国际股票市场

国际股票市场国际股票市场统计、结构及交易费用1国际股票交易及市场指数2我国企业海外上市概述3国际板概述4目录国际股票市场统计市场结构交易费用国际股票市场统计、结构及交易费用G20股票市场总值世界股票市场统计Thebestperformancein2012wasobservedintheAmericas(+17.2%)followedbyAsia-Pacific(+15.4%)andEAME(+11.6%).IntheAmericas,thegrowthwasmainlydrivenbytheUSexchangesthatincreased19%whileCanadaincreasedslightlyless。2012年世界股票市场中，表现最好的是美洲市场，增长了17.2%，其次是亚太市场（15.4%）和EAME(欧洲非洲中东)市场（11.6%）。北美市场股票市场总值亚太股票市场总值西欧股票市场总值东欧股票市场总值北非和中东股票市场总值股票市场流动性指标•流动性股票市场，是指在这个市场上投资者能够接近当前报价的价格快速地买卖股票。•衡量股票市场流动性的指标是周转率，即一段时间内股票市场交易额与股票市场的规模或市场资本总值之比。一般来说，周转率越高，二级股票市场的流动性就越强，这也表明股票越容易转手。•世界银行的定义---周转率指一定时期内股票交易总额除以该时期上市公司平均市值的结果。平均市值是当前时期期末市值与上个周期期末市值的平均值。世界股票交易周转率变化趋势发达国家股票市场周转率%国家200720082009201020112012澳大利亚11010379909485奥地利586941795250比利时657660424339塞浦路斯241215111012孟加拉国921372131299361巴西567474666968加拿大8511192717562瑞士14314182768664美国216404349189188125芬兰171149749713384法国13215379758466英国2702271461029984日本142153127114109100丹麦9510493697352瑞典163148114879673意大利22084110170237167希腊642771684738西班牙190178143110129106德国18019310710313592荷兰208170130988871新加坡122102103837543挪威148152140918956新西兰478839263033中国香港特别行政区89131133160158123若干发展中国家股票市场的周转率%国家200720082009201020112012智利232122201916中国180121230164188164哥伦比亚131312131311捷克共和国697041293827阿拉伯埃及共和国466260433438匈牙利10693111958455印度尼西亚647183483723印度8485119765655伊朗伊斯兰共和国203330232118以色列555956675846牙买加342333约旦497340301410肯尼亚11125978大韩民国202181238169195139卢森堡010000摩洛哥42314616106墨西哥313427272625毛里求斯898674马来西亚533333273229尼日利亚2829111399巴基斯坦17411683362931巴拿马241211秘鲁965556菲律宾342226232016波兰474649485843葡萄牙1228255355042罗马尼亚2111851211俄罗斯联邦59591088612788南亚8786118745553沙特阿拉伯1611381196085144泰国64781121058570突尼斯132516171113土耳其135119142158163137南非556157516455市场结构9/25/2019投资者或交易者购买发行公司所发行的股票竞争性交易股票价值评估变现功能公平的市场价格在二级市场中，一般通过代表公众买方和卖方的经纪人（broker)来完成交易。提交给经纪人的指令既可以是市价指令，也可以是限价指令。9/25/2019市价指令（marketorder）以经纪人收到指令时市场上最接近的价格——市场价格来执行。限价指令（limitorder）脱离了市场价格，它被登记在限价指令簿上，等到指令价格出现才得以执行。代理商：经纪人的经纪人公众交易者在自营商市场上不直接彼此交易9/25/2019场外交易市场，简称OTC市场，通常是指店头交易市场或柜台交易市场，但如今的OTC市场已不仅仅是传统意义上的柜台交易市场，有些国家在柜台交易市场之外又形成了其他形式的场外交易市场。1、柜台交易市场它是通过证券公司、证券经纪人的柜台进行证券交易的市场。该市场在证券产生之时就已存在，在交易所产生并迅速发展后，柜台市场之所以能够存在并达到发展，其原因有：(1)交易所的容量有限，且有严格的上市条件，客观上需要柜台市场的存在。(2)柜台交易比较简便、灵活，满足了投资者的需要。(3)随着计算机和网络技术的发展，柜台交易也在不断地改进，其效率已和场内交易不相上下。9/25/20192、第三市场是指己上市证券的场外交易市场。第三市场产生于1960年的美国，原属于柜台交易市场的组成部分，但其发展迅速，市场地位提高，被作为一个独立的市场类型对待。第三市场的交易主体多为实力雄厚的机构投资者。第三市场的产生与美国的交易所采用固定佣金制密切相关，它使机构投资者的交易成本变得非常昂贵，场外市场不受交易所的固定佣金制约束，因而导致大量上市证券在场外进行交易，遂形成第三市场。第三市场的出现，成为交易所的有力竞争，最终促使美国SEC于1975年取消固定佣金制，同时也促使交易所改善交易条件，使第三市场的吸引力有所降低。