我国证券公司融资问题研究

东华大学硕士学位论文我国证券公司融资问题研究姓名：梅永宏申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：瞿宝忠20050101我国证券公司融资问题研究作者：梅永宏学位授予单位：东华大学参考文献(53条)1.参考文献2.张鸣投资管理20013.何成颖.原野证券公司资本结构和固定收益产品创新研究20034.李连三中美券商业务收入比较2002(12)5.腾泰价值创造与证券公司的成长20036.巴曙松证券公司融资的制度困境及其突破2003(8-9)7.瞿宝忠公司控制权问题研究20038.郭树华企业融资结构理论研究19999.FModigliani.MHMillerThecostofcapital,corporationFinanceandtheTheoryofInvestment195810.沈艺峰融资结构理论史199911.MHMillerDebtandtaxes199712.SARoss代理经济理论:委托问题197513.MyersSC.SMajlufCorporatefinancingandinvestmentdecisionswhenfirmshaveinformationthatinvestorsdonothave198414.GrossmanSJ.ODHartCorporateFinancialStructureandManagerialIncentives198215.AghionP.BoltonPAnIncompleteContractsApproachtoFinancialContracting199216.万解秋企业融资结构研究200117.张维迎公司融资结构的契约理论:一个综述,一个改革1995(04)18.连建辉融资结构与企业控制权争夺[期刊论文]-财经研究2002(1)19.HsiechDA.MillerMHmarginregulationandstockmarketvolatility1990(01)20.GrubeRC.JoyM0SomeevidenceontheefficacyofsecuritycreditregulationintheOTCequitymarket1988(02)21.GoldbergMAtherelevanceofmarginregulation198522.LuckettDGontheeffectivenessofthefederalreserve'smarginrequirement1982(03)23.HardouvelisGAMarginrequirementsandstockmarketvolatility198924.OffieerRRTheVariabilityoftheMarketFactoroftheNewYorkStockExchange25.LeeYooMarginRegulationandStockMarketResponse:FurtherEvidenceFromTheU.SandSomePacific-BasinCountries1993(03)26.胡继之.于华证券公司融资融券制度研究,[深圳证券交易所综合研究所,深证综研字第0016号]199927.陈晓舜证券信用交易制度与风险控制[期刊论文]-证券市场导报2000(12)28.陈建瑜我国开展证券融资融券交易问题研究[深圳证券交易所综合研究所,深证综研字第0088号]200429.贺卫.伍山林制度经济学200330.诺斯.托马斯西方世界的兴起198831.拉坦诱致性制度变迁理论199132.吴士君中外比较:购并机制对证券业和券商发展的作上市公司200233.蒋健蓉我国证券公司融资问题分析2003(03)34.庄心一关于我国证券公司发展问题的若干思考2003(04)35.吴士君证券业当前的困境2002(12)36.中华人民共和国证券法199837.中华人民共和国商业银行法199538.证券公司管理办法200139.证券公司债券管理暂行办法200340.张文凯.黄海我国证券公司的融资制度安排[期刊论文]-经济纵横1999(9)41.吴志峰中美券商主营业务比较与创新2004(03)42.张育军中国证券市场发展的制度分析199843.童适平日本金融监管的演化199844.曹凤岐中国证券市场发展规范与国际化中国199845.施敏德美国银行与证券业务分离制度及防火墙的基本概念46.沈沛.许均华.高翔.李苗子证券信用交易制度研究200247.钟惠玲国外证券行业发展趋势研究[期刊论文]-证券市场导报2003(6)48.廖乙凝国际证券市场的发展趋势及启示2004(05)49.夏斌转轨时期的中国金融问题研究200150.刘加中国证券公司制度创新分析[期刊论文]-财贸经济2003(1)51.姚秦中国证券业市场结构与绩效实证研究[期刊论文]-证券市场导报2003(2)52.李连三证券公司经营环境2003(04)53.吴晓求.陈启清.毛宏灵中国证券业:发展与未来之路[期刊论文]-经济理论与经济管理2004(1)相似文献(10条)1.学位论文姚晓英我国企业资产证券化方案设计——以xx电厂为例2007资产证券化这种结构化融资技术起源于70年代美国的住房抵押贷款证券化，并在美国市场得到了快速的发展，80年代在欧美市场获得蓬勃发展，90年代起开始出现在亚洲市场。资产证券化在欧美及亚太国家已有了较为成熟的经验，在我国，资产证券化的研究与实践还处于起步阶段，研究和实践的范围主要集中在信贷资产证券化上，对于企业资产证券化的理论研究还处于探索阶段，缺乏系统性的研究，而资产证券化对于企业调整资产结构、扩大资金来源、降低融资成本具有重要意义，所以迫切需要形成对企业资产证券化有实际指导意义的系统性研究和运作方案，以供我国企业借鉴。论文以证券公司为开展企业资产证券化的主导单位，从证券公司的角度，进行企业资产证券化方案设计，研究分析我国企业资产证券化各环节，包括法律环境、政策支持、制度安排、风险控制等方面要求，以期能给我国企业资产证券化运作以实践指导。