国际收支平衡表的分析

国际收支平衡表的分析Theanalysisofthebalanceofpayments何琦投资金融系讲师思考•一国国际收支不平衡体现在哪些方面？•国际收支不平衡的影响？国际收支不平衡的概念国际储备的结构与作用国际储备的来源与影响因素国际储备的适度规模与测算目录contents1234国际收支不平衡的概念定义1.国际收支不平衡的概念由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则，因此国际收支从会计意义上说总是平衡的。国际收支不平衡应从经济意义上理解。自主性交易收入≠自主性交易支出要素•自主性交易（或事前交易）：经济主体•补偿性交易（或事后交易）：货币当局•官方储备项目国际收支不平衡（imbalanceofpayments）第一部分国际收支不平衡的概念定义1.基于商业动机、为追求利润或其他利益而独立发生的国际经济交易；如商品和劳务的进出口，政府的援助及为发展本国经济而借入的外国资金，私人的捐赠和汇款，在国外的直接投资和证券投资及为赚取高利息或为保值进行的短期资本流动等。又称为事前交易。定义自主性交易第一部分国际收支不平衡的概念２．为弥补自主性交易失衡而进行的国际经济交易。即在自主性交易收支不平衡后进行的平衡性交易（补偿性交易）。如逆差国用黄金、外汇储备和特别提款权弥补逆差，为弥补逆差从IMF或其他国家借款等。又被称为事后交易。补偿性交易•判断一国国际收支平衡与否，主要看其自主性交易是否平衡。•国际收支失衡的情况：1、顺差：贷方总额＞借方总额，即国际收＞支；2、逆差：借方总额＞贷方总额，即国际支＞收。第一部分国际收支不平衡的概念（一）账面平衡与真实平衡真实平衡的判断标准：不依赖一国对外资产的减少或对外负债的增加来取得平衡。（二）数额平衡与内容平衡内容平衡的判断标准：国际经济交易的内容有利于本国经济的可持续发展。（三）自主平衡与被动平衡根据国际经济交易的性质，即自主性交易与调节性交易来划分。国际收支平衡第一部分国际收支不平衡的概念国际收支差额分析国际收支差额：是指自主性交易的差额。（1）该差额为零时：国际收支平衡（暂时、相对）（2）该差额为正时：国际收支顺差、盈余、出超该差额为负时：国际收支逆差、赤字、入超（持久、绝对）又称“外部平衡”或“外部不平衡”。第二部分国际收支差额分析资本和金融账户收支差额贸易收支差额经常账户收支差额综合账户收支差额或总差额第二部分国际收支差额分析国际收支差额分析国际收支各项目的差额分析•（一）经常项目差额的含义•经常项目：能反映一国外汇收支情况。•外汇收入：国内商品总量相对减少，货币投放，社会总需求相对扩大•外汇支出：国内商品总量相对增加，货币回笼，社会总供给相对扩大•经常项目差额=贸易差额+服务差额+收入差额+经常转移差额•经常项目逆差：外汇支出＞外汇收入，外国对本国提供的商品和劳务大于本国对外国提供的商品和劳务，外国对本国的投资大于本国对外国的投资。•经常项目顺差：外汇支出＜外汇收入，与上述相反。社会总需求：是指一个国家或地区在一定时期内（通常１年）由社会可用于投资和消费的支出所实际形成的对产品和劳务的购买力总量。它包括两个部分：一是国内需求，包括投资需求和消费需求。投资需求由固定资产投资需求和流动资产投资需求组成。消费需求由居民个人消费需求和社会集团消费需求组成。二是国外需求，即产品和劳务的输出。社会总供给：是指一个国家或地区在一定时期内（通常为1年）由社会生产活动实际可以提供给市场的可供最终使用的产品和劳务总量。它包括两个部分：一是由国内生产活动提供的产品和劳务，包括农林牧渔业、工业、建筑业等行业提供的产品，也包括由交通运输、邮电通讯、银行保险、商业服务业等行业提供的服务，即国内生产总值。二是由国外提供的产品和劳务，即商品和劳务输入。第二部分国际收支差额分析IMF重视经常账户情况，被当做制定国际收支政策和产业政策重要依据•贸易收支差额：是一国在一定时期内（如一年、半年、一季、一月）出口总值与进口总值之间的差额。