公司财务计算

第四部分计算题（40分）1、假设你的孩子10年后要上大学，大学4年间每年需要20000元。那么，从现在开始的10年内，你每年需要存入多少钱才能保证将来孩子的学习费用，假定年利率为8%。2、某公司需用一设备，设备的购入价为500,000元，可用4年。如果租赁，则每年年初需付租金120,000元，除此之外，购买与租赁的其它情况相同。设利率为10%。请说明购买与租赁何者为优？2、某公司的无风险债券收益率为10%，债券市场平均收益率为14%，公司股票的β系数为1.4，如果下一年的预期红利是2.8元，红利期望增长率为6%，并恒为常数，那么该公司的股票应已何种价格出售？4、某项投资初始为15000元，在第一年末现金流入5000元，第二年末现金流入5000元，第三年末现金流入也是5000元，试计算该项投资的报酬率，如果资金成本为7%，该项投资的收益（现值）有多少？5、某公司每年销售某种产品4000件，每次订货费用为$50，每单位存货的每年平均持有成本为0.1/件，若每次订购到收货的时间为2周，则经济订货量是多少？假设全年为52周，确定存货的再订货点.6、若某人向银行贷款50万元，银行要求在以后的20年中，每年年末等额还款4万元，请问这笔贷款的利息率是多少？7、某公司有一投资项目，需资金5000万元，拟通过以下方式筹资：发行债券800万元，成本为12%；长期借款1200万元，成本11%，普通股1900万元，成本为16%，保留盈余1100万元，成本为15.5%。试计算该项目的加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为720万元，问，该筹资方案是否可行？8、有两个投资方案，每年税后净现金流资料如下：年税后净现金流量ABt=0(50000)(50000)t=11000018000t=21200016000t=31400014000t=41600012000t=52000010000假定资本成本是10%，试计算A、B两个项目的净现值；如果是替代项目，应选择哪一个项目。9、假设以8%的利率借得100000元，投资于一个项目，该项目寿命为15年，若每年的产出相等，问每年至少收回多少现金才有利？10、某企业有一投资项目，需筹集长期资金2000万元，经测算，可向银行借入800万元，发行长期债券200万元，发行普通股800万元，动用留存盈余200万元。各种资金的个别资金成本率分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%，则该企业的加权平均资本成本为：11、A、B两项目每年税后净现金流如下表：年税后净现金流量T=0T=1T=2T=3T=4T=5A(70000)1500018000200002300025000B(70000)2400022000200001800016000假定资本成本是8%，试计算A、B两个项目的净现值和选择最佳投资项目。12、某企业生产使用的某种材料的全年需要量为6000件，每次订货成本40元，单位材料年平均储存成本10元，求该企业的最优订货量，假如订货和交割需要2周的时间，请确定该企业的再订货点。13、张先生购入面值20000元的复利债券一张，年利息率为6%，期限为5年，问5年后可得多少钱？如果每半年付息一次，问实际年利率是多少？5年后又可以得到多少钱？14、某企业新上一个投资项目，预计第3年末将收到200000元，第五年末将收到400000元，若现在的银行贴现率为4%，问该投资预计收益的现值是多少？15、某公司发行债券筹资，面值总额为1000万元，15年期，票面利率为14%，发行费率为6%，公司所得税税率为33%。问：如果以平价发行，债券的发行成本是多少？如果以溢价发行，设实际发行价格为1200元，债券的成本又是多少？16、某公司有两个互斥的矿产开发项目，它们的开采费用都是640万元，A项目在一年中开采完毕，产生的现金流量为800万元，B项目的开采计划在10年内完成，每年的净现金流为200万元，问：该公司如果采纳B项目，每年增加的现金流量是多少？如果选择A项目，那么其内部报酬率为多少？17、某人持有一张票面金额为100万元的商业票据，3个月后到期，银行贴现率为8%（年率），向银行贴现时，银行需扣除贴现利息多少元？贴现人可得现金多少元？18、如果年利率为10%，100美元的三年期普通年金的终值是多少？如果是现值是多少？如果是先付年金则终值和现值又是多少？19、若我们现在投入10000元，在利率为10%的情况下，10年后的投资收入是多少？20、若某人欲在5年后拥有2858.76元，年报酬率为12%，那么他每年应存入多少钱？21、假设你的孩子10年后要上大学，大学4年间每年需要10000元。那么，从现在开始的10年内，你每年需要存入多少钱才能保证将来孩子的学习费用，假定年利率为10%。22、制定10000元抵押贷款，年利率为10%，三年里等额还款，那么借款的年利息支出是多少？23、当资产的贝嗒系数β为1.5,市场组合的期望收益率为10%,无风险收益率为6%时,求该资产的必要收益率为多少?24、某企业平价发行一批债券,票面利率12%,筹资费用率2%,企业适用34%所得税率,问债券成本为多少?25、某公司β系数为2.0,无风险利率9%,市场平均收益率12%,试计算该公司资本成本.26、凯达公司权益资本成本为15%,税前债务成本核算2%,公司所得税率40%,其股票以帐面价值发行.根据以下资产负债表,计算公司税后平均资本成本。(单位:万元)27、某公司按面值发行5年期的债券2000万元，票面利率为8%，发行费率为3%，该公司所得税率为33%，试计算债券成本。28、某公司供货商提供的信用条款为“2/10，N/40”，但公司决定放弃现金折扣并延期至交易后第45天付款，问公司放弃现金折扣的成本是多少？29、计算下列三项投资的净现值和内部报酬率，资本成本为8%。