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1目录CONTENTS投资策略u振荡上升将是中线主基调（华泰证券)·········································································1u区域热点演绎价值再发掘：等闲识得东风面万紫千红总是春（华泰联合)Hot····1u4月投资策略：震荡反弹高度有限（海通证券)Hot·················································2公司最新研究u恒顺醋业（600305)：给予“增持”评级（中信证券)·············································3u中国人寿（601628)：维持“增持”评级（中信证券)Hot······································3u中国人寿（601628)：下调评级至“中性”（申银万国)···········································4u四川长虹（600839）：维持“持有”评级（中信证券）Hot····································5u三花股份（002050）：调高评级至“增持”（中信证券）Hot································5u天津港（600717）：下调评级至“审慎推荐”（中金公司）···································6u三全食品（002216）：维持“推荐”的投资评级（中金公司）Hot························7u三全食品（002216）：上调评级为“谨慎推荐”（长江证券）·······························7u出版传媒（601999）：维持“中性”评级（中金公司）···········································8u时代出版（600551）：重申“推荐”评级（中金公司）···········································8u华工科技（000988）：维持“审慎推荐-A”评级（招商证券）Hot························9u博瑞传播（600880）：重申“强烈推荐-A”投资评级（招商证券）Hot··············10u中鼎股份（000887）：维持“审慎推荐-A”评级（招商证券）·····························10国信证券经纪事业部主办2010年4月9日星期五金色阳光构报递机告速机构报告速递2金色阳光机构报告速递u恩华药业（002262）：维持强烈推荐-A评级（招商证券）·································11u龙元建设（600491）：维持“买入”评级（申银万国）·········································11u合康变频（300048）：维持“增持”评级（申银万国）·········································12u上海莱士（002252）：维持“增持”投资评级（申银万国）·································13u格力地产（600185）：给予“增持”的投资评级（申银万国）Hot························13u海螺型材（000619）：维持“增持”评级（申银万国）·········································14u秦川发展（000837）：维持“增持”评级（华泰联合）Hot··································14u双箭股份（002381）：首次给予“中性”评级（华泰联合）···································15u中青旅（600138）：维持“增持”投资评级（华泰联合）·····································16u大商股份（600694）：维持“增持”的投资评级（华泰联合）Hot······················16u首旅股份（600258）：给予“中性”的投资评级（华泰联合）·····························17u景兴纸业（002067）：维持“推荐”评级（国信证券）Hot····································18u浦发银行（600000）：维持“买入”投资评级（广发证券）Hot··························19u天音控股（000829）：维持“买入-B”评级（安信证券）·····································19行业最新研究u建筑工程：装饰行业三雄并起谁领风骚?（中信证券）···········································20u传媒行业：板块持续扩容个体差异渐显（中金公司）Hot······································21u航空行业：主业盈利达到近年最高水平（中金公司）·············································22u农业行业：板块总体大幅增长绝对值依然偏低（申银万国）·································23u公用事业节能、减排深度报告：分享经济转型期间环保盛宴（申银万国）·········23u房地产业：对未来地产政策的判断（国金证券）Hot··············································24u证券行业：上市券商10年1季报业绩前瞻（国金证券）Hot································26u软件行业：疯狂中积聚风险（渤海证券）·································································26u电力行业：整个行业不存在行业投资性机会（安信证券）·····································27机构报告速递1金色阳光机构报告速递投资策略◎振荡上升将是中线主基调（华泰证券)要点：首先,我们认为市场已经构筑上升平台,振荡上升将是中线主基调。