并购的背景与意义3篇

并购的背景与意义3篇【参考指引】此文档资料“并购的背景与意义3篇”由三一刀客网友为您精编整理，供您阅读参考，希望对您有所帮助，喜欢就分享下载吧!并购的背景与意义1一、公司并购的内涵及其分类并购的内涵十分广泛，通常指的是兼并(Merger)与收购(Acquisition)的统称，一家公司通过一系列手段与方法获取到另一家公司控股权的行为即为并购，并购活动的实质其实为一种产权交易。通常情况下，并购活动根据其功能以及所涉及产业组织特征的不同，可以分成三种类型：第一，横向并购。其主要指行业内合并，在同一个产销部门的内部，企业间利润率会有所不同，低利润率企业的资产逐渐流入到了高利润率企业当中，这其实是行业内部竞争所造成的各企业相互之间的资本重组，横向并购能够积极扩大并购方的市场占有率，是一种最为基本的方式。第二，纵向并购。主要指的是上游供应商与下游客户间的并购，这类并购企业之间的关系较为密切，他们分别处在同一个供应链当中的不同阶段，彼此间通常为合作关系，利益冲突较小，竞争并不直接，本质其实为一种需求商与供应商的关系。第三，混合并购。这种并购活动当中，并购各方没有关联产业，其主要目的是保证企业向多元化发展，能够规避管理经营风险，同时积极参与到新的市场中去，混合并购主要是为了扩充企业的日常经营范围与领域，而不是强调企业的行业占有率。二、上市公司并购的价值创造动因分析(一)上市公司横向并购动因规模经济理论是经济学界的基本理论之一，同时也是现代企业理论进行研究的主要范畴。企业进行横向并购最为直接与主要的动机即为追求规模经济。通过进行横向并购，上市公司能够扩大自身的市场份额与产出规模，推动产业由初创阶段逐步向规模化积聚进行转变，最终达到一种平衡的状态，并开始联盟阶段的发展。上市公司经由横向并购，追求规模经济，能够不断提升自身收益，这具体表现在两个方面：第一，由于存在一定的不可分性，并购公司能够在更为广泛的范围内进行研究共享，将营销与管理的成本分摊在更多产出上，从而减少了单位成本，促使公司获取到更多利益;第二，公司进行横向并购，由于市场份额与产出规模逐渐扩大，降低了同业竞争压力，竞争成本的减少也会促进公司的效益增加。(二)上市公司纵向并购动因1、控制资源上市公司进行纵向合并，一部分旨在实现对下游销售商与上游原材料供应商的管理与控制，这样可以充分发挥出管理经营工作的协同效应。另一方面，上市公司还可以通过对上游下游企业的并购，提升销售渠道与原材料对并购公司的依赖性，在一定程度上也达到了控制竞争对手的目的。2、延伸产业链，加大了供应链上的竞争优势伴随市场经济的迅猛发展，企业面临的竞争环境日渐激烈，由于外部环境的复杂与多变，企业间的竞争逐渐演变成为产业链与产业链间的竞争。通常情况下，产业链的核心企业都有对整个产业链进行整合的意愿，都希望加大企业的优势与综合竞争力，从而不断提升自身的市场地位。如果企业成功地进行了并购，确实可以保障整个价值链的增值，能够实现链上信息共享、以及对顾客需求的快速反应等。3、获得财务协同并购活动也会带来上市公司财务方面的效益，该效益主要源自会计与税法处理惯例、证券交易的内在规定等作用所带来的货币效益。(三)上市公司混合并购动因上市公司进行混合并购可以实现风险分散，投资新产业，使公司找寻新的利润增长点。就我国现状而言，目前众多上市公司逐渐考虑并实施了跨行业的并购，使公司参与到了新的'产业当中。但依据相关部门给出的一系列我国上市公司并购行为的实证结果来分析，目前我国上市公司进行混合并购的效应还不尽理想，没有预期高，并逐步呈现出下降趋势。所以，上市公司在进行混合并购时，切不可盲目开展多元化，要对相应的风险进行一系列科学、有效地分析与研究，同时找出相应的解决方法，这样才能保障公司不断向着更好更强的方向迈进。三、上市公司并购活动中需要注意的问题以及相应对策(一)目标企业的选择应慎重1、从战略高度出发，科学、合理地选择并购目标企业在上市公司并购的过程当中，目标企业的选择和自身的发展战略密切相关。