计信息的主要使用者股东（包括潜在的股东）债权人供应商与客户管理人员/其他员工竞争者政府机构税务证监会5II.主要使用者需要哪些信息1.企业是否盈利（投资是否增值）？利润及利润分配表（损益表）2.资产与资产结构，资金来源？资产负债表3.现金的来源及使用现金流量表6II.主要使用者需要哪些信息（续）利润及利润分配表（损益表）(销售）收入费用销货成本营销费用管理费用财务费用税前盈利所得税税后盈利7收入/成本的确认收入确认的原则1.确实获得。已提供全部（或相当部分）服务或货物2.能够实现。有足够保证收回现金费用确认的原则1.配比（matching）原则—在确认收入时确认费用2.成本回收原则（区间成本）8II.主要使用者需要哪些信息（续）利润及利润分配表（损益表）主营业务收入与营业外收入/支出权责发生制（与现金收付制）反映会计主体在一时间段内的经营业绩9II.主要使用者需要哪些信息（续）资产负债表会计恒等式：资产=负债+业主权益一个时间点的财务状况业主权益=净资产=资产-负债10II.主要使用者需要哪些信息（续）资产负债表资产流动资产现金（货币资金）有价证券（短期投资）应收帐款/应收票据存货长期资产固定资产长期投资无形资产11无形资产的财务会计处理一般不将研发无形资产的支出确认为资产。（价值不易被客观评估）商誉一般不被确认为资产。（价值不易被客观评估）购买专利，技术，商标的支出被确认为资产。小结：资产价值的确认必须客观，可靠！12II.主要使用者需要哪些信息（续）资产负债表负债流动负债（短期负债）短期借款应付帐款/应付票据客户预付款其它应付款（工资，税）长期负债长期借款应付债券长期应付款13II.主要使用者需要哪些信息（续）资产负债表股东权益股本（缴入股本）普通股优先股留存收益资本公积/盈余公积（公益金）未分配利润14可靠性III.财务会计信息的主要特征审计与审计师意见书相关性15“原材料”“加工工艺”--公认会计原则（GAAP）：“工艺标准化”IV.如何保证财务会计信息的质量16“原材料”---交易/交换与“外部”的交易（会计主体）经济上的交换交易已经发生（交易的凭证）能可靠地估计/计量该交易对会计主体的影响IV.如何保证财务会计信息的质量17经营决策上的短期行为减少新产品开发，人员培训，广告及设备维修的费用会计上的灵活性(特别是国际会计准则)。会计方法收入确认存货计价折旧方法会计估测坏帐准备预提保修费用固定资产使用年限/残值交易时间的控制现代会计制度的局限性18现金流量表概述现金流量表充分说明了整个会计期间公司现金余额发生的变化。现金流量表报告公司在一个特定期间内经营活动、筹资活动、投资活动的现金收支。“现金”包括现金及现金等价物。19现金流量表的编制目的它揭示了净收益与现金余额变化之间的关系。它报告过去的现金流量，有助于：预测未来现金流量评价公司管理当局获取和运用现金的途径衡量公司在到期日支付利息和股息以及清偿债务的能力。它能说明经营性资产结构的变化。20现金流量表的编制目的现金流量表同损益表一起揭示了当期资产负债项目发生变化的原因。资产负债表揭示了在某一特定时刻公司的财务状况。现金流量表和损益表揭示了公司在某一期间内的经营状况。21现金流量表的编制目的资产负债表、损益表和现金流量表的关系如下：资产负债表12月31日2001资产负债表12月31日2000损益表现金流量表22影响现金的基本活动现金受到公司两类基本活动的影响:经营活动-主要与产生收入和费用的日常活动有关。财务活动-主要是关于为了公司的利益获取现金和使用现金的活动。23影响现金的基本活动经营活动-影响损益表的业务投资活动-内容主要包括（1）作为贷款人或证券持有人投出和回收现金，（2）购买和处置工厂、财产、设备及其他长期经营性资产。筹资活动-内容主要包括作为借款人或证券发行人取得资金并偿付贷款人和所有者。