融资融券正式实行,股指期货开闸时间日渐临近,虽然融资融券交易并不活跃,但是两大创新性业务将给市场带来新的活力,从股指期货确定推出时间以来,大权重蓝筹板块表现日益强劲。从蓝筹为主的上证50指数来看,在经历了近2个月的盘整后,终于走出了前期的振荡箱体。虽然近几日走势仍然偏弱,但是方向性选择已经完成,振荡上行的“出发阵地”构筑完毕。中小板公司方面,中小板综指继续创出新高,达到6313点,距离2008年11月的高点6315点仅仅相差2点,按照中小板个股整体良好成长性来看,突破前期高点只是时间问题。综合来看,上证指数在经历前期振荡收敛之后,完成了方向性的选择。指数在完成突破后将建立新的振荡上升通道。从市场目前的环境来看,市场连续两个工作日成交量超过1500亿,但是在新股频繁推出情况下,市场资金的整体流入是否具有连续性值得观察。我们认为从目前来看,大蓝筹虽然近期有主力资金的连续流入,尤其是煤炭、金融行业,但是市场依然存在分歧,资金供应不充足。大蓝筹板块将维持振荡上升的态势。从市场资金和关注度来看,我们依然认为中小盘个股尤其是次新股依然是市场的热点,也是投资者获得超额收益的可能方向。其次,市场运行环境依然复杂,正面和负面信息充斥市场。近期来看,大多数企业2009年年报均取得不错的增长,蓝筹行业整体估值进一步降低,股价相对合理。股指期货16日开闸后,大权重板块有可能成为翘动指数的目标。负面方面,虽然近期经济环境有所缓和,但是刺激政策推出的步伐不会降低,如果后续CPI继续抬高,更加严厉的货币政策势必推出。从整体来看,市场也未能形成良好的“赚钱效应”,场外资金进入意愿不明显。综合来看,市场已经在中线大方向上做出向上选择,但是“起步”力度较弱,人气不高。市场难以避免将处于振荡上升的格局中。◎区域热点演绎价值再发掘：等闲识得东风面万紫千红总是春（华泰联合)要点：中国30年来的改革开放经验与教训都集中在区域均衡与非均衡战略的抉择上,这也有力地解释了中国区域差距持续扩大的根源。超过20个区域经济经济规划的陆续出台,预示着中国经济正迎来跨越地域版图的大转型。从两会期间十五省区市负责人相聚在北京,畅谈区域发展大计,到国家领导人强调区域经济的国家战略,以及两岸经济合作架构协议(ECFA)的会商进展,都使区域振兴蓝图更加绚丽多彩。从国际视野来看,单纯依靠市场力量无法解决日益加剧的区域差距问题,采取干预政策极力缩小区域间差距成为各国政府医治“区域发展不平衡”的良药。区域经济振兴已不仅仅是地区协调发展的现实需求,更是国家“保增长、扩内需、调结构、促改革、惠民生”战略层面的突破,以产业转移、产业升级、加速城市化为特征的区域经济发展模式成为我国最重要的经济支撑。“返乡潮”、“民工荒”客观上表明我国工业化的廉价劳动时代已经终结。技术民工的回机构报告速递2金色阳光机构报告速递流,无疑会为中西部带来熟练劳动力,并吸引东部出口导向型企业向当地转移,增强了中西部的产业承接能力。制造型企业的内迁直接吸引了物流行业向西部地区转移,进而吸引更多交运成本敏感型的行业向西部转移,成渝、关中等西部经济的“反梯度隆起”实质上正是高端制造业西移、西部产业升级提速的表现。在区域热潮营造的内需驱动经济增长中,城市化将成为中国经济增长主要驱动力。以关中、成渝、中部六省、北部湾、东北亚辐射区、中亚国际合作区的城市化进程大大加快,而新兴的产业集群也将在区域结构的变革进程中实现外延扩张。对比国际城市群的发展,可以预期中国西部城市化扩张的动力将持续增强。我们预期新疆、云南、广西、黑龙江、内蒙等省区的沿边开发开放将加快。中国-东盟自由贸易区、中亚区域经济合作、澜沧江-湄公河次区域合作、图们江区域合作是最具有代表性的。作为我国西部对外开放的桥头堡,新疆与中亚的合作将为其注入起飞的动力,中哈元首确定的国家战略项目---中哈霍尔果斯国际边境合作中心将更具看点。在投资策略上,我们继续看好新疆、西三角、北部湾、中部崛起的机遇。二季度的重点区域标的:伊力特、成发科技、上海三毛、西安旅游、五洲交通、襄阳轴承。◎4月投资策略：震荡反弹高度有限（海通证券)要点：上月回顾:上月我们认为震荡反弹,实际情况是三月先抑后扬,同时我们也认为市场将处于窄幅震荡,反弹空间较为有限,3月市场涨幅为1.87%,振幅为5.54%,整体走势符合我们的判断。从宏观面来看,经济将继续保持较高增长水平,市场对4月宏观环境也将保持较为乐观的态度,在外围经济体复苏,中国出口强劲增长的环境下,通胀预期也将升温,4月份市场对后期货币紧缩政策预期依然强烈。近期房价又开始出现大幅上涨苗头,房价的大幅上涨可能会引发政府新一轮的调控。这会引起市场对出台新的收紧措施的担忧。4月16日将正式推出的股指期货对银行等权重股影响正面,但由于初期交易规则限制,对做多的影响力度可能不及预期,中长期的影响仍不可低估。海外市场,库存回补将带动经济缓慢上升,短期经济基本面走势仍然乐观,但中期经济增长前景依然不明朗,当前经济仍未摆脱无就业及高失业复苏状态是主因,后期一系列就业数据的陆续公布将对市场情绪产生较大影响4月市场在经济继续保持乐观、股指期货即将推出、海外市场将相对稳定以及一季报依然较好等有利宏观环境影响下,预计股指有望继续承接3月走势而震荡上行。但在内需趋热以及出口强劲走势的环境下,通胀预期也将升温,使得后期货币紧缩政策预期依然强烈,进而影响市场中期走势难以乐观。总体认为4月市场整体反弹幅度较为