科学合理的并购目标是企业并购中的重要一环。通常而言，上市公司的并购战略主要有以下几种：第一，如果上市公司是想提升日常生产经营规模、不断扩大自己的市场地位与占有率，就应该选择与并购企业业务相关的目标企业;第二，如果上市公司是想获取协同效应、降低交易成本，就应该重点关注目标企业的协同作用;第三，如果上市公司只是想获得一定利润率的增加，那么目标企业的选择范围就会宽广一些。2、对并购双方财务状况进行分析如果上市公司想通过并购的方式来完善与健全自己的财务状况，就应该对各项财务因素进行综合考虑。单一的财务指标并不能判断出并购活动是否完全取得了成效，倘若上市公司经由并购行为来健全自身的资本结构、减少资本成本，就必须选择财务杠杆比率偏低的企业。另一方面，还应该对并购融资的问题进行考虑，并购融资多是由被并购企业盈利状况与财务状况来决定的，倘若被并购企业高价值固定资产的拥有量较少、或者未来预期的现金流量较小，那么在一定程度上就会增大上市公司向外举债的困难。并购的背景与意义2[摘要]企业并购是市场激烈竞争的必然结果。伴随着中国市场经济体制的逐步建立，企业之间的并购日渐频繁，同时暴露出来的问题也越来越多，必须认真地加以解决。首先分析当今企业并购的特点和旮景，接着阐述国外和我国企业并购动机，以期为企业并购的规范提供指导。[关键词]背景；并购；并购动机随着经济全球化在全世界范围内的迅速蔓延以及国际市场竞争的日趋激烈，企业为了自身的生存和发展，企业并购成了维护其市场竞争力的重要手段和措施。上世纪九十年代中期以来，国际上企业并购的浪潮一浪高过一浪。其规模之大，涉及领域之广，对世界经济影响之深远超过经济发展史上的任何一个时期。这场世界范围的企业并购发生在世纪之交，必然对21世纪的国际经济发展和国际市场格局产生重大影响，这不仅关系到发达国家的经济，而且关系到包括中国在内的发展中国家与地区的企业和市场21世纪的发展。而我国企业并购起步较晚，虽然发展速度很快，但和西方国家的企业并购相比，有许多缺点，对其中多种多样的问题进行分析有利于我国正确地认识和开展企业并购活动。一、当今世界企业并购的主要特点和背景(一)世界性企业并购的特点1.并购金额巨大，规模惊人。1998年底，美国埃克森石油公司宣布以810亿美元兼并美孚石油公司，许多人认为这一交易额已是天文数字了。但1999年的几起巨额兼并案更是巨大，其中包括英国沃达丰空中通讯公司以1480亿美元收购德国的曼内斯曼公司，美国的世界微波通信公司以1270亿美元收购斯普林特公司等。美国汤姆森金融证券数据公司公布的统计数据显示，1999年全球宣布的企业兼并交易总额达万亿美元。超过1998年的万亿美元，创下最新纪录，也使得90年代的全球企业兼并热潮达到了新的高度。2.企业并购领域广泛。最近几年不仅工业界猛刮兼并收购风，金融界、传媒界、商业界、IT业也兼并四起，收购成风。1998年5月7日德国最大的工业集团戴姆勒――奔驰与美国第三大汽车公司克莱斯勒宣布合并，涉及市场金额达920亿美。1999年美国电话电报公司以631亿美元收购第一媒体集团：世界两大著名烟草公司――英国的英美烟草公司和荷兰的乐富门烟草公司宣布合并，合并金额高达亿美。3.公司巨型化直逼国家的经济实力。全球大市场及规模经济的要求，使大公司进一步并购整合形成远远超出一般中小国度的经济实力。1999年前10位公司购并交易的动用资本额均超出500亿美元以上，相当于智利、埃及、匈牙利、菲律宾、哥伦比亚等中等收入国家全年的国民收入总值。如此规模的公司购并已超出了其经济意义而构成了全球经济政治格局的研究对象。(二)世界性企业并购的背景大规模的世界性企业并购之所以能够在90年代以来迅速形成和发展，其中有深刻的社会背景和经济背景。自90年代初期世界冷战结束后，各主要国家在世界舞台上的较量和角逐开始转向以经济竞争为主，并通过竞争来迎接和占领冷战消失换来的开放的国际市场。无论是企业还是政府，都比以往更加关注企业竞争实力的增减。