国都证券研发中心晨报（PDF6）(1)

晨会报告2006年6月12日研发中心晨报国都证券研发中心晨报国都证券核心观点（1）中行今日启动A股路演。（2）股改公司突破1000家（3）有色金属回落（4）大同煤业、云南盐化发行价确定（5）四大成份指数调整样本股独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。第1页研究创造价值值班研究员：鞠厚林电话：010—64482828－328E-mail：[e-mail]联系人：周红军电话：[phone]E-mail:[e-mail]研发中心晨报第2页研究创造价值国都证券研发中心晨报最新信息简评（1）中行今日启动A股路演。中国银行股份有限公司（3988，HK）今日启动A股路演推介，预计将在6月22日公布发行价格，7月5日前在上海证券交易所挂牌交易，国内投资者可在6月23日通过网上申购。中行通过网上申购发行的股份占此次A股发行的48%。根据中行发行计划，此次发行规模将不超过100亿股。这意味着网上认购的额度最多为48亿股。发行的其余部分采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售。其中向14家境内法人战略配售额度约39.6亿元，认购的股份约占本次发行数量的20%，网下配售占本次发行数量的32%（回拨机制启用前），网下申购结束后确定本次发行的最终数量和发行价格。招股书披露，在网下配售和网上发行均有超额认购的情况下，若网上发行初步中签率低于2%且低于网下配售的初步配售比例，在不出现网上发行中签率高于网下配售的配售比例的前提下，从网下配售向网上发行回拨不超过本次发行最终数量的5%。中行此次发行A股股份占该行A股发行后股本总额比例将不超过3.886%。汇金公司所持股份为A股全流通股，在A股发行完成后，其持股比例为66.574%，汇金公司承诺三年内不流通转让。。（吴明）（2）股改公司突破1000家沪深交易所今天推出第36批共21家股改公司。其中沪市13家，分别为华电国际、福建高速、哈飞股份、洪都航空、中新药业、ST长运、成发科技、交大博通、耀华玻璃、＊ST百花、鲁北化工、江苏索普、厦华电子；深市8家，分别为振华科技、厦门信达、漳州发展、中钨高新、吉林制药、金宇车城、吉电股份、*ST博盈。据本报信息中心统计，沪深两市完成和进入股改程序的上市公司数已突破1000家大关，达到1005家，股改市值占比已达74.82%。沪市今日有5家公司公告方案，初步对价水平为每10股送2.68股；深市今日有两家公司公告方案，平均对价水平为10送2.75股。值得一提的是，漳州发展拟推出股改与定向回购、清欠相结合的方案。（吴明）（3）有色金属回落上周五，国际金属市场出现明显的回落，铜下降330美元，锌下降25美元。建议对有色行业的股票观望为主。（鞠厚林）（4）大同煤业、云南盐化发行价确定大同煤业今日公告，确定发行价格为6.76元/股，为询价区间的上限。按照去年净利润与发行后总股本计算，发行市盈率为12.61倍。本次发行总量为2.8亿股，网下配售5600万股，剩余2.24亿股将于6月13日上网发行。云南盐化今日发布网上发行公告，发行价格最终确定为7.30元/股。公司本次发行总量7000万股。其中1400万股（占本次发行总量的20%）已向询价对象配售，其余5600万股将于6月13日上网发行。（李元贺炜）研发中心晨报第3页研究创造价值（5）四大成份指数调整样本股根据指数编制规则，上证所和中证指数公司将于近日调整上证180指数、上证50指数及沪深300指数、中证100指数样本股。上证180指数本次更换18只股票，G兰花、重庆啤酒、中国玻纤等被调入，G夏新、中体产业、安彩高科等被调出。上证50指数更换5只股票，G邯钢、G包钢等被调入，福建高速、G贝岭等被调出。沪深300指数更换30只股票，小商品城和恒瑞医药等被调入指数，*ST北亚和粤宏远A等被调出指数；中证100指数更换1只股票，G张江被调出，G金融街被调入。（吴明）行业及公司点评（1）G龙山调研公司1-5月黄酒销售形势良好，销售收入同比增长接近30%，而且进入二季度淡季后销售形势明显好于以往，行业复苏特征体现已较明显。氨纶业务在产能力用率提高、产品价格止跌等因素作用下经营形势好于去年，预计今年可部分减亏。公司做大做强黄酒主业的战略思路仍在继续深化。与之相配套，公司在人员配备、营销部署上继续向黄酒一线倾斜，同时公司还在积极利用外部资源，在营销策划、品牌定位等方面试图借助外脑谋求改进，目前已收到一定成效。上海市场是公司06年的营销重点，1-5月公司在上海地区销售收入增长40%，预计全年可实现销售收入1.4亿元。公司在浙江市场1-5月销售收入增长约20%，慢于其它市场销售增速，原因是会稽山在浙江本地市场的强势推进挤占了公司的部分市场份额，我们认为古越龙山在浙江本省的营销政策已需作调整。公司的股权激励计划仍在拟定中，等证监会出台相关细则后有望付诸实施；公司增持女儿红股权的计划也在酝酿中，不排除通过定向增发方式收购女儿红剩余股权的可能；剥离氨纶业务计划仍在进程之中，我们了解到公司已接触了数家潜在买家，但具体剥离时间和剥离方式目前还难以确定。从调研了解的情况看，公司基本面改善预期正在不断增强。而且股权激励、剥离氨纶业务、收购女儿红等潜在利好还没有兑现，这些题材未来可能成为股价走强的催化剂。再考虑到公司24万吨库存老酒的重估潜力，以及行业强势复苏等积极因素，我们认为公司发展前景正逐步趋于明朗。投资评级维持“推荐A”不变。（王明德）（2）G柳化调研1/公司未来几年业绩可以保持20%以上的增长；2/2008年是公司业绩的爆发年；3/公司业绩受政策和市场走势的影响较大。（白江）研发中心晨报第4页研究创造价值其他金融市场点评国都研究视点市场策略：在外围股市下跌等因素的影响下，国内股市出现连续的回落走势，其中有色和煤炭行业的下降幅度最大。目前股改进入尾声阶段，股改因素对市场的支持力度减弱。近期市场预计以回调为主。建议投资都参与新股发行，可以有效的回避市场风险。（吴明）附录：公开信息、研发核心池指数（1）研发中心核心股票池指数与上证指数的比较。