国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金

国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要-1-国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司基金托管人：中国银行股份有限公司国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要-2-重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经全体独立董事签字同意，并由董事长签发。基金托管人--中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。本报告的财务数据未经审计。本半年度报告摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，请登陆基金管理人网站阅读半年度报告正文。国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要-3-一、基金简介（一）基金简称：国投瑞银稳定基金基金代码：121009深交所行情代码：161209基金运作方式：契约型开放式基金合同生效日：2008年1月11日期末基金份额总额：3,880,515,948.26份（二）基金投资目标本基金在追求基金资产稳定增值的基础上，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。基金投资范围本基金的投资对象是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券、股票、权证及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金主要投资于国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、短期融资券、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益证券品种。本基金对债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金也可投资于非债券类金融工具。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他非债券类品种。本基金对非债券类资产的投资比例不超过基金资产的20%。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金将在其可交易之日起的90个交易日内卖出。基金投资策略本基金将根据国内外宏观经济形势、市场利率走势以及债券市场资金供求情况来预测债券市场利率走势，并对各固定收益品种收益率、流动性、信用风险、久期和利国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要-4-率敏感性进行综合分析，评定各品种的投资价值，在严格控制风险的前提下，主动构建及调整固定收益投资组合，力争获取超额收益。此外，通过对首次发行和增发公司内在价值和一级市场申购收益率的细致分析，积极参与一级市场申购，获得较为安全的新股申购收益。1、资产配置本基金采取稳健的投资策略，通过固定收益类金融工具的主动管理，力求降低基金净值波动风险，并根据股票市场的趋势研判及新股申购收益率预测，积极参与风险较低的一级市场新股申购和增发新股，力求提高基金收益率。2、债券类资产的投资管理本基金借鉴UBSGlobalAM固定收益组合的管理方法，采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券模拟组合，并管理组合风险。（1）评估债券价值债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线（EquilibriumYieldCurves）。本基金基于均衡收益率曲线，计算不同资产类别、不同剩余期限债券品种的预期超额回报，并对预期超额回报进行排序，得到投资评级。（2）选择投资策略债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略。在不同时期，以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，具体采用何种策略，取决于债券组合允许的风险程度。（3）可转换债券的投资管理可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性，具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金将选择公司基本面优良的可转换债券进行投资，并采用期权定价模型等数量化估值工具进行定价。本基金持有的可转换债券可以转换为股票。（4）资产支持证券等的投资管理资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，辅以数量化模型确定其内在价值。（5）组合构建及调整由公司投资主管和债券组负责人组成债券策略组。该小组将借鉴UBSGlobalAM债国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要-5-券研究方法，结合各成员债券投资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅度是否可靠，据此构建债券模拟组合。随着债券市场的发展与金融创新的深入，以及相关法律法规允许本基金可投资的金融工具出现时，本基金将基于审慎的原则，在满足本基金投资目标的前提下适时调整基金投资范围和投资比例。（6）风险管理与归因分析国投瑞银借鉴UBSGlobalAM全球风险管理系统（GRS）方法管理债券组合风险。GRS方法关注组合风险来源，包括久期、剩余期限、汇率和信用特征。把组合总体风险分解为市场风险、发行人特定风险和汇率风险等。3、新股申购策略本基金将积极参与新股申购。在进行新股申购时,基金管理人将结合金融工程数量化模型，使用GEVS模型等方法评估股票的内在价值，充分借鉴合作券商等外部资源的研究成果，对于拟发行上市的新股（或增发新股）等权益类资产价值进行深入发掘，评估申购收益率，并通过对申购资金的积极管理，制定相应的申购和择时卖出策略以获取较好投资收益。