广州证券--广州证券7月16日创业板新股申购策略

敬请参阅最后一页重要声明第1页共8页策略研究新股申购策略总第14期2009年8月7日新股发行数据与预测数据一览发行日期发行名称申购代码发行价发行量(万股)网上发行量(万股)网上申购限额(万股)中签率公布日中签号公布日资金解冻日2010-07-20郑煤机沪:780717未定14000未定未定2010072220100723201007232010-07-16高新兴(创)深:30009836.00171013681.32010072020100721201007212010-07-16智云股份(创)深:30009719.38150012001.22010072020100721201007212010-07-16易联众(创)深:30009619.80220017601.52010072020100721201007212010-07-16华伍股份(创)深:30009522.56195015601.55201007202010072120100721数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理申购建议：本次新股申购预期年化收益率约5.63%，平均收益率一般。投资者如选择参与本轮申购，建议选择基本面较好、成长性好的公司进行申购。结合新股基本面、中签率和新股定价，给予具体建议如下：1）如要选择顶格申购本轮新股，投资者需要约135万；2）资金量在100万以下的投资者，可考虑顶格申购易联众和中签率较高的华伍股份，剩余资金可选择参与申购智云股份或参与20日郑煤机的申购；3）资金量在50万以下的投资者，可选择顶格申购易联众及华伍股份；4）不参与创业板申购的投资者，可考虑参与郑煤机的申购。从资金利用率的角度来看，参与本轮创业板申购的投资者资金将在21日解冻，可参与当天的中小板新股申购，资金利用率较高。风险提示：目前新股破发仍较为普遍，建议投资者谨慎申购。总第94期2010年7月15日广州证券研究所综合研究组电话：[phone]网址:页一、新股概况代码名称证监会大类行业公司概况机构估值区间深:300098高新兴通信服务业公司是通信基站、机房运维综合管理服务系统的产品供应商，专注于致力通信行业运维信息化的发展，面向通信运营商提供运维综合管理系统的解决方案及其软硬件产品。主要产品具体包括通信基站、机房运维信息化系统和通信基站、机房节能系统。公司在通信行业同类产品中技术领先，公司在国内率先研发了集动力环境监控、智能门禁系统、图像侦察监控、节能系统于一体的新一代通信基站、机房运维综合管理系统。公司产品和服务已覆盖全国二十多个省市，在所属细分市场上全国排名第三。公司与国内多家知名大学南京邮电大学、重庆邮电大学等建立了长期稳固的合作研发关系和技术分享机制，进一步提高了公司科研水平和技术创新能力。国元证券32.10-38.10中信建投31.80-37.10国泰君安38.78-45.24深:300097智云股份普通机械制造业公司是国内主要成套自动化装备的方案解决商之一，致力于为国内自动化生产厂商提供非标设计。公司掌握了与成套自动化装备方案解决密切相关的自动在线检测技术、自动装配技术、清洗过滤技术、物流搬运技术、多工位专用加工技术等自动化设计的关键技术环节，成功研发设计了我国第一条转向机装配、测量自动线，第一台平面数控涂胶机，第一台六轴机器人涂胶机。产品自动检测设备和自动装配设备分别列国内汽车发动机制造设备细分行业第一和第三，核心产品气缸盖气门阀座及导管柔性装配线和柔性气密泄漏检测设备获得大连市科技进步二等奖；柔性气密泄漏检测设备、柔性自动化装配(机)线设备和柔性高压清洗机设备整体技术均达到国内领先水平。海通证券22.40安信证券21.00-24.00上海证券17.13-20.55深:300096易联众信息软件公司是国内较早从事劳动和社会保障信息化建设的公司之一，长期专注于民生行业软件技术及服务的研究、开发、应用和推广工作。公司主营“以劳动和社会保障为核心”的民生行业应用解决方案与服务，主要产品和服务包括软件及嵌入式软件(IC卡)、硬件及系统集成和技术服务外包、民生信息服务等。公司拥有的系列核心技术在国内处于领先水平，是公司核心竞争力的关键构成要素。公司为高新技术企业，同时拥有国家人力资源与社会保障部颁发的“社会保险管理信息系统核心平台前台技术支持商”、“劳动力市场管理信息系统前台技术支持商”和“新型农村社会养老保险信息系统前台技术支持商”三项认证，全国同时拥有三项认证的企业为数不多。国泰君安20.67-24.50招商证券17.20-20.00国元证券17.70-20.70策略研究公敬请参阅最后一页重要声明第3页共8页深:300095华伍股份普通机械制造业公司是目前国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商，专门从事工业制动、防风和电液控制装臵等研发和生产。主要产品各种电力液压块式制动器、电力液压盘式制动器、液压钳盘式制动器、电磁制动器等共30多个系列，300多个规格的制动装臵；两步式电力液压防风制动器、液压轮边制动器、液压顶轨器等10多个系列；各种电力液压推动器、电液推杆、液压站等多个系列50多个规格等，是国内同行业产品最全、品种最多、服务面最广的制造商之一。二、新股申购策略7月16将有四只创业板新股申购，以下将从新股基本面，中签率及上市首日涨幅等方面为投资者做出申购建议。就本周创业板新股的盈利情况来看，本轮新股的主营收入增长和利润增长较快的有高新兴、华伍股份和易联众。从综合毛利率的角度来看，高新兴、华伍股份和智云股份都相对较好。综合各指标以及公司未来发展前景来看，易联众、华伍股份都较为看好。发行日期股票名称09年综合毛利率07-09主营收入CAGR07-09净利润CAGR2010-07-16高新兴46.07%47.59%47.96%智云股份40.61%38.25%31.41%易联众38.41%21.98%49.12%华伍股份41.79%41.50%104.49%数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理预期网上申购中签率：平均中签率约0.57%参考7月5日至7日的新股申购的资金规模约6181亿元，申购资金有所上升，但这主要是受农行发行影响。