黑线代表核心池涨幅；红线代表上证指数。研发中心晨报第5页研究创造价值（2）核心股票池代码简称现价前收价涨幅换手率流通市值(亿)净值0506E07E05PE06PE07PE05PB600316洪都航空39.435.910.01%2.442.64.80.20.60.8171.570.447.58.3002024苏宁电器49.046.16.27%1.655.13.51.11.41.946.735.825.414.0600361G综超15.615.13.18%2.624.93.10.50.60.829.925.519.55.0600809G汾酒13.613.32.03%3.813.82.20.30.40.544.331.527.16.2000069G华侨城12.512.31.88%1.662.92.40.40.91.228.913.610.85.3600858G银座13.213.01.23%1.710.31.60.40.480.5934.627.522.38.5600616G食品11.611.50.70%1.320.62.00.60.640.7020.718.116.55.8000927一汽夏利6.36.30.48%4.215.11.90.20.30.339.423.418.63.4600694大商股份38.938.90.00%0.066.98.10.81.01.346.937.829.94.8600183G生益8.88.80.00%2.522.72.10.30.40.626.721.515.84.1600489中金黄金28.928.90.00%0.028.92.80.20.50.6120.559.045.910.3600879G火箭13.413.5-0.22%2.446.43.30.50.50.626.828.623.14.1600519G茅台42.642.7-0.28%1.9128.810.82.42.63.218.016.113.43.9000768G西飞7.37.3-0.41%9.625.73.20.10.20.2113.845.431.62.3600887G伊利19.920.1-0.90%1.273.95.80.81.11.226.619.016.23.4600439G瑞贝卡10.911.0-1.09%2.25.13.90.60.720.8918.815.212.32.8600787G中储5.15.2-1.17%8.517.62.50.10.20.250.921.229.92.1000063G中兴25.025.4-1.42%1.594.510.61.21.62.120.215.512.12.4000568G老窖11.711.8-1.44%2.438.81.80.10.20.3233.253.034.36.4600016G民生3.94.1-2.72%1.3160.82.10.40.40.510.69.07.91.8600059G龙山7.07.2-2.78%1.89.75.10.10.20.362.533.324.11.4600028中国石化6.06.1-2.93%1.5166.92.50.50.50.513.112.713.02.4000002G万科Ａ5.35.5-2.94%1.8152.02.20.40.40.514.612.310.02.4600423G柳化7.98.2-3.44%1.58.03.90.50.670.9415.911.78.42.0600410G华胜16.317.0-3.77%3.19.85.50.81.01.219.716.513.32.9000858G五粮液11.412.0-4.51%2.1102.12.70.30.40.539.128.622.04.2000698G沈化4.95.1-5.64%1.412.33.10.10.300.5038.116.29.71.6000930G丰原5.15.4-5.95%4.036.42.40.10.30.335.118.116.92.1600549G厦钨13.114.3-8.38%3.620.33.50.70.91.318.415.410.43.7600547G鲁黄金25.628.5-10.01%5.919.23.90.60.80.946.633.328.16.6平均15.215.1-0.8%2.549.13.60.50.60.846.225.119.64.3研发中心晨报第6页研究创造价值国都证券投资评级表1：国都证券行业投资评级的类别、级别定义类别级别定义推荐行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数中性行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数短期评级回避行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数A预计未来三年内，该行业竞争力高于所有行业平均水平B预计未来三年内，该行业竞争力等于所有行业平均水平长期评级C预计未来三年内，该行业竞争力低于所有行业平均水平表2：国都证券公司投资评级的类别、级别定义类别级别定义推荐预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上谨慎推荐预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间短期评级减持预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上A预计未来三年内，公司竞争力高于行业平均水平B预计未来三年内，公司竞争力与行业平均水平一致长期评级C预计未来三年内，公司竞争力低于行业平均水平免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研发中心研究员实地调研所取得的信息，国都证券研发中心及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与