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台灣證券交易實務簡介主講：許指石一、市場概況(98年度)上市公司：741家、上櫃公司552家、興櫃218家券商總公司：91家、分公司965家全國開戶數：1512萬人台北縣市佔總成交金額的61.6%台中地區佔總成交金額的7.4%成交量(市佔率)前十大券商元大11.64%、富邦6.13%、永豐金4.73%、台證4.29%日盛4.35%、寶來4.37%、群益4.19%、統一3.87%凱基3.52%、元富3.82%、華南永昌2.53%。EPS大慶2.48元/股、大眾1.96元/股、統一1.71元/股群益1.58元/股。1-1股票類別名稱_上市11.水泥(7支)12.食品(20支)13.塑膠(22支)14.紡織(45支)15.機電(37支)16.電器(12支)17.化工(23支)17.生技醫療(13)18.玻璃(5支)19.造紙(7支)20.鋼鐵(29支)21.橡膠(9支)22.汽車(5支)23.電腦(54支)23.半導體(58支)23.零組件(69支)23.其它電子(34)24.通訊(34支)24.光電(55支)24.資訊服務(10)25.營建(37支)26.運輸(17支)27.觀光(7支)28.金融(38支)29.百貨(9支)30.電子通路(24)91.存託憑證(6)99.油電燃氣(8)99.其它(35支)0100受益憑證(8)00.ETF(14支)03.權證(2820支)公司債(0支)TSE.上市指數(48支)上市股票--合計約3,619支(常類727支)1-1股票類別名稱_上櫃上櫃--合計約1,190支(常類546支)17.生技醫療(29)32.電腦(49支)32.半導體(61支)42.食品(2支)43.塑膠(6支)44.紡織(9支)45.機電(25支)46.電器(1支)47.化工(15支)50.鋼鐵(11支)55.營建(16支)56.運輸(5支)57.觀光(4支)59.百貨(8支)60.金融(9支)89.其它(27支)89.油電燃氣(4)橡膠(2支)光電(49支)通訊(34支)零組件(97支)電子通路(23)資訊服務(27)玻璃(0支)其它電子(36)管理(6支)公司債(216)權證(401)上櫃指數(18)1-1股票類別名稱_興櫃機電(9支)17.化學(2支)20.鋼鐵(1支)31～5電子(67)25.營建(2支)26.運輸(3支)27.觀光(3支)其它(9支)41.化工(8支)47.生技醫(19)油電燃(0)35,36半導體(16)35.電腦(6支)35,36光電(22)36.通訊(3支)36.零組件(10)電子通(5支)資訊服(5支)興櫃--合計約190支二、股票市場的組織1.證券商：77年5月開放新設、共分以下三類證券承銷商：接受發行人委託，從事有價證券承銷業務的證券商。(上市上櫃輔導業務)證券自營商：以自己名義，在集中交易市場或店頭市場買賣有價證券並自負盈虧的證券商。(自營部)證券經紀商：接受投資人委託，買賣有價證券並收取手續費的證券商。(證券營業部＆分公司)二、股票市場的組織2.台灣證券交易所：(51年2月9日正式開業)提供設備與場地，制定股票上市與交易規則，供股票上市與交易的機構。其主要功能有：1)創造高流動性的市場—特性：交易頻繁、買賣報價差額小、委託迅速成交、成交價波動小。2)提供價格決定機制—集中交易並透過「連續公開競價方式」決定價格。3)協助企業籌措資金—發行股票取得資金。4)提供完整資訊—交易資訊即時提供、並強制上市(櫃)公司定期公開財務業務資訊。5)保護投資大眾—監視交易，公平、公正、公開二、股票市場的組織3.發行公司：發行股票的公司，藉由發行股票以籌措資金。4.投資人：將資金投資於股票之人，投資人藉由投資股票，分享發行公司的經營成果以獲取報酬。5.證券金融公司(證金公司)：(82年開放新設)以資金借予投資人買進證券(稱為融資)，並以證券借予投資人賣出(稱為融券)，以賺取利潤的金融事業。