剔除该因素，我们可以看到两批中小板新股的网上申购资金规模仅在3200亿元左右，申购资金总量较之前有所下降。综合考虑各方面因素，预计近期网上申购资金规模将回升至4000亿元左右，但本轮新股申购的资金与20日郑煤机的新股申购相冲突，资金将会分流。对比两批新股的基本面和市场关注度，预计参与本轮打新的资金将略多于参与主板的申购资金量。策略研究公敬请参阅最后一页重要声明第4页共8页简称网上发行日期网上冻结资金（亿元）网上申购资金解冻日备注松芝股份2010-7-7331.04222010-07-12同一发行区间内三批新股申购时间冲突摩恩电气2010-7-7485.64792010-07-12天马精化2010-7-7348.79582010-07-12长高集团2010-7-7323.47882010-07-12农业银行2010-7-62,973.51292010-07-09国星光电2010-7-5696.67512010-07-08中原内配2010-7-5534.71982010-07-08康得新2010-7-5487.59282010-07-08数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理本次新股网上发行总额约14.25亿元，考虑到参与本轮网上申购的资金将被分流，预计本轮平均中签率将在0.57%左右。要顶格申购四只新股需要约135万的资金。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，中签机会从高到低为：高新兴、华伍股份、易联众、智云股份发行名称申购代码发行价网上发行量(万股)申购限额(万股)发行市盈发行总额(万元)申购限额(万元)所属行业高新兴(创)深:30009836.0013681.344.72倍4924846.8通信服务业智云股份(创)深:30009719.3812001.245.07倍2325623.256普通机械制造业易联众(创)深:30009619.8017601.563.87倍3484829.7信息软件华伍股份(创)深:30009522.5615601.5536.98倍35193.634.968普通机械制造业数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理2.3新股上市首日表现就发行后市盈率而言，本轮创业板新股平均市盈率约47.66倍，低于上一轮新股的平均市盈率水平（50.76倍）。考虑到近期二级市场较6月底略有回升，预计本轮创业板新股上市首日平均涨幅或将在15%左右。名称上市日期PE(发行后）首日涨跌幅(%)名称上市日期PE(发行后）首日涨跌幅(%)长城集团2010-06-2547.6712.59科新机电2010-07-0848.4820.56盛运股份2010-06-2549.5632.94金刚玻璃2010-07-0846.2936.54金通灵2010-06-2548.6216.13国联水产2010-07-0857.52-0.63数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理策略研究公敬请参阅最后一页重要声明第5页共8页2.4预期网上申购年化收益率：约5.63%结合中签率和涨幅分析，预计本次网上申购综合收益率约0.0.9%，预期年化收益率（按250交易日计算）约5.63%，收益率较为一般。申购建议：本次新股申购预期年化收益率约5.63%，平均收益率一般。投资者如选择参与本轮申购，建议选择基本面较好、成长性好的公司进行申购。结合新股基本面、中签率和新股定价，给予具体建议如下：1）如要选择顶格申购本轮新股，投资者需要约135万；2）资金量在100万以下的投资者，可考虑顶格申购易联众和中签率较高的华伍股份，剩余资金可选择参与申购智云股份或参与20日郑煤机的申购；3）资金量在50万以下的投资者，可选择顶格申购易联众及华伍股份；4）不参与创业板申购的投资者，可考虑参与郑煤机的申购。从资金利用率的角度来看，参与本轮创业板申购的投资者资金将在21日解冻，可参与当天的中小板新股申购，资金利用率较高。风险提示：目前新股破发仍较为普遍，建议投资者谨慎申购。公敬请参阅最后一页重要声明第6页共8页公司研究新股简报高新兴(300098)行业：信息技术2010.7.12评级：暂无研究员卢振宁执业证书编号：S0320207010027电话：[phone]电邮：[e-mail]相关报告投资要点公司主要向通信运营商提供运维综合管理系统的解决方案及其软硬件产品，是通信运维综合管理服务系统的产品供应商，主要包括通信基站/机房运维信息化系统和通信基站/机房节能系统。公司所属细分市场规模不大，2008年中国运维综合管理市场规模达到27.95亿元，与2007年相比，同比增长29.53%。2008年销售额在6000万以上的企业仅有4家，即艾默生、中兴通讯、高新兴和北京移联信达，高新兴市场占有率约5.86%，排第三。艾默生和中兴通讯既是设备提供商，也是管理服务供应商，高新兴是独立第三方的服务供应商。高新兴方面认为，独立第三方的模式更适应行业发展趋势。公司07和08年主营业务收入增长速度均超过70%，主要是把握移动部分基站更新的时机提高了市场份额，09年增速下降至不到23%。08和09年毛利率保持在45%以上。进入2010年，基站新增数量显著下降，或会对公司经营带来一定影响。节能系统产品将是未来重要的增长点，07-09年来自基站/机房节能系统的营业收入占同期公司营业收入的比重分别为8.88%、11.89%和12.09%，未来随着节能减排的推进，占比有望进一步提高。保荐机构预测公司2010和2011年每股收益分别约为1.19元和1.62元，给予估值为35.7-40.46元。通信行业投资的周期性是主要风险来源，公司需要通过不断提高