国际股票投资

国际股票投资第一节主要国际股票市场第二节股票价格的决定及主要股价指数第三节国际股票投资的基本方法第四节市场监管与投资者保护第一节主要国际股票市场美国的股票市场英国的股票市场日本的股票市场香港的股票市场一、美国的股票市场美国的股票市场有发达的场内市场（证券交易所市场）和场外市场，如纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所，有发达的投资银行业和大量成熟的机构投资者。美国的股票指数：道·琼斯指数和标准·普尔500指数等。美国的股票市场由1934年成立的证券交易委员会统一管理，管辖法律主要有联邦政府制定的《1933年证券法》、《1934年证券交易法》和《1940年投资公司法》等。二、英国的股票市场英国全国性的股票交易所只有伦敦证券交易所一家，场外交易规模小，并且尚未得到官方承认。伦敦证券交易所是历史最悠久的证券交易所之一，起源于17世纪末伦敦交易街的露天广场，1773年宣告成立。1973年，同英国各地的交易所合并，成为目前的伦敦证券交易所。交易方式有现货、期货和期权交易等。股票开户咨询15986649970三、日本的股票市场日本股票市场分为场内市场和场外市场。场内市场实行集中交易，运作规范，以东京证券交易所规模最大；场外市场则由东京证券协会负责管理。日本现有8家证券交易所，其中东京、大阪、名古屋三家交易所接受全国的报价单，因而也称为“中央证券交易所”，而其他五家（京都、广岛、福冈、新瀉、札幌）则称为“地方证券交易所”。四、香港的股票市场香港经纪协会和香港股份商会两所于1947年合并成为香港证券交易所，合力重建二次大战后的香港股市。另外三家交易所的成立—1969年的远东交易所、1971年的金银证券交易所以及1972年的九龙证券交易所。加上原有的香港证券交易所，香港以其狭小的地域同时拥有四家证券交易所，时称“四会”。在加强市场监管和合并四所的压力下，香港联合交易所有限公司（又称联会或联交所）于1980年注册成立。“四会”时代于1986年3月27日划上句号，新交易所于1986年4月2日开始运作，拥有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权，负责提供交易场地和设施、制定交易规则及监管市场交易活动。四、香港的股票市场2000年3月6日，香港联合交易所有限公司与香港期货交易所有限公司实行股份化并与香港中央结算有限公司合并，由单一控股公司香港交易所拥有，香港交易所于2000年6月27日以介绍形式在联交所上市。目前香港证券市场的交易品种可分为两大类：现货市场和衍生产品市场。香港证券市场在20世纪90年代以来的飞速发展得益于中国经济的快速发展和中资通过红筹股和H股大举进军香港证券市场。红筹股和H股已经改变了香港股市结构，成为影响香港股市的一支重要力量。红筹股和H股红筹股(RedChip)，这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。中国在国际上有时被称为红色中国，因此，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。后在美国、新加坡以红筹模式（境外注册，中国大陆概念）上市的公司也越来越多，红筹股的概念便延伸为在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。如果一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国大陆，或具有大陆背景，也就是为中资所控股，那么，这家在中国境外注册、在香港上市的股票就属于红筹股之列。H股是指注册地在中国内地、上市地在香港的股票。红筹股和H股同在香港上市，其根本区别是：红筹股在境外注册、管理，属于香港公司或者海外公司；H股在内地注册、管理，属于中国大陆公司。从1992年起，中国公司开始在美国上市。这一阶段包含了两类企业，直接上市与间接上市并存：一类是在香港上市的国企H股以美国存托凭证方式（ADR）在美国纽约证券交易所上市，如青岛啤酒、上海石化、马鞍山钢铁等8家公司，另一类为外资或中资的公司以红筹方式上市，如华晨金杯汽车、中国中策轮胎和正大易初摩托。红筹股和H股1999年和2004年，又掀起连续两波在美上市的高潮，主力都是网络股。前一波的代表是三大门户网站；后一波的代表是Tom在线、掌上灵通、盛大娱乐等。而这两次高潮的主力都是红筹股。事实上，海外市场除香港外，并不特别强调红筹的概念，而是统一定义为“中国概念”。无论H股、S股、买壳，不管来源如何，只要满足各交易所上市标准，就可以上市。蓝筹股：在股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。红筹股和H股第二节股票价格的决定及主要股价指数一、股票价格的决定二、主要股价指数一、股票价格的决定股票之所以有价值，是因为它代表着收益权，能给它的持有者带来经济利益。而股票交易实际上是对未来收益权的买卖，因而股票的价值就是对股票预期未来收益的现值的评定。这种价值也被称为“股票的内在价值”，相对应的股票价格也就是一种“理论价格”。另一方面，股票的市场价格则是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价格，这也是我们平常所说的股票价格。1、股票市场价格计算方法-市盈率估价法（相对估值法）市盈率是每股价格与每股收益之间的比率，即每股价格=市盈率×每股收益。。2、贴现现金流模型（绝对估值法）（1）基本模型一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。贴现现金流模型的一般公式如下：1ttt)k1(DV式中，V表示股票的内在价值，Dt表示在未来时期以现金形式表示的每股股利，k表示在一定风险程度下现金流的合适的贴现率一、股票价格的决定一、股票价格的决定在股票内在价值的计算中，贴现率的确定是比较困难的。贴现率的确定：通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率，并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。（2）零增长模型零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。一、股票价格的决定（3）不变增长模型如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么就会建立不变增长模型。