24影响现金的主要活动现金流入向客户收取的现金收取的利息和股息其他经营收入现金流出向供货方支付的现金向职工支付的现金支付的利息和税金其他经营性现金支出主要经营活动25影响现金的主要活动现金流入出售财产、工厂、设备出售不属于现金等价物的有价证券收回贷款现金流出购置财产、工厂、设备购买不属于现金等价物的有价证券提供贷款主要投资活动26影响现金的基本活动现金流入向贷款人借入现金发行股票发行债券现金流出偿还借入资金购回股票（包括库存股票）支付股息主要筹资活动27HL公司创立于1996年12月31日，创始资本1000美元，债务资本500美元，权益资本500美元，负债与权益比率1。几个问题：为什么需要资本？—因为需要获得资产。为什么需要资产？—因为需要销售收入。为什么需要收入？—因为需要利润。为什么需要利润？—因为企业要回报股东，也需要加强自身的资本基础。28资产负债表资产负债表是说明在某一时点企业所拥有的资产和负债与权益状况。企业总资产与总负债的差额是公司股东（所有者）对企业的投资（即企业的权益资本）的会计估算，又称股东（所有者）权益的账面价值。我国企业采用的资产负债表中企业的资产、负债和权益按照流动性高低高低由上至下排列、流动性高者在上，流动性低者在下。29HL公司的资产负债表资产负债和所有者权益1996年12月31日1997年12月31日1996年12月31日1997年12月31日现金100110短期借款200220应收帐款150160应付帐款100110存货250280长期负债300330固定资产净值600660股东权益500550总计11001210总计1100121030HL公司管理资产负债表投入资本或资产净值吸收或占用资本1996年12月31日1997年12月31日1996年12月31日1997年12月31日现金100110短期借款200220营运资本需求WCR300330长期负债300330固定资产净值600660股东权益500550总计10001100总计10001100营运资本需求=应收帐款+存货-应付帐款31损益表损益表又称利润表，用来反映企业在一个时期内（通常为1年、1季或1月，称为会计期间）的经营成果，或所有者权益的变化。当这种变化为正时，称之为净利润，为负时，称之为净亏损。这个变化即企业的收入费用之间的差额。收入是在会计期间内使所有者权益账面价值增加的交易，费用是在会计期间内使所有者权益账面价值减少的交易。32HL公司的损益表销售收入1000减:经营费用(含60折旧)(760)息税前收益(EBIT)240减:利息支出(40)税前利润200减:所得税(50%)(100)税后利润100留存收益=50现金股利=5033公司的盈利能力指标权益资本（净资产）的盈利能力（ROE）ROE=税后利润（归权益资本所有）/净资产ROE依赖于资本结构，核心作用为度量股东回报。投入资本（总资产）的盈利能力阶级（ROA）ROA=EBIT*（1-税率）/总资产ROA不依赖于资本结构，度量经营绩效。34HL公司的盈利能力权益资本的盈利能力%20500100权益资本税后利润权益收益率%121000%501240）（权益资本债务资本税后营运利润投入资本收益率投入资本（权益资本+债务资本）的盈利能力35现金流量表用来反映企业在一定会计期间内有关现金收入、现金支出及投资与筹资活动的财务制表。利用现金流量表可以评估企业产生现金流量的能力，企业偿还债务及支付所有者投资报酬的能力。根据现金产生和使用的渠道，现金流量表将现金分为经营（营运）活动的现金流量，投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量。