从经济背景看，由于冷战结束，各国经济在开展激烈竞争的同时又趋向合作和协调，无国界经济有了较迅速的发展。近年来经过WTO等国际经济组织的努力，过去一些在部分国家难以开放的市场正在逐渐开放(如电信、金融等)，一些已经开放的市场正在趋于更加开放。二、西方国家企业并购动机理论西方国家的企业并购已有近百年历史，西方学者以五次并购浪潮为背景，对并购理论进行了深入的研究，形成了并购动机理论和价值创造理论。其中，最具有代表性的有规模经济理论、交易费用理论、效率理论、价值低估理论和非盈利目标理论等。1.规模经济理论。规模经济理论认为，对规模经济效益的追求是横向并购的主要动机。通过横向并购，并购企业可以扩大产出规模和市场份额，推动产业由最初的初创阶段向规模化积聚，发展为最后的平衡和联盟阶段。2.交易成本理论。交易成本理论认为，用较低的组织管理成本替代较高的市场交易成本是纵向并购的主要动机。通过纵向并购，并购企业可以将原来的市场买卖关系转变为组织内部的行政调拨关系：用较低的组织管理成本替代较高的市场交易成本，由此获取差额利润。3.效率理论。效率理论认为，追求生产经营管理的高效率，并通过提高效率来提高效益是各种并购，特别是混合并购最强烈的动机。通过并购，尤其是混合并购，并购企业可以实现多元化经营：提高资源的配置效率，从而达到分散经营风险，获得“管理协同”、“经营协同”和“财务协同”等效益。4.价值低估理论。价值低估理论认为，目标企业的价值低估是并购的动机。一般情况下，并购行为都是在溢价的情况下进行的，但也不排除某些情况下由于并购企业与被并购企业在管理水平和能力及所获取的信息等方面存在差异，并购企业对被并购企业价值评定产生严重差异，致使被并购企业价值低估，从而促使并购企业产生并购冲动。5.非盈利目标理论。非盈利目标理论认为，并购行为并非是以追求企业利润最大化为目标，而是存在多种其他并购动机，如委托人或代理人为了追求个人的社会威望、扩大个人的权力、巩固个人的地位，从而建立自己的“帝国大厦”等。三、我国企业并购动机分析(一)政府的动机由于我国处于计划经济向市场经济转轨的时期，政府出于宏观政治经济等方面的原因，对企业的并购活动直接参与或进行干预。政府参与或干预企业并购主要有以下几方面动机和特征：(1)通过并购消除亏损的“扶贫”动机。为了解决亏损问题，一些经营不善、亏损严重、负担沉重的企业硬性挂到经营状况良好的企业身上，或以减免税、贷款利息等鼓励盈利企业并购亏损企业。(2)通过企业并购转变经营机制。从整体上搞活国有经济、实行国有企业的战略性改组，是目前国有企业改革的重要举措之一。政府吸引优势企业并购弱小、亏损企业，希望以此转变落后企业的经营机制，提高企业竞争力。(二)企业的动机(1)企业扩张的需要。企业的发展、扩张有两种途径：一种是内部扩张，通过资本积累，凭借自己的技术优势、资金优势和管理优势，向相关产品、相关产业发展：另一种是外部扩张，通过并购方式来兼并其他企业。(2)企业经营战略的需要。通过并购来实现企业的经营战略主要分为三种情况：一是通过并购实现企业的多元化经营，从而降低企业的经营风险，寻求产业突破的需要；二是通过并购实现上市的目的，即俗称的“借壳上市”：三是通过并购使自己的产品具有特定的身份或者获得特定的资源，以提高产品的竞争力，从而达到企业发展的目的。中国企业的经营与发展，应密切关注当前世界上企业竞争与发展的动向，应该从当前国际企业并购的浪潮中得到一些启示。企业的经营规模是体现企业竞争力的一个重要方面，企业通过并购方式尽快扩大自己的经营规模已成为一种趋势。中国企业面对跨国并购必须明确其对我国经济环境的影响以及自身应对的并购策略。中国企业参与跨国并购可以更大限度地分享国际市场、增强国际资本流动频率以及技术和管理上的领先优势，绕开关税壁垒。同时，可以利用外商来华进行跨国并购作为扩大利用外资的有效途径，实现利用外资的重点转变。随着外国资金的注入，全新管理和经营理念、技术以及营销网络也会随之进入我国的被并购企业，从