博时医疗保健行业股票型证券投资基金

博时医疗保健行业股票型证券投资基金营销文件投资价值发现者BoseraAssetManagementCo.,Ltd.主要内容一、基金经理对医疗保健行业的投资观点二、博时医疗保健行业股票基金产品介绍三、博时医疗保健行业股票基金产品特点2基金经理对医疗保健行业的投资观点3经济•可支配收入增加•消费升级持续社会•老龄化趋势不可逆转•城镇化率持续上升政府•民生支出明显增加•医保覆盖面显著扩张行业持续高增长可期05000100001500020000250003000035000200020012002200320042005200620072008200920100%5%10%15%20%25%人均GDP(元)增速0500010000150002000025000200020012002200320042005200620072008200920100%4%8%12%16%20%城镇居民人均可支配收入(元)增速2000-2010年我国人均GDP2000-2010年我国人均可支配收入•人们收入水平提高，保健意识增强•对更高质量医疗产品和服务的不懈追求，案例：片仔癀、东阿阿胶不断提价；高端的瑞芬太尼、舒芬太尼不断取代芬太尼等。数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局消费升级驱动需求数据来源：中国人口老龄化发展趋势研究报告0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01982199020002004200820102014E2026E2037E2051E0%5%10%15%20%25%30%35%60岁以上老人的数量（亿）60岁以上老人占总人口数的比例老龄化驱动医药行业的需求：人的一生中，80%的药品消费发生在人生阶段的最后20年。到2020年，我国65岁以上老年人口将达到2.42亿，占总人口的比重将从2000年的6.96%增长近1倍至12%。不同年龄阶段对医疗的需求中国未来四十年老龄化趋势预测人口老龄化带来旺盛需求72004-2010年城镇居民参保人数2004-2010年新农合参保人数数据来源：卫生部0123452004200520062007200820092010城镇居民医保覆盖人数（亿人）01234567892004200520062007200820092010新农合参合人口数（亿人）基本医保覆盖面提高：城乡居民参保人数合计达到12.8亿，未来有望实现全覆盖保障水平不断提升：2011年新农合人均财政补贴已经提高到200元，2012年预计提高到300元数据来源：卫生部医保扩容刺激需求2000-2009年政府卫生支出金额政府支出占卫生总费用和财政支出的比例01000200030004000500020002001200220032004200520062007200820090%10%20%30%40%50%政府卫生支出金额（亿元）增速0%5%10%15%20%25%30%2000200120022003200420052006200720082009-1%1%3%5%7%9%政府卫生支出占卫生总费用比重（左轴）政府卫生支出占财政支出比重（右轴）三年新医改总投入过万亿元政府支出占卫生费用比例不断提高数据来源：卫生部数据来源：卫生部政府投入不断增加医药行业市场表现突出010002000300040005000600070002006-01-062006-02-242006-04-072006-05-262006-07-072006-08-182006-09-292006-11-172006-12-292007-02-092007-03-302007-05-112007-06-222007-08-032007-09-142007-11-022007-12-142008-01-252008-03-072008-04-182008-05-302008-07-112008-08-222008-10-102008-11-212008-12-312009-02-202009-04-032009-05-152009-06-262009-08-072009-09-182009-10-302009-12-112010-01-222010-03-122010-04-232010-06-042010-07-162010-08-272010-10-082010-11-192010-12-312011-02-112011-03-252011-05-062011-06-172011-07-292011-09-092011-10-282011-12-092012-01-202012-03-092012-04-20000300.SH沪深300801150.SI医药生物(申万)2006年以来，国内A股的医药行业指数总计涨幅超过390%，远超同期沪深300指数170%的涨幅，医药板块指数早已跨越了2007年6124的高点。1989年至2011年，美国标普500医药指数上涨608％，是标普500指数的近两倍。1995年至2011年，日本医药指数上涨155％，远高于同期日经225指数近60％的跌幅。数据来源：博时基金，Wind经过2010年以来为期两年的下跌，医药板块已从高位下来调整充分医药板块的估值泡沫已基本消化，目前估值远低于过去十年平均水平，接近历史最低估值。深度调整带来投资机会-I01020304050607080901002000-01-072000-07-282001-02-162001-08-172002-03-082002-09-062003-03-212003-09-262004-04-022004-10-082005-04-152005-10-282006-05-122006-11-172007-05-252007-11-302008-05-302008-12-052009-06-122009-12-112010-06-182010-12-172011-06-172011-12-23医药生物市盈率过去十年平均市盈率数据来源：Wind112012年以来医药板块反弹力度有限，目前在各板块涨幅排名中位居倒数第二，深度调整带来投资机会2012年以来A股各板块涨幅排名数据来源：Wind深度调整带来投资机会-II中成药子行业：传统品牌的中成药具有消费属性，其定价能力较强，将明显受益于居民消费升级；而创新为依托的现代中药受到政策保护，同样也具备较强的定价能力，在更加严格的监管环境下拥有技术和规模优势的企业将脱颖而出。