国投瑞银成长优选股票型证券投资基金(原融鑫证券投资基...

国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告（摘要）-1-国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告摘要基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告（摘要）-2-重要提示国投瑞银成长优选股票型证券投资基金由原融鑫证券投资基金转型而成。依据中国证监会2007年12月27日证监基金字[2007]344号文核准的融鑫证券投资基金基金份额持有人大会决议，融鑫证券投资基金由封闭式基金转为开放式基金、调整存续期限、终止上市、调整投资目标、范围和策略、修订基金合同和招募说明书，并更名为“国投瑞银成长优选股票型证券投资基金”。《国投瑞银成长优选股票型证券投资基金基金合同》自融鑫证券投资基金终止上市之日即2008年1月10日起生效，原《融鑫证券投资基金基金合同》自同一日起终止。基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经全体独立董事签字同意，并由董事长签发。基金托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其相关公告。本报告的财务数据未经审计。原融鑫证券投资基金本报告期自2008年1月1日至2008年1月9日止，国投瑞银成长优选股票型证券投资基金本报告期自2008年1月10日至2008年6月30日止。本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，请登陆基金管理人网站阅读半年度报告正文。国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告（摘要）-3-一、基金简介（一）基金基本情况1、基金简称：国投瑞银成长基金基金代码：121008基金运作方式：契约型开放式基金合同生效日：2008年1月10日基金期末份额总额：3,606,590,874.25份2、原融鑫证券投资基金基金简称：基金融鑫基金交易代码：184719基金运作方式：契约型封闭式基金合同生效日：2002年6月13日截止2008年1月9日基金份额总额：800,000,000份基金合同存续期：15年（1993年2月5日至2008年2月4日）上市交易的证券交易所：深圳证券交易所上市日期：2002年9月2日基金终止上市日：2008年1月10日（二）基金投资基本情况1、国投瑞银成长优选股票型证券投资基金基金投资目标：本基金通过投资高速成长及业务有良好前景的企业，力求实现基金资产的长期稳定增值。基金投资范围：本基金投资对象是具有良好流动性的金融工具，包括股票、债券、权证及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中，在股票投资方面，本基金着重投资于高速成长及业务有良好前景的优质成长上市公司的股票，该类股票的投资比例将不低于基金股票资产的80%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资于其他的产品，基金管理人在履行适当的程序后，可以将其纳入投资范围。国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告（摘要）-4-本基金股票投资占基金资产的比例为60-95%，债券投资占基金资产的比例为0-40%，权证投资占基金资产净值的比例为0-3%，现金及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金管理人自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合上述相关规定。基金投资策略：本基金将采取积极的股票投资管理策略，借鉴UBSGlobalAM（瑞士银行环球资产管理公司）投资管理经验，在辅助性的主动类别资产配置基础上，自下而上地精选优质成长上市公司的股票构建组合，力求实现基金资产的长期稳定增长，同时，通过严谨的风险控制管理流程，实现风险－收益的最佳配比。（1）类别资产配置本基金以“自下而上”的股票精选为主，并通过适度调整类别资产的配置比例，减少基金的系统性风险。本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险比较判别，对股票、债券和货币市场工具等类别资产的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的适度平衡。此外，本基金还将利用基金管理人在长期投资管理过程中所积累的经验，根据市场突发事件、市场非有效例外效应等所形成的市场波动做战术性资产配置调整。（2）股票投资管理本基金的股票投资决策是：以自下而上的公司基本面全面分析为主，挖掘优质成长企业，并使用GEVS模型等方法评估股票的内在价值。构建股票组合的步骤是：确定股票初选库；基于公司基本面全面考量、筛选优质成长企业，运用GEVS等估值方法，分析股票内在价值；结合风险管理，构建股票组合并对其进行动态调整。A、优质成长企业筛选与股票基本面分析成长性是企业发展的客观标志，也是股东利益实现的关键。优质成长企业处在盈利、规模、管理都快速成长的阶段。本基金将采用定量与定性相结合的方法，从成长速度、成长效率与品质筛选三个方面选择成长性企业。B、本基金借鉴GEVS，以合适方法估计股票投资价值GEVS是UBSGlobalAM（瑞士银行环球资产管理公司）在全球使用了20多年的权益估值模型。模型分阶段考量现金流量增长率，得到各阶段现金流的现值总和，即股票的内在价值。市场价格与内在价值的差幅是基金买入或沽出股票的主要参考依据。本基金在借鉴GEVS方法的同时，还将考虑中国股票市场特点和某些行业或公司的具体情况。在实践中，现金流量贴现模型可能有应用国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告（摘要）-5-效果不理想的情形，为此，我们不排斥选用其它合适的估值方法，如P/E、P/B、EV/EBITA等方法。