ex.復華(併元大)、環華(金鼎)、富邦、安泰(併群益)。綜合券商「自辦融資券」二、股票市場的組織6.集中保管機構(集保公司)：78年7月設立從事證券保管、交割、轉讓匯撥、過戶等業務的機構。使交割手續簡化，並防止偽造、變造證券流通，減少投資人與證券商的交割風險。台灣的集中保管機構為「台灣集中保管結算所」7.證券投資信託公司(投信公司/基金公司)：發行受益憑證，向社會大眾募集資金以投資有價證券，並將投資收益分配予受益憑證持有人的公司。8.證券投資顧問公司(投顧公司)：對證券投資提供顧問服務，收取報酬的公司。三、股價指數的意義與編製「股價指數」：衡量整體股票市場或某一群股票價格走勢的綜合性指標。在編製股價指數時，涉及股票採樣、股價的加權與平均方式：採樣股票：選取具有代表性的「樣本」股票。加權方式：價格加權、市值加權或是等權。平均方式：算術平均、幾何平均。股票法定面額：10元/股每股淨值＝股東權益÷總股數總市值＝市價×總股數3-1主要股價指數台灣證券交易所發行量加權股價指數(TaiwanStockExchangeCapitalizationWeightedStockIndex、TAIEX)市值加權指數，以民國55年為基期，基期指數為100。為了確保指數的一致性，有下列情形時，必須修正除數：調換採樣股票有償增資除權公開募集可轉換公司債轉換為股票公司合併3-2台灣50指數＆香港恒生指數台灣50指數(TSECTaiwan50Index)台灣證交所與英國富時指數公司(FTSE)合作，根據在台灣證券交易所上市而市值前50名的股票編製而成的「市值加權股價指數」。台灣第一支交易所上市基金(ETF)的標的指數。香港恒生指數(HangSengIndex、HIS)由香港恆生銀行根據香港43家大型公司股價編製而成的「市值加權股價指數」，以1964年7月31日為基期，於1969年11月24日開始發表，是衡量香港股市表現最具代表性的指標。3-3道瓊工業股價平均數道瓊工業股價平均數(DowJonesIndustrialAverage,DJIA)根據美國30家大型公司的股價編製而成。以1928年10月1日為基期，因為這一天收盤時剛好為100美元。是世界上歷史最悠久的股價指數，於1884年由道瓊公司所編制的。3-4標準普爾＆那斯達克綜合指數標準普爾500股價指數(StandardandPoor’s500Index,S&P500)根據美國500家大型公司股價編製的「市值加權股價指數」，成份股數目較多，因此比道瓊指數更具有代表性。那斯達克綜合股價指數(NASDAQCompositeIndex)根據5,000多家上櫃公司股價編製的「市值加權股價指數」，比道瓊指數與S＆P500指數更適合衡量小型公司的股價。3-5日經225股價指數日經225股價平均數(Nikkei225Index)根據東京證券交易所的225家上市公司股價編製而成的「價格加權股價指數」。自1950年9月開始編製，日經225指數是日本歷史最悠久的股價指數。3-6金融時報股價指數＆上海證券交易所綜合股價指數金融時報股價指數(FinancialTimesIndustrialOrdinaryShareIndex)英國金融時報(FinancialTimes)根據最具有代表性的30家公司股價編製而成的「等權股價指數」。上海證券交易所綜合股價指數(上證指數)由上海證券交易所編製的「價值加權股價指數」，於1990年12月19日開始發布，樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的全部股票。3-7深圳證券交易所綜合股價指數深圳證券交易所綜合股價指數(深圳綜指)由深圳證券交易所編製的「價值加權股價指數」，基期為1991年4月3日，樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的全部股票。四、股票的發行方式依募集的對象區分，股票發行分為：公開發行與私下募集，公開發行的對象為一般投資人，而私下募集的對象則為特定人士或機構法人。