•贸易逆差（贸易赤字或入超）：出口总值＜进口总值•商品供给量＞国内购买力——商品供给＞商品需求•长期逆差导致货币外流，经济发展受制于人，失业率上升和本国收入下降。•当该国外贸赤字扩大时，要平衡国际收支，则在国际市场就会利淡该国货币，令该国货币下跌。•贸易顺差（出超）：出口总值＞进口总值•商品供给量＜国内购买力——商品供给＜商品需求•长期顺差可能导致通货膨胀，国家资源耗竭，及引起对方报复性措施。•当该国外贸顺差扩大时，要平衡国际收支，则在国际市场就会利好该国货币，令该国货币升值。•贸易平衡：出口总值=进口总值第二部分国际收支差额分析贸易收支差额的含义第二部分国际收支差额分析（二）资本和金融项目差额的含义•1.资本移动对货币的影响•（1）资本以借款的方式流入：货币投放，国内投资需求增加，商品可供量相对减少，扩大社会总需求。•资本以贷款的方式流出：货币回笼，国内投资需求减少，商品可供量相对增加，扩大社会总供给。•（2）资本以原材料、机器设备等实物方式流入：为提供配套资金，对货币流通产生间接影响，相当于货币回笼，国内投资需求减少，商品可供量相对增加，扩大社会总供给。资本与金融账户余额，一方面可以表示该国金融市场的开放与发达程度，另一方面，从理论的角度（即在不考虑误差与遗漏因素时），能反应经常项目的净流入或流出情况。第二部分国际收支差额分析•2.资本收支逆差：本国资本流出大于流入。•若是短期突然产生，说明本国存在投机性套利或套汇行为；•若是长期会制约本国投资规模，容易恶化本国就业状况，加剧产业“空壳化”，影响经济持续发展能力。•3.资本收支顺差：本国资本流入大于流出。•可为经济增长奠定物质基础，但长期依赖会影响经济发展的稳定性。（三）资本和金融项目差额的含义（四）总差额的含义总差额：又称为综合差额，是由经常项目差额与长期资本项目差额之和构成，即将国际收支账户中的官方储备剔除后的余额。总余额的缺口要通过储备资产的增减来进行弥补。1.总差额=经常项目差额+资本项目差额+净误差与遗漏差额2.逆差：外汇支出＞外汇收入，储备资产减少；顺差：外汇收入＞外汇支出，储备资产增加；长期持续差额：国际收支失衡。17贸易差额经常账户差额基本差额官方结算差额综合差额静态分析法：即进行账面上的分析，计算和分析平衡表中各个项目的数据及其差额，进而分析各个项目差额形成的原因及其对国际收支平衡的影响；动态分析法：即纵向分析，将一国若干连续时期的国际收支平衡表并列在一起，分析国际收支不同时期各项目及总体差额的变化；比较分析法：即横向分析，将本国国际收支平衡表与其他国家的国际收支平衡表进行对比。第二部分国际收支差额分析分析国际收支平衡表的意义与方法国际收支平衡表的分析方法（一）静态分析法：微观分析法:即差额分析法，对单个帐户分析。宏观分析法:即考察国际收支与宏观经济变量之间的相互关系和影响。开放经济条件下，两者关系可用公式表示：X-M=Y-(C+I+G)净出口=国民收入–国内支出第二部分国际收支差额分析各项收支对经常账户顺差的贡献率-20%0%20%40%60%80%100%货物服务收益经常转移微观分析----结构第二部分国际收支差额分析国际收支平衡表的分析方法（二）动态分析法：•纵向分析法:即连续分析一国不同时期的国际收支的变化。第二部分国际收支差额分析投资收益变动情况-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,000199819992000200120022003200420052006200720082009中美经常项目差额比较-10000-8000-6000-4000-200002000400060001994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009中国美国国际收支平衡表的分析方法（三）比较分析法：横向比较分析---国别第二部分国际收支差额分析国际收支不平衡的原因临时性不平衡•季节性原因：水灾、虫灾、雪灾等。