国信证券-基金组合策略周报：侧重交易型、深交所场内基金-10

发布日期：2010.10.8基金评价与研究中心联系人：刘洋E-mail:[e-mail]电话：[phone]*6213分析师：康亢E-mail:[e-mail]电话：[phone]SAC执业证书编号：S0980210050003分析师：杨涛E-mail:[e-mail]电话：[phone]SAC执业证书编号：S0980200010078基金组合策略周报（侧重交易型、深交所场内基金）分级基金基本特征与表现深交所场内基金市场表现分级基金估值情况分析深交所场内基金投资策略摘要发布日期：2010.10.8电话：[phone]*6213电话：[phone]SAC执业证书编号：S0980210050003电话：[phone]SAC执业证书编号：S0980200010078基金组合策略周报（侧重交易型、深交所场内基金）返回首页基金组合策略周报（侧重交易型、深交所场内基金）1.一周基金市场表现节前市场在震荡中上行，上证综指周涨幅为2.47%，沪深300指数上周涨幅也达到了偏股型基金整体获得了较好的表现，其中股票型基金净值涨幅为2.49%，指数型基金净值涨幅为2.35%，混合型和封闭式基金净值涨幅2.21%和2.19%，QDII净值增长率也达到券型和货币型基金周收益为0.35%和0.03%。2.分级基金价格净值表现整体而言，所有分级基金整体净值表现超过价格表现，整体净值涨幅为2.54%幅为2.08%。净值方面，除合润A外，分级基金净值均获得了不同程度的增长，涨幅最大的是瑞福进取达8.04%，另外，合润B、银华锐进和同庆B均获得了超过4%的涨幅。价格方面，涨幅最大的是同庆B，涨幅为4.18%，其次是双禧B、估值进取和瑞福进取，价格涨幅均超过了3.基金配置策略近期市场气氛冷清，节前房地产调控的进一步加强，虽然节前房地产、金融等行业出现反弹，但是后市震荡格局的基本面并未发生改变，我们判断后市单边大幅上涨的机会不大，震荡仍将持续。我们认为仍需防范风险，坚持“价值+交易性机会”的投资思路，推荐交易型基金和分级型封基为主。4.国信基金组合推荐偏股型基金：嘉实研究精选、大摩领先优势、华夏回报、南方优选价值、华夏中小板实主题精选、中银中国精选、华夏复兴、兴业可转债、海富通中国海外精选；封闭式基金：基金普丰、基金同盛、基金裕泽；分级基金：高风险（瑞福进取、估值进取）；低风险（银华稳进，瑞和小康）；债券型基金：嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益；货币市场基金：华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B基金组合策略周报（侧重交易型、深交所场内基金）指数上周涨幅也达到了2.73%。，指数型基金净值涨幅净值增长率也达到1.77%，另外债2.54%，整体价格涨净值均获得了不同程度的增长，涨幅最大的是瑞的涨幅。价格方面，涨幅最、估值进取和瑞福进取，价格涨幅均超过了3%。近期市场气氛冷清，节前房地产调控的进一步加强，虽然节前房地产、金融等行业出现反我们判断后市单边大幅上涨的机会不大，震荡交易性机会”的投资思路，推荐交易型基金：嘉实研究精选、大摩领先优势、华夏回报、南方优选价值、华夏中小板ETF、嘉实主题精选、中银中国精选、华夏复兴、兴业可转债、海富通中国海外精选；高风险（瑞福进取、估值进取）；低风险（银华稳进，瑞和小康）；瑞福分级2007-07-17股票型/封闭式1:1长盛同庆2009-05-12股票型/封闭式4:6瑞和分级2009-10-14指数型/半封闭1:1国泰分级2010-02-10股票型/封闭式1:1国联安双禧分级2010-04-16指数型/半封闭4:6兴业合润分级2010-04-22股票型/开放式4:6银华分级2010-05-07指数型/半封闭1:1图1：分级基金一周市场表现及杠杆情况注：场外份额数为二季度报数据，仅供参考资料来源：WIND;国信证券经济研究所基准收益率5.6%、享有整体净值超过1.6部分的10%无基准收益率，享有净值增长10%以内部分的80%，超越10%的增长部分的20%无基准收益，整体净值低于1.21时合润A净值为1,超越1.21时共享增长1年期定期存款利率（税后）+3%基金组合策略周报（侧重交易型、深交所场内基金）基准收益率6.06%、享有10%超额增长低风险份额条款表1：各分级基金基本特征返回首页1年期定期存款利率+3.5%成立日期产品名称基金类型份额比例基准收益率5.7%、享有整体净值超过1.6部分的15%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%近一周净值增长率-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%上周折溢价率前周折溢价率近两周折溢价水平-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%上周折溢价率前周折溢价率1.771.590.012.342.522.540.23图1：分级基金一周市场表现及杠杆情况注：场外份额数为二季度报数据，仅供参考资料来源：WIND;国信证券经济研究所基准收益率5.6%、享有整体净值超过1.6部分的10%无基准收益率，享有净值增长10%以内部分的80%，超越10%的增长部分的20%无基准收益，整体净值低于1.21时合润A净值为1,超越1.21时共享增长1年期定期存款利率（税后）+3%基金组合策略周报（侧重交易型、深交所场内基金）基准收益率6.06%、享有10%超额增长表1：各分级基金基本特征1年期定期存款利率+3.5%基准收益率5.7%、享有整体净值超过1.6部分的15%存续年限0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%近一周净值增长率-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%近一周价格涨跌幅-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%上周折溢价率前周折溢价率0.