t时点的股利为：中间推导：)1()1(01gtDgDDttgkgDkgkgDV11111100一、股票价格的决定通过上面这个公式，我们可以解出不变增长模型的内部收益率。用股票的当今价格代替V，用k*代替k，可得出：零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例，即当不变增长模型的增长率g=0时。gPDgPgDgVgDkk100)1()1(*一、股票价格的决定3、影响股票投资价值的主要因素（1）经济因素（2）政治因素（3）公司自身因素股票自身价值是决定股价的最基本因素，而这主要取决于公司的经营业绩、资信水平以及发展前景、预期收益水平等。（4）行业因素（5）市场因素（6）心理因素证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要的影响。市场中的散户投资者往往有从众心理，对股市也会产生助涨助跌的作用。二、主要股价指数股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制，反映一定时期内某一证券市场上股票价格的综合变动方向和程度的动态相对数。美国的道·琼斯股价指数、标准·普尔股价指数、纽约证券交易所股价指数，英国《金融时报》股价指数、日经股价指数以及香港的恒生指数等。在我国大陆，主要有上证指数（上证综指）和深证指数。（深圳成指）股价指数的编制步骤股指即股票价格指数，是报告期的股票价格与某一基期的股票价格相比较得出的相对变化数，是由证券交易所或金融服务机构通过对股票市场上一些有代表性股票价格，进行平均计算和动态对比后编制的表明股票行情变动的一种指示数字.股指的分类：一类为综合指数，是指以证券交易市场中全部上市股票为成分股的股票指数；另一类为成分股指，是指选取部分有代表性的上市公司的股票作为成分股的股票指数。股指的编制步骤：•第一、选取样本股。•第二、选定基期。•第三、计算各期平均股价并做必要修正。•第四、指数化。用各时期的股票价格和基期价格相比较，所得出的百分比，即为该时期的股票指数。1、简单算术平均法(1)以基期值(Q0)为权数的公式(又称为L氏公式或拉氏公式)：I=(ΣP1Q0)／ΣP0Q0(2)以报告期值(Q1)为权数的公式(又称为P氏公式或派氏公式)：I=(ΣP1Q1)／ΣP0Q12、综合平均法3、几何平均法4、加权综合法股价指数的计算方法1、道·琼斯股票价格指数道·琼斯股票价格指数是目前世界上历史最悠久、最具权威性的股票指数，由美国道·琼斯公司编制并在该公司出版的《华尔街日报》上发布。道·琼斯股票指数的前身，是1884年根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成的。1928年，道·琼斯公司发明了调整简单平均股价的除数调整法。因此，道·琼斯股票指数均以1928年10月1日为基期，基斯指数为100。目前，道·琼斯股票指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数，由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济变化而发展，大致反映了各个时期美国整个工商业股票的价格水平；第二组是运输业股票价格平均指数，包括20种有代表性的运输业公司的股票；第三组是公用事业股票价格平均指数，由15家公用事业公司的股票组成；第四组是综合指数，是用前三组的65种股票加总计算得出的。我们常说的道·琼斯股票指数通常是指第一组，即道·琼斯工业股票价格平均指数。二、主要股价指数道.琼斯工业平均指数公司行业股票代号（以下按公司股票代号顺序排列）美国铝业公司铝AA美国运通公司金融服务AXP波音公司航空太空BA美国银行银行BAC旅行者保险保险TRV卡特彼勒公司重型机械CAT雪佛龙石油CVX杜邦公司化工DD迪士尼娱乐业DIS通用电力公司电子、金融服务GE思科公司互联网服务CSCO家得宝公司零售、家居改善HD惠普公司电脑硬体、印表机HPQ国际商用机器公司硬体、软体和服务IBM英特尔微处理器INTC强生制药有限公司制药JNJ摩根大通公司金融服务JPM可口可乐公司饮料KO卡夫食品食品加工KFT麦当劳快餐、特许经营MCD3M公司原料、电子MMM默克制药公司制药MRK微软软件MSFT辉瑞制药有限公司制药PFE宝洁公司家庭用品、制药PGAT&T电讯T联合技术公司航空、防御UTX威讯电讯VZ沃尔玛零售业WMT埃克森美孚公司石油XOM2、标准·普尔股票价格指数标准·普尔股票价格指数是另一个在美国极有影响力的股价指数，它由美国的标准·普尔公司编制。该指数从1923年开始编制，最初采选了纽约证券交易所中的233种普通股股票。1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，其中工业股425种，铁路股15种，公共事业股60种。从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成，这种样本构成一直延续至今。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。因此，标准·普尔股票价格指数又称标准·普尔500指数。标准·普尔股价指数以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。二、主要股价指数3、纽约证券交易所股票价格指数纽约证券交易所股票价格指数由纽约证券交易所编制并发布。纽约证券交易所从1966年开始编制自己的股票价格指数，其样本股票包括在纽约证券交易所上市的1570种普通股，共分成四组：工业股票价格指数、金融业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数。纽约证交所股票价格指数以1965年12月31日为基期，确定50点为基数，计算方法为加权平均法，以样本股票报告期在纽约证券交易所内的交易量为权数，每隔半小时公布一次。采用的是综合指数形式。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，但采样股种多，发布速度快，且按交易量加权计算，能比其它股价指数更好地显示纽约股市的变化，因而也非常受投资者欢迎。二、主要股价指数4、纳斯达克股票价格指数纳斯达克指数主要有两个：纳斯达克综合指数和纳斯达克100指数。被誉为全球高科技和网络概念股情雨表的纳斯达克综合指数