我国证券市场市场势力的统计测度与评价

天津财经大学硕士学位论文我国证券市场市场势力的统计测度与评价姓名：张岩申请学位级别：硕士专业：统计学指导教师：李红继;李腊生20090501我国证券市场市场势力的统计测度与评价作者：张岩学位授予单位：天津财经大学相似文献(10条)1.学位论文宋鹤我国证券市场市场风险非对称性实证研究——基于市场势力的分析2009证券市场在市场经济发展中发挥着举足轻重的作用，但由于其产生的特殊经济背景，我国证券市场是个非常不成熟、不完善的市场，同时又是一个风险高度集中的市场。从理论上讲，无论是机构投资者还是个人都是上市公司的投资者，都应具有平等的地位，但实际上不同投资者在面对同一风险事件时，由于市场地位不同，他们面临的风险有很大的差异。在我国证券市场中存在着明显的势力不均衡，一方是在信息、资金规模以及专业知识方面占有绝对优势的机构投资者，另一方是人数众多的中小投资者。这种势力不均衡使得中小投资者在证券市场中处于明显的被动地位，他们往往比机构投资者承担更多的风险。所谓证券市场风险非对称性即指由于信息获取程度及资金融通、专业分析等能力的差异所导致的不同投资者面临非对称的风险，风险在向个人投资者积聚。除此之外，中国证券市场产生的历史背景、政府隐性担保等体制因素，以及不合理的发行交易制度和上市公司治理机构不完善等制度因素也是造成风险非对称性的重要原因。将产业市场中的市场势力概念引入证券市场，以基金为研究对象，用基金指数收益率作为机构投资者的投资收益率，用沪深300指数收益率作为市场平均收益率，用机构投资者是否获得垄断利润率来近似判断证券市场是否存在市场势力，一方面采用统计分析方法表明机构投资者凭借其在证券市场中的势力，能够在获得垄断利润的同时降低自有风险，而个人投资者成为了由机构投资者市场势力引发风险的主要承担者，另一方面在更为复杂的度量收益率波动性的ARCH类模型中引入市场势力指标，建立基于市场势力因素的ARCH类模型，表明市场势力显著加剧了市场波动，而这种波动正是个人投资者与机构投资者面临的风险差异。最后结合分析结果提出改善我国证券市场风险非对称性的措施。2.学位论文杨涛全流通环境下中小投资者利益保护——基于市场势力非均衡的机制设计2009随着我国股权分置改革的完成，我国股票市场将步入全流通时代。大股东作为新的市场势力拥有者，即将加入到未来的市场博弈中。作为拥有市场势力的大股东，其不但拥有公司的经营权，还拥有天然的对二级市场股票价格影响力；他们对公司的价值有最为真切的估计，同时他们还有能力通过影响公司的基本面和股票价格来实现自己的利益。因此，市场上的博弈将从以机构投资者、中小投资者、监管部门为主体，转变为以机构投资者、中小投资者、监管部门、控股股东为主，投资主体之间的博弈关系也将发生转变。以前在市场中存在较大势力的机构投资者(基金为主)将由强势转为弱势，虽然它具有充足的调研能力和资金优势，但同上市公司控股股东相比，其闪亮点也将变得不如从前耀眼；监管部门需要改进和完善对监管对象的监管方法；中小投资者面临的市场则更为复杂，由于其处于绝对的弱势地位，因而对于中小投资者的保护问题必须更加重视。本文对全流通后，由于大股东的加入而可能造成的负面影响作了分析，对未来的市场利益格局改变和实现方式作了简要介绍，用市场供求理论进行了描述。接着，从风险收益非均衡的角度证明了市场势力非均衡存在的普遍性，分析了股票市场新的博弈特征将改变过去的均衡状况，新的博弈状况可能更不利于保护中小投资者的利益。最后，本文结合大股东和其他机构投资者之间的制衡关系与大股东特有的市场势力，提出了针对大股东的交易机制设计方案，以期望能够通过该机制达到，既抑制市场势力的负面影响，又充分发挥大股东及其他机构投资者的价格发现和稳定市场的作用。市场格局的转变势必对证券监管工作、市场交易机制、投资者保护的法律等多方面产生新的要求，证券监管部门应当与时俱进，针对新生市场势力加强监管、创新机制，本文针对未来市场势力非均衡所可能造成的一些负面影响，提出了相应的建议，希望通过研究，能够为我国证券市场稳定健康发展做出一份贡献。