本基金结合发行市场资金状况和新股上市首日表现，预测股票上市后的市场价格，分析和比较申购收益率，从而决定是否参与新股申购。一般情况下，本基金对获配新股将在上市首日起择机卖出，以控制基金净值的波动。若上市初价格低于合理估值，则等待至价格上升至合理价位时卖出，但持有时间最长不得超过可交易之日起的90个交易日。基金业绩比较基准业绩比较基准＝中信标普全债指数收益率风险收益特征本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的低风险品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。（三）基金管理人名称：国投瑞银基金管理有限公司UBSSDICFundManagementCompanyLimited信息披露负责人：苏日庆联系电话：400-880-6868传真：[phone]国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要-6-电子邮箱：[e-mail]（四）基金托管人名称：中国银行股份有限公司信息披露负责人：宁敏联系电话：[phone]传真：[phone]电子邮箱：[e-mail]（五）登载半年度报告正文的管理人互联网网址：本基金半年度报告置备地点：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心46层二、主要财务指标和基金净值表现（一）主要财务指标（未经审计）单位：人民币元序号主要财务指标2008-01-01至2008-06-301本期利润58,826,996.982本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额64,453,987.723加权平均份额本期利润0.01394期末可供分配份额利润0.01385期末基金资产净值3,933,988,158.476期末基金份额净值1.01387本期份额净值增长率1.38%注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。（二）基金净值表现1、国投瑞银稳定基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去1个月-0.21%0.07%-0.36%0.05%0.15%0.02%过去3个月0.61%0.06%0.01%0.04%0.60%0.02%国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要-7-阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④自基金合同生效起至今1.38%0.06%1.75%0.06%-0.37%0.00%2、国投瑞银稳定基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%2008-1-112008-2-132008-3-102008-4-32008-4-302008-5-282008-6-24基金稳定基金基准注：1、自基金合同生效日至本报告期末本基金运作时间未满一年。2、本基金合同约定：“基金管理人应当自基金合同生效之日起3个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定”。本基金合同于2008年1月11日生效，截至本报告期末建仓期已过，各投资组合比例分别为股票投资占基金净值比例1.35%，权证投资占基金净值比例0.15%，债券投资占基金净值比例95.35%，现金和到期日不超过1年的政府债券占基金净值比例42.02%，符合基金合同的相关规定。3、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。三、管理人报告（一）基金管理人及基金经理简介国投瑞银基金管理有限公司（简称“公司”），前身中融基金管理有限公司于2002年6月成立，注册资本1亿元人民币，注册地深圳，2005年6月重组为合资基金管理公司。公司股东为国投信托有限公司（持股比例51%，系国家开发投资公司的全资子公司）和瑞士银行股份有限公司（持股比例49%）。公司拥有完善的法人治理结构，建立了有效的风险管理及控制架构，以“诚信、客户关注、包容性、社会责任”作为公司的企业文化。公国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金二零零八年半年度报告摘要-8-司现有员工100人,其中59人具有硕士或博士学位。截止2008年6月底，公司管理八只基金，包括七只开放式基金和一只创新型证券投资基金。韩海平先生，经济学硕士，管理科学和计算机科学与技术双学士。5年证券从业经验，美国投资管理研究协会（CFAInstitute）和全球风险协会（GARP)会员，金融风险管理师（FRM）资格。曾任职于招商基金管理有限公司。自2008年4月起任本基金基金经理。芮颖女士，牛津大学经济学硕士，7年证券从业经验，曾任职于中国人民银行货币政策司、瑞银华宝香港有限公司、博时基金管理有限公司，任本公司固定收益总监。2008年1月本基金合同生效之日起任本基金基金经理。报告期内公司对基金经理进行了调整，自2008年4月3日起增聘韩海平先生担任本基金基金经理，和芮颖女士共同管理本基金。自2008年5月31日起由韩海平先生单独担任本基金基金经理，芮颖女士不再担任本基金基金经理职务。（二）基金运作的遵规守信情况说明在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。（三）基金经理工作报告1、报告期内基金的投资策略和业绩表现债券市场在2008年上半年的表现可谓“冰火两重天”。一季度在中美利差倒挂、债券市场资金充裕、股票市场调整寻求安全收益资金进入债市以及受冰雪灾害天气影响经济放缓等因素的推动下，债券市场迎来“小阳春”。一季度国债收益率曲线大幅下移平坦化，其它品种收益率曲线也有所下移。不过在二季度央行大幅上调存款准备金率2个百分点超出市场预期，成品油电力价格调整推升市场通胀预期，导致国债市场出现急速调整，二季度国债收益率曲线大幅上行有所陡峭化，其它品种收益率曲线也有所上行。一季度债券市场的反弹给本基金的建仓