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.5瑞福进取长盛同庆B瑞和远见/小康估值进取双禧B合润分级B银华锐进近两周折溢价水平-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%上周折溢价率前周折溢价率0.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.5瑞福进取长盛同庆B瑞和远见/小康估值进取双禧B合润分级B银华锐进延期或转为LOF转换为LOF每个运作年末到期折算，进入下一个运作周期2010-04-22转为LOF三年到期折算，包含到点折算条款（双禧B净值小于或等于0.15元）2010-06-10三年到期折算，包含到点折算条款（合润分级净值小于或等于0.5元）2010-04-22会计年度末折算，包含到点折算条款（银华深证100净值达到2元，或银华锐进净值低于0.25元）2010-06-11图1：分级基金一周市场表现及杠杆情况到期处理开放配对转换交易日期基金组合策略周报（侧重交易型、深交所场内基金）表1：各分级基金基本特征-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%近一周价格涨跌幅0.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.5瑞福进取长盛同庆B瑞和远见/小康估值进取双禧B合润分级B银华锐进近一个月分级基金实际杠杆水平0.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.5瑞福进取长盛同庆B瑞和远见/小康估值进取双禧B合润分级B银华锐进80%×沪深300指数＋20%×中信标普全债指数70%×沪深300指数＋30%×中信标普全债指数2.4195%×沪深300指数＋5%×银行同业存款利率80%×沪深300指数＋20%×中证全债指数3.2195%×中证100指数+5%×活期存款利率(税后)28.7580%×沪深300指数+20%×中证国债指数22.0595%×深证100价格指数+5%×商业银行活期存款利率(税后)图1：分级基金一周市场表现及杠杆情况业绩比较基准基金组合策略周报（侧重交易型、深交所场内基金）表1：各分级基金基本特征场外份额数（亿份）净值增长率价格涨跌幅折溢价率150001.SZ瑞福进取分级基金8.04%3.33%1.79%150006.SZ同庆A分级基金0.19%0.00%1.39%150007.SZ同庆B分级基金4.04%4.18%-18.99%150008.SZ瑞和小康分级基金2.57%2.84%-1.03%150009.SZ瑞和远见分级基金2.57%2.57%0.11%150010.SZ估值优先分级基金0.10%0.29%1.54%150011.SZ估值进取分级基金2.73%3.59%-10.98%150012.SZ双禧A分级基金0.10%0.19%5.46%150013.SZ双禧B分级基金3.65%3.74%-4.90%150016.SZ合润A分级基金0.00%0.00%-0.30%150017.SZ合润B分级基金4.65%2.35%-2.47%150018.SZ银华稳进分级基金0.10%1.06%2.94%150019.SZ银华锐进分级基金4.29%2.95%-4.12%159901.OF易方达深证100ETFETF2.46%2.63%0.11%159902.OF华夏中小板ETFETF2.61%3.03%0.27%159903.OF南方深成ETFETF2.27%2.31%0.04%160105.OF南方积极配置LOF3.66%3.93%-1.02%160106.OF南方高增长LOF2.54%1.41%-0.83%160119.OF南方中证500LOF2.36%2.39%-0.65%160211.OF国泰中小盘成长LOF3.07%3.09%-0.86%160215.OF国泰价值经典LOF0.30%0.30%-0.60%160311.OF华夏蓝筹核心LOF1.72%0.68%-0.11%160314.OF华夏行业精选LOF1.24%1.46%-0.31%160505.OF博时主题行业LOF1.56%1.46%-0.71%160607.OF鹏华价值优势LOF1.13%1.27%-0.75%160610.OF鹏华动力增长LOF2.17%2.27%-0.65%160611.OF鹏华优质治理LOF1.18%1.49%-0.59%160613.OF鹏华盛世创新LOF2.42%5.70%5.13%160615.OF鹏华沪深300LOF2.57%2.18%-0.77%160616.OF鹏华中证500LOF2.31%2.64%-0.41%160706.OF嘉实沪深300LOF2.52%2.45%-0.58%160716.OF嘉实基本面50LOF1.60%2.34%-0.17%160805.OF长盛同智LOF1.83%1.89%-0.66%160807.OF长盛沪深300LOF2.03%2.35%-0.60%160910.OF大成创新成长LOF3.32%3.24%-0.86%161005.OF富国天惠精选成长LOF1.56%-0.13%-0.78%161210.OF国投瑞银新兴市场LOF1.64%1.46%-1.04%161211.OF国投瑞银沪深300金融LOF1.62%1.50%-0.61%161607.OF融通巨潮100LOF2.60%2.38%-0.92%161610.OF融通领先成长LOF2.43%3.08%-0.89%161706.OF招商优质成长LOF2.60%2.09%-1.00%161810.OF银华内需精选LOF3.49%2.96%-0.61%161811.OF银华沪深300LOF2.51%2.77%-0.67%161903.OF万家公用事业LOF2.88%-0.97%-1.36%表2：深交所上市基金一周市场表现上周表现（09.27-09.30）基金类型基金组