3.学位论文王秋燕中国上市公司资产重组方式研究2002该文依据资产重组理论及现阶段中国证券市场中出现的资产重组方式,分析研究了中国上市公司资产重组的不同目的,即发展重组、筹资重组、位置重组,企业应根据不同目的选择相应的资产重组方式.并在论文中分析了影响中国上市公司资产重组方式的因素,包括产业组织政策因素、产权结构和治理结构因素.财政金融因素、资本市场因素、法律体系因素等.依据效率理论、市场势力理论等学说,结合中国具体情况,提出中国上市公司适应企业战略发展所应采取的最佳资产重组方式,即构建企业系和强强联合.并在对各种重组方式进行对比研究和借鉴的基础上,对构建企业系和强强联合的方式进行了深入探讨.该文通过上述分析研究,力求对现阶段中国上市公司资产重组方式选择提供一些有价值的参考,体现出较强的现实意义.4.学位论文朱美兰我国证券公司综合实力评价研究2009本文首先阐述了我国证券公司经营现状及存在的问题，然后在详细分析影响我国证券公司综合实力的因素的基础上，紧密结合我国证券公司的特点，科学地选取了物质资源、人力资源、风险管理能力、盈利能力、研发能力、成长能力、融资能力、市场势力这八方面的指标，运用层次分析法构建了一个适合我国证券公司特点的、较为系统的综合实力评价体系。该评价体系能够较为科学全面地反映证券公司综合实力各方面的信息，本文利用该体系选取20家证券公司进行了实证分析，且根据这些证券公司的综合实力得分对它们进行了排序，得出了一些很有意义的结论。最后在所找出的影响证券公司综合实力的的主要因素的基础上，本文有针对性地提出了若干有建设性意义的提升证券公司综合实力的政策建议。5.学位论文韩立东外资并购国有企业问题研究2005近年来，在国际并购浪潮的大背景下，众多外国投资者将并购目标瞄准了中国市场，形成了一股并购国有企业的热潮。在我国加入世界贸易组织不到一年的时间里，我国政府有关部门陆续发布了一系列关于外资并购国有企业方面的政策和规定。这些规章制度标志着比较完善的外资并购法律框架基本形成，理顺了外资兼并收购国有企业的渠道。在这样的背景之下，对外资并购国有企业的有关问题进行深入地研究就具有了积极的现实意义。本论文通过对外资并购国有企业的现状进行研究，从外资和国有企业双方的角度分析了外资并购的动因。在对外资并购已有案例进行分析的基础上，文章认为在外资并购国有企业过程中存在着国有资产流失等方面的问题，针对这些问题，文章从政府、企业两个层面提出了相应的对策与建议。文章主要由四部分组成：第一章主要阐述了有关跨国并购的基本概念和类型，对国际直接投资的两种主要方式即绿地投资和跨国并购进行了比较。回顾了自上世纪九十年代以来，外资并购我国国有企业的历史进程，并对已有的外资并购国有企业的模式进行了总结，认为外资并购国有企业的主要方式有直接并购、间接并购和其他方式。第二章从跨国并购的主要动因理论入手，结合中国国情，分析了外资并购国有企业的具体动因，包括看好中国富有活力的市场；看好国有企业本身的优势地位；快速进入中国市场，获取市场势力；获取并购协同效应等。从国有企业的角度分析了国企寻求被外资并购的动因，包括寻求外来资金支持，提高企业的管理水平，推动企业技术进步等方面的原因。第三章总结了外资并购国有企业的正面效应，认为外资并购有助于推动国民经济的增长，提高综合生产率，带动我国产业结构升级，提高人力资源的素质。指出外资并购国有企业可能会造成的负面影响，主要包括企业国有资产流失的问题，容易形成外资垄断地位的问题，以及国有企业原有职工的安置问题等。分析了现阶段制约外资并购国有企业的因素。第四章在充分分析外资并购可能带来的负面效应的基础上，分别从我国政府和企业两个层面提出了如何更好地引进外资参与国有企业的改革，实现国有资本的战略性退出的策略与建议。