化学制剂子行业：随着肿瘤、心脑血管、内分泌等慢性疾病的发病率将持续上升，随着医保投入加大、居民支付能力提升以及规范化治疗的推进，专科用药仍将继续保持较快增长，具有创新能力和销售优势的公司有望获得持续成长。化学原料药：随着中国企业的不断成熟壮大，其在国际市场上的话语权将逐步提升，而国际上专利药陆续到期将为中国的特色原料药/仿制药出口提供历史性的机遇。在从特色原料药出口→合同定制（从原料药到制剂）→合作开发→制剂出口→挑战专利/授权仿制药的道路上，中国企业有望不断实现产业升级。子行业投资机会-I子行业投资机会-II医疗服务：国家推进公立医院改革，建立多元化医疗服务体系，为专科医疗服务打开发展空间，考虑到中国巨大和多样化的医疗需求市场，优质的医疗服务企业是未来投资的良好标的。生物制药：在关口前移和“治未病”的政策环境下，政府在重大疾病的诊断预防方面投入将逐步增加，疫苗、诊断试剂等的需求有望持续增加。医疗器械：我国医疗器械与药品的比例仅为1:7，远远低于国际1:1的比例，行业成长空间巨大，未来医疗器械行业会不断涌现各个细分领域的龙头企业。医药商业：《医药流通行业“十二五”规划》明确提出将在“十二五”期间形成1－3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团、20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业，随着并购整合的加速，行业集中度将进一步提升，龙头商业企业的规模效应将越发显著。14产品方案概要基金名称：博时医疗保健行业股票型证券投资基金基金类型：股票型基金代码：050026运作方式：契约型、开放式存续期限：不定期基金的设立募集份额总额：不设上限基金管理人：博时基金管理有限公司基金托管人：中国银行股份有限公司投资目标：本基金精选医疗保健行业的优质上市公司，在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报15投资范围•本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、权证、资产支持证券、货币市场工具、股指期货及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的规定）。如果法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，本基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入本基金的投资范围。资产类别组合比例股票等权益类证券投资比例为基金资产60%-95%其中，投资于医疗保健行业上市公司股票的资产占股票资产的比例不低于90%。固定收益类证券（包括货币市场金融工具）0%-40%现金或者到期日在一年以内的政府债券≥基金资产净值的5%权证≤3%16业绩比较基准：申银万国医药生物行业指数收益率×95%+中国债券总指数收益率×5%风险收益特征：本基金属于股票型基金，预期收益和风险高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于证券市场中的高风险高预期收益的基金品种。收益分配原则：在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为6次，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的10%。17基金经理简介李权胜先生硕士。2001年起先后在招商证券研发中心、银华基金工作。2006年3月加入博时基金管理有限公司，历任研究员、研究员兼任博时精选股票基金经理助理、特定资产部投资经理。现拟任博时医疗保健行业股票型证券投资基金基金经理18投资策略•本基金的投资策略主要包括资产配置策略和个股选择策略两部分19个股选择策略资产配置策略•分析宏观经济指标和市场指标•通过对宏观经济周期运行规律的研究予以决策•采用定性与定量相结合的方式•综合评估医疗保健行业上市公司的投资价值•精选具有较强竞争优势的上市公司作为投资标的•资产配置策略股票资产固定收益类资产经济的复苏和繁荣期经济的衰退期和政策刺激阶段跟踪考量通常的宏观经济变量以及国家财政、税收、货币、汇率各项政策在经济周期各阶段，综合分析宏观经济指标和市场指标20•股票投资策略医疗保健行业股票的界定21本基金将沪深两市中从事医疗保健行业的上市公司定义为医疗保健行业上市公司。本基金所指的医疗保健行业由从事医疗保健相关产品或服务研发、生产或销售的公司组成，包括化学制药行业、中药行业、生物制品行业、医药商业行业、医疗器械行业和医疗服务行业。具体包括以下两类公司：（1）上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“申万研究”）界定的医药生物行业上市公司；（2）当前非主营业务提供的产品或服务隶属于医疗保健行业，且未来这些产品或服务有望成为主要收入或利润来源的公司。如果申万研究调整或停止行业分类，或者基金管理人认为有更适当的医疗保健行业划分标准，基金管理人有权对医疗保健行业的界定方法进行变更并及时公告。22行业生命周期阶段及竞争格局人口、消费习惯的变迁政府产业政策市场需求变化技术水平及发展趋势经济周期阶段考虑因素子行业层面上，强调自上而下选择潜力行业本基金将综合考虑以下因素，进行股票资产在各细分子行业间的动态配置上市公司层面上，从本质上重视自下而上选择高成长公司本基金采用定性与定量相结合的方法，对医疗保健行业上市公司的投资价值进行综合评估，精选具有较强竞争优势的上市公司作为投资标的23产品竞争能力产品和企业生命周期管理团队的领导与创新能力经营业绩与财务指标公司治理健康度综合评估上市公司的投资价值股票组合的构建与调整24确定各细分子行业的资产配置比例综合分析医疗保健行业各细分子行业选择具有较强竞争优势且估值具有吸引力的上市公司进行投资.适时调整股票组合•债券投资策略25期限结构策略信用