广发证券-行业配置建议及金股组合-政策暂缓而非实质性解决依旧制约

广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承行业配置与金股组合2010年05月31日政策暂缓而非实质性解决依旧制约后市表现T金股组合累计超额收益率组合相对沪深300的累计超额收益沪深300累计涨跌幅金股组合累计涨跌幅55.02%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2009-06-162009-06-302009-07-142009-07-282009-08-112009-08-252009-09-082009-09-222009-10-062009-10-202009-11-032009-11-172009-12-012009-12-152009-12-292010-01-122010-01-262010-02-092010-02-232010-03-092010-03-232010-04-062010-04-202010-05-042010-05-18——行业配置建议及金股组合（2010-05-28）广发证券发展研究中心投资策略研究小组联系人:余晓宜李太勇张海波林鲁东林海电话:[phone]-418eMail:[e-mail][e-mail]@[e-mail][e-mail]策略观点：上周市场投资情绪有所好转，我们认为这主要归功于此前市场所关注的负面政策出现缓和趋势：第一，房地产税收政策实施审议推迟，而征收幅度可能为千分之六，严厉程度低于市场预期；第二，传闻5月份上半月通胀数据低于市场前期预期，货币市场利率走低打消前期加息预期；第三，中美战略对话被市场认为取得良性进展，双方回避深谈汇率问题，探讨美国何时承认中国市场经济地位、中国改革垄断行业如何给予外企国民待遇及继续开放资本市场、双方新能源领域合作等内容。这使的此前关于人民币汇率短期内升值的担忧有所减缓。虽然市场处于政策真空期的反弹阶段，但是三大问题均未取得实质性解决进展，依然是制约后期市场表现：房产税收政策实施是推进土地定价市场化改革、地方政府退出房地产定价链条的必要环节，也是世界范围内地方财政收入来源的主要组成部分，暂缓实施并不意味着不实施，此外，对房地产价格涨幅的控制将伴随通胀压力上升而升温。所以，交易成本的上升以及政策打压的不稳定性将在未来一段时间内持续存在。关于汇率问题，中美双方均未深入谈及，但是从中美谈话看，双方的贸易摩擦未得到实质性解决，美元不承认中国的市场经济地位，不对中国放开技术出口，将无法真正解决贸易顺差问题，使升值压力持续存在，与此同时中国承诺开放多个投资领域，将同时促使热钱加速流入，进而对货币政策形成不利影响，形成人民币升值的倒逼压力，政策困境仍然存在。从美元对港币的汇率看，其趋势已经反映了国际资本对人民币升值的预期。基于上述分析，我们建议应当谨慎控制仓位，重点回避政策负面影响领域，持有新兴产业领域个股、零售和医药类个股，主题方面关注受东北亚战争影响的军工个股及新疆区域个股。（余晓宜）推荐上市公司更新5月28日新增：华神集团（000790）；调出：无。销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。PAGE22010-05-31行业配置与金股组合目录1、行业配置建议.....................................................................................................32、最新金股组合.....................................................................................................33、金股组合的历史表现.........................................................................................44、金股组合成份股的历史表现.............................................................................45、金股简介.............................................................................................................6PAGE32010-05-31行业配置与金股组合TT1、行业配置建议表1：行业配置建议行业（申万）行业点评沪深300行业权重（2010-5-5）建议配置比例相对沪深300超配/低配农林牧渔行业业绩向好，通胀受益；另外受到宏观调控的负面影响较小。0.75％1.25％超配0.5%医药生物业绩稳健增长，确定性高；医改及未来人口结构老龄化使得行业前景长期看好；受宏观调控影响较小，经前期调整，估值也有明显下降。3.76％5.76％超配2%零售国内消费升级，增长强劲，零售受益较大。政策方面，提收入、重民生及促消费长期利好零售行业。