36Hl公司创造现金的能力总现金流量=170-120-40=10营运现金流量1000(收入)-760(经营费用)-100(税金)+60(折旧)=200营运资金增加=300-330=-30净经营现金流量=200-30=170(流入)投资现金流量-60(固定资产净值增加)-60(折旧)=-120(流出)筹资现金流量-40(利息)-50(现金股利)+50(借款增加)=-4037HL公司的现金流量表经营活动现金流量B:投资活动净现金流量(120)销售额1000筹资活动现金流量减:经营费用(760)新借款50税金支出(100)支付利息(40)加:折旧60支付现金股利(50)减:增加的WCR(30)C:筹资活动净现金流量(40)A:净经营现金流量170D:总净现金流量(A+B+C)10投资活动现金流量E:年初现金100资本支出(120)年末现金(E+D)110第二讲财务管理的内容与目标1提纲财务管理的内容财务管理的目标经济增加值及应用240财务管理的内容资本预算决策长期筹资决策利润分配营运资金管理41资本预算决策做什么？投资方向做多少？投资数量何时做？投资时机怎样做？资产形式与资产构成42长期筹资决策股权筹资还是债权筹资？股权与债权的比例？长期资金还是短期资金？长期资金与短期资金的比例以何种形式、渠道筹资？筹资的时机43营运资金管理流动资产管理现金管理短期投资管理应收帐款管理存货管理流动负债管理银行借款管理商业信用管理短期融资券管理44价值创造—企业经营与财务管理的核心价值是衡量业绩的最佳标准要求完整信息，必须具备长远观点。从价值管理的角度出发，可以在不同社会背景和目标设定的情况下较为妥善地作出各种决策与权衡。价值最大化vs利润最大化45价值创造—企业经营与财务管理的核心(续)对现有业务：现有的项目是在创造价值还是在损害价值？如果在损害价值，要立即纠正。如果不能改正，要认真考虑放弃。对新项目：这个项目是否能够获取足够的利润以抵偿投资成本？这个项目能否使公司的价值增加？46财务管理的目标总体目标在满足其他利益集团利益要求前提下追求股东财富或企业价值的最大化。具体目标成果目标效率目标安全目标47财务管理的目标（续）财务管理的具体目标成果目标：在控制投资风险的前提下，努力提高资金报酬率效率目标：合理使用资金，加速资金周转安全目标：保持可靠的偿债能力48价值创造指标-经济增加值经济增加值（EconomicValueAdded,EVA）一种体现股东财富最大化目标的财务指标。经济增加值的定义为：EVA=NOPAT-kw×(NA)式中：NOPAT为税后经营利润kw为企业加权平均资本成本NA为企业资产期初的经济价值49价值创造指标-经济增加值（续）运用经济附加值指标的意义：这一指标体现的公司业绩直接反映了其为股东所创造的财富的数量，从而可以确保股东财富的提高，而利润、每股收益、甚至投资收益率指标都有可能错误地反映股东财富的状况。这一指标的运用将促使公司建立一套新的财务管理体系和决策标准。50价值创造指标-经济增加值（续）运用经济附加值指标的意义（续）可以建立一个既有利于股东，也有利于管理人员与职工的激励体系。这一指标使公司与股东之间可以有效地就公司是否实现了股东的利益进行沟通。总之，经济附加值使得企业可以建立一个有效的内部管理与激励体制使各级管理人员和公司员工为实现最好的公司业绩而努力。51案例分析达克沃思公司---奖励补偿计划52达克沃思---原有奖励计划1.所有员工----利润分成库扣除年初分配给该库净额的10%之后，税前利润的15%；年末，按员工工资占本结构层工资总额的比例再次分配生产员工经理层销售和管理人员年奖励补偿计划个人奖励计划单项奖励2.利润分成基础之上的奖励：少数长期奖励计划531990—1992年的年奖励补偿计划实际奖金=奖励系数*目标奖金（考察点：销售增长、获利能力）见表9.8.10541986—1989—1992年长期管理奖励计划每年指定新目标，当某个结构层的税息前的累积赢余目标水平实现，则管理层获得基本工资一定百分比（通常是25%-40%）的奖励；反之，则扣除一定百分比。55改变的动因表9.8.3总营运资产报酬率和销