C、构建（及调整）模拟组合股票策略组借鉴UBSGlobalAM（瑞士银行环球资产管理公司）全球股票研究经验，评估股票投资价值，考量分析师最有价值的研究成果，在充分评估风险的基础上，构建（及调整）股票模拟组合。D、风险管理与归因分析在形成可执行组合之前，模拟组合需经风险考量和风险调整。本基金管理人基金合同借鉴UBSGlobalAM（瑞士银行环球资产管理公司）的GRS等风险管理系统技术，对模拟组合（事前）和实际投资组合（事后）进行风险评估、绩效与归因分析，从而确定可执行组合以及组合调整策略。（3）债券投资管理本基金借鉴UBSGlobalAM（瑞士银行环球资产管理公司）固定收益组合的管理方法，采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券模拟组合，并管理组合风险。A、评估债券价值债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线（EquilibriumYieldCurves）。均衡收益率曲线是所有相关的风险都得到补偿时，收益率曲线的合理位置。风险补偿包括四个方面：资金的时间价值（补偿）、通货膨胀补偿、期限补偿、流动性及信用风险补偿。本基金基于均衡收益率曲线，计算不同债券资产类别、不同剩余期限配置的预期超额回报，并对预期超额回报进行排序，得到投资评级。B、选择投资策略债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略。在不同时期，以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，具体采用何种策略，取决于债券组合允许的风险程度。C、构建（及调整）债券组合债券策略组将借鉴UBSGlobalAM（瑞士银行环球资产管理公司）债券研究方法，凭借各成员债券投资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅度是否可靠，据此构建债券模拟组合。债券策略组每周开会讨论及调整债券模拟组合，买入低估债券，卖出高估债券。同时从风险管理的角度，评估调整对组合久期、类别权重等的影响。国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告（摘要）-6-D、风险管理与归因分析本基金管理人借鉴UBSGlobalAM（瑞士银行环球资产管理公司）的风险管理系统中的全球风险管理系统（GRS）方法管理债券组合风险。GRS方法关注组合风险来源，包括久期、剩余期限、汇率和信用特征。把组合总体风险分解为市场风险、发行人特定风险和汇率风险等。（4）权证投资策略A、考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,估计权证合理价值。B、根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价(ValuePrice)”以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。业绩比较基准：业绩比较基准＝80%×中信标普300指数＋20%×中信标普全债指数风险收益特征：本基金为股票型基金，属于高风险、高收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。2、原融鑫证券投资基金基金投资目标投资于高速成长及业务有良好前景的企业，基金管理人将采取较为稳健的投资策略，为基金持有人获取中长期稳定的投资收益。基金投资策略（1）资产配置基金管理人在对宏观经济形势、政策变动以及市场走势等因素进行深入分析的基础上，进行基金资产在股票、债券和现金间的一级配置。基金管理人根据市场情况、行业发展情况和相对估值，在不同行业之间进行二级配置。（2）证券投资A、股票投资本基金将重点投资于高速成长及业务有良好前景的成长型上市公司股票。B、债券投资国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告（摘要）-7-本基金可投资于国债、金融债和企业债（包括可转债）。本基金将在对利率走势和债券发行人基本面进行深入分析的基础上，综合考虑利率变化对不同债券品种的影响、收益率水平的高低、信用风险的大小、流动性好坏等因素，建立由不同类型、不同期限债券品种构成的组合。C、权证投资考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价（ValuePrice）”以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。根据旗下不同基金的风险收益特征，确定各基金投资权证的具体比例。基金业绩比较基准比较基准＝80%×上海综合指数＋20%×中信标普国债指数（三）基金管理人名称：国投瑞银基金管理有限公司UBSSDICFundManagementCompanyLimited信息披露负责人：苏日庆联系电话：400-880-6868传真：[phone]电子邮箱：[e-mail]（四）基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司信息披露负责人：蒋松云联系电话：[phone]传真：[phone]电子邮箱：[e-mail]（五）登载半年度报告正文的管理人互联网网址：本基金半年度报告置备地点：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心46层二、主要财务指标及基金净值表现（一）主要财务指标（未经审计）单位：人民币元序主要财务指标2008-01-01至2008-06-30国投瑞银成长优选股票型证券投资基金（原融鑫证券投资基金转型）二零零八年半年度报告（摘要）-8-转型后转型前号2008-01-10至2008-06-302008-01-01至2008-01-091本期利润-1,291,783,259.2491.634,604.002本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额109,977,809.1570,975,851.923加权平均份额本期利润-0.37260.11464期末可供分配份额利润0.14320.15175期末基金资产净值2,558,416,958.351,868,797,78