2.36％3.36％超配1%2、最新金股组合表2：最新金股组合（红色标记为此次调入）代码推荐日期/收盘价（元）最新交易日收盘价（元）10EPS(元)11EPS(元)12EPS(元)10PE11PE12PE科华生物0020222009-12-25/20.55*17.740.610.770.9929.0823.0417.92中恒集团6002522010-01-04/27.4637.641.642.372.9922.9515.8812.59招商银行6000362010-02-02/15.40*13.621.251.722.3710.907.925.75星湖科技6008662010-02-02/13.35*12.510.760.750.8716.4616.6814.38罗莱家纺0022932010-03-26/45.9049.591.481.982.5133.5125.0519.76康美药业6005182010-04-08/13.1314.290.440.600.7832.4823.8218.32东安动力6001782010-04-08/16.4712.121.061.371.6011.438.857.58中国平安6013182010-04-27/50.39*45.962.372.733.1319.3916.8414.68海得控制0021842010-05-05/11.2914.410.290.500.9549.6928.8215.17北京银行6011692010-05-13/13.8913.441.191.281.6511.2910.508.15中国人寿6016282010-05-13/25.6124.731.211.391.6020.4417.7915.46华神集团0007902010-05-28/10.6510.650.210.350.6450.7130.4316.64注：*标识为对应日期开盘价数据来源：WIND，广发证券发展研究中心行业配置与金股组合PAGE42010-05-313、金股组合的历史表现图1：金股组合相对沪深300指数的累计超额收益率55.02%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2009-06-162009-06-302009-07-142009-07-282009-08-112009-08-252009-09-082009-09-222009-10-062009-10-202009-11-032009-11-172009-12-012009-12-152009-12-292010-01-122010-01-262010-02-092010-02-232010-03-092010-03-232010-04-062010-04-202010-05-042010-05-18组合相对沪深300的累计超额收益沪深300累计涨跌幅金股组合累计涨跌幅注：每次调整之后，组合内个股按资金等权重配置数据来源：广发证券发展研究中心4、金股组合成份股的历史表现表3：金股组合成份股的历史表现历史表现：当前组合（红色标记为此次调入）代码推荐日期/收盘价最新交易日收盘价推荐日至今涨跌幅(%)同期沪深300涨跌幅(%)科华生物0020222009-12-25/20.55*17.74-13.67-17.01中恒集团6002522010-01-04/27.4637.6437.07-19.37招商银行6000362010-02-02/15.40*13.62-11.56-10.11星湖科技6008662010-02-02/13.35*12.51-6.29-10.11罗莱家纺0022932010-03-26/45.9049.598.04-12.97康美药业6005182010-04-08/13.1314.298.83-14.83东安动力6001782010-04-08/16.4712.12-26.41-14.83中国平安6013182010-04-27/50.39*45.96-8.79-9.89海得控制0021842010-05-05/11.2914.4127.64-6.13北京银行6011692010-05-13/13.8913.44-3.24-1.27中国人寿6016282010-05-13/25.6124.73-3.44-1.27华神集团0007902010-05-28/10.6510.650.000.00历史表现：已调出组合的股票（蓝色标记为此次调出）代码推荐日期/收盘价调出日期/收盘价推荐期间同期沪深300PAGE52010-05-31行业配置与金股组合涨跌幅(%)涨跌幅(%)安琪酵母6002982009-06-16/16.932009-07-07/20.5221.2012.81酒钢宏兴6003072009-06-16/11.692009-07-07/15.6633.9612.81王府井6008592009-06-16/28.062009-07-07/26.80-4.4912.81滨江集团0022442009-06-16/12.612009-07-27/16.9234.1826.42穗恒运A0005312009-06-16/12.522009-07-27/15.5824.4426.42中联重科0001572009-07-07/25.062009-07-27/24.23-3.3112.07葛洲坝6000682009-07-07/12.842009-07-27/13.132.2612.07风神股份6004692009-07-20/12.802009-07-27/12.800.004.25保利地产6000482009-06-16/23.582009-08-10/25.769.2519.70中国人寿6016282009-06-16/25.092009-10-19/29.5217.6612.43吉林敖东0006232009-06-16/36.882010-03-08/48.1930.6710.97招商银行6000362009-06-16/16.202009-12-04/18.0411.3623.04潍柴动力0003382009-06-25/35.432009-10-28/60.4770.676.78泸州老窖0005682009-07-07/29.542009-10-19/29.25-0.98-0.34兴业银行6011662009-07-07/37.412009-12-04/39.976.849.07三一重工6000312009-07-28/33.622010-01-12/35.30*5.00-7.40中恒集团60025220