•突发性事件：火山爆发、战争。•政局动荡：政府更替、政府丑闻。结构性不平衡•经济产业结构•要素结构货币性不平衡•货币供应↑→通胀↑→物价↑→出口↓→逆差（经常账户）•货币供应↑→通胀↑→本币↓→资本流出↑（资本与金融账户）•本币贬值与外汇倾销周期性不平衡•衰退↓→需求↓→进口↓→顺差（经常）•增长↑→需求↑→进口↑→逆差（经常）•↘供给↑→出口↑→顺差（经常）收入性不平衡•收入↑→需求↑→进口↑→逆差国际储备国际收支不平衡的原因与类型第三部分国际储备的来源与影响因素国际收支平衡分析2015年我国国际收支平衡分析ABCD2015年四季度，我国经常账户顺差5391亿元人民币，资本和金融账户逆差5391亿元人民币。按美元计价，我国经常账户顺差843亿美元，资本和金融账户逆差843亿美元2015年，我国经常账户顺差18272亿元人民币，资本和金融账户逆差8258亿元人民币。按美元计价，我国经常账户顺差2932亿美元，资本和金融账户逆差1611亿美元。2015年四季度，我国非储备性质的金融账户逆差12762亿元人民币，储备资产减少7368亿元人民币。按美元计价，非储备性质的金融账户逆差1997亿美元，储备资产减少1153亿美元。2015年，我国非储备性质的金融账户逆差29814亿元人民币，储备资产减少21537亿元人民币。按美元价，非储备性质的金融账户逆差5044亿美元，储备资产减少3429亿美元。数据来源：外汇局:02澳大利亚国际收支平衡表分析年份项目贷方同比增长借方同比增长差额2014经常账户（商品与服务部分）326941-336740-9799商品266763-266332431服务60178-70408-102302015经常账户（商品与服务部分）317123-350636-33513商品250957-5.93%-2767373.91%-25780服务661669.95%-738994.96%-7733分析一数据源：澳大利亚1959-2016季度国际收支平衡表通过以上截取数据可以看出，2015年全年澳大利亚商品货物贸易呈现逆差。2015年全年商品货物出口250957$Millions，进口276737$Millions，与2014年全年相比，出口减少了5.93%，进口增长了3.91%。商品货物从2014年的顺差431$Millions到2015年的逆差25780$Millions。而服务方面，2015年继续呈现逆差。全年服务贸易出口66166$Millions，进口73899$Millions，与2014年同比增长了9.95%和4.96%。PAGE:03澳大利亚国际收支平衡表分析分析二数据源：澳大利亚1959-2016季度国际收支平衡表商品服务主要收入次要收入2014账户数额431-10230-36981-2255-40000-200000200002014年各项收支对经常账户逆差的影响商品服务主要收入次要收入2015账户数额-25780-7733-39124-2437-60000-40000-2000002015年各项收支对经常账户逆差的影响商品服务主要收入次要收入2014账户数额431-10230-36981-22552015账户数额-25780-7733-39124-2437-100000-500000500002014-2015对比2015账户数额2014账户数额PAGE:04澳大利亚国际收支平衡表分析2013年经常账户亏损5326亿美元，其中货物和服务项目逆差1050亿美元，贸易项目中货物实现顺差456亿美元，服务项目逆差1507亿美元。从国际收支的结构来看，澳大利亚经常项目收支顺差的主要来源是货物，而货物和服务项目中，货物收支为顺差，服务收支逆差，这表明澳大利亚经济发展水平相对较低，主要依靠实际货物出口来获取顺差。2014年经常账户亏损4903亿美