论文首先对企业资产证券化的概念做出了界定，分析了企业资产证券化的一般原理，并回顾了资产证券化的相关文献，然后进行我国企业资产证券化方案设计，并通过xx电厂资产证券化方案实例来论证方案的可行性和实践意义，最后针对我国企业资产证券化运作中存在的问题，提出相关建议和改进措施。2.学位论文方闻涛证券公司融资问题研究2004作为证券市场上最主要和最重要的金融机构,证券公司在金融体系中扮演着重要角色,其功能的充分、有效发挥要求具有稳定、高效、充足的资金来源.中国证券经营机构伴随着证券市场十多年的发展,已经具备了一定规模,但是许多影响券商发展的因素也日渐显现出来,其中券商融资的问题已成为制约中国券商发展的瓶颈.由于券商融资渠道的匮乏,迫使目前证券公司采取挪用客户保证金、私下借债等不合法的融资行为,造成了金融市场的混乱.因此,拓宽券商的融资渠道不仅有助于证券公司的自身的成长,而且对促进资金在货币市场和资本市场间的有序流动,解决中国经济领域的深层次问题有着重要的现实意义.该文从分析中国券商的资本现状开始,对中国券商的的融资渠道进行了可行性研究,并分析了不同融资方式下的融资成本,系统的从融资规模、融资成本以及融资方式等方面阐述了中国券商的融资策略.文章认为,中国券商应根据所处的发展阶段,以及所开展业务的期限特征、风险程度和预期收益,在进行融资成本-收益分析的基础上,来选择适当的融资模式.3.学位论文熊洁我国证券公司融资问题分析——中信证券案例2006中国经济的可持续发展需要一个健康、持续、快速发展的证券市场，而要实现这一目标，必须解决当前证券市场面临的重大理论和实践问题。在我国，分业体制下两个市场的分割也已经引发了许多问题，特别是人为限制货币市场和资本市场的交易以及资金的流向，使得证券公司资金运用渠道狭窄，风险不断累积。目前我国证券公司不仅规模偏小，融资能力不足，还普遍存在业务单一、粗放经营的特点，容易受到市场波动的影响，业务创新的能力较低。这些问题导致整个证券行业效率低下，生存和发展环境恶劣，行业资源浪费严重。面对加入WTO的挑战，必须尽快解决存在的各种问题。除了政府要规划好证券行业的发展，实施市场化的退出机制，通过并购手段壮大规模和实力，改变目前低水平发展模式。更重要的是管理层要为券商业务开拓创新挺供制度保障，允许符合条件的证券公司发行金融债券、开展和扩大证券质押贷款，解决证券公司长期存在的融资难题。本文以国内证券市场已上市的证券公司为研究对象，对国内外证券公司融资模式进行比较，以期发现适合国内证券公司有效利用现有融资渠道以及建立合理的融资模式的方式。本文比较系统地分析了国内证券公司融资业务发展历程，介绍了我国证券市场发展的十几年来，证券公司所处融资环境的变迁，特别是近年来市场行情低迷的情况下，证券公司融资环境堪忧，融资问题已经成为制约我国证券市场特别是证券公司发展的瓶颈。文章分析了证券公司的资金来源和资金需求，综合介绍了证券公司目前现有的融资渠道，并且结合目前我国证券公司融资现状，提出了融资不畅的原因所在。本文对融资理论进行了综述，对国外证券公司的融资模式进行了研究和分析，并结合国内的情况分析了对国内证券公司的借鉴意义，通过比较可以发现，多样化的融资方式才可以满足券商不同的资金需要和融资能力。文章提出了我国证券公司融资模式的选择可以分两步走，从银行为主导的间接融资为主的模式到证券融资与银行贷款并重的多元化融资模式。本文比较系统的对中信证券的多元化融资模式进行了分析评价，对于证券公司在融资过程中可能出现的融资风险做了简单介绍，指出券商正常融资体制风险控制的机构创新应该建立券商融资的外部信用模式，专门设立为证券公司融资的金融机构，对券商融资进行集中管理。本文综合分析了国内证券公司融资的不足之处，对拓宽融资渠道和建立多元化融资模式方面提出了合理化建议，提出了如何有效运用现有融资方式积极融资，指出证券公司不应仅靠外部融资，应该从自身制度完善做起，加强内部融资，学习西方券商经验，提高证券公司经营管理水平，提高抗风险能力。随着我国金融业的开放，面对国外证券公司的挑战，要求证券公司学习西方券商经验，改善公司的内在素质，提高其营运质量和运作效率，提高自身融资能力，才能赢得与国外证券公司的竞争。在目前国内证券公司融资方式相对有限的环境下，券商应按内部融资—债务融资一股权融资的顺序选择融资方式，一方面降低公司的融资成本，另一方面有利于提高公司的抗风险能力。4.学位论文申亚文上市公司再融资选择因素的实证研究20092007年6月12日，中国证监会正式推出了《公司债发行试点办法(征求意见稿)》，同年8月14日正式颁布了《公司债发行试点办法》，这标志着我国公司债市场的正式解冻，我国资本市场将更加完善和成熟，同时也标志着上市公司增加了新的融资渠道，证券公司有了新的赢利增长点，投资者有了更多的投资选择。2007年8月23日，也就是办法颁布一周后，金地集团(600383)成为首家推出公司债券发行方案的上市企业。8月30日，万科集团公告称，将在中国境内发行本金总额不超过59亿元的公司债券。此外还有长江电力、华能国际等11家上市公司排队等候证监会批准公司债融资计划，“强烈偏好股权融资”的上市公司到底怎么了?为什么会对发行公司债融资表现出如此大的兴趣?我们不禁产生了疑问。尽管西方学者MyersandMajluf在1984年发表了著名的论文：《企业拥有投资者所没有的信息时的融资与投资决策》，文中阐述了优序融资理论的观点，即认为公司融资符合一定的顺序，依次为内源融资，债权融资，股权融资。但是我国学者黄少安，张岗(2001)的研究发现，我国上市公司普遍喜欢进行增发融资，原因在于股权融资的成本显著低于债权融资成本。那么为什么上市公司现在又开始对债权感兴趣了呢?本文选择2007年6月12日以来上市公司再融资的数据，对可转换债券再融资这种兼有股权及债权双重特性的融资工具，通过Lewis(1990)的转换概率方法分析其股性债性，根据计算结果对样本数据进行重新