9/25/20193、第四市场它是投资者绕过传统经纪服务，彼此之间利用计算机网络直接进行大宗证券交易所形成的市场。第四市场的吸引力在于：(1)交易成本低。因为买卖双方直接交易，无经纪服务，其佣金比其他市场少得多。(2)可以保守秘密。因无需通过经纪人，有利于匿名进行交易，保持交易的秘密性。(3)不冲击证券市场。大宗交易如在交易所内进行，可能给证券市场的价格造成较大影响。(4)信息灵敏，成交迅速。计算机网络技术的运用，可以广泛收集和存储大量信息，通过自动报价系统，可以把分散的场外交易行情迅速集中并反映出来，有利于投资者决策。第四市场的发展一方面对证交所和其他形式的场外交易市场产生了巨大的压力，从而促使这些市场降低佣金、改进服务；另一方面也对证券市场的监管提出了挑战。9/25/2019美国的OTC市场包括四个层次：NASDAQ全国资本市场、NASDAQ小型资本市场、OTCBB和PinkSheets。NASDAQ建立于1971年，是“全国证券商协会自动报价系统”的简称。在NASDAQ挂牌的股票大致可分为工业股、其他金融股、电脑股、银行股、通讯股、生化股、保险股、运输股等八大类。这八大类中有80%的公司与高科技产业有相关，这就使NASDAQ指数代表了高科技的领先指标。NASDAQ与众不同原因还有：一、NASDAQ发达的计算机和通讯网络系统形成了一个庞大的电子交易网络。通过这个网络，所有投资者都可以通过这个系统被紧密地联系在一起。二、柜台交易板，因为这个交易板块由多位做市商操作，使市场为买卖随时做好准备，即便在市场上无人提出买卖时也是如此。而在向纽约和多伦多股票交易所这样的拍卖市场中，做市商只能作为买卖中间人。三、纳斯达克没有一个集中交易大厅，除了有一个大型行情显示屏外，交易数据都是通过电脑系统同步传送到全世界上万台的电脑终端上，电脑撮合的速度，加上网络联系的不断发展，使投资者能够从四面八方迅速注入资金，也使纳斯达克的吸引力远远超过了像纽约股票交易所这样靠人工跑单的传统交易所。美国股票市场9/25/2019做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。9/25/2019纳斯达克包括两个层次。其中最活跃、资本也最雄厚的要属纳斯达克全国资本市场，在这里挂牌交易的要求也相对较高，包括要求在这个板块上市的公司要有一个独立的董事会，要按时召开股东大会，增发新股需要股东认可，并且不能剥夺股东的选举权。第二个层次是纳斯达克小型资本市场。在此上市的公司，资本没有上一层次那么雄厚，并且资产和收益水平也相对较低。另外，这些公司的股票发行量较小，股价也较低。这个市场层次上的投机性也特别大。柜台交易板（OTCBB）的股票9/25/2019OTCBB建立于1990年，是一套实时报价的场外电子交易系统，它和一样，同样在NASD的监管之下，它主要为中小型企业提供有价证券交易服务，除股票外，这里还有认股权证、美国存托凭证的交易服务。OTCBB市场是现货交易市场，不能融资，且股价跳动的最小单位为1/32。在OTCBB挂牌基本上没有特殊限定，挂牌公司只须每年提出财务报告即可，美国联邦法规也无任何特别规范。而OTCBB与一般交易中心不同的地方在于，一般交易中心对挂牌公司的财务及其他部分有所限制，而且有直接的监控与执行的责任与义务，而OTCBB则仅仅是一个报价公司，对挂牌公司的财务或其他部分并无任何规范与监控，在纳斯达克市场中有做市商可以控制市场的供需，但OTCBB的做市商并没有这项权利。按照OTCBB监管者的设想，从2003年开始，它将被逐步淘汰，被一个新的质量更高的市场BBX所取代。粉红单交易市场9/25/2019在这个系统中，市场每周对交易公司进行纸上报价。粉红单交易系统不隶属于NASDAQ，它由私营公司美国全国报价局（NQB）管理，NQB成立于1913年，除粉红单市场外，它还提供黄色单市场和股权单市场报价。黄色单市场是NQB专门为公司债提供柜台报价服务的系统，股权单市场是NQB主要为直接参股计划提供报价和交易信息的系统。NQB于2000年6月更名为粉红单有限公司，新的报价系统涵盖原粉红单、黄色单和股权单市场。1990年前的粉红单市场，其流动性比OTCBB更差，原因是粉红单交易系统不是一个自动报价系统，而是经纪人通过电话询问至少三个做市商的报价之后，然后再与最佳报价的做市商成交。1990年后，NQB推出粉红单电子版，每日更新，并通过市场数据零售终端发布。2000年6月后，报价信息可在其站点上实时查询。9/25/2019NASDAQ全国资本市场就是我们通常所说的二板市场，OTCBB和粉红单市场是我们通常所说的三板市场，有时三板市场也包括NASDAQ小型资本市场。美国是一个二板市场和三板市场合一的国家。二板市场是OTC市场的重要组成部分。中国股票市场9/25/2019我国的场外市场主要由金融市场报价、信息和交易系统（NET）与全国证券自动报价系统（STAQ）组成。金融市场报价、信息和交易系统（NET）于1993年4月由中国人民银行总行建立。该报价系统是经营证券交易和资金拆借业务的金融机构，根据互惠互利、共同发展的原则组建的会员制组织，是以计算机网络为依托，各种通讯手段相结合的系统。它的主要功能有：报价系统功能包括集散市场信息的功能、市场统计分析功能、交易功能、清算和交割功能。报价系统的会员之间进行直接交易和自动清算和交割。全国自动报价系统（STAQ）于1992年7月形成，是依托计算机网络从事证券交易的综合性场外交易市场。通过计算机通讯网络，连接国内证券交易活跃的大中城市，为会员公司提供有价证券的买卖价格信息和交易、清算等方面的服务，使分布在各地的证券经营机构相互之间高效、安全地开展业务。SDAQ系统的主要功能是即时报价、