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我对目前中国股票市场的概括描述，认为可以类比2000年美国。其主要特征是，2000年时，美国传统股受到冷落，科技股和中小盘兴起，市场投机气氛浓郁。纳斯达克比标准普尔的比率，在2年内由1.7上升至3.4左右。是时，巴菲特坚持不碰科技股，持有传统股，受到市场质疑，直至2000年泡沫破灭。纳指/标准普尔指数比率:回顾1999年美国科技股，小盘股泡沫，其特征除了涨幅大，持续时间也较长，大约2年(这么长的时间周期是当时做空中小指数的最大的风险和敌人,也是目前我们所面临的风险)。我认为中国目前的情况也类似。成交量反映了市场的人气和热度,豪不亚于2007年其背后的支持原因:1，货币政策的放松加上财政政策的扩张，2，宏观经济数据环比数据的回热3，前期的大幅下跌使得估值进入安全区域.市场跌破2.0pb,很多优质公司pb接近1或低于1.这3个原因都支持了市场启动反弹.看一看新增贷款增速:2008年底以来,各项贷余额同比快速增长,市场资金面好转.同时配合财政刺激,经济数据的环比增长给市场带来了信心但是,后面的新增贷款增速下滑呢???参考1998年,这样子的增速是无法持续的.而且会给银行系统带来隐患.在目前股票图形上,成交量创历史新高,市场交投气氛于07年相当,狂热的气氛还能持续多久???尤其是如果后面货币宽松政策适度控制的时候.同时回顾20007年下半年,行情指数勇创新高,成交量滞呐,暗示缺乏后续跟进者,对市场价格不认可.再回到当前市场:从积极的面来看,成交量很大,对市场前期上涨是一种肯定.尤其是对估值恢复的的肯定.(2008年10月,中国市场估值与问题重重的美国相当)但从消极的角度来看,创历史新高的成交量具备持续性么?能够进一步放大来支持上涨么?尤其是当前中国股市又重回全球最贵股票之列.我认为,反应市场人气和宽松货币政策下的宽余资金面的成交量,对未来对行情至关重要.影响成交量和人气的因素有:1.快速的新增贷款是否持续?积极的财政政策是否持续?2.宏观经济数据的继续好转?3.大众的投机热情持续?其中1,2是属于彼涨此消.如果经济数据好转,则宽松的货币政策将收缩.如果经济数据不佳,积极的货币财政政策持续.但信贷扩张同比数据由于基数原因将下降,并且由于逆周期的借贷能力和意愿不可持续,后面对市场的积极因素将逐步消退.肯定的一点:无论经济好转与否,高速的信贷扩张和新增贷款同比增速是不可持续的.如果经济没有起色,强行对市场注入货币和扩张财政政策,则将重覆1998年的历史.将银行拖入泥滩,留下钢筋水泥.同时引起不必要的通涨和经济停滞.我个人判断,:市场成交量将面临收缩,市场将二次探低.但创新底的概率目前来看不大,主要源于市场大盘的权重股价格相对合理.