时间0第一年末第二年末投资方案A（10000）300012000B（10000）50007000C（10000）1250030、某公司有两个待选投资项目G和H,这两个项目的初始投资额均为1000元，，公司的资本成本为12%，项目的期望净现金流量分别如下表所示：年份（t）t=0………..t=1t=2t=3G项目（1000）500500500H项目（1000）001700（1）计算这两个项目的净现值（NPV）（2）如果它们是相互独立项目，是否都可行？（3）如果它们是替代项目，应选择哪一个？31、某企业预计每周现金收入为90万元，每周现金支出为100万元，每次将有价证券转换成现金的费用为250元，有价证券利率为14%，求最佳现金余额和每年交易次数。如果该企业规模增加一倍，则最佳现金余额又是多少？32、A公司目前3000万元的销售额是以“N/30”的信用条件销售的，平均收帐期为48天。为了加速收帐，公司决定向在10天内付款的客户提供2%的现金折扣，预计有50%的客户将接受该项折扣，使平均收帐期降至30天。公司在应收帐款上期望的税前收益率（即机会成本）为16%，问：A公司现金折扣的成本为多少？由于应收帐款的减少而增加资金所带来的税前收益是多少？A公司是否应提供该项折扣？33、某公司向一企业销售一批价值为5000元的材料，开出的信用条件是“3/10，N/60”，市场利率为12%。试问企业若享受这一现金折扣，可少支付多少货款？若企业放弃这一信用条件是否划算？答案第四部分计算题1、PVA4%,105PVIFAA=100003.1699=31699（元）那么，10年内每年需存入：FVA10%,1010FVIFAAA=10%,1010FVIFAFVA=937.1531699=1989.02（元）2、租赁设备的现值：V%)101(1200004%,100PVIFA=120000×3.1699×1.1=418426.8（元）（7分）由此可见，租赁比购买更合算。（3分）3、先求出股票的预期收益率：ifmfieRRRRR)(=10%+（16%-10%）×1.5=19%（5分）再求股票价格：%)6%19(5.2)(10gRDPe19.23元（5分）该公司的股票应以19.23元的价格出售。4、由于每期的现金流量相同，所以我们除了可以用正常的设净现值为零的方法外，还可以用普通年金的计算公式来求出该项投资的报酬率：10000=4600×PVIFA3,IRR]PVIFA3,IRR=10000/4600=2.17查表得：IRR=18%（6分）NPV=4600×PVIFA3%,8—10000=1854.66（元）或用10000%)81(4600%)81(4600%)81(460032方法求得。（6分）5、EOQ=PCFS.2=1.04000502=2000件（5分）再订货点=4000/52×2=154（件）（3分）6、（1）相应的年金现值系数：PVIFA=500000/40000=12.5（3分）（1）求贴现率：查年金的现值表，与n=15相对应的贴现率中，2%的现值系数为12.8493，3%的现值系数为11.9379，由此可见，所求贴现率必定在2%和3%之间。用插入法计算如下：贴现率年金现值系数2%12.8493？X%1%12.50.34930.91143%11.9379X%/1%=0.3493/0.9114X=0.383（6分）所求贴现率为2.383%（1分）7、aR=800/500012%+1200/500011%+1900/500016%+1100/500015.5%=7.32%（7分）投资收益预期回报率=720/5000=14%Ra（3分）该筹资方案可行。8、NPV50000%)101(20000%)101(16000%)101(14000%)101(12000%101100005432A=2878（元）（4分）NPVB=50000%)101(10000%)101(12000%)101(14000%)101(16000%101180005432=4513（元）（4分）如果是替代项目应选择B项目。（2分）9、（8分）A=7101.6500005000010%,8,PVIFAPVIFAPVAnin7451.45（元）10、（10分）加权平均资本成本=6.7%1000200+9.171000200%111000500%26.111000100=10.09%11、（12分）NPVA70000%)101(25000%)101(23000%)101(20000%)101(18000%101150005432=13636.37+14876.03+15026.3+15753.42+15527.95-70000=4820.07（元）NPV70000)101(16000)101(18000)101(20000%)101(22000%101240005432B=21818.18+18181.82+15037.59+12328.77+9937.89—70000=7304.25（元）应选择B项目。12、（10分）最优订货批量EOQ=105000502=224（件）再订货点=25000/52=192（件）13、（10分）（1）5年后可得：FV5%,5,10000FVIFFVIFPVnin=100001.2763=12763（元）（2）若每半年付息一次，实际年利率为：EAR=（1+i/m）1m=(1+5%/2)2–1=5.0625%（3）若半年付息一次，五年后可得：FVmnnnmiPV)/1(=1000052)2/%51(=12801（元）14、（10分）PV=100000.PVIF5%,53%,5.200000PVIF=86380+156700=243080（元）15、（10分）（1）以平价发行：债券成本=%46.8%51%)331(%12（2）以1200万元的价格发行：债券成本=%05.7%)51(1200%)331%(12100