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大通证券·研发中心行业点评请务必阅读免责条款-1-研究创造价值专业前瞻市场研究员：赵彦辉电话：396733022010年2月24日星期三（市场有风险·投资须谨慎）金属价格走低---有色金属行业点评金属市场：2月23日，铜、铝、铅、锌价格下跌，跌幅分别为2.70%、1.12%、3.87%、3.06%。表1：LME基本金属价格涨幅（美元/吨）指标名称LME3个月铜LME3个月铝LME3个月铅LME3个月锌2010-02-227,330.002,150.002,325.002,290.002010-02-237,132.002,126.002,235.002,220.00日涨幅-2.70%-1.12%-3.87%-3.06%10日涨幅4.73%3.45%4.78%2.30%20日涨幅8.22%2.06%10.64%5.97%30日涨幅-3.49%-4.75%-0.09%-5.53%年内涨幅-3.31%-5.17%-7.39%-13.28%资料来源：wind大通证券研发中心2月23日，铜、铝、库存减少，减少幅度分别为0.13%、0.07%，铅、锌库存增加，增幅分别为0.06%、0.24%。表2：LME金属库存（吨）指标名称LME铜:总库存LME铝:总库存LME铅:总库存LME锌:总库存2010-02-22555,025.004,591,375.00160,600.00540,925.002010-02-23554,325.004,588,350.00160,700.00542,200.00日增幅-0.13%-0.07%0.06%0.24%10日增幅1.20%0.71%0.93%8.48%20日增幅2.56%-0.29%1.72%8.68%30日增幅3.77%-1.01%4.71%10.38%年内增幅10.35%-0.88%9.69%11.10%资料来源：wind大通证券研发中心大通证券·研发中心行业点评请务必阅读免责条款-2-研究创造价值专业前瞻市场2月23日，金价下跌1.00%，收于1103.34美元/盎司。美元上涨0.39%，收于80.84。最新消息及数据2月23日，国际货币基金组织(IMF)表示,多数国家的经济状况仍十分疲弱,无法为今年撤出紧急经济支持举措提供佐证。2月23日，美国经济咨商局报告显示，美国2月份消费者信心指数下降至46，降至2009年4月以来最低水平，差于市场预期，市场平均预期该指数将下降至55.5。点评：在2月17日，FED数据显示，美国1月份工业产值增长0.9%，好于经济学家们预计的增幅0.8%，12月份工业产值增幅修正后为0.7%。1月份开工率升至72.6%，与经济学家们的预期一致，但仍低于1972-2008年开工率平均水平的80.6%。说明工业生产在恢复当中，对金属形成利好。而消费者信心指数的超预期的大幅下降，说明经济复苏还很不稳固，与之相关的就业市场也很难大有起色。可见美国经济恢复不平衡。打击市场风险偏好，金属价格走低。支持行业景气度的三大因素仍然存在，支撑力度在减弱，金属价格会呈现一种缓慢的上升趋势，公司盈利进入缓慢增长期，随着股价的下跌，板块的估值压力有所减轻，但相对仍高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。顺应经济从非常规发展到常规发展的外部环境，并在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证的条件下，我们关注业绩突出者，矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是首选。同时，也兼顾行业优势，黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期（上行/下行）；中国经济复苏程度超预期（上行/下行）；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点超预期（上行/下行）。－正文完毕－大通证券·研发中心行业点评请务必阅读免责条款-3-研究创造价值专业前瞻市场公司评级、行业评级及相关定义我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为：公司评级标准买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。行业投资评级标准增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。大通证券股份有限公司大通证券·研发中心行业点评请务必阅读免责条款-4-研究创造价值专业前瞻市场免责条款本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。大通证券股份有限公司