文章认为应尽快制定和完善有关外资并购的法律法规体系；规范政府管理行为，加强对跨国并购的审批力度；增强国有企业自身建设，积极参与外资的合作与竞争；逐步完善社会保障制度；大力加快资本市场特别是证券市场的建设；规范资产评估，防止国有资产的流失；培育成熟的中介服务机构，推进跨国并购的规范发展。6.学位论文郭晶晶通道费的收取对我国零售商与供应商利润的影响——以食品和家电行业为例2008通道费是拥有垄断势力的零售商对生产商实施的一种常见的纵向约束手段，是产品促销的方式之一，在近些年得到了迅速的发展。通道费主要用于包装品，是制造商支付给零售商用于推出新产品，同时也为现存的产品支付的费用。通道费在新产品推广中起了主要的作用，并且成为了新产品推广成本中的主要部分。在现代产业组织文献中大多假设零售商不具有市场势力或者零售商市场势力较小，集中研究供应商对零售商施加的各种类型的纵向控制。但随着供应商生产的新产品数量的增多和现有产品市场的成熟，供应商对货架资源的竞争更加激烈，而零售企业单店规模的扩大和区域零售市场集中度的提高赋予零售商更多的谈判能力，使其能够与供应商在通道费收取数量上获得更多的让步。在我国，以连锁经营为主的零售商在与供应商的谈判中逐渐处于优势地位，获得了买方势力，反过来限制供应商，向其收取进场费、上架费、产品返利等通道费。引发了供应商与零售商之间的矛盾。理论界对于通道费的作用意见不一。一些基于效率的理论认为：(1)通道费使零售商稀缺货架空间得到有效分配；(2)零售商与供应商对于新产品市场的失败风险进行了公平分摊；(3)是一种传递潜在成功信息给零售商的信号机制；(4)通过减轻零售商之间的竞争来增加了零售商的销售量。而另外一些理论则认为通道费是反竞争的：(1)供应商利用通道费来降低零售商之间的竞争；(2)零售商用通道费来获取更多的供应商利润，同时，更大程度的影响了小供应商的利益并且减少了消费者接触产品的机会。但是，经验研究缺乏零售商与供应商的交易数据来支持这些理论。此外，零售商和供应商关于通道费的调查结果也没有达成一致。虽然零售商和供应商都认为新产品的引入是推动通道费的收取的一个主要力量，但是零售商不认为通道费的收取和货架机会成本有关，而对零售商的自有品牌，也没有事实证明零售商自有品牌市场份额的增长导致了通道费用的增加。事实上，在这些调查中，零售商并不接受在通道费中他们所扮演的角色，认为这是供应商的原因。本文试图通过对我国零售行业中食品与家电零售商与供应商的利润分析，来揭示通道费对我国零售市场中食品与家电零售商与供应商的利润的影响。同时，结合本文的研究对如何改善我国供应商与零售商的利润状况、对政府如何提高行业利润水平，如何规范工商关系提出一些政策建议。本文主要研究食品与家电零售行业中供应商与零售商的利润变化。通过对我国食品与家电零售行业市场结构现状的分析，研究在收取通道费模式下零售商与供应商的利润的变化趋势，供应商利润是否已经转移至零售商；同时结合食品零售价格指数和通货膨胀率分析了供应商与零售商利润变化对消费者福利产生的影响。本文运用产业组织理论对我国食品与家电零售市场进行了分析，研究了我国零售市场的结构、行为、绩效；结合通道费理论，分析解释食品零售市场的工商关系；采用了企业财务数据以及证券市场股票指数，对零售市场中零售商与供应商的关系进行了定量分析。本文的分析表明：我国零售市场零售商从总体上来看，集中度偏低，但以连锁经营的超市、专业店等新兴零售业态的市场集中度却在迅速提高，某些业态的市场集中度已接近寡头垄断，而对零售产品供应商，不同产品的供应商市场有较大的区别。零售市场中以通道费为主要的盈利模式，但通道费的收取没有使食品与家电零售商的利润明显的增加，而供应商的利润也没有出现明显下降，与此同时消费者福利却有所下降。本文建议，供应商应该注重提高产品、附加价值，通过各种渠道提升产品的品牌效应，另外，供应商应该注重差别化竞争，增强消费者的品牌忠诚度，通过提高与零售商的谈判能力和产品的竞争力来改善利润状况。零售企业应该转换经营理念，降低经营成本、提高产品的销售能力，从提高自身的盈利能力出发，提高企业的