公開發行(publicoffering)發行公司公開向一般投資人銷售股票以募集資金，達到分散公司股權的目的。私下募集(privateplacement)發行公司直接向特定人士或法人機構銷售股票以募集資金的行為。目前台灣的法令規定，公開發行公司如果有已發行股份過半數出席，出席股份2/3以上同意，可以申請進行私下募集。4-1股票的銷售方式-承銷在股票公開發行過程中，發行公司大多需要透過承銷商(underwriter)將發行的股票出售給一般投資大眾，這就是所謂的「承銷」，承銷方式有「包銷」與「代銷」兩種。4-2股票的銷售方式-競價拍賣由投資人投標，價格高者優先得標的銷售方式。承銷商以競價拍賣方式銷售股票時，應提出公開銷售股票總數的50%辦理，其餘股票由承銷商辦理公開申購。(1)資格：證券經紀商得接受委託，證券自營商得以其自有之證券，申請交易所拍賣之有價證券。(2)公告：實施拍賣前三個營業日，由證券交易所公告拍賣條件。4-2股票的銷售方式-競價拍賣(3)拍賣底價：拍賣底價除公股釋出外，以拍賣日前一日收盤價格上下15％的幅度範圍內為限，底價之公告時間為開始拍賣(下午3:00)或停止接受申報時(下3:30)。(4)數量限制：不得少於200萬股(即2,000張)。(5)交割：除公告聲明成交日交割者外，概依普通交割之買賣辦理。(6)手續費：證券商收取經手費，經手費未達新臺幣1,500元者，或未達底價而無法拍定者，概依1,500元計收。•台灣中華電信公司原為公營事業，政府為了讓該公司民營化，於2000年起分三階段釋股(各階段之比率依序為19.2%、13.8%、34%)，當時預計於2001年底釋股作業完成後，政府持股比例將由100％降為33%。2000年8~9月中華電信第一階段釋股的狀況簡述如下：公開競標：投標最高價$166，最低價$75(共計289.4百萬股，賣出280.6百萬股，實際繳款股數為206.6百萬股)。公開申購：每人可申購2千股，申購價格104元；結果申購件數僅占承銷件數的36.46%，繳款率只有14.3%。競價拍賣案例[中華電信之釋股]22中華電信原預計該次釋股比率為19.2%，實際卻只有2.87%；交通部因而收回未認購之股數。此一釋股案可以說是慘敗，除了底價過高、股數太多外，還有下列負面因素：承銷期間高階人事發生重大變化，衝擊法人投標意願。該公司工會於競標首日舉行遊行抗議，勞資糾葛不清。收件期間歐洲電信股出現沉重賣壓，投資人因而縮手。23新陸書局股份有限公司發行競價拍賣案例[中華電信之釋股]競價拍賣案例[中華電信之釋股]中華電信釋股案顯示，「拍賣」應選擇良好的時機、訂定可行的價格、考慮證券市場的容納量，事前的須有完善規劃與證券專業經驗，才能使承銷案成功。中華電信後來在2003年發行「美國存託憑證(ADR)」當年度7月中旬於紐約證交所上市(每單位之ADR表彰10股的普通股，該次共發行9.65億普通股)。4-3標借證券金融公司「標借」、「議借」與「標購」的主要規定如下：1.方式：當股票的融券超過融資餘額時，證券金融公司於次一營業日上午9:00以公開方式向該種股票所有人「標借」(中午12:30開標)，若有不足應於下午2:00前洽特定人「議借」，3:00-4:00進行「標購」。25新陸書局股份有限公司發行2.底價：證券金融公司最高「標借」價格以不超過融券差額發生日該種股票前一日收盤價格的7%，「標購」價格以不超過該種股票前一日收盤價格的15%，除公告聲明成交日交割者，概依普通交割之方式辦理。3.成交順序：標借時以出借人報價最低者為優先，至額滿所需數量為止，同一報價者，依申報先後之次序取借。4.費用：證券金融公司為供交割，還券之用而辦理之「標借」與「議借」費用，由融券人依融券數量負擔。26新陸書局股份有限公司發行4-3標借4-4股票的銷售方式-詢價圈購承銷商藉由投資人圈購，探求巿場需求情形，以訂定承銷價格參加圈購的投資人只是向承銷商表達認購